互联网金融之众筹(上)34

互联网金融之众筹李祺博士郑州大学商学院一背景：互联网金融•互联网时代没有什么不可以发生的•互联网金融习惯•传统金融垄断格局被打破一背景：互联网金融二众筹：起源与类型自由女神像底座众筹推出背景与基本概念债权众筹（Lending-basedcrowd-funding）：投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的债权，未来获取利息收益并收回本金。股权众筹（Equity-basedcrowd-funding）：投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的股权。回报众筹（Reward-basedcrowd-funding）：投资者对项目或公司进行投资，获得产品或服务。捐赠众筹（Donate-basedcrowd-funding）：投资者对项目或公司进行无偿捐赠。二众筹：起源与类型1.债权众筹Lending-based投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的债权，未来可以获取利息收益并收回本金。定义举例二众筹：起源与类型2.股权众筹Equity-based投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的股权，即我给你钱，你给我公司股权。定义举例二众筹：起源与类型股权众筹并不是很新奇的事物IPO新三板私募股权投资二众筹：起源与类型现代股权众筹一是此类网站对人才要求比较高。股权众筹网站需要有广阔的人脉，可以把天使投资人/风险投资家聚集到其平台上；股权众筹网站还需要对项目做初步的尽职调查，这要求他们有自己的分析师团队；还需要有深谙风险投资相关法律的法务团队，协助投资者成立合伙企业及投后管理。二是此类网站的马太效应，即强者愈强弱者越弱之现象。投资者喜欢聚集到同一个地方去寻找适合的投资目标，当网站汇集了一批优秀的投资人后，融资者也自然趋之若鹜。于是原先就火的网站越来越火，流量平平的网站则举步维艰。二众筹：起源与类型现代中国的股权众筹平台数量较少目前国内规模最大的股权众筹网站天使汇截至13年11月中旬已为70多家企业完成超过7.5亿元的投资。而另一家网站大家投（原名众帮天使网），截至13年底，仅有寥寥可数的4家企业成功募集到250万元。华夏海纳——遇见天使目前，上线项目100多个，完成众筹金额接近1000万，高新区的四鸿实业，获得700万众筹金额。二众筹：起源与类型现代股权众筹——投付宝3W咖啡ThreeWcoffeeandmore！二众筹：起源与类型现代3W咖啡3.回报众筹Reward-based投资者在前期对项目或者公司进行投资，获得产品或服务，即我给你钱，你回报我产品或服务。定义举例二众筹：起源与类型经典案例设计领域：PebbleE-Paper智能手表融资目标：埃里克10万美元。实际融资金额：1026万美元。PebbleE-Paper智能手表是Kickstarter历史上融资最成功的案例，用户可以将自己的PebbleE-Paper智能手表通过蓝牙和iPhone或者安卓手机连接起来，还可以用这款智能手表查收信息和查看通话记录。作为世界上较为成功的智能手表，PebbleE-Paper宣布将以150美元的价格在百思买各个店铺出售这款智能手表。二众筹：起源与类型三个爸爸空气净化器：与雾霾的个人恩怨30天/1100万二众筹：起源与类型罗辑思维·罗振宇自由人的自由联合自带信息不装系统随时插拔自由协作4.捐赠众筹Donate-based投资者对项目或公司进行无偿捐赠，即我给你钱，你什么都不用给我，一般是公益或赞助。定义举例二众筹：起源与类型•第三种就是上述的微公益模式。由有公募资格的NGO发起、证实并认领，捐赠众筹平台仅充当纯平台作用。（腾讯公益下的“乐捐”）。二众筹：起源与类型红十字会运作程序：有需要的人由本人或他人提出申请，NGO做尽职调查、证实情况，NGO在网上发起项目，从公众募捐。如果不把传统NGO囊括进来的话，目前纯粹的捐赠众筹在中国屈指可数。一是中国人相互间的不信任感将大大提高每个项目的审核成本，这就要求捐赠众筹平台本身拥有较强的线下团队，当然也可以选择将审核程序外包给第三方。二是法律框架仍未完善，个人和企业向公众募捐的法律法规各省各市各地都不尽相同。二众筹：起源与类型现代国内捐赠众筹的发展限制1、捐赠氛围2、知识产权的保护募捐、募集这种方式在国内还没有被广为接受，而在欧美，募捐是很常见的，大到选总统，小到很小的活动；由于国内对于知识产权相关的法律保护过于薄弱，导致很多真正的好项目不太敢在众筹平台上募资，因为非常容易被抄袭山寨；二众筹：起源与类型国内众筹网站发展掣肘4、信用环境差由于国内整体信用环境较差，直接导致违约成本极低，项目发起人的可审核材料并不会太多，导致广大公众的参与度不高。以Kickstarter举例，上线至今已经有超过100万名投资参与者，而国内全部的众筹网站加起来的投资参与者，可能连1/10都未必有。二众筹：起源与类型国内众筹网站发展掣肘由于众筹是面向公众的一种集资模式，按照国内的相关法律，非常容易被扣上非法集资的帽子；3、非法集资三趋势：法律与规范债权众筹股权众筹回报众筹捐赠众筹三趋势：法律与规范现代四类众筹法律框架股东身份的体现困境股东无法参与经营的困境股东无法参与分红的困境入股方式的困境三趋势：法律与规范现代股权众筹的治理困境《创业企业融资法案》JOBS法案众筹合法投资回报机制健全互联网金融的新模式三发展：法律与规范支持发行者的限制、发行者的法律责任最大募资金额为$100W平台不得从事的活动：推介、劝诱、代处理平台信息披露要求：风险告知、信息披露单一投资人的投资金额不得超过其年收入或净资产的5%发行者平台投资人三趋势：法律与规范发行者、平台、投资人项目真实性调查项目审核筹资模式单一法律法规不完善涉嫌非法集资非法发行证券规模小三趋势：法律与规范国内私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）2014.12.18三趋势：法律与规范政策法规三趋势：法律与规范人数···金融资产不低于300万元人民币或最近三年个人年均收入不低于50万元人民币的个人；净资产不低于1000万元人民币的单位；100万?30万?第三章趋势：规范与发展合格投资者实名注册；备案公司或有限合伙自律管理不得公开宣传、推介和诱惑三趋势：法律与规范平台