中小企业到股权交易市场(OTC)挂牌的好处

中小企业到股权交易市场（OTC）挂牌的好处2014-02-13大生股权投资点击图片上方大生股权投资关注大生基金微信号：Dasheng--pe，也就是关注中小企业成长,就是关注中小企业股权融资。大生，中国最早最权威的股权交易市场（OTC--三板市场）保荐机构之一。大生基金与卓越的您一起成长！个人微信bingrong5568到股权交易市场（三板或场外交易市场）挂牌条件相对是比较宽松的，不设盈利要求，申请挂牌公司不受股东所有制性质的限制，也不限于高新技术企业，符合国家法律法规及公序良俗的传统行业、新兴业态企业均可申请挂牌。相信大部分的中小企业都可以达到这个门槛。但不是所有企业都可以到股权交易市场挂牌。那些没有清晰的战略方向，没有核心竞争力的企业还是不应该到股权交易市场挂牌的，因为对不起投资者，投资者也看不上。股权交易市场（OTC）是怎么回事1971年2月，纳斯达克建立。同年10月，英特尔登陆纳斯达克。1980年12月，苹果公司登陆纳斯达克，创造了四名亿万富翁。从此纳斯达克被称之为“亿万富翁的温床”。2000年4月，新浪网登陆纳斯达克；6月，网易登陆纳斯达克；7月，搜狐登陆纳斯达克。2003年12月，携程登陆纳斯达克。2004年5月，盛大网络登陆纳斯达克。2005年7月，分众传媒登陆纳斯达克。2005年8月，百度登陆纳斯达克……我们都知道，纳斯达克资本市场是企业（尤其是科技股、网络股企业）热衷的挂牌上市场所，登陆纳斯达克资本市场之后，公司就成了公众公司。那么试问，这些企业上市的地点——纳斯达克是证券交易所吗？大部分人会不假思索地回答：“是！”可惜，答错了。这些企业挂牌的纳斯达克在当时并不是证券交易所，而是场外交易市场。证券交易场所（注意：不是证券交易所，二者的区别是有没有“场”字）分为场外交易市场（简称场外市场，又称OTC，我们叫股权交易市场）和场内交易市场（简称场内市场）。在证券交易所进行交易的市场则为场内市场，在证券交易所之外进行交易的市场则为场外市场。纽约证券交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所都是场内市场。而纳斯达克设立之初即为场外市场，不是证券交易所。但到了2006年，纳斯达克向美国证监会注册成为了证券交易所，由场外市场变成了场内市场。因此，严格地说，2006年前在纳斯达克挂牌的新浪、搜狐、盛大、百度等等，实际上是在场外市场挂牌的，而不是在证券交易所挂牌上市的。中国《公司法》第121条规定：“本法所称上市公司，是指其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。”如果以此定义，新浪、搜狐、盛大、百度当年登陆纳斯达克之时，根本就不能叫“上市公司”。另外，试问：到英国伦敦证券交易所另类投资市场（AIM）挂牌，挂牌后叫“上市公司”吗？恐怕已经没有人再敢理直气壮地回答“是”了吧。实际上，AIM在英国属于场外交易市场，在AIM挂牌交易的股票并非属上市股票，在AIM挂牌交易的公司也不能叫“上市公司”。但在实际工作中，在登陆纳斯达克、AIM的公司，我们都称其为“上市公司”，一些地方政府甚至还有针对在这里“上市“的公司的奖励政策。目前，刚刚风生水起的股权交易市场其实就处于和AIM以及2006年前的纳斯达克同样的地位，他们都是场外市场，都（还）不是证券交易所，在这里挂牌的公司，严格地讲都不能叫“上市公司”，只能叫“挂牌公司”。因此，笔者称股权交易市场为中国的纳斯达克，不过是2006年前的纳斯达克，当然，也不排除股权交易市场将来像纳斯达克那样注册成为证券交易所的可能性。股权交易市场挂牌的意义1、具有小额快速的融资功能企业选择在股权交易市场挂牌，可以消除长期等待的被动，如企业在广州股权交易中心挂牌，公司股份制改制并募集资金后，经广州股权交易中心审核、当地金融办备案即可挂牌交易，从而排除了长期等待上市且成本高昂的风险。企业挂牌后可以选择股权融资。融资具有快速、低成本的优势。挂牌企业可根据企业发展需求自主选择一次或多次融资；挂牌时间极短，一般仅需1至2个月；挂牌费用低：仅需其他资本市场费用的1/5-1/10，企业的股改费用基本上可以由地方政府资助（地方政府一般为鼓励企业改制而资助100-200万元）；企业可以通过股权私募融资后进行挂牌，挂牌后可以通过定向增发来融资。从既有的成功定向发行的例子看，少则可以融资三五百万，多则可以融资三五千万。挂牌公司定向增发，可以根据需要多次快速募集资金。这样，股权交易市场提供了一个平台，便于挂牌公司展示自己，也便于投资者找到挂牌公司。对于非挂牌公司，私募股权投资者要投资这些企业，要进行详尽的尽职调查，包括法律方面的、财务方面的、业务方面的等等，要耗费巨大的财力和物力。私募股权投资者A尽职调查后，私募股权投资者B又来了，再尽职调查一遍。C、D接着又来了，重复的尽职调查，不但私募股权投资者代价高昂，被投资企业也疲于应付，同样的资料复印了一遍又一遍……但公司挂牌后就不用重复尽职调查了，因为已经有律师、会计师、券商做这些工作了，并且对外进行了披露，还不能有虚假陈述，否则监管部门会查处，这就大大节约了投资者和企业的成本。对于非挂牌公司，私募股权投资者要投资这些企业，往往是通过别人的介绍才能找到拟融资的企业。但企业在股权交易市场挂牌后，所有的投资者就可以看到、找到和分析这些公司了，并且是实名的公司、真实的信息。这就像相亲，以前是“媒妁之言”，介绍的对象总是很有限，红娘的介绍也难免有夸大、虚假和隐瞒；而现在是上网（例如世纪佳缘或珍爱网），可以认识很多对象，成本节约了，成功的机会增大了。但究竟能不能最后找到对象，还是要看你的素质、实力和潜力，也要看你的眼光高不高（定价如果高得离谱也照样买不出去，成为“剩女剩男”）。正因为此，很多私募股权投资者专门拿出一部分资金，认购股权交易市场挂牌公司的定向发行。2、“吸金作用”。中国目前的法律和政策对挂牌公司给予了最大程度的支持和倾斜，如允许挂牌公司发行债券、用股权市值作为质押物向银行融资。等于把挂牌上市公司打造成为是资金的宠儿，为挂牌公司拓展了最多元的融资渠道；而且挂牌后可以多次筹集资金，以获得资本扩展业务，解决中小企业或科技型企业债权融资无抵押无担保的问题。同时，可以发行中小企业私募债、信托产品等。从而大大拓宽融资渠道，增加融资手段。3、改善资产负债结构。企业通过挂牌募集一部分资金，充实了企业的资本金，而且，募集的资金往往是溢价出让股权或增发股权而来，较大幅度地增加了公司的净资产，降低了企业负责比例，从而大幅改善资产负债结构，增强了企业抗风险的能力。4、发现挂牌企业价值，实现股东财富价值。股权交易市场是公司股权份额交易市场。通过交易行为，可以发现企业价值，并为投资人进入优质公司以及股东流动、退出提供便捷平台。企业在挂牌前，其价值难以被外界发现，企业即使有非常好的发展前景，也只有与企业关系密切的人有一定认识，外界无从知晓，更难以发现其价值了。企业通过挂牌，通过资本市场平台的广泛宣传，企业的核心价值被挖掘出来，企业的真正价值会得到社会的广泛认可。挂牌后，使股东权益衡量标准发生变化。原来所拥有的资产，只能通过资产评估的价格反映价值，但将资产证券化以后，通常用二级市场交易的价格直接反映股东价值，股东价值能够得到最大程度的体现；李嘉诚多次蝉联亚洲首富，其旗下已上市的“和记黄埔”功不可没，李氏夫妇通过海普瑞的上市而一跃成为中国首富也突出体现了资本市场价值重估的魔力。5、提升企业管理水平，促进企业快速成长。挂牌过程是对企业法人治理结构、公司战略、公司财务管理、业务流程再造等规范和梳理的过程，可以突破企业发展不同阶段的管理瓶颈，提升企业管理水平，促进企业快速成长，从而产生“客观进步效应”。挂牌企业的信息披露要求较为严格，使公司的效率得以提高，藉以改善公司的监控、资讯管理及营运系统，公司运作更加规范。6、股权交易市场是提升公司知名度、影响力，展示品牌形象的重要舞台。成为挂牌公司后,大大提高知名度(媒体给予一家挂牌公司的关注远远高于私人企业,获得名牌效应,积聚无形资产--更易获得信贷、管理层个人名声、吸引人才去，更好地聚集人气，树立企业信心；具有良好的“广告效应”。企业挂牌后必然成为所有财经媒体、广大投资者每天关注的对象。能够提高公司在市场上地位及知名度，赢取顾客信供应商的信赖；具有巨大的“信用建立效应”，增加公司的透明度，具有天然的信任感，有助于在间接融资市场上建立较高的信誉，便于银行以较有利条款批出信贷额度，在投标竞争中也往往占据有利地位；从产业竞争角度来讲,一方面挂牌可以支持企业更高速地成长以取得在同行业领先的时机；另一方面,如果同行竞争者均已挂牌上市,企业同样需要充足资本与竞争对手对抗。7、企业可以获得经营的安全性。企业通过挂牌筹集的充足资本可以帮助企业在市场情况不景气或突发情况(如本次宏观调控)时及时进行业务调整或转型而不至于出现经营困难。此外,挂牌公司还获得更强的政治影响力,在某种程度上增加在不确定环境下企业经营及其领军人的安全性。8、企业有更多机会吸引战略投资者。企业挂牌后，通过交易平台和相关媒体，可以吸引更多投资者关注，特别是各种战略投资者，他们经常关注各种高成长企业的信息和动向，一旦发现好的投资机会，他们便蜂拥而上。此时，企业就有了更多的选择投资者余地，也有了更强的议价能力，使企业和原有股东的价值最大化，从而使企业站在更有利的地位。9、股份可以流动，老股东可以变现在股份限售方面，挂牌公司比上市公司的限制要少很多。主要规则有三个：一是发起人持有的本公司股份，自股份公司成立之日起一年内不得转让；二是挂牌公司控股股东及实际控制人在挂牌前直接或间接持有的股票分三批解除转让限制，每批解除转让限制的数量均为其挂牌前所持股票的三分之一，解除转让限制的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年；三是公司董事、监事、高级管理人员在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%，公司董事、监事、高级管理人员离职后半年内不得转让其所持有的本公司股份。因此，对于投资者来讲，只要不当“发起人”，不当“董监高”，不是控股股东和实际控制人，就随时可以变现退出。这实际上为PE退出提供了一条途径。对于创业者来讲，也可以变现退出一部分，改善一下自己的“财务状况”。10、获得政府政策支持。各地政府为鼓励企业到股权交易市场挂牌，制定了各种鼓励措施，特别是资金资助政策方面，各地政府纷纷制定挂牌奖励，或者企业改制奖励（各地从50万到150万不等挂牌奖励）。企业的股改挂牌成本基本由政府承担了。11、为企业进入主板、中小板、创业板及海外资本市场打下坚实基础。国内外公开资本市场上市比较关注的公司历史沿革、规范运作、财务独立性等，通过股权交易市场挂牌实践，可以使企业熟悉资本市场的运作，实现提前预演。随着上市注册制的推进，成长性好的挂牌公司只要达到上市要求，将有更多的机会进入上市公司行列。关注大生基金微信号：Dasheng--pe，也就是关注中小企业成长,就是关注中小企业股权融资。大生，中国最早最权威的股权交易市场（OTC--三板市场）保荐机构之一。大生基金与卓越的您一起成长！个人微信bingrong5568扫一扫下面的二维码，关注大生股权投资基金