浅谈EVA业绩评价模式(最终版)

本科生课程作业作业题目：浅谈EVA业绩评价模式课程名称：高级财务管理学任课教师：王瑾专业：财务管理班级：财务管理112班组别：财务管理第一组成员：刘伟焦二龙黄叙喜张法安冯嘉琼成员：刘雨欣阳云燕石耀炳毛贵堂2014年6月24日浅谈EVA业绩评价模式一、EVA业绩评价概述20世纪80年代以来,股东价值观念在美国兴起了第二次高潮,”价值基础管理”和”股东价值分析”这些观念更加深入人心,这种思想的改变也促使传统企业业绩评价方法的改变.传统的业绩衡量以会计利润为核心，但会计利润只考虑以利息形式表现的债务融资成本，而忽略了股权资本的成本，从而严重影响了资源配置的有效性和企业投资决策的正确性。在这种标准下，销售收入和利润的增长成为企业追求的首要目标；企业过度投资和追求短期利益成为久治不愈的顽疾。只有企业所创造的投资回报高于这笔投入的机会成本，才能说企业为股东创造了价值，不然投资者就会将资金投向其他企业。如果企业的长期投资回报长期低于投入的机会成本，该企业将迟早被资本市场抛弃。为了解决传统业绩衡量标准的问题，在这种背景下,美国思腾思特公司（SternStewart&Co.）于1982年正式提出经济增加值EconomicValueAdded，简称EVA)这一评价指标。是企业净经营利润减去对投资在该企业所有资本的机会成本的合理估算。它能够表明一定时期为股东增加了多少价值。.EVA价值体系的实质可归纳为4个M，即评价指标（Measurement）、管理体系（Management）、激励制度（Motivation）和理念体系（Mindset）。二、建立EVA评价体系的必要性1、EVA系统能够用有效约束企业管理层的行为EVA系统是协调股东与企业利益的一种企业运行机制的选择。EVA系统能够使管理层和股东的根本利益一致，使得经营权与所有权关系进一步得到协调。企业管理层保持与股东相同的心态去经营管理，像股东那样思维和行动，这就使得“内部人控制”等现象自动釜底抽薪。2、EVA系统有利于优化资本结构。井底资本成本EVA指标考虑了企业所有投入资本的资本成本，从而有效的提高了投资融资效率。EVA体系有助于促进经营者考虑留存收益的机会成本，扭转经营者的投融资理念，提高资金运营效果，更好的维护股东权益。3、EVA系统有助于形成合理的业绩评价指标体系传统的会计指标和业绩评价指标不能很好地反应企业价值的创造情况，并且常常受到人为陈操作，只有收回资金成本后的EVA才是企业的真实财富，才能创造投资价值。若EVA为负数，即使是会计报告有盈利，实际上是股东在侵蚀股东财富，无法支付占用的股本成本。三、EVA在青岛啤酒业绩评价中的应用1、关于青岛啤酒青岛啤酒股份有限公司，是一家有着百年历史的老牌国有企业。2、EVA管理的短期成效青岛啤酒于2002正式开始实施EVA价值管理体系，在2002当年的盈利水平较之2001年就有了大幅度的提升。年报显示，青岛啤酒2002全年实现净利润2.3亿元，每股收益0.23元，同比增长124.2%。总资产收益率为98.52%，净资产收益率为7.75%，分别增长了98.52和125.53个百分点。最为显著的是EVA由2001年的-7937万元，转变为正值的8107万元。这说明青岛啤酒企业价值的创造能力有了明显提高。3、EVA管理的长期成效首先，EVA值的变化趋势表明，青岛啤酒创造财富的能力在不断增强。从1993年开始，青岛啤酒的EVA就一直在下滑，在1996年变为负值，表明企业开始在损毁股东的财富，到2001年EVA更是下降到-7937万元的最低点。此后，随着EVA价值管理理念的引入和实施，青岛啤酒的EVA从2002年开始有了稳步的提升，在2009年更是达到了89269万元。EVA值的提升首先来源于青岛啤酒在盈利能力上的提升。通过表可以发现，在1993—2001的9年间，随着企业规模即总资产的增加，营业收入随着上升，但营业利润并没有保持同步上升，反而出现了下降的情况。与之相对比的是，在2002-2009企业采用EVA价值管理的8年间企业营业利润的增长率始终保持着与总资产增长率及营业收入增长率相协调的态势，盈利能力有了明显的好转，扭转了青岛啤酒规模扩大产生的不利局势。在盈利能力提升的基础上，青岛啤酒资产的运营效率也得到稳步提升。青岛啤酒的总资产周转率从2001年的0.693上升至2009年的1.316，其中固定资产周转率的增幅最为明显，由2001年1.079增至2009年的3.258。在流动资产中，青岛啤酒在存货周转率，应收账款周转次数等指标上也都有所提高。由此可以看出，青岛啤酒在资产的管理和利用上变得更为合理。四、EVA指标的优越性首先，EVA指标直接反映了企业是否创造价值，当EVA指标大于零则企业创造了价值，反之，则是损害了企业价值。其次，EVA指标不仅计算债务成本，而且计算权益成本，比利润指标具有明显的优越性。利润没有扣除股权成本，其实质隐含地认为股权成本为零，权益成本为免费资本，容易损害股东的价值和出资人的利益；在利润指标为正的条件下，若考虑到权益资本成本则EVA可能为负，则此时企业损害了股东的利益，EVA指标要求充分考虑股权成本，所以EVA指标充分考虑了股东的利益。再次，EVA指标的收入是经营收益而非综合收益。事实上，经营收益是持续性收益，更稳定更持久，比利润指标更能真实地反映企业的经营状况。最后，EVA指标可以由会计指标调整得出，计算和使用都比较方便，而且既保持了会计指标所含的信息量，又弥补了会计指标的不足。五、EVA业绩评价指标在中国应用的建议在我国，目前使用EVA评价体系的企业较少。东风汽车、青岛啤酒、上海宝钢等知名上市公司都已采用EVA业绩评价体系，并取得显著成效。自2010年1月1日起实施的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，将EVA作为年度业绩考核、经营难度系数的权重因素、任期特别奖的重要考核评价的指标，由此可见国家和企业对EVA的重视程度早已提上议程并最终得以实施。所以我们要做好以下任务：1、进一步健全市场机制。2、明确EVA在企业管理中的核心地位。3、加强以EVA为核心的企业核算。4、建立以EVA为重点的业绩评价体系。5、建立EVA和平衡计分卡相结合的评价体系。6、实行以EVA为核心的企业薪酬激励制度。EVA业绩评价体系在西方国家企业的运用中体现了其在促进企业价值增加方面的重要作用，我国要加大力度探索和实践，加强评价体系理论研究，不断调查充实，要加快市场化的进程，保证企业能够在公平、竞争、有序、完备的市场中应用EVA，树立正确的价值观念，提高管理创造力及水平，实现企业的可持续发展。