天相宏观金融地产研究组

天相宏观金融地产研究组：石磊（首席分析师）[e-mail]杨兴风[e-mail]黄欣欣[e-mail]牛继中[e-mail]张月雯[e-mail]联系人：郭静电话：86-10-66045556电子邮件：[e-mail]通讯地址：北京市金融大街5号新盛大厦B座4层邮编：100034重要免责声明：本研究报告仅代表本公司研究人员在发表时的个人观点，不作为对特定客户的投资建议。据此投资引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。本报告为非公开资料，仅供天相投资顾问有限公司客户使用。宏观金融地产每日资讯金融、地产板块市场表现大盘指数天相行业指数2007-01-19上证指数天相流通金融房地产当日涨幅2.73%3.37%2.64%1.35%近1个月涨幅21.43%24.53%19.17%7.72%07年以来涨幅5.86%19.22%3.55%5.94%金融类H股上市公司市场表现中国平安中国财险中国人寿交通银行2007-01-192318.HK2328.HK2628.HK3328.HK股价37.254.0824.458.57当日涨幅-2.87%-3.32%-3.93%-1.95%近1个月涨幅4.49%22.52%10.88%14.42%07年以来涨幅-18.93%-8.72%-13.60%-10.73%建设银行中国银行招商银行工商银行2007-01-190939.HK3988.HK3968.HK1398.HK股价4.784.0617.384.60当日涨幅-0.21%0.74%4.70%-0.22%近1个月涨幅10.39%6.84%13.00%6.98%07年以来涨幅-6.09%-9.38%0.46%-9.98%人民币汇率中间价汇总表（近10日）日期美元欧元日元港币英镑2007-1-197.778810.08666.41390.9957415.35792007-1-187.775810.05926.44710.9963415.31572007-1-177.779810.05406.43760.9969815.25752007-1-167.789510.06926.46160.9988615.28852007-1-157.793810.06696.49000.9994515.25502007-1-127.801210.05056.46701.0003715.15972007-1-117.797710.09676.51601.0000415.07092007-1-107.808110.12596.53941.0012215.11732007-1-97.807810.18636.57061.0015115.17262007-1-87.813510.15406.60091.0028115.0665投资难免风险吉人自有天相请阅读最后一页重要免责申明第2页投资难免风险吉人自有天相银行股盈利预测估值汇总表说明：交通银行和建设银行的股价是昨日的H股港币收盘价格，浦发银行2006年的每股收益及每股净资产来源于该行2006年度业绩快报.房地产上市公司盈利预测估值汇总表股票简称股票代码现价（元）EPS（元）BVPS（元）PE（X)PB（X）2006E2007E2006E2007E2006E2007E2006E2007E万科A00000217.190.470.652.723.4336.5726.456.325.01金融街00040215.910.570.643.854.4927.9124.864.133.54保利地产60004847.141.151.473.524.9940.9932.0713.399.45中粮地产00003110.720.280.432.873.3038.2924.933.743.25华发股份60032512.500.570.864.795.6621.9314.532.612.21栖霞建设60053311.890.540.673.864.5222.0217.753.082.63亿城股份0006168.580.450.632.883.9119.0713.622.982.19宏观金融地产行业金融工作会议布置当前和今后一个时期金融改革工作温家宝总理在全国金融工作会议上布置当前和今后一个时期金融改革工作：1、继续深化国有银行改革，加快建设现代银行制度。2、加快农村金融改革发展，完善农村金融体系。3、大力发展资本市场和保险市场，构建多层次金融市场体系。扩大直接融资规模和比重。4、全面发挥金融的服务和调控功能，促进经济社会协调发展。5、积极稳妥推进金融业对外开放。6、提高金融监管能力，强化金融企业内部管理，保障金融稳定和安全。评论：我们认为，从金融工作会议布置的工作来看，国有银行和政策性银行改革、加强农村金融依然是政府金融改革关注的重点。对于市场化改革和对外开放，基本上延续过去的政策。同时政府将加大利用金融体系促进经济更加协调，金融体系在宏观调控中的作用将进一步强化。股票简称股票代码现价（元）EPS（元）BVPS（元）PE（X)PB（X）2006E2007E2006E2007E2006E2007E2006E2007E招商银行60003616.480.410.563.634.0739.9529.374.544.05浦发银行60000021.820.7691.005.676.4028.3721.823.853.41民生银行60001610.140.370.441.823.1327.1722.975.593.24华夏银行6000157.690.360.412.733.0021.5318.732.822.57S深发展A00000116.950.670.923.083.6625.3018.425.504.63交通银行3328.HK8.570.270.332.032.2831.1525.504.213.74建设银行939.HK4.780.200.251.401.5723.3019.263.393.04中国银行6019884.850.150.191.461.5832.7925.673.323.07工商银行6013985.310.150.181.391.5535.4029.503.823.43第3页投资难免风险吉人自有天相另外我们注意到要积极探索和拓展外汇储备使用渠道和方式，目前我国的外汇储备已经超过万亿美元，怎么处理好这笔资产是近期的一个焦点。我们分析的数据显示，目前商业银行留存的外汇占款比例已经有所提高，今后央行在结汇方式上面可能会继续进行调整。另外扩大QDII的规模与覆盖范围，鼓励企业对外投资也都是缓解外汇储备压力的措施。央行部署2007工作任务央行召开07年工作会议并部署2007工作任务。工作任务中值得关注的是：货币信贷总量预期目标为广义货币供应量M2增长16%左右。增强人民币汇率弹性。评论：我们认为，此次央行部署07年工作任务中没有提到信贷目标，意味着央行可能认为仅靠控制信贷已经难以控制货币供应量，需要通过更多途径来综合调控，其中汇率手段的重要性在加大。同时，增强人民币弹性并不意味着人民币升值速度将显著加快，我们目前预期还是在5％以内，而进一步增强人民币汇率弹性，增加双向波动的预期，将对于抵御热钱的冲击起到更有效的作用。中国国家统计局:今年将重点调整CPI消费支出的分项权重中国国家统计局今年将进一步完善居民消费、工业品、房地产等价格指数的编制工作.重点调整居民消费价格指数(CPI)代表品规格和消费支出的分项权重，建立居民基本生活费用价格统计制度。报导称,国家统计局将完善房地产业统计,逐步扩大房地产开发企业的联网直报,规范房地产统计信息发布制度。评论：按照测算，CPI消费支出当中食品项的权重大约为三分之一，从历史经验来看食品权重的下调应该是长期趋势。目前我们比较关注的是居住支出比重的调整，据了解该项的比重在14%左右，直观上感觉似乎与我国广大居民日益加剧的房屋负担不太一致，而目前美国CPI构成中居住类的权重已经超过了40%，远高于我国的水平。如果居住项的比重进行较大调整，我国的CPI指数整体可能会有一个向上的修正。去年12月份我国新房价格上涨6.3%北京涨幅第二国家发展和改革委员会18日发布的数据显示，2006年12月份，全国70个大中城市新建商品住房销售价格同比上涨6.3%，涨幅比上月提高0.5个百分点。北京新建商品住房销售价格涨幅依然相当突出，已连续七个月两位数增长。2006年12月份，北京新房价格同比上涨10.4%，涨幅位居全国70个大中城市第二，而当年10月则以10.7%的涨幅位居第一。评论：根据“十一五住房建设规划”，在“十一五”期间，北京新增住房建筑面积约1.23亿平方米，年均约2500万平方米,此外，受人民币升值及奥运经济的刺激，北京新建商品房销售价格将保持上涨态势。第4页投资难免风险吉人自有天相【新闻速递】新闻1我国建社保基金要情报告制5个工作日内须上报记者20日从劳动和社会保障部了解到，劳动保障部近日制定了社会保险基金要情报告制度，要求要情报告应在发现要情5个工作日内将初步情况上报至省级社会保险基金监督机构。劳动保障部有关负责人表示，社会保险基金要情报告制度是指各级劳动保障行政部门对本行政区域内，通过社会保险基金行政监督、经办机构内部控制、审计等部门检查、媒体披露、受理举报核实、检察机关和法院立案审理等方式发现的各类社会保险基金挤占挪用、欺诈冒领等问题按要求上报的制度。要情报告制度实行行政领导负责制，县级以上劳动保障行政部门主要负责人是第一责任人，负领导责任，其他领导按工作分工，负相应责任。基金监督机构负责人负直接责任。要情报告制度包括:要情报告、结案报告、要情统计报告、要情档案管理等。要情报告范围包括:社会保险基金、企业年金基金和补充医疗保险基金等。来源：人民网新闻2央企负责人考核新规出台薪金与企业利润挂钩国务院国资委在其官方网站上透露，继2004年至2006年第一届央企负责人经营业绩考核结束之后，国务院国资委修订出新的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，对于央企利润总额低于上一年的企业，央企负责人绩效薪金倍数要低于上一年。国务院国资委副主任黄淑和在1月14日国资委举办的央企经营业绩考核工作会上表示，新修订的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》（国资委第17号令）已于2007年1月1日起正式实施。该办法将适用于2007—2009年第二届央企负责人经营业绩考核。新的《暂行办法》进一步强调了“业绩上、薪酬上，业绩下、薪酬下，并作为职务任免的重要依据”。来源：人民网新闻3巨额外储有望注资国开行助力中国企业海外战略只有政策性的业务，没有政策性的银行。来自高层的声音已经对国家开发银行(以下简称国开行)的命运一锤定音。但国开行的最终改革方案还是有可能出乎所有人意料。据有关媒体透露，“充实资本金”被写进了国开行改制的议题中，但注资的具体方式和数额目前还未谈及。有消息称，注资很有可能以中央汇金投资有限责任公司(下称汇金公司)出面完成，而市场人士预测金额有望高达300亿美元。来源：中国金融网新闻42007年中央企业将加速重组国务院国资委主任李荣融日前表示，２００７年要加大中央企业布局结构调整力度，为实现到２０１０年央企减少至８０家到１００家的目标奠定基础。李荣融在中央企业负责人会议上说，从今年起必须加大工作力度，除了中央企业继续自愿重组外，还要以出资人为主导，按照２１个业务板块调整规划，遵循市场规律，依法推进中央企业联合重组。国资委组建以来，共有７３家中央企业参与了３８次重组，重组方式包括科研院所进入产业集团、央企强强联合、“窗口”公司并入大型骨干企业、产业整合拓展和完善相关企业业务链、困难企业扭亏脱困等，央企户数从最初的１９６家减少至目前的１５９家。第5页投资难免风险吉人自有天相来源：新华网新闻5中资银行设立标准放宽邮