国际金融课件第三章外汇与汇率

第三章外汇与汇率汇率制度与人民币汇率制度本章学习目的与要求本章是贯穿国际金融市场和国际金融理论的基础知识，在下述各章的学习过程中，将要不断地涉及和应用到本章的内容。因此，通过本章的学习，应考者应准确地掌握包括外汇、汇率及汇率制度等内容在内的各个术语的基本内容，理解这些术语在国际金融学习中的基础作用，全面而透彻地掌握外汇、汇率、汇率制度、外汇管制以及我国外汇管理的基本内容，能够熟练地运用买卖汇率，为后续学习打下扎实的基础。重点、难点学习要点:1.外汇、汇率及汇率制度的概念2.汇率的波动及影响汇率波动的因素3.外汇管制的概念和种类4.人民币汇率制度与人民币的可兑换第一节外汇、汇率及汇率制度概述本节考核知识点1.识记：（1）外汇；（2）外汇支付凭证；（3）外汇信用凭征；（4）汇率的标价方法；（5）直接标价法；（6）间接标价法；（7）美式标价法；（8）欧式标价法；（9）买人汇率与卖出汇率；（10）基础货币；（11）报价货币；（12）询价行；（13）报价行；（14）现钞价；（15）汇率制度；（16）固定汇率制；（17）浮动汇率制。2.领会：（1）如何理解外汇的概念；（2）哪种外汇凭证与国际贸易相关；（3）哪种外汇凭证与国际储备相关；（4）固定汇率制主要采取过的一种形式；（5）浮动汇率制的形式。3.应用：（1）为什么外汇买卖汇率在外汇零售市场与银行间外汇市场的表现形式是不一样的？它们之间的区别主要表现在哪些方面?（2）外汇现钞价与外汇买卖汇率之间存在着怎样的关系，为什么?本节考核要求外汇、汇率及汇率制度一、外汇概念外汇是国际汇兑的简称外汇动态外汇——是指把一国货币兑换成另一国货币，用以清偿国际间债务的金融活动。静态外汇——是由于动态的外汇而形成的相关金融凭证，或称金融资产。动态外汇静态外汇静态外汇广义的外汇——是对国际间债务清偿全过程中所形成的金融资产的统称。具体可分为以外币表示的支付凭证、信用凭证和外国货币现钞。狭义的外汇——仅仅指国际间债务清偿过程中的凭证，即以外币表示的支付凭证。以外币表示的信用凭证的具体形态，可以有外汇存款、外国债券和外国股票等。以外币表示的支付凭证的具体形态，可以有本票、汇票和支票等。广义的外汇狭义的外汇扩展知识：本票：是一个人向另一个人签发的，保证即期或定期或在可以确定的将来的时间，对某人或其指定人或持票人支付一定金额的无条件书面承诺。汇票：是由出票人签发的，要求付款人在见票时或在一定期限内，向收款人或持票人无条件支付一定款项的票据。汇票是国际结算中使用最广泛的一种信用工具。支票：是出票人签发，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。外汇的特征（三要素）：（1）国际性（2）兑换性（3）以真实交易为基础国际性：即外汇必须是以外币表示的金融资产，而以本币表示的同类金融资产，则不属于外汇。可兑换性：“以本币表示的同类金融资产”中的外币，必须是可兑换货币；以不可兑换货币表示的信用凭证和支付凭证，不能构成一国的外汇资产。在现阶段，一国货币是否为可兑换货币，是由《国际货币基金协定》中关于外汇管制与货币可兑换性的相关条款来界定的。以真实交易为基础：即外汇持有人用于国际债务的外汇资产，必须是债权人接受的资产。二、汇率概述1、涵义汇率是两种货币的比率、比价，是以一种货币表示的另一种货币的价格。如：1美元=117日元，即美元和日元之间的比率。复习：金本位制下的汇率即“铸币平价”。（1）从表现形式看：——汇率是用一种货币表示另一种货币的价格。（2）从功能看：——汇率是货币兑换时的折算标准；是一国货币价值在国际市场上的反映。（3）从本质看：——汇率是两种货币价值的对等的表现注意：“两个市场”汇率的不同意义在外汇零售市场，汇率是指用本国货币表示的外国货币的价格；在银行间外汇市场（即外汇批发市场），汇率是指用报价货币表示的基础货币的价格。2、汇率的标价方法——是对两种货币在建立比价关系过程中所处位置的约定。联想记忆：这种关系的位置约定很重要，就如生活中，向自己亲友介绍自己女友时，“你好，这是我的女朋友”，而不会是“你好，我是她的男朋友”。在建立比价关系的两国货币之间，究竟哪种货币（本币或外币）在基础货币位置上，哪种货币处在报价货币的位置上。基础货币：——指在汇率比价中以1或100等整数形态出现的货币。报价货币：——在汇率比价中表示基础货币价格的货币。如1美元=117日元时，美元为基础货币，日元为报价货币；1英镑=4.8665美元时，英镑为基础货币，美元为报价货币。一种货币究竟处在基础货币还是报价货币位置上，在国际金融市场上已经形成惯例。外汇市场上，由于汇率所反映的经济内容在外汇零售市场和银行间外汇市场上有不同，也就形成了两类有差异的标价方法。外汇零售市场外汇批发市场（银行间外汇市场）直接标价法间接标价法欧式标价法美式标价法（一）零售市场1、直接标价法（本表外）——是以一定整数单位的外国货币作为标准，折算为若干数量的本国货币的汇率标价方法。在直接标价法下，外国货币的数额固定不变，本国货币的数额则随着外国货币或本国货币币值的变化而改变。以本币直接表示外币价格的汇率表示方法。2、间接标价法（外表本）——是以一定单位的本国货币作为标准，折算为若干数量的外国货币。在间接标价法下，本国货币的数额固定不变，外国货币的数额则随着本国货币或外国货币币值的变化而变化。以外币表示本币价格，进而间接反映外币价值的汇率表示方法。我国银行采用的是直接标价法，英国银行采用的是间接标价法。记忆技巧：1、直接标价——本表外间接表价——外表本2、基础货币的判断：“X表X”——分“表”前和“表”后，只需记忆“表”后为基础货币，即以1或100表示的货币，然后倒推“表”前货币为报价货币。例如：英国市场，1英镑=4.8665美元，基础货币为英镑——本币，即外表本，则为标价；我国市场，100美元=667.59人民币，基础货币为美元——外币，即本表外，则为标价。记方向，恋爱时，“本”人向对方（“外”）表示好感——很“直接”，则为直接标价。反之为间接标价。间接直接例题强化：我国（本表外，直接标价）外表本，间接标价英国：1英镑=4.8665美元美国：100美元=667.59人民币需要了解的几个问题1.目前只有少数国家或地区的外汇市场采用间接标价法；2.由于英国的历史地位，决定其外汇市场一直采用间接标价法；3.美国从1978年9月起，除了对英镑（包括随后的欧元）继续采用直接标价法外，对其他货币改为采用间接标价法；4.欧元产生之后，同样由于其历史地位，决定其采用间接标价法。（二）外汇批发市场（银行间外汇市场、同业市场）1、欧式标价法——当基础货币为欧元、英镑、爱尔兰镑、澳元和新西兰元，报价货币为其他任意一种货币时，这个报价被称为欧式报价法。2、美式标价法——当基础货币是美元时，而报价货币是除了上述5种货币之外的其他货币时，这种报价就被称为美式标价法。在银行间外汇市场上，既可以对银行所在国货币与外币交易，也可以是对银行所在国以外的两种货币交易。在银行间外汇市场上，国际储备货币是主要的交易对象。只有美元、欧元、英镑、爱尔兰镑、澳元和新西兰元为基础货币，当这些货币与其他货币进行交易时，其他货币均为报价货币。记忆：当这6种货币之间进行交易时，它们之间关系的确定，已经形成了如下国际惯例：欧元与其它货币交易时，欧元为基础货币。英镑与除欧元之外的货币交易时，英镑为基础货币，而英镑与欧元交易时，欧元为基础货币；美元与欧元、英镑、爱尔兰镑、澳元和新西兰元交易时，这些货币为基础货币，美元为报价货币。3、汇率分类（1）按经济分析角度分：名义汇率、实际汇率（2）按交易方向分：买入汇率、卖出汇率、中间汇率（3）按外汇交割方式分：电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率、现钞汇率（4）按交易主体分：商人汇率、同业汇率（5）按汇率制定角度分：基本汇率、交叉汇率名义汇率与实际汇率名义汇率——又称市场汇率，是一种货币相对另一种货币的价格，反映的是两种货币之间供给和需求的市场均衡状况。影响名义汇率的因素：两国的相对物价水平、相对利率水平、贸易平衡情况、公众预期。实际汇率——又称实际有效汇率或有效汇率，实际汇率是用两国价格水平的通货膨胀率、国际贸易比重值等参数，对名义汇率进行调整后的汇率。实际汇率是用特定的标准，通常是用反映两国价格水平的通货膨胀率（消费者价格指数、批发价格指数等）、国际贸易比重值等参数。当以价格指数作为参数时，实际汇率反映了本国商品的国际竞争力；当以国际贸易比重值为权数作为调整标准时，实际汇率反映本国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度。买入、卖出汇率与中间汇率（把握角度：主语是银行）1、基本含义（两个角度）A.从外汇零售市场的角度讲，买入汇率——是指经营外汇交易的银行，从客户手中买入外汇支付凭证时所使用的汇率。卖出汇率——是指经营外汇业务的银行，向客户卖出外汇支付凭证时所使用的汇率。主体买入汇率和卖出汇率之间的关系有三个特点：第一，主要储备货币差价小，非主要储备货币差价大；第二，大银行差价小，小银行差价大；第三，发达国家银行差价小，发展中国家银行差价大。B.从银行间外汇市场的角度讲，买入汇率——是指外汇报价行，从外汇询价行手中买入基础货币、付出报价货币时所使用的汇率。卖出汇率——是指外汇报价行，向外汇询价行付出基础货币、收进报价货币时所使用的汇率。中间汇率是买入汇率与卖出汇率的简单算术平均数。主体贱买贵卖——赚取买卖外汇商品时的差价，是外汇银行在制定买入汇率与卖出汇率时的基本原则。买入汇率与卖出汇率制定的原则买入汇率与卖出汇率标出的顺序无论是零售市场上的外汇银行还是批发市场上的报价行，其所公布的外汇汇率至少要有大小不等的两栏数字，分别代表买入汇率与卖出汇率。外汇银行或标价行在报出这两栏数字时，均是前小后大。A.在外汇零售市场上：在直接标价法，外汇银行报出的第一栏数字，也就是较小的数字，表示买入汇率，即外汇银行买进外汇时付给客户的本币数额；第二栏数字，也就是较大的数字，表示卖出汇率，即外汇银行卖出外汇时向客户收取的本币数额。间接标价法的情况相反。B.在银行间外汇市场上：报价行所报出的两栏数字，前者是报价行用报价货币买入基础货币的价格，后者是报价行卖出基础货币而收进报价货币的价格。现钞价——简称钞价，即外汇银行建立在外汇支付凭证买卖汇率基础之上而规定的买卖外币钞票时所依据的价格，包括现钞买入价和现钞卖出价。现钞买卖价与外汇支付凭证买卖汇率之间存在着如下的关系：通常，外汇银行规定的现钞买入价低于外汇买入价，而现钞卖出价等于银行外汇卖出价。现钞买入价低于外汇买入价的原因在于：外汇银行在购入外币支付凭证后，通过航邮划账，可以很快存入国外银行，开始生息，调拨动用。而外汇银行买进外国钞票后，要经过一定的时间，积累到一定数额之后，才能将其运送并存入外国银行，供调拨使用。电汇、信汇、票汇与现钞汇率1、基本含义电汇汇率——是指经营外汇业务的银行在买卖外汇时，以电讯方式通知国外分行或代理行将款项付给付款人所使用的汇率。信汇汇率——是银行买卖外汇时，以信函通知国外分行或代理行支付所使用的汇率。票汇汇率——是银行买卖外汇汇票或其它票据时所使用的汇率。现钞汇率——指银行买入或卖出外币现钞时所使用的汇率。2、四者关系电汇汇率﹥信汇汇率﹥票汇汇率﹥现钞汇率原因：速度、成本（运费、保费、利息）商人汇率与同业汇率1、基本含义商人汇率——指外汇机构对一般客户交易所报出的汇率。同业汇率——指外汇机构对金融同业机构交易所报出的汇率。2、二者关系商人买入汇率﹤同业买入汇率商人卖出汇率﹥同业卖出汇率三、汇率制度的含义及类型（一）汇率制度的含义——亦称汇率安排，是指一国货币当局或国际社会对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等方面所做出的规定，以及本国货币对外汇率波动的基本方式所作的基本安排和规定。迄今为止，世界上先后或交叉存在着固定汇率制和浮动汇率制两种形式。（二）主要分类1、固定汇率制（1）涵义——是指以本位货币本身或本位货币的法定含金量作为确定汇率的基准，汇率水