家庭金融资产组合管理探讨

家庭金融资产组合管理探讨作者：王敏作者单位：复旦大学经济学院,上海,200433刊名：商业时代英文刊名：COMMERCIALTIMES年，卷(期)：2009，(31)引用次数：0次参考文献(8条)1.魏华,林杨霞.家庭金融资产与保险消费需求相关问题研究.金融研究,2007(10)2.李晗虹,王春峰,吴启权.随机长短期利率和通货膨胀下的资产配置问题研究.北京理工大学学报,2005(6)3.Agnew,BalduzziandSunden,PortfolioChoiceandTradinginLarge401(k)Plan[J].AmericanEconomicReview,20034.Bodie.Z..Detemple.J..Otruba.S..Walter.S...Optimalconsumption-portfoliochoicesandretrrementplanning.Workingpaper,BostonUniversity.20005.Brennan,M.J.andY.Xia,.DynamicAssetAllocationunderInflation[J].TheJournalofFinance20026.Campbell,J.Y.&Viceira,L.M,.WhoShouldBuyLong-TermBonds?[J].AmericanEconomicReview,20017.Mankiw,N.GregoryandStephenP.Zeldes,1991,TheConsumptionofStockholdersandNonstockholders,JournalofFinancialEconomics8.Vissing-Jorgensen,Annette,2002,LimitedAssetMarketParticipationandtheElasticityoflntertemporalSubsntution,JournalofPoliticalEconomy相似文献(10条)1.学位论文汪辛家庭金融理财风险与防范研究2008改革开放以来，我国国内生产总值(GDP)的持续快速增长强有力地带动了我国居民家庭财富水平的提高。然而，就在家庭财富不断积累的同时，国家社会保障体制、住房体制、医疗体制、教育体制改革相继推出，使以上各项支出中个人承担比例逐年增加。中国经济的发展和各项体制改革使人们不得不更多地关注自己的财务状况，通过综合安排达到增值保值以确保日后生活在财务方面达到独立、完全和自主境界的意识逐渐增强，家庭理财成为我们生活中必不可少一部分，家庭资产的保值增值研究具有十分重要的意义。本论文结合现阶段我国家庭理财的实际，运用投资与风险管理理论对家庭理财过程中存在的风险和成因进行分析，提出防范家庭理财风险、提高家庭理财管理水平和效益的对策措施。首先阐述了我国家庭理财风险研究的背景、意义、主要思路和方法，并界定了金融理财、风险及其相关概念内涵：其次详细分析了理财工具的风险，如银行存款、债券、保险、股票和基金等，并对这几种理财工具的收益性、流动性、安全性进行比较研究。不同的家庭理财要选择不同的理财工具组合，同一家庭在不同阶段，由于理财的重点和目标不一样，也需要选择不同的投资组合。然后重点分析了在理财过程中存在的两大类风险，即市场上对所有家庭的理财过程产生影响的系统性风险和因为理财主体的实际情况不同而带来不同理财规划而影响最终理财目标的非系统性风险，接着探讨了投资组合的风险控制方法，并提出了家庭理财风险的预防、规避、分散、控制、转移、补偿等家庭理财风险的防范措施；最后阐述了我国家庭理财的现状，从年龄生命周期、家庭财富、人的性格等几个方面实证分析了影响家庭理财的风险，并探讨了实现家庭理财目标的途径。2.学位论文黄聪个人金融风险管理理论研究2009所谓“金融风险”(FinancialRisk)，是指包括金融机构在内的各个经济主体在金融活动或投资经营活动中，因各种因素的不确定变动而受到损失的可能性。金融风险的种类很多，其中主要的有外汇风险、利率风险、信用风险、货币的购买力风险、流动性风险、证券的市场价格风险以及国家风险等。金融是现代经济和核心，金融活动已日益广泛的渗透到社会经济生活的各个方面，而金融风险也随之充斥其中，个人的金融活动也不能例外。近年来，在家庭金融实践最发达的美国，有一些金融研究者开始比较系统性的提出家庭金融学(HouseholdFinance)，其中就包括家庭金融风险管理的相关概念。类比于公司金融风险管理，家庭金融风险的管理存在着自身独特的研究范式。从理论角度来看，家庭的经济活动与企业的经营活动存在许多差别，如：家庭经济活动并不是以利润最大化，而是以效用最大化为目标；家庭的存续并不是永续的，而是有一定期限的，这与在企业层面的研究有所差别；交易成本(如证券印花税、交易佣金、房地产交易税等)在家庭金融活动中所占的比重较大，很难忽略；家庭经济状况的影响因素较为复杂，且受人力资本存续状况影响较大等等。因此，在实际经济世界中，个人投资者在进行金融投资过程中，需要一种理论：能够结合个人(家庭)投资者自身特点，在保证获取“财产性收入”的同时，在合理的方法论指导下，帮助其选择合理的金融手段和工具，规避风险，从而降低宏观市场、金融市场以及突发事件对家庭生命周期的持续性构成的影响。本文主要采用理论与实践相结合的方法，对传统的金融资产选择、跨期效用理论、风险管理理论进行综合与扩展，以中国2003-2008的实际数据为运行基础，采用状态空间模型和VAR(1)模型来捕捉中国金融市场资产收益率的历史可预测性，建立了一个包含个人短视与长期投资视角的风险控制和优化模型，并对特定案例进行了简单分析。本文模型在传统金融资产选择和风险控制理论基础上有所扩展。首先，与传统理论假设不同，本文重点分析了个人生命周期中面临的非金融市场风险因素，并将其与传统资产组合理论相结合，论证特定家庭需要选择不同的风险投资组合，而即使同一家庭在不同阶段，由于理财的重点和目标不一样，也需要选择不同的风险投资组合，而不是简单的在市场风险资产组合和无风险资产之间进行选择。其次，本文强调了投资期限在家庭金融风险控制中的作用，证明由于投资工具之间存在跨期替代和均值回归效应，个人投资者在短视投资和长期投资条件下的风险控制策略有所不同，并尝试将短视投资和长期投资方式结合起来，大大简化了最优化投资的过程。第三，本文在风险控制模型中引入个人选择变量，使整个系统能够简单的依据个人实际要求进行调整，允许在整体系统框架下灵活性得对家庭金融风险进行预防、规避、分散、控制、转移和补偿措施进行判断合选择，有一定的实践运用价值。由于个人能力所限，本文研究还有一些需要完善的部分。首先，由于模型的原始数据容量较低，很可能使很多长期时间序列中可能存在极端情况被忽略掉，影响模型运行精度。其次，为了模型分析的简化，选取了一些较为严格的假设条件，可能造成模型结论有所偏差。最后，模型还有大量的未来扩展研究空间，但限于个人精力，并没有得到充分展开。3.学位论文胡静家庭金融资产配置决策系统研究2008家庭金融资产配置问题是经济学以及金融学研究领域内的一个热点。本文归纳影响家庭金融资产配置决策的因素，构建和分析因素影响决策的动态结构和反馈机制，运用定量技术研究内生变量对家庭金融资产配置决策的影响机制的数量特征。首先通过定性分析归纳家庭金融资产配置的主要影响因素，研究结果表明：财富、风险厌恶程度、家庭消费的倾向、受教育程度、交易成本、金融中介的效率等因素影响资产配置决策。然后提出了一种复杂系统整体结构的构造方法，并应用该构造方法构建因素影响配置决策的动态结构。剖析内生因素影响资产配置决策动态结构的反馈机制，得到以下结论：财富和风险资产配置比例形成正反馈环：距离退休的预期时间对应的消费增长对财富积累起抑制作用，降低风险资产配置比例：而距离退休的预期时间对应的收入的增长对财富的积累起促进作用；动态结构的平衡是通过目标财富一收入比例达到的。最后引用Viceria最优消费投资组合模型进行实证研究，通过计算机模拟技术进行迭代运算，得到决策解：风险资产配置比例、目标财富-收入比例和消费-收入比例。考察距离退休的预期时间、相对风险厌恶系数等因素与决策解之间的数量关系。发现模拟的结果与理论预期基本一致，也与实际大体相符。4.期刊论文沈惠宁家庭金融投资刍议-工会论坛-山东省工会管理干部学院学报2003,9(5)工会组织关注家庭金融投资是工会社会职能在经济领域的延伸.家庭金融投资在我国有其必要性和可能性,要规划好家庭金融投资组合,做好投资分析.5.学位论文张辉中国城镇居民家庭投资研究2007上个世纪70年代末80年代初，中国经济开始复苏。1985年以后随着国家经济体制的进一步改革，特别是收入分配政策倾斜于居民家庭，居民家庭收入的快速增长使得居民家庭逐渐开始成长为市场投资行为的主体。1992年后中国社会主义市场经济体制确立，又为居民家庭投资需求提供了投资渠道，重要的是中国居民家庭作为投资主体地位得到国家的明确承认。在理论研究界，早期主要从中国居民储蓄角度涉及对居民家庭投资问题的研究；90年代以来我国学者也从社会主义市场经济运行主体角度、从指导实践角度解读中国居民家庭投资在宏观经济中的辅助作用和具体投资途径，这些学者敏锐地意识到居民家庭投资在中国整体国民经济中的重要的地位和崭新的前景。近年来，中国居民家庭投资迅速增长，而理论界的相应研究主要集中在定性的描述分析上，针对居民家庭投资系统的、动态定量的分析还远未展开，同时，参照西方经济发展的背景和居民家庭投资的理论研究经验，我们可以认为，目前中国居民家庭投资的快速发展现状对中国理论研究界提出了严峻的挑战。本文的研究以微观的角度，将研究对象锁定于居民家庭，研究居民家庭投资相关问题。居民家庭投资是指在一定时期内居民家庭先期支付，以获得预期的某种收益的经济行为，居民家庭通过这种投资行为来增加家庭可支配的实际收入，并以此维系居民家庭生活的安全、富足、持续和稳定发展。论文主要以中国城镇居民家庭为研究对象，从城镇居民家庭投资的演进过程出发，将城镇居民家庭投资分为投资孕育萌芽阶段、投资兴起阶段和投资较旺盛三个阶段，针对这三个阶段的城镇居民家庭收入结构、资产结构以及中国资本市场的发育状况进行详细、系统的研究。本研究通过建模分析，把城镇居民家庭资产分为金融资产和非金融资产两类：就金融资产而言，主要对金融资产的投资渠道选择进行了选择模型分析，提出了选择策略；同时从立体的生命周期发展的视角对城镇居民家庭的不同成长阶段进行分类研究，提出了相对应的金融资产组合模式。就非金融资产而言，针对目前最新的城镇居民家庭投资趋势，主要研究城镇居民家庭房地产投资、教育投资和健康投资。基于国家统计数据和典型住户调查数据对城镇居民家庭的房地产投资、教育投资建立数学模型并对现状做了回归分析。基于以上的分析，同时参照英国、意大利和美国等西方国家的居民家庭投资结构、投资影响因素、投资组合等，提出了适合现阶段中国有特色的经济发展背景下的城镇居民家庭投资策略。论文的具体内容如下：首先，描述和梳理了1985年至今城镇居民家庭的投资发展动态，多角度分析了中国城镇居民家庭的投资现状和特征。并与国外居民家庭投资演进过程对比分析，概括分析了中国城镇居民家庭的投资兴起和发展。其次，研究了中国城镇居民家庭的金融资产投资。通过数据描述了城镇居民家庭金融资产的规模以及常见的金融资产投资品种特点；从影响城镇居民家庭投资的因素入手，分析了居民家庭收入、消费和风险与金融资产投资的关系；也建立起中国城镇居民家庭金融资产投资渠道的选择模型，提出了投资渠道选择策略，参照城镇居民家庭常见的金融资产投资品种的风险和收益，建立起投资目标不同的城镇居民家庭金融资产投资组合模式。再次，研究了中国城镇居民家庭非金融资产投资。在分析城镇居民家庭房地产投资现状以及影响因素的基础上，提出了居民家庭住房消费和投资的界定模型、居民家庭住房投资动机与消费动机模型、住房投资与消费、收入的关系模型，并做