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国际授课教师:杨长江副教授(email:chjyang@fudan.edu.cn)教材:国际金融学(姜波克杨长江编著,高教版)第一讲开放经济的国民收入帐户一、封闭经济的国民收入帐户1。国民收入的概念2。封闭经济的国民收入恒等式:Y=C+I+G=C+SP+T3。封闭经济下的经济均衡条件I=SP+(T-G)=S第一讲开放经济的国民收入帐户二、开放经济的国民收入帐户1。开放经济的国民收入等式Y=C+I+G+X-M1)X-M的含义:进出口贸易余额2)进出口贸易余额的意义:#总需求的重要组成部分#经济开放度的重要指标第一讲开放经济的国民收入帐户2。开放经济的国民收入1)问题的形成:生产要素的国际流动2)国民收入衡量的不同标准:以领土范围为标准:GDP以居民为标准:GNP3)不同国民收入之间的关系:GNP=GDP+NFP(净要素收入)4)经常帐户余额的概念CA=X-M+NFP第一讲开放经济的国民收入帐户三、经常帐户余额的宏观经济分析1。CA=X-M,NFP=0时(下同)2。CA=Y-A,A=C+I+GA为国内吸收,即一国的支出总额3。CA=NIIP-NIIP-1NIIP为净国际投资头寸,而国际投资头寸则是一国对外的资产负债情况4。CA=I-S第二讲开放经济的国际收支帐户一、国际收支的概念1。概念:国际收支是一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。2。特征:1)流量指标2)以交易为基础3)以居民为标准第二讲开放经济的国际收支帐户二、国际收支帐户的基本原理1。编制思想:采用复式记帐经济交易中实际资源的流动与资产所有权的流动是同时发生的。记录实际资源流动:经常帐户记录资产所有权流动:资本与金融帐户第二讲开放经济的国际收支帐户二、国际收支帐户的基本原理2。帐户设置:1)经常帐户:货物;服务;收入;经常转移2)资本与金融帐户:资本帐户:资本转移;非生产、非金融资产的收买或放弃金融帐户:直接投资;证券投资;其他投资;储备资产3)错误与遗漏帐户第二讲开放经济的国际收支帐户二、国际收支帐户的基本原理3。记帐规则:不论是实际资源还是资产所有权,借方表示持有量增加,贷方表示持有量减少例:某企业使用国外存款来进口外国商品借:商品贷:在国外银行的存款第二讲开放经济的国际收支帐户三、国际收支帐户分析1。贸易帐户余额:反映自我创汇能力2。经常帐户余额:反映实际资源流动状况3。资本与金融帐户余额:反映一国与外界的融资关系总差额:经常帐户余额+除官方储备外的资本与金融帐户余额4。错误与遗漏帐户余额:反映统计误差及其他特殊情况第二讲开放经济的国际收支帐户三、中国的国际收支概况1。经常帐户情况2。资本与金融帐户情况3。错误与遗漏帐户情况第三讲外汇市场一、外汇的含义1。外汇:以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产2。外汇的条件:自由兑换性;普遍接受性;可偿性3。外汇的范围:外国货币;外币支付凭证;外币有价债券;其他第三讲外汇市场二、汇率1。直接标价法:一单位的外国货币为标准折算出的本国货币数额2。间接标价法:一单位的本国货币为标准折算出的外国货币数额3。美元标价法:相对于美元进行报价;除英镑等少数货币外,都采用美元的直接报价法第三讲外汇市场三、外汇市场参与者1。企业2。商业银行3。外汇经纪人4。中央银行第三讲外汇市场四、外汇交易1。即期与远期交易1)远期交易的含义2)远期交易的标价方法:掉期率掉期率的绝对形式--前小后大往上加,前大后小往下减掉期率的相对形式--折算为以年为单位的百分点第三讲外汇市场2。交叉汇率与套汇问题1)交叉汇率的计算方法:标价方法相同--交叉相除;标价方法不同--同边相乘2)套汇问题:双边套汇与三角套汇3。外汇掉期、期货与期权1)外汇掉期交易简介2)外汇期货交易简介3)外汇期权交易简介第三讲外汇市场五、中国外汇市场简介1。银行间外汇市场的建立2。银行间外汇市场的运行机制3。目前外汇市场的主要问题第四讲国际融资活动一、国际融资市场的概念与类型1。概念:发生跨国资金借贷关系的市场2。类型:按照货币来分:欧洲货币市场与外国金融市场按照交易者来分:在岸金融市场与离岸金融市场按照融资期限来分:国际货币市场与国际资本市场第四讲国际融资市场二、欧洲货币市场1。概念:从事境外货币交易的金融市场2。发展历史:欧洲美元的形成;欧洲货币市场的形成3。特点:短期的市场;批发的市场;境外的市场;富有竞争力的市场;创新的市场;不稳定的市场第四讲国际融资市场三、国际银行业务与监管1。国际银行业务的主要内容:外币与母国货币的存贷款;货币兑换;其他服务2。国际银行业监管的特殊问题3。国际银行业监管的主要协议:《巴塞尔协议》——规定资本充足率标准4。国际银行业监管的新发展:新巴塞尔协议第五讲经常帐户收支分析一、汇率与经常帐户:弹性分析法1。汇率变动对进出口的影响:价格效应与数量效应2。汇率变动影响的核心指标:弹性3。货币贬值改善经常帐户收支的条件:马歇尔——勒纳条件(进出口的弹性之和大于1)4。贬值的时滞问题:J曲线效应第五讲经常帐户收支分析二、国内吸收与经常帐户收支:吸收分析法1。吸收分析法的基本思想2。吸收分析法对贬值的分析:同时考虑对收入与吸收的影响3。吸收分析法的意义与局限性第五讲经常帐户收支分析三、经常帐户的自动平衡机制1。固定汇率制下:收入机制:经常帐户逆差~收入下降~进口下降~经常帐户改善货币——价格机制:经常帐户逆差~货币供给下降~价格下降~本国产品竞争力上升~经常帐户改善2。浮动汇率制下:汇率机制:经常帐户逆差~外汇市场外汇供给不足~本国货币贬值~本国产品竞争力上升~经常帐户改善第六讲国际资本流动分析一、货币供求与国际资本流动:货币分析法1。货币分析法的基本思想:货币供求因素决定了国际收支乃至于国际资本流动的变化2。货币分析法的基本框架3。货币分析法的政策含义第六讲国际资本流动分析二、收益率情况与国际资本流动:流量理论1。国际资本流动的重要原因:获取收益2。国际资本流动下的开放经济自发调整机制:利率机制:国际收支逆差~国内资金紧张~本国利率上升~国外资本流入~国际收支改善3。流量理论的主要局限第六讲国际资本流动分析三、收益、风险与国际资本流动:存量理论1。存量理论的基本思想:风险因素与国际资产组合调整2。国际资产组合投资的现状:跨国资产组合的分散化;各国金融市场的一体化;投资活动的本国偏好3。存量理论的政策含义:依靠提高利率来吸引国外资本流入是难以长久的第七讲国际资本流动与债务问题一、国际资本流动与国内经济调整1。用于投资活动时候的经济影响:增加收入增长的速度2。用于消费活动时候的经济影响:推迟消费;提前消费;稳定消费3。潜在的风险:收入与吸收变化的风险所引起的债务清偿困难第七讲国际资本流动与债务问题二、债务危机问题1。债务危机的概况2。债务危机的形成原因3。债务危机的解决过程4。债务危机对世界经济的影响:国家风险问题日益受到重视第七讲国际资本流动与债务问题三、中国的外债问题1。中国对外债务概况2。中国的外债管理体制3。中国外债问题的前景第八讲货币危机问题一、货币危机的概念1。货币危机的狭义与广义概念:前者限于固定汇率制下,后者泛指一切带有危机性质的外汇市场动荡。2。货币危机与金融危机的区别:后者还包括银行危机、股票市场危机等,两者在很多的时候并发,但不完全等同。第八讲货币危机问题二、货币危机的发生原因1。政府扩张性政策与货币危机的发生1)分析工具:货币分析法2)根本原因:扩张性政策3)发生机制:投机冲击带来储备下降4)防范机制:紧缩性财政货币政策第八讲货币危机问题二、货币危机的发生原因2。心理预期与货币危机的发生1)分析工具:维持固定汇率制的收益与成本分析(提高利率的经济影响)2)发生原因:投机者的贬值预期心理3)发生机制:投机冲击引起利率提高最终政府放弃维持固定汇率制4)防范机制:提高政策的可信性第八讲货币危机问题三、货币危机的传播1。传播机制:心理预期等市场反应2。容易传播类型:1)与货币危机发生国贸易联系密切2)与货币危机发生国存在着类似的经济问题3)过度依赖于国外资本流入第八讲货币危机问题四、货币危机的影响1。对货币危机发生国的影响:消极与积极2。对国际货币体系的影响:如何解决这一课题五、主要国际货币金融危机简介1。墨西哥货币金融危机(1994)2。东亚货币金融危机(1997-)第九讲短期汇率变动分析:利率平价一、套补的利率平价1。金融市场上的收益率衡量:利率、汇率变动率2。利率平价条件:用相同的货币表示的任何两种货币存款的预期收益率相等。3。利率平价的成立机制:两种投资策略的比较4。利率平价对汇率的分析:利率差等于远期汇率升贴水第九讲短期汇率变动分析:利率平价一、套补的利率平价5运用实例1)计算远期汇率2)衡量外国投资的有效收益6。偏离利率平价的主要因素1)交易费用2)政府干预与管制3)金融风险第九讲短期汇率变动分析:利率平价二、非套补的利率平价1。成立机制:不进行远期套补交易来规避风险2。对汇率的分析:利率差等于预期的未来汇率升贴水3。与套补利率平价的关系:远期汇率的决定机制4。经济意义:衡量外汇市场有效性第十讲汇率的中长期变动分析一、购买力平价理论1。购买力平价的理论基础:一价定律2。绝对购买力平价:一国价格水平等于汇率乘以另一国价格水平3。相对购买力平价:汇率变动率等于通货膨胀变动率之差第十讲汇率的中长期变动分析二、购买力平价的成立情况及偏离分析1。成立情况:通货膨胀严重时期较好2。偏离原因1)交易费用2)商品市场的垄断3)测量问题第十讲汇率的中长期变动分析三、汇率的货币分析法1。货币分析法的特点2。货币分析法的基本方法3。货币分析法的主要结论第十一讲开放条件下的宏观政策效应一、蒙代尔-弗莱明模型简介1。性质:小型开放经济模型2。主要框架1)商品市场:总产出等于总需求2)货币市场:货币供给等于货币需求3)外汇市场:利率平价的成立第十一讲开放条件下的宏观政策效应二、固定汇率制下的政策效应1。固定汇率制下的调节机制:国际收支引起货币供给的变化2。固定汇率下的货币政策效应:完全无效3。固定汇率下的财政政策效应:非常有效第十一讲开放条件下的宏观政策效应三、浮动汇率制下的政策效应1。浮动汇率制下的调节机制:国际收支引起汇率变化2。浮动汇率下的货币政策:非常有效3。浮动汇率下的财政政策:完全无效第十一讲开放条件下的宏观政策效应四、模型的经济意义:三元悖论1。三元悖论的含义:汇率稳定、资本自由流动、独立的货币政策,这三者不可兼得2。三元悖论在现实中的表现第十二讲开放条件下的政策调控分析一、开放条件下的政策目标1。内部均衡:经济保持稳定并实现增长2。外部均衡:国际收支的合理状态3。外部均衡目标的演变:由国际收支的平衡变为国际收支的均衡4。外部均衡目标的确定:经济理性;可维持性第十二讲开放条件下的政策调控分析二、开放条件下的政策目标之间关系1。内外均衡的冲突情形1)通货膨胀、国际收支顺差2)经济衰退、国际收支逆差2。内外均衡的一致情形1)通货膨胀、国际收支逆差2)经济衰退、国际收支顺差第十二讲开放条件下的政策调控分析三、开放条件下宏观调控的基本思路1。丁伯根原则:政策工具数目不能少于政策目标数目2。蒙代尔原则:政策工具要运用于具有比较优势的目标3。政策搭配:政策间的协调与配合,来解决内外均衡冲突问题第十二讲开放条件下的政策调控分析四、政策搭配的方案简介1。财政政策与货币政策的搭配2。支出增减型政策与支出转换型政策的搭配3。支出调节政策与融资政策的搭配第十三讲汇率及相关政策一、汇率制度选择问题1。固定与浮动汇率制度比较1)自发调节的效率问题2)政策调节的效率问题3)对国际间经济交往的影响2。选择的主要依据1)本国经济特征2)特定政策目的3)外部经济条件第十三讲汇率及相关政策二、其他汇率制度简介1。爬行钉住制:可以经常地、小幅度调整的固定汇率制2。汇率目标区:对汇率的波动区间做一定限制3。货币局制:对固定汇率制度的维持做了严格的法律上的规定第十三讲汇率及相关政策三、政府对外汇市场的干预1。干预目的2。干预形式3。干预的效果4。干预的
本文标题:国际金融学笔记
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