投资连结保险投资账户分析报告

投资连结保险投资账户分析报告投资连结保险投资账户分析报告投资连结保险投资账户分析报告投资连结保险投资账户分析报告2010年7月2010年度年度年度年度第第第第7期期期期总第总第总第总第27期期期期编号编号编号编号UL-E-M201007目录目录目录目录•投资账户投资收益分析•市场回顾与展望•附录免责声明免责声明免责声明免责声明：本报告所载资料仅供阁下作为参考之用，其内容并不构成对任何人的投资建议。本报告所载资料及观点均被中国人寿认为可靠，但中国人寿不能担保其准确性或完整性，中国人寿不对因使用本报告材料所引致的损失负责。本公司承诺按照有关监管规定，以诚实信用、谨慎稳健为原则进行投连险账户投资，但不保证最低收益率。本报告所披露数据仅代表过往业绩，敬请投保人注意投资风险，并仔细阅读相关产品说明书。资料来源：中国人寿保险股份有限公司；客户服务热线：95519；电子商务网站：本期要点本期要点本期要点本期要点：：：：
报告期内，全部四个账户均实现正收益。账户成立以来，进取股票账户、平衡增长账户和稳健债券账户分别累计增长39.52%、26.49%和18.93%，在同类账户中表现突出。
已公布的经济指标反映出经济发展趋缓：PMI持续17个月位于临界点之上，但连续3个月回落，工业生产放缓，投资增速明显下滑，消费放缓，M1、M2增长趋缓，新增贷款连续下降。
央行公开市场连续实现净投放操作，资金面转为较为宽松，回购利率基本保持稳定。
国债收益率曲线呈先降后升走势，信用债收益率下降幅度远超利率品种，信用利差继续收窄。
外围市场普遍上涨，A股市场震荡上涨，中小盘表现活跃，估值水平小幅上升，仍处政府实施系列调控政策后的效果观察期，短期内经济基本面不会发生根本性转变。银监会于近日发文规范银信合作业务。如需进一步资料或有任何建议，请联系：[e-mail]报告期内投资策略报告期内投资策略报告期内投资策略报告期内投资策略报告期内账户在保持谨慎原则的基础上，维持账户组合结构不变，月末持有工业、电子、化工等个股。未来投资策略未来投资策略未来投资策略未来投资策略从宏观看，在政策不放松的情况下，投资和出口可能带来一定经济下行风险，预计三季度经济增长将下滑到9%以下。周期性行业和投资品依然受到政策抑制，难有系统性机会；稳定增长类和消费品的股价已经反映了基本面和政策的积极变化，也将面临调整，但依然会有比较好的相对收益。我们计划在配置上回避前期反弹幅度较大的周期类，偏向稳定类；在投资方法上，将更加注重自下而上的选择，以规避市场的系统性风险。投资收益分析投资收益分析投资收益分析投资收益分析————进取股票投资账户进取股票投资账户进取股票投资账户进取股票投资账户2010年年年年7月月月月股票投资部张涛账户基金经理账户基金经理账户基金经理账户基金经理卖出价1.3952元最新投资单位价格最新投资单位价格最新投资单位价格最新投资单位价格（（（（7月月月月30日日日日））））买入价1.4231元1.5%/年资产管理费资产管理费资产管理费资产管理费承担较高风险获取高收益的股票型开放账户账户特征账户特征账户特征账户特征人民币币种币种币种币种2008年5月4日成立日期成立日期成立日期成立日期国寿进取股票投资账户账户名称账户名称账户名称账户名称账户基本情况账户基本情况账户基本情况账户基本情况投资目标投资目标投资目标投资目标在有效控制风险的前提下，通过对宏观经济、行业背景和企业发展的深入研究，精选各行业具有领先地位的大型上市公司和具有良好增长前景的企业，通过对其股票的投资，分享公司持续增长所带来的盈利，实现投资账户资产的持续、稳健增值。投资工具投资工具投资工具投资工具主要投资于国内A股股票、债券及法律法规允许投资的其他金融工具。待指数衍生金融产品推出以后，在保监会规定允许的条件下，本公司可以运用衍生金融产品进行风险管理和套期保值。投资限制投资限制投资限制投资限制在正常市场情况下，股票资产占账户资产净值的70%-95%，债券0-30%，持有现金和到期日在一年以内的政府债券的比例不低于5%。净值和日涨跌幅净值和日涨跌幅净值和日涨跌幅净值和日涨跌幅0.90000.98001.06001.14001.22001.30001.38001.46001.540008年5月4日08年5月30日08年6月30日08年7月28日08年8月25日08年9月23日08年10月28日08年11月25日08年12月23日09年1月21日09年2月23日09年3月23日09年4月21日09年5月20日09年6月18日09年7月16日09年8月13日09年9月10日09年10月14日09年11月11日09年12月9日10年1月7日10年2月4日10年3月9日10年4月7日10年5月6日10年6月3日10年7月2日10年7月30日-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%进取股票账户净值（左轴）进取股票账户日涨跌幅（右轴）上证综合指数日涨跌幅（右轴）39.52%-5.54%-6.36%-2.94%-5.84%10.11%投资账户-28.58%-19.52%-22.70%-11.77%-8.12%9.97%上证综指最近1年成立至今年初至今最近6个月最近3个月最近1个月投资收益率占账户净资产比例71.61%股票0.06%其他28.46%现金类截止2010年7月30日，账户本月单位净值增长率为10.11%，最近1年负增长-6.36%。成立以来的表现均成立以来的表现均成立以来的表现均成立以来的表现均优于市场优于市场优于市场优于市场，，，，在同类账户中位居前列在同类账户中位居前列在同类账户中位居前列在同类账户中位居前列。。。。投资收益投资收益投资收益投资收益投资策略和组合投资策略和组合投资策略和组合投资策略和组合%100×-=期初卖出价期初卖出价）（期末卖出价投资收益率注：基金投资部王守章账户基金经理账户基金经理账户基金经理账户基金经理卖出价0.8474元最新投资单位价格最新投资单位价格最新投资单位价格最新投资单位价格（（（（7月月月月30日日日日））））买入价0.8643元1.0%/年资产管理费资产管理费资产管理费资产管理费中等风险的基金组合型开放账户账户特征账户特征账户特征账户特征人民币币种币种币种币种2008年5月4日成立日期成立日期成立日期成立日期国寿精选价值投资账户账户名称账户名称账户名称账户名称账户基本情况账户基本情况账户基本情况账户基本情况投资目标投资目标投资目标投资目标通过优选证券投资基金，构建低风险高收益基金组合，在降低投资组合收益波动性和保持充足流动性的前提下，保持账户资产长期稳定增值。投资工具投资工具投资工具投资工具主要投资于国内开放式证券投资基金和封闭式证券投资基金，以及法律法规允许的其它金融工具。本账户还可择机参与新股申购。投资限制投资限制投资限制投资限制在正常市场情况下，偏股型证券投资基金的比例不超过账户资产净值的95%，债券型证券投资基金的比例不超过账户资产净值的60%，持有现金类资产（包括货币型基金、票据和回购等）的比例不低于账户资产净值的10%。投资收益投资收益投资收益投资收益投资策略和组合投资策略和组合投资策略和组合投资策略和组合报告期内投资策略报告期内投资策略报告期内投资策略报告期内投资策略报告期内账户维持上月配置结构，月末持有封闭式基金。未来投资策略未来投资策略未来投资策略未来投资策略目前仍处政策效果的观察期，政策短期发生根本性转变可能性不大，房地产和节能减排领域坚决调控态度，指导方向维持不变。整体市场估值处于较低水平，2010年动态市盈率为14倍。下半年的市场流动性明显要好于上半年，经过6月底7月初银行间市场的流动性异常紧张后，目前市场状况较为宽松，短期隔夜拆借利率水平明显下降。在过度悲观预期的改善、政策放松憧憬以及流动性相对宽松的情况下，7月市场出现一波反弹，目前仍处价值投资区间，我们将继续保持较高的配置水平，以时间换空间，等待未来的机会。-15.26%-17.56%-4.09%-9.88%-6.17%8.35%投资账户-9.81%-11.69%-9.78%-5.40%-4.33%8.64%上证基金指数最近1年成立至今年初至今最近6个月最近3个月最近1个月投资收益率截止2010年7月30日，账户本月单位净值增长率为8.35%，最近1年增长-4.09%，最近1年净值走势走强于可比指数。%100×-=期初卖出价期初卖出价）（期末卖出价投资收益率注：占账户净资产比例85.55%基金0.15%其他14.38%现金类投资收益分析投资收益分析投资收益分析投资收益分析————精选价值投资账户精选价值投资账户精选价值投资账户精选价值投资账户2010年年年年7月月月月净值和日涨跌幅净值和日涨跌幅净值和日涨跌幅净值和日涨跌幅0.60000.64000.68000.72000.76000.80000.84000.88000.92000.96001.00001.040008年5月4日08年5月30日08年6月30日08年7月28日08年8月25日08年9月23日08年10月28日08年11月25日08年12月23日09年1月21日09年2月23日09年3月23日09年4月21日09年5月20日09年6月18日09年7月16日09年8月13日09年9月10日09年10月14日09年11月11日09年12月9日10年1月7日10年2月4日10年3月9日10年4月7日10年5月6日10年6月3日10年7月2日10年7月30日-11.00%-9.00%-7.00%-5.00%-3.00%-1.00%1.00%3.00%5.00%7.00%9.00%11.00%精选价值账户净值（左轴）精选价值账户日涨跌幅（右轴）上证基金指数日涨跌幅（右轴）基金投资部孙庆账户基金经理账户基金经理账户基金经理账户基金经理卖出价1.2649元最新投资单位价格最新投资单位价格最新投资单位价格最新投资单位价格（（（（7月月月月30日日日日））））买入价1.2902元1.5%/年资产管理费资产管理费资产管理费资产管理费中等风险的配置型开放账户账户特征账户特征账户特征账户特征人民币币种币种币种币种2008年5月4日成立日期成立日期成立日期成立日期国寿平衡增长投资账户账户名称账户名称账户名称账户名称账户基本情况账户基本情况账户基本情况账户基本情况投资目标投资目标投资目标投资目标在全面评估证券市场的系统性风险和预测证券市场中长期预期收益率的基础上，通过主动的资产配置，精选具有投资价值的股票、债券和基金等投资品种，追求较高的投资收益。投资工具投资工具投资工具投资工具主要投资于国内A股股票、国债、金融债、企业债、公司债、资产支持证券、央行票据、短期融资券、可转债等债券、开放式基金、封闭式基金及法律法规允许投资的其他金融工具。待指数衍生金融产品推出以后，在保监会规定允许的条件下，本公司可以运用衍生金融产品进行风险管理和套期保值。投资限制投资限制投资限制投资限制在正常市场情况下，股票和基金资产之和占账户资产净值的20%-80%，债券投资不少于账户资产净值的20%，同时，将维持资产总额的一定比例于现金类资产及其它高流动性资产以满足流动性需求。投资收益投资收益投资收益投资收益投资策略和组合投资策略和组合投资策略和组合投资策略和组合报告期内投资策略报告期内投资策略报告期内投资策略报告期内投资策略报告期内账户延续前期的积极操作策略，月末主要持有封闭式基金，电子、运输、医药等股票及国债等证券品种。未来投资策略未来投资策略未来投资策略未来投资策略目前仍旧处在政策观察期，预计短期内政策不会发生根本性变化，同时国家加大对房地产控制力度，继续强调下半年节能减排任务，淘汰落后产能和关停并转产过剩行业。PMI中的存货指标持续下降，经济现处状态仍需更多数字来证明。随着中报的陆续披露，预测未来盈利水平会进一步下降。估值方面，大盘股对H股处于折价状态，小盘股估值较高。从价值投资出发考虑，大盘股目前