国际金融之外汇与汇率

国际金融主讲：管理学院张彤璞邮箱：[e-mail]电话：[phone]导论为什么学什么怎么学案例导入：一、亚洲基础设施投资银行：亚洲基础设施投资银行（AsianInfrastructureInvestmentBank，简称亚投行，AIIB）：政府性质的亚洲区域多边开发机构。注册资本金1000亿美元。截止2015年4月15日，已有57个国家正式成为亚投行意向创始成员国，二、TPP跨太平洋伙伴关系协定（Trans-PacificPartnershipAgreement），也被称作“经济北约”由亚太经济合作会议成员国中的新西兰、新加坡、智利和文莱等四国发起，从2002年开始酝酿的一组多边关系的自由贸易协定，原名亚太自由贸易区，旨在促进亚太地区的贸易自由化。2015年10月5日，泛太平洋战略经济伙伴关系协定(TPP)终于取得实质性突破，美国、日本和其他10个泛太平洋国家就TPP达成一致。12个参与国加起来所占全球经济的比重达到了40%。一、为什么学习国际金融1.全球化与国际金融政府-----进出口、资本流动、货币汇率、国民收入经济全球化、金融国际化企业-------出口收入、进口成本、筹集资金、投资选择个人-------出国旅游、购买进口品、境外投资2.国际经济交往与国际金融-----微观层次上，国际金融是国际贸易的结算和融资手段-----宏观层次上，国际金融是各国政府政治经济外交所争夺的焦点二、学什么1.国际金融相关概念（1）金融与国际金融范畴金融（Finance）：货币流通和信用活动以及与之相关的经济活动的总称。国际金融（InternationalFinance）：因经济、政治、社会、文化的交往和联系而产生的跨国或地区的货币资金周转和运动。（2）实体经济和金融经济实体经济是由经济资源、产品、劳务、劳动生产率、技术、偏好等实体因素构成的经济世界。金融经济则是指由饥不食能、寒不能衣的货币资金的运动所构成的经济世界。在一定意义上，全部经济学可以分为三个问题：一、是揭示经济的实体面运动规律的学问二、是揭示金融面运动规律的学问三、是探讨实体经济与金融经济相互沟通的桥染及其相互影响方式的学问实体经济是本原的金融经济是第二性的。（3）国际金融学科发展的历史渊源和理论评介-----人类对国际金融的研究可以上朔到重商主义以前。国际金融最初隶属于国际贸易，为其融资和结算服务。早期的国际金融主要讨论货币兑换、融资、利息等问题。-----“二战”后，国际金融从国际贸易中分离出来，但又落入国际经济学的范畴。商品流动：国际贸易（实体面）货币流动：国际金融（货币面）-----七十年代末、八十年代初国际金融才作为一门学科形成。成熟的标志包括：研究对象更加集中；研究的内容更加全面；研究的方法更加先进；研究的组织机构更加有秩序；研究专著及论文等成果丰硕。-----原因在于国际金融的发展国际贸易的发展——跨国公司的产生和发展；国际贸易和跨国公司的发展——经济全球化；计算机和通讯技术的发展、经济全球化以及各国金融管制的放松是推动国际金融发展的三大动力。2.国际金融学的研究对象国际金融学是一门研究国际间货币资金周转和运动及其规律的学科，包括理论和实务两大部分。理论部分外汇与汇率理论国际资本流动及其类型、趋势等国际收支理论和国际储备理论构成关于协调国际金融活动的理论协调内容：国际货币体系协调对象：国际银行制度协调主体：国际金融机构实务部分：办理国际金融业务的程序、方法和条件结算实务；外汇交易实务；国际信贷实务；国际融资实务；国际证券实务；关于国际金融活动的场所——国际金融市场。3.教学目的与要求（1）掌握外汇汇率、国际收支、国际金融市场、国际金融体系和外汇、外债管理的基本概念和原理；（2）掌握外汇交易业务和外汇风险防范业务的知识和技能（3）系统的理解西方国际收支理论、汇率理论和储备理论4.本教材的内容国际金融市场：外汇与外汇汇率、外汇市场、外汇交易机制、金融市场上的机构投资者跨国公司财务管理：外汇风险管理概述与技术、国际直接投资的预算与国家风险管理、短期长期资产负债管理内外均衡理论与政策：国际收支与国际收支理论、汇率理论、储备理论、金融危机理论三怎么学1、评价：积极方面对各种金融问题进行了相当深入地理论分析和探索；对货币资金周转和运动进行了大量的描述和实证分析；采用了数学分析方法进行定量分析，建立了各种不同的金融模型；很多方面对我国有启示作用；重视微观研究。需要讨论的方面---一些假设条件过于严格，有些与现实不符合-----越来越倚重于数学分析-----理论分散2.参考书目主要教材1、陈雨露主编：《国际金融》，21世纪财政金融系列教材，中国人民大学出版社。2、姜波克著：《国际金融新编》（第三版），复旦大学出版社，2006年2月出版，第3版。3、姜波克主编：《国际金融学》，21世纪高等学校系列教材，高等教育出版社2002年出版。参考资料：《国际经济学》.克鲁格曼、奥伯斯法尔德著.人民大学出版社《国际金融》.易纲、海闻.上海人民出版社《经济研究》、《金融研究》、《国际金融研究》等专业刊物补充读物：黄达，货币银行学，中国人民大学出版社米什金、（美），货币金融学，中国人民大学出版社博迪·默顿，金融学，中国人民大学出版社前言结束！第一章外汇与汇率本章大纲：1.1外汇1.2外汇汇率1.3汇率的经济分析之一汇率的决定与变动1.4汇率的经济分析之二汇率变化的经济影响1.5人民币汇率学习目标：了解外汇含义和汇率标价法；掌握汇率的主要分类；学习汇率的决定与变动及其经济影响；熟悉人民币汇率制度。1.1外汇(ForeignExchange)1.1.1如何定义外汇动态概念：一国货币兑换成另一国货币的实践过程，用以清偿国际间的债权债务关系。静态概念：用于国际汇兑活动的支付手段和工具。常见表述：外汇是以外币表示的，用于清偿国际债权债务的一种支付手段1.1.2外汇产生的渊源：清偿进出口贸易引起的债权债务关系日本汽车出口商香水进口商法国汽车进口商1.对法出口价值100万欧元汽车香水出口商4.对日出口价值100万欧元香水2.面值为100万欧元的汇票、支票或其他支付工具3.按照约定将日元兑换100万欧元5.面值为100万欧元的汇票、支票或其他支付工具1.1.3外汇的特征及属性外汇的经济特性外汇的本质就是货币的本质，但与本币比，外汇有其特殊性：外汇是以外币表示的资产，具有可偿性–外汇买卖是债权的转移–外汇支付是完成国际间债权债务的清偿外汇是非主权货币；外汇是宝贵的稀缺资源；外汇是非均匀分布的货币资产；外汇是流动性极强的货币资产；外汇是风险性极高的货币资产外汇的属性：具有充分的可兑换性–在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用，能够自由地兑换成其他形式的或其他货币表示的资产。“自由兑换性”“自由兑换性”——可自由兑换货币及有限度自由兑换货币可自由兑换货币：是指接受IMF协定第八条规定的国家的货币，在国际上被承认为可自由兑换货币。这些国家必须履行三条法规：1.对国际经常往来的付款和资金转移不得施加限制；2.不施行歧视性货币措施或多种货币汇率；3.在另一成员国要求下，随时有义务换回对方在经常往来中所结存的该国货币。迄今为止，全世界已有67个国家的货币可自由兑换。有限度自由兑换货币凡是接受IMF协定第十四条规定的国家，其货币被视作有限度自由兑换货币，这些货币的共同特征表现为对国际经常往来的付款和资金转移施加各种限制。如限制居民的自由兑换或限制资本项目外汇的兑换。思考：中国的人民币属于哪种类型的兑换货币？上节回顾：导论：对本课程的认识和相关概念第一章大纲：1.1外汇1.2外汇汇率1.3汇率的经济分析之一汇率的决定与变动1.4汇率的经济分析之二汇率变化的经济影响1.5人民币汇率1.1.4外汇的构成外国货币（钞票、铸币）外币有价证券（股票、债券）外币支付工具（外币票据——支票、汇票、本票；外币存款凭证等）其他外汇资金《中华人民共和国外汇管理条例》规定的外汇内容，2008年修订版（一）外币现钞，包括纸币、铸币；（二）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；（三）外币有价证券，包括债券、股票等；（四）特别提款权；（五）其他外汇资产。补充：常用的外汇名称习惯用法ISO标准美元USD欧元EURO英镑GBP日元J¥JPY瑞郎SFCHF港币HK$HKD1.2汇率的标示及分类1.2.1汇率的概念汇率是一种货币用另一种货币表示出来的价格；是两种货币进行兑换的比价。汇率是货币具有的一种价格、是一种金融资产价格。一国货币的对外价值.汇率又称为汇价、外汇行市、外汇牌价或外汇兑换率。1.2.2汇率的标示方法纽约外汇市场2012年9月9日EURO1=USD1.2000/1.20201、直接标价法（directquotation):又称应付标价法,或者价格标价法。它是指以一定单位的（1或100等）外国货币作为标准，折成若干单位的本国货币的标价方法。如某日我国外汇管理局公布的外汇牌价：HKD100=RMB81.54USD100=RMB632.28◎直接标价法表示买入一定单位的外币要支付多少本币，或卖出一定单位的外币应该收多少本币。◎使用直接标价法，汇率变动的数字大小与本币币值高低反方向，与外币币值高低同正向。◎目前除英国、美国、欧盟以外，世界上大多数国家都采取直接标价法。2、间接标价法（indirectquotation):纽约外汇市场2012年9月9日USD1=JPY110.20/110.50又称应收标价法，或者数量标价法。它是以一定单位的（1或100等）本国货币为标准，应折成若干外国货币的标价方法，卖出一单位本币，应收回多少外币。◎使用间接标价法，汇率变动的数字大小与本币币值高低同方向，与外币币值高低反方向。◎采取间接标价法的国家及特征。3、美元标价法（U.S.dollarquotation)：指以美元为标准来表示各国货币的方法，美元是基准货币，其他货币是报价货币。◎美元标价法已汇率通常通过各自对美元的汇率进行套算。套算汇率的计算方法：1）当关键货币相同时，交叉相除法。USD1=JPY110.20/110.50USD1=SF1.3530/1.3560成为现实。◎非美元之间的JPY1=SF1.3530÷110.50/1.3560÷110.20或者SF1=JPY110.20÷1.3560/110.50÷1.35302）当关键货币不同时，同边相乘法。EURO1=USD1.2000/1.2020USD1=JPY110.20/110.50EURO1=JPY1.2000×110.20/1.2020×110.503）利用中间汇率求得如EURO1=USD1.2000，USD1=JPY110.20，则：EURO1=JPY1.2000×110.20汇率标示的其他说明：与地点、时间有关五个数字“点”的概念：0.0001（25个基本点=0.25%=0.0025）如简便报价，1.20是大数、20是小数。可报00/20或1.2000/201.2.3汇率的种类1按银行买卖外汇的价格：买入汇率、卖出汇率；现汇汇率，现钞汇率买入汇率（buyingrate)：又称买入价，指银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。在直接标价法下，较低的汇率是买入价；在间接标价法下，较高的价格是买入价。卖出汇率（sellingrate)：又称卖出价，指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。在直接标价法下，较高的价格是卖出价；在间接标价法下，较低的价格是卖出价。如纽约外汇市场上，EURO1=USD1.2000/1.2020USD1=EURO0.8333/0.8319中间汇率：买入价与卖出价的简单平均。以上也称之为现汇汇率买入、卖出都是从银行的角度来看的，二者之间的差价是银行买卖外汇的收益。汇卖价相差1——5‰。直接标价法下，买低卖高；在间接标价法下，卖低买高。EURO1=USD1.2000/1.2020USD1=JPY110.20/110.50总结：在任何一个汇率报价中，作为折算标准的货币而言，前