浅析钱荒的原因

西安财经学院实践教学活动周登记表姓名：陈洋学号：1106190304专业：财务管理院系：商学院本校指导教师：徐玮实践单位指导教师：王剑西安财经学院实验实训教学管理中心制实践教学开展时间2013年8月10日——2013年8月25日实践形式（在选项后打√）集中分散√实践单位交通银行六安分行实践地点安徽省六安市本校指导教师徐玮职称讲师二级学院、系商学院财务管理系实习单位指导教师王剑职称职务交通银行六安分行副行长所在单位交通银行六安分行实践内容及收获2013年6月20日，足以载入中国银行间市场史册。当日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%。在近年来，这两项利率往往不到3%。业内将这一现象比喻为“银行间互放高利贷”，并认为银行流动性非常“紧张”.最不“差钱”的大型商业银行都不惜高成本借钱，使“钱荒”成为近期经济领域最热门的关键词。交通银行作为此次钱荒的受害者之一出台了一系列应对措施。实践单位意见单位盖章：2013年8月20日注：1.此表在下一学期开学一周内交给指导教师。2.实践成果附后。3.实习内容收获填写不下，可附页。4.以个人社会调查、参加校内实践活动等没有到单位实践，不需填写实践单位意见。5.成绩分为优秀、良好、中等、合格、不合格，共五级。6.本表由二级学院存档。成绩评定（综合评语）成绩：指导教师签字：、年月日系意见签字（盖章）：年月日二级学院意见签字（盖章）：2013年8月20日大学生暑期社会实践报告成果形式：论文成果名称：银行钱荒的原因和应对措施学生姓名：陈洋学号：1106190304专业：财务管理班级：财务管理1103指导教师：徐玮完成时间：2013年8月20日前言2013年6月20日，足以载入中国银行间市场史册。当日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%。在近年来，这两项利率往往不到3%。业内将这一现象比喻为“银行间互放高利贷”，并认为银行流动性非常“紧张”.最不“差钱”的大型商业银行都不惜高成本借钱，使“钱荒”成为近期经济领域最热门的关键词。每年6月，银行均面临年中大考，理财产品收益均会上升。今年引起市场关注的原因，是银行市场隔夜拆借利率大幅飙升。央行数据显示，5月份M2（广义货币供应量）的同比增速依旧高达15.8%，新增信贷量仍然高企，人民币存款余额也已经逼近百万亿元的大关，现实中的货币供应量充裕，不少机构和个人依然出手阔绰，大量购买各类银行理财和信托产品，房地产市场活跃，房价持续走高，社会游资抢购黄金被套，仍在积极寻找投资机会，民间借贷依旧活跃。这些数据和现实情况说明，中国“不差钱”。值得关注的是，央行只是在18日和20日分别发行了三个月期央票20亿元，并没有采取大规模逆回购、降低存款准备金率等措施向市场大量注入流动性“钱荒”内外部原因分析“钱荒”外部原因近期美联储5年以来首次明确发出退出量化宽松的信号引发全球的连锁反应，这是引发国内钱荒的外部因素。大量热钱回流使得贸易商不得不把人民币换成美元送到国外去，这就造成国内金融市场流动性紧张。而按照历史经验来看，央行释放流动性对冲似乎理所当然。不过，上周金融八条传释放出盘活存量的信号则迅速改变这样的预期。”这几天银行间隔夜拆借利率的暴涨就是因为央行传递明显的信号市场并不缺钱，解决问题方案不是投钱而是提高效率。钱荒”内部原因近年来，地方政府以主体角色参与市场，在生产、投资尤其是融资领域，逐渐显现出强大的平台效应。融资成为很多地方领导的“主业”，甚至成为政绩考核的隐形风向标，而银行业的经营发展模式正中其下怀。逐利心态使银行在流动性泛滥的情况下大举放贷，政府及其平台公司成了银行借贷业务的最佳对象。资金来得太容易，摊子越铺越大，导致风险积累越来越重，而部分地方政府对项目运作管理不善，只能举新债还旧债。一旦经济下行，地方政府就会陷入还债焦虑，而银行的业务空间随之变得狭小。同时，流动性泛滥使淘汰过剩产能、优化产业结构步履蹒跚。企业自身缺乏淘汰过剩产能的意愿，很多地方政府也不希望辖区内的产能被洗牌，除了提供政策支持，还借银行之手提供金融服务，保企业“过关”。大量货币流向存在泡沫、产能过剩的领域，导致优化实体经济结构、产业转型升级缺少资金支持，更加剧了中小企业融资难问题。从以上分析不难看出，钱没有用在正确的地方是“钱荒”出现的关键所在。针对结构性的流动性紧张。因此目前的“钱荒”并不是货币政策收紧所导致的，而是过去几年金融体系借助国内外宽松的货币政策环境，脱离实体经济盲目发展，金融资产过度膨胀在一个时间点的集中爆发。具体分析“钱荒”之痛源于结构之疡银行扩张表外资产、大量发行理财产品，置资金期限匹配的风险管理原则于不顾，根本原因在于，中国经济的结构出现了问题。近日，中国银行突然出现流动性障碍，即“钱荒”。但是，几乎所有的宏观数据，都显示中国的金融体系和银行系统是不缺钱的。不久前公布的数据显示，中国月末M余额万亿元，同比增长%，大大高于%的增长目标。截至月末，人民币贷款余额达万亿元，一季度新增人民币贷款万亿元，同比多增亿元。所以从数据来看，银行和金融系统的流动性是充足的。因此，一些人指出，银行间的钱荒，实际上是钱放错了地方，因为没有进入实体经济领域。但是这种说法还比较肤浅，因为资金进入了实体领域的话，由于贷款的期限往往很长，一旦发生流动性危机，资金抽回来更不容易。进而，一些人指出钱荒的主要原因在于银行表外资产的期限错配。这种说法触及到了问题的中级的原因所在。由于银行大量发行理财产品，而期限往往都是一年以下的产品，而这些资金却被用于长期的项目，所以一旦资金紧张，那么如果新的理财产品发行不出去，就会出现理财产品的兑付问题。而要是项目后续资金不能跟上，最终导致项目延缓、下马或失败，资金的安全也会出现问题。所以，由银行通过扩张表外资产，大量发行理财产品等，甚至不惜搞资金错配，说明了存在很大的根子问题。第一个是，这些年来银行在非实体经济领域赚了太多的钱，以至于忘记了资金期限必须匹配的这一个最基本的风险管理原则。世界上之所以有银行倒闭现象，就是因为银行把储户的钱贷了出去，而贷款往往受合同约定，是长期的，不是随时能够抽回的，但是因为储户挤兑，期限错配的问题便可能发生，以至于倒闭，所以银行便会有存贷比、准备金等指标的管理。发行理财产品比在信贷方面，资金的匹配问题更重要。第二个问题就是，银行之所以敢违背资金的期限匹配管理原则，就在于这些年来，中国经济存在着二元经济现象，央企、国企、出口企业、房地产领域、重点工程领域等等过热，资金充裕；而普通的消费经济领域、民营企业领域过冷，资金饥渴。而银行发行的理财产品，部分进入了过热领域的信托、地产等领域。同时，过冷的领域，则有可能以很高的成本，婉转通过地下银行等等渠道，拿到银行理财产品的资金，这样造成过冷领域的资金成本高昂，盈利困难。而银行则可以从理财产品中获得丰厚的利益。那么，许多年来，这种生态运行下去，就使得实体领域效益不佳，而银行利润多到“自己都不好意思”，风险管理自然置之脑后。所以，银行扩张表外资产、大量发行理财产品，置资金期限匹配的风险管理原则于不顾，根本原因在于，中国经济的结构出现了问题。显然，未来经济的重点之一，当是解决中国经济的结构性问题，这需要解决包括放开金融尤其是银行领域的竞争、利率市场化等问题。而一旦经济结构问题解决，像最近这样的由于经济结构问题导致的钱荒现象，自然就不存在。“钱荒”凸显经济转型难度银行业的“钱荒”问题正愈演愈烈。昨天，隔夜回购利率再度飙升至%，本已危若累卵的A股市场在“钱荒”的冲击下，出现了严重暴跌。从很大程度来说，这一波骤然而至的“钱荒”，是一些商业银行不能适应经济转型对银行业经营提出的新要求。我国的经济增长模式长期表现为以投资扩张为主导，而这种增长模式对银行信贷扩张高度依赖，只要市场流动性稍有紧张，央行马上就降准、降息等开闸放水。实际上，银行并不缺钱，缺的只是能够在短期内临时调动的“头寸”。长期以来，我国的一些商业银行为了追求高利润，大量的资金通过同业拆借等在资金、货币市场空转套利，不断通过杠杆投资和错配来套取利差，资金在各个金融机构间循环周转，使货币市场充满泡沫。因此，如果面对银行暂时的困难，国家就再度向市场放水，只会加剧银行的这种投机炒作，会向市场释放出错误信号，使经济转型面临半途而废的危险。此次“钱荒”的爆发，对于正在艰难推进中的经济转型是一个现实的提醒，它告诉我们，转型不可能是一帆风顺的，而是会充满各种利益的博弈。它同时也对中央的货币政策提出了考验：是坚持原有政策不动摇还是在短期利益的胁迫下改变政策，再度启动流动性宽松。从目前的情况来看，央行准备迎接市场的这种挑战。日前，央行办公厅发出通知，认为目前的流动性总体合理，要求各大商业银行配合稳定市场。这个通知给了市场明确的信号，金融市场必须做经济转型的推进者而不能成为其阻碍者，商业银行只有对这种变化有清醒的认识，盘活存量资产，才能克服目前的困难，成为推动经济转型的正能量。中国的“钱荒”对周初的证券市场及商品市场产生了剧烈影响，对投资者信心打击强烈。上证指数创下自年月日以来近个月的最大日跌幅，同时拖累大宗商品市场延续下行走势。“被资本市场放大的中国钱荒恐将进一步升级，直接影响到我国实体经济的运行。不过从一定意义上讲，这是国家政策主动进行调控，而不是等到经济泡沫破裂后的被动调整。从中长期看，这将有利于维护中国金融业的稳定”，中国资产管理研究院院长杨宏森认为，月份以来，美国经济复苏形势明显好转，美国对全球资本的吸引力持续增加，造成新兴国家的游资外流，中国也未能幸免。从季节性因素来看，月份是商业银行考核二季度贷存款规模的时点，加上月底月初又恰好是准备金缴款和财政缴款的时点，流动性上收将会在一定程度上加剧市场的资金紧缺。因此，如果央行近期没有安排大力度的释放流动性措施出台，“钱荒”很可能要延续到月份。从这个角度讲，中国“钱荒”对于市场“缺血”的压力不可小窥。今年前月，人民币贷款与社会融资规模增速远超去年，月末广义货币供应量（M）同比增长%，远高于%的政府目标，但实体经济并未因此而有所提振。以工业增加值、生产者物价指数（PPI）、制造业采购经理人指数（PMI）为代表的宏观经济指标改善有限，企业运行疲软，产能过剩问题凸显，显示当前货币投放与实体经济增长严重脱节，引起投资者对金融机构资金是否有效流入实体经济的质疑。近年来国内游资大部在资本市场间流动，资金空转现象比比皆是，没有有效支持实体经济，这次的“钱荒”也凸显出央行正在贯彻国内决策层的意志。国务院上周三召开的常务会议称，要把稳健的货币政策坚持住、发挥好；优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力支持经济转型升级。这是一个多月以来，李克强总理第三次提及存量资金的问题。国际清算银行（BIS）日前表示，各国必须着手退出量化宽松（QE），同时停止刺激全球经济复苏方面的努力。BIS认为，全球经济已经“渡过危机的最严重阶段”，如今的目标应为“让仍然乏力的经济恢复强劲而可持续的增长”，更多的债券购买行为将阻碍全球经济恢复健康，继续提供更多的非同寻常的“刺激”正变得越来越危险，各国央行不能不顾已有的风险。然而美联储却不这么认为。美国政府于周三宣布下修第一季经济成长数据，对美国经济复苏的形势提出警示。至于各国的经济运行情况，各大机构分别给出了相对严峻的警告。高盛公司上周表示，澳大利亚明年陷入衰退的概率大为增加，这是年全球金融危机加剧以来，澳大利亚首次面临经济收缩的风险。美银美林前不久也就澳大利亚经济衰退风险发出了警示。“钱荒”的内在基础----银行同业资产期限错配模式解析同业资产大扩张和期限错配是“钱荒”基础通过货币市场为迅猛发展的同业资产筹措资金，是银行在扩大同业资产经营过程中的必然选择。能够为银行迅速筹集资金的货币市场，在中国现阶段就集中表现为同业资金市场和短期理财市场的快速发展。随着监管的规范和货币投放因“热钱”消停而突然减速，货币市场上“钱荒”现象就立即爆发。央行放水只能让延后的“钱荒”烈度更大银行同业资产业务期限错配在资金宽裕时期有如糖蜜，在资金紧张时期却如祸水