《国际金融》教学片(XXXX-7)

国际金融市场第七章国际金融兰州大学经济学院苏华教学要点国际金融市场概述欧洲货币市场国际金融市场创新国际金融兰州大学经济学院苏华第一节国际金融市场概述一、国际金融市场的概念国际金融市场（InternationalFinancialMarket）的概念从传统的金融意义上说，金融就是货币的流通和信用活动。所谓金融市场，是指由于经常发生多边的资金借贷而形成的资金供求市场。国际金融兰州大学经济学院苏华国际金融市场的概念如果这种借贷关系仅发生在一国居民之间，而不涉及其他国家居民，就是国内金融市场交易；如果涉及其他国家居民，跨越国界，并以国际性规模进行资金借贷，就是国际金融市场交易。这就是说，国际金融市场是国内金融市场的延伸和扩展，是非居民也可以参加的从事国际性资金借贷活动的场所。国际金融兰州大学经济学院苏华国际金融市场的概念从传统和现代的角度，国际金融市场在学界形成了广义和狭义的两种概念。1、广义的国际金融市场：进行各种国际金融业务活动的场所。包括短期资金市场（货币市场）、长期资金市场（资本市场）外汇市场和黄金市场。国际金融市场的概念2、狭义的国际金融市场：进行国际借贷活动的场所，包括货币市场、资本市场。因而也称国际资金市场。二、国际金融市场的类型1、传统的国际金融市场2、新型的国际金融市场国际金融兰州大学经济学院苏华传统的国际金融市场传统的金融市场即在岸国际金融市场是指从事市场所在国货币的国际信贷和国际金融业务，并受市场所在国政府与法令管辖的金融市场。传统国际金融市场实际是居民与非居民之间进行资金融通及相关金融业务的场所。国际金融兰州大学经济学院苏华传统国际金融市场的特点金融基础资金来源经营主体政策和法律约束离岸的国际金融市场离岸国际金融市场是从事市场所在地以外的货币借贷的国际金融市场。国内金融市场、传统的国际金融市场和离岸国际金融市场之间的关系图示国内金融市场本国投资者本国借款人传统国际金融市场传统国际金融市场外国投资者外国借款人离岸国际金融市场三、国际金融市场的形成条件政局稳定市场结构完整通讯设施良好和地理优越宽松的政策环境四、国际金融市场的构成（一）货币市场（moneymarket）是指资金期限在1年以内（含1年）的短期金融工具进行交易的场所，也称为短期资金市场。货币市场1、银行短期信贷市场：对外国企业的信贷和银行间同业拆放2、贴现市场：经营贴现业务的短期资金市场3、短期票据市场：国库券、商业票据、银行承兑汇票、定期存款单银行短期信贷市场它是指国际银行同业间的拆放，以及银行对工商企业提供短期信贷资金的场所。该市场是在资本国际化的过程中发展起来的，其功能在于解决临时性的短期流动资金的不足。贴现市场它是指对未到期票据，通过贴现方式进行资金融通而形成的交易市场。贴现市场的主要经营者是贴现公司。贴现交易的信用票据主要有政府国库券、短期债券、银行承兑票据和部分商业票据等。贴现利率一般高于银行贷款利率。短期票据市场它是指进行短期信用票据交易的市场。这里的短期证券包括国库券，商业票据，银行承兑汇票、可转让定期存款单等，它们的最大特点是具有较大的流动性和安全性。各国的短期信用工具种类繁多，名称也不一样，但实质上都属于信用票据。国际金融市场的构成（二）资本市场(capitalmarket)是指期限在1年以上的资金借贷和证券交易的场所，也称中长期资金市场。资本市场按融通资金方式的不同，又可分为银行中长期信贷市场和证券市场。资本市场1、银行中长期借贷市场：用于企业固定资本投资的需要。2、证券市场：通过证券的发行与交易实现国际间资本的借贷或投资。（1）证券发行市场：新证券发行市场（2）证券交易市场：已发行证券的流通市场，包括证券交易所（买卖上市证券）和场外交易市场（买卖不上市的证券）。银行中长期信贷市场它是一种国际银行提供中长期信贷资金的场所，为需要中长期资金的政府和企业提供资金便利。这个市场的需求者多为各国政府和工商企业。一般1年至5年的称为中期信贷，5年以上的称为长期信贷。证券市场它是指证券发行与流通的场所。发行证券的目的在于筹措长期资本，是长期资本借贷的一种方式。证券市场是金融市场的重要组成部分。证券市场的证券种类（1）政府债券（2）企业债券（3）公司股票广义国际金融市场的构成外汇市场外汇市场，是指在国际间从事外汇买卖，调剂外汇供求的交易场所。它的职能是经营货币商品，即不同国家的货币。外汇市场也可分为狭义的外汇市场和广义的外汇市场。广义国际金融市场的构成黄金市场黄金市场，是集中进行黄金买卖的交易场所。黄金交易与证券交易一样，都有一个固定的交易场所，世界各地的黄金市场就是由存在于各地的黄金交易所构成。黄金交易所一般都是在各个国际金融中心，是国际金融市场的重要组成部分。国际金融市场的构成和关系图示短期票据市场国际货币市场贴现市场短期信贷市场国国际资本市场中长期信贷市场际证券市场金融外汇市场市场国际黄金市场国际金融市场的构成按照地理位置划分，国际金融市场可以划分为五大区域金融中心。1、西欧区2、北美区3、亚洲区4、中东区5、中美洲与加勒比海区五、国际金融市场的作用1.提供国际融资渠道。2.调剂各国资金余缺。3.调节国际收支。4.促进了世界经济的发展。5.促进了经济全球化的发展。6.但也增加了金融风险。第二节欧洲货币市场（离岸国际金融市场）一、欧洲货币市场的概念和类型欧洲美元是指在美国境外的银行所存贷的美元资金。欧洲货币是指投放在某种货币发行国国境以外的银行所有存贷的该种货币。欧洲货币市场则是指在货币发行国境外进行的该国货币存储与贷放的市场。欧洲货币市场概念离岸国际金融市场又称“境外国际金融市场”是指在一国境外进行该国货币借贷的国际金融市场。能自由兑换货币，可以在其发行国以外进行交易，而且不受任何国家的有关金融法规的管制。欧洲货币市场特点管制松资金成本低调拨方便税负轻币种多资金来源广泛欧洲货币市场与离岸金融中心离岸金融中心含义：具体经营境外货币业务的一定地理区域，为欧洲货币市场的具体形式。离岸金融中心的类型离岸金融中心可以分为功能中心（FunctionalCenter）名义中心（PaperCenter）离岸金融中心的类型（1）功能中心：从事具体存储、贷放、投资和融资业务的区域。功能中心功能中心是指集中诸多外资银行和金融机构，从事具体的存储、贷放、投资和融资业务的市场。功能中心分为两种：集中性中心（一体化中心）（IntegratedCenter）分离性中心（隔离性中心）（SegregatedCenter）集中性中心集中性离岸市场是指境内金融市场业务与境外市场业务融为一体。市场的参与者即可以是居民也可以是非居民，经营的业务即可以是离岸业务也可是传统国际金融市场业务，或称在岸业务。伦敦和香港金融中心即属于此种类型。分离性中心分离性离岸金融市场是指境内金融市场业务和境外业务严格分离。对外资银行和金融机构与本国居民之间的金融业务活动加以限制，只准许非居民参与离岸金融业务，其目的在于防止离岸金融交易活动影响或冲击本国货币政策的实施。美国纽约离岸金融市场设立的“国际银行设施”（IntetnationalBsnkinhFacilities,IBF）、日本东京离岸市场和新加坡都属此类。离岸金融中心的类型（2）名义中心：只从事借贷投资业务的转账或借贷等事务手续，不经营具体融资业务。名义中心（簿记型离岸金融市场）名义中心纯粹是记载金融交易的场所，这些中心几乎没有实际的离岸业务交易，只进行借贷投资等业务的记账、转账或注册等事务手续，因此亦称为“记帐中心”。其目的是逃避税收和金融管制。中美洲的一些离岸金融中心，如开曼、巴哈马、拿骚和百慕大等即属此类。欧洲货币市场二、欧洲货币市场的产生与发展欧洲货币市场的发端是欧洲美元市场欧洲货币市场的形成原因第一、朝鲜战争。东西方冷战和西方主要国家对资本流动的控制促成了欧洲美元市场的出现。第二、英镑危机。英格兰银行限制英国银行对非居民提供英镑贷款。第三、美国当局对国内银行实行的管制。欧洲货币市场本身所具有的特点进一步推动了该市场的发展欧洲货币市场的发展第一、20世纪70年代的石油危机。第二、布雷顿森林体系的崩溃。美国的国际收支逆差使得美元大量外流。第三、通货膨胀和浮动汇率第四、美元走弱和储备货币多元化第五、美国建立国际银行设施国际银行设施1981年12月3日美国的“国际银行设施“(InternationalBankingFacility—IBFs)即美国境外美元市场的建立，则在欧洲货币市场的管制上，迈出了重要的一步。国际银行设施1981年12月3日美国政府批准美国银行在本国从事欧洲货币业务，并在纽约、德克萨斯、底特律和密执安等地开放了国际银行设施。国际银行设施国际银行设施准许美国银行和在美国的外国银行吸收非居民（即在美国地区以外的个人、银行和公司）以及美国在国外公司、银行的存款，而无须缴纳存款准备金，也不受存款利息额的最高限制。同时准许贷款给非居民，但贷款需用于国际业务。国际银行设施“国际银行设施”并不是一个具有实体的独立银行体系，而是在美国境内的美国或外国银行所开立的，以经营欧洲美元与欧洲货币的账户体系，该体系的资产是独立的，与其总行账户是分开的。欧洲货币市场的地域和机构伦敦卢森堡巴林新加坡巴哈马三、欧洲货币市场信贷扩张的形成机制特点：第一、金融市场、在岸市场、欧洲货币市场这三个市场是紧密联系在一起。第二、欧洲货币市场的存款与国内的存款一样存在存款派生机制。第三、欧洲货币市场流动的关键资金的偿付问题。四、欧洲货币市场的构成欧洲货币市场就其构成而言可分为欧洲信贷市场和欧洲债券市场1、欧洲银行信贷市场欧洲货币市场的商业银行贷款[1]短期贷款（1）期限短（2）起点高（3）条件灵活（4）存贷利差小（5）预扣利息（6）无需签订协议欧洲货币市场的商业银行贷款[2]中、长期贷款（1）特点：签订协议，联合贷放（银团贷款/辛迪加贷款），政府担保，利率浮动（2）费用：利息、附加利息、管理费、代理费、杂费、承担费欧洲货币市场的商业银行贷款（3）利息期：确定利率的日期，利率适用的期限（4）贷款期限：宽限期+偿付期期限贷款和转期循环贷款（5）贷款偿还：到期一次偿还，分次等额偿还，逐年分次等额偿还（6）提前偿还条款相关概念银团贷款/辛迪加贷款是指由一家或几家牵头银行，发起组织一批银行，按共同的贷款条件对一个借款户进行放款。期限贷款是指期限固定，在约定的期限内，借款人按约定逐步提取贷款资金，经过一段宽限期后，逐步偿还本金，或到期一次偿还本金。转期循环贷款是指银行同意在未来的一段时间内，连续向借款客户提供一系列短期贷款，新旧贷款首尾相接，旧的到期后银行自动提供新的贷款，利率已当时的市场利率为准。欧洲货币市场的商业银行贷款（7）贷款协议的法律条件@说明与保证条款：借款人对其承担的借款义务的合法权限、借款人的财务与商务状况，向贷款人保证其所作说明的真实性。欧洲货币市场的商业银行贷款@约定事项：借款人向贷款人约定自己经济行为的范畴。消极保证条款；比例平等条款；关于财务方面的约定事项@违约事件：不按期还本付息，先兆违约。（8）贷款货币的选择2、欧洲货币市场的债券市场国际债券：国际债券分为外国债券和欧洲债券。所谓外国债券是甲国发行人通过乙国金融机构，在乙国市场上发行的，以乙国货币为面值的债券。而欧洲债券是甲国在乙国市场上发行的不以乙国货币为面值的债券。欧洲债券市场（1）欧洲债券的概念：在欧洲货币市场上发行的以市场所在国家以外的货币所表示的债券。（2）欧洲债券市场的特点：管制松，审查少欧洲债券的种类固定利率债券（StraightBonds）浮动利率债券（Floating-RateNotes）可转换债券（Convertibles）附认购权证债券（BondsWithWarrants）选择债券（OptionBonds）零息债券（ZeroCouponBonds）双重货币债券（DualCurrencyBonds）全球债券（GlobalBonds）欧洲货币市场的债券市场（3）与中长期借贷市场的不同