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1商业银行理财产品报告(总第19期)2008年05月发布机构:西南财经大学信托与理财研究所、普益财富网(联合发布)发布时间:2008年06月15日特别申明:商业银行理财产品报告系根据各商业银行在其网站公开发布或者直接提供的信息资料经遴选、分析后编制。由于未能全面获取报告期内各商业银行理财产品的全面信息,报告内容可能存在因统计上的遗漏导致的偏差。商业银行理财产品报告旨在为理财行业的发展、创新和制度建设提供研究参考。对于因使用、引用、参考本报告内容而导致的投资损失、风险与纠纷,本报告发布机构不负任何责任。一、市场概况据统计,2008年5月份(以下简称本月),32家商业银行(包括26家中资银行和6家外资银行)共发行理财产品382款①。本月理财产品发行数较2008年4月份(以下简称上月)上升了8.5%。本月,银监会结束了对商业银行理财市场为期数月的监察行动,据悉银监会向各家商业银行通报了监察结果和处罚决定。虽然市场暂未公开银监会具体审查出哪些问题以及做出了哪些处罚,但可以肯定的是经过此次行动后商业银行理财市场将比以前更加规范,2006年、2007年以来的诸多问题得到了一定程度的遏制。本月商业银行理财产品市场呈现出以下特点:受人民币升值的影响,人民币理财产品的市场占比②继续增加、美元理财产品的市场占比继续减少;信贷资产类理财产品的发行数与市场占比继续延续上升趋势;QDII理财产品有所回暖;新股申购类理财产品继续大幅度萎缩,甚至几近消失;延续上月的趋势,稳健型理财产品继续成为市场主流,其市场占比已经超过80%。二、数据盘点1、发行随着监察行动的结束,本月银行理财产品的发行迈上了一个新的台阶,以382款的发行数量成为自2004年商业银行开展理财业务以来单月发行数最多的月份。经过了上月的略微下降之后,商业银行理财产品的发行继续呈现上升趋势。①本文全部数据与图表来源于“普益财富网”();②本文所称“市场占比”指单类理财产品发行数占全部理财产品发行总数的比例。下同。0501001502002503003504002008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月银行理财产品发行数变化(款)2、类型本月,如果从市场公开数据来看,只有不到1/4的理财产品是保本固定收益理财产品。但在294款浮动收益产品中有222款产品为投资信贷资产与票据资产的信托类理财产品,这部分理财产品的真实风险与收益结构是保本固定收益理财产品。因此本月真正的稳健型理财产品市场占比超过80%。下图展示的是经过修正的理财产品的真实类型情况。2008年5月银行理财产品类型23.0%27.7%49.2%保本固定收益型保本浮动收益型非保本浮动收益型修正后的2008年5月银行理财产品类型81.2%8.6%10.2%保本固定收益型保本浮动收益型非保本浮动收益型与2008年前四个月份相比,本月保本浮动收益理财产品继续呈下降趋势,可见信托类理财产品已经明显挤占了结构型理财产品的市场份额。监察行动的效果十分明显,各家商业银行明显减少了较高风险理财产品的发行,步调一致地发行稳健型理财产品。2投资于信贷资产与票据资产的信托类理财产品的大量发行,一方面是基于近期监管的需要,另一方面是由于信贷紧缩带来的市场创新需求,导致表内业务向表外转移。银行理财产品类型变化0%10%20%30%40%50%60%2008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月保本固定收益产品保本浮动收益产品非保本浮动收益产品3、币种本月所发行理财产品中数量最多的是人民币理财产品,市场占比达63.4%;其次依次是美元理财产品、欧元理财产品、澳元理财产品与港币理财产品。其中,欧元理财产品、澳元理财产品与港币理财产品的市场占比比较接近。2008年5月银行理财产品币种63.4%12.8%8.9%6.3%7.3%1.3%人民币产品美元产品欧元产品港币产品澳元产品其它从变化趋势来看,与2008年前四个月份相比,本月人民币理财产品发行数量和在全部理财产品中的占比继续延续上升趋势,与此相对应的则是美元理财产品的继续下降。6月10日,美元兑人民币再次刷新汇改以来的记录,达到1:6.9199。人民币兑美元的持续升值带来的是美元理财产品投资价值的大幅缩水,因而导致美元理财产品发行数量的持续萎缩。相对于人民币和美元理财产品发行数量的波动,港币、欧元与澳元理财产品的市场占比均呈缓慢上升趋势。3银行理财产品币种变化0%10%20%30%40%50%60%70%2008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月人民币产品美元产品欧元产品港币产品澳元产品4、期限上月的报告中提到,由于通胀导致的加息预期,使得上月银行理财产品短期化趋势明显。截至5月底,央行今年已经四次上调存款准备金率,分别是1月16号、3月18号、4月16号和5月12号,每次上调幅度均为0.5个百分点。报告期内最近的一次是5月12号央行上调存款准备金率0.5个百分点③,这在一定程度上缓解了短期内加息的可能性。因此,本月理财产品的期限结构较上月有所调整,6个月以下期限理财产品的市场占比较上月有所下降,而6个月至1年期限的理财产品的市场占比上升明显。银行理财产品期限变化0%10%20%30%40%50%60%70%2008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月6个月以下6个月至1年1年至2年2年以上开放式本月发行的6个月期以下短期银行理财产品198款,占全部理财产品发行总数的51.83%。1年期以上的理财产品大幅萎缩,1年期以下的理财产品占据近90%的市场份额。③2008年6月7日,中国人民银行宣布再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点,于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点上调。这将是我国今年以来第5次上调存款准备金率,上调后存款类金融机构人民币存款准备金率达到17.5%的历史新高。42008年5月银行理财产品期限51.8%32.2%7.3%1.3%7.3%6个月以下6个月至1年1年至2年2年以上开放式5、固定收益理财产品本月没有6个月期与1年期的人民币固定收益理财产品发行,3个月期人民币固定收益理财产品的平均收益率较上月有明显上升,但仍低于3月份的水平。近几个月以来,人民币固定收益理财产品发行较为稀少,比如本月3个月期的人民币理财产品只发行了3款,市场平均收益率缺乏观测意义。2008年人民币理财产品(3个月期)收益3.0%3.2%3.4%3.6%3.8%4.0%2008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月产品平均收益率同期限定存利率本月各期限的美元固定收益理财产品的平均收益率均较上月有明显下降。主要原因是厦门国际银行发行了较多外币固定收益理财产品,而该行发行的这些美元固定收益理财产品普遍收益率较低,因此拖累了市场平均水平。52008年美元理财产品(3个月期)收益2%3%4%5%6%2008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月产品平均收益率同期限定存利率2008年美元理财产品(6个月期)收益2%3%4%5%6%7%2008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月产品平均收益率同期限定存利率2008年美元理财产品(1年期)收益2%3%4%5%6%7%8%2008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月产品平均收益率同期限定存利率6、浮动收益理财产品本月有153款浮动收益理财产品到期兑付。从已获得数据的123款理财产品的收益情况来看,有88.6%的浮动收益理财产品实现或超过了预期收益率,有11.4%的浮动收益理财产品未实现预期收益率。如果其它未公开收益情况的30款理财产品也大致如此的话,那么银行理财产品的到期收益率实现情况就显得较为乐观。本月到期理财产品的最大特点是:以往到期高收益产品均6是新股申购类产品的情况已经改变,与资本市场有关的理财产品开始雄霸收益榜首。从已有的数据来看,招商银行的“金葵花”08中国系列之精选高折价H股表现联动理财计划(美元1年)的收益水平最为出色,到期实现了21%的预期最高年化收益率。从已有的数据来看,本月到期浮动收益理财产品中表现最差的是浦发银行“汇理财”系列中的“外币理财2007年第5期F1计划”、“人民币理财2007年第5期F4计划”与“人民币理财2007年第5期F3计划”,其到期年化收益率分别为1.1778%、0.3%和0.2067%。2008年5月浮动收益理财产品到期收益实现情况71%18%11%等于预期收益率高于预期收益率低于预期收益率7、人民币理财产品本月发行的人民币理财产品中,通过设立信托管理的理财产品在全部人民币理财产品中的占比达69.4%,而直接投资运用于债券与货币市场的理财产品位居第二,其占比尚在不断下降。尽管经过了银监会的监察整顿,但部分监察只针对了中资银行,外资银行的一些违规行为并未得到有效纠正。2008年4月3日银监会下发的《中国银监会办公厅关于进一步规范商业银行个人理财业务有关问题的通知》中要求:“商业银行开展综合理财服务时,应通过自主设计开发理财产品,代理客户进行投资和资产管理,不得以发售理财产品名义变相代销境外基金或违反法律法规规定的其他境外投资理财产品。”但4月份渣打银行发行的15款QDII产品、5月份花旗银行发行的14款QDII产品,在我们看来,均有变相代销海外基金的嫌疑。2008年5月人民币理财产品投资领域69%16%6%9%信托债券与货币市场基金未透露7人民币理财产品投资领域变化0%20%40%60%80%2008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月信托债券与货币市场基金本月人民币理财产品绝大部分是1年期以下的中短期产品,这部分市场占比达88%。其原因在于投资者基于通胀压力和加息预期,而倾向于较为短期的理财产品。2008年5月人民币理财产品投资期限51.2%36.8%4.5%1.7%5.8%6个月以下6个月至1年1年至2年2年以上开放式从近期来看,人民币理财产品最受投资者欢迎的是6个月到1年期限的产品。这类理财产品的市场占比正在不断攀升,目前已接近40%。人民币理财产品期限变化0%20%40%60%80%2008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月6个月以下6个月至1年1年至2年2年以上开放式88、QDII理财产品本月QDII理财产品的发行数较上月有小幅回升,但仍大幅低于今年1月份的水平,主要原因仍是海外资本市场大幅波动导致的QDII产品收益不佳。根据普益财富网2008年5月30日的统计,56款可以跟踪到收益情况的QDII理财产品中,正收益的有20款,负收益的有36款,也就是说目前大部分QDII理财产品仍是亏损的。0204060802008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月QDII理财产品发行数变化上月QDII理财产品期限结构较为丰富,短、中、长期产品都有。但本月QDII理财产品只有1年期以下的和开放式的两种。目前QDII理财产品市场的最大特点是:开放式设计成为主流,超过95%的QDII理财产品采用了可以经常申购、赎回的开放式设计。2008年5月QDII理财产品期限3.4%96.6%1年以下开放式QDII理财产品期限变化0%20%40%60%80%100%2008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月1年以下1年至3年3年至5年5年以上开放式9据普益财富网的不完全统计,目前外资银行的QDII理财产品表现占优势。外资银行的25款QDII产品中有16款产品为正收益,9款为负收益;而中资银行的31款QDII产品中只有4款产品是正收益,其余的27款产品跌破净值,其中更有4款产品跌幅超过20%。从我们掌握的数据看,目前收益最高的是中国农业银行的“境外宝I股指挂钩型”,该产品净值为1.2657,也就是说累积收益率超过26%;收益最低的是北京银行的“吉祥四宝”全球基金精选产品,该产品净值为0.7394,也就是
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