李晗,黄春逢_商业银行互联网金融颠覆不了传统银行

请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]互联网金融：颠覆不了传统银行——资产端错位竞争、负债端少量分流、通道端分庭抗礼邱冠华（分析师）李晗（研究助理）黄春逢（分析师）[e-mail][e-mail]@gtjas.com证书编号S0880511010038S0880112080016S0880513080007本报告导读：互联网金融颠覆不了传统银行，但会与传统银行在资产端错位竞争、负债端少量分流、通道端分庭抗礼。金融互联网是传统银行防御互联网金融冲击的有效手段。摘要：[Table_Summary]核心结论：互联网金融可以存活，但颠覆不了传统银行。金融互联网是传统银行防御互联网金融冲击的有效手段。互联网金融在传统金融发展过程中狭处逢生，与传统银行在资产端错位竞争、负债端少量分流、通道端分庭抗礼。互联网金融在传统银行中狭处逢生。借助互联网技术、在一系列经济行为中嵌入金融元素，进而产生了互联网金融。互联网金融在传统金融发展过程中狭处逢生，“狭处”空间越大、互联网金融愈发有生命力。美国次贷危机后，传统银行产生惜贷，以P2P为代表的互联网金融迎来春天；韩日金融互联网程度较高，互联网金融没获得太大发展空间；中国互联网金融发展得益于金融抑制和互联网发展滞后。互联网金融始终未能颠覆传统银行。2012年以来有关互联网金融的报道频繁见于报端，加之互联网金融雄心勃勃，市场一度以为互联网金融可以颠覆传统银行业。但是，无论在互联网的发源地美国，还是邻近的日本韩国，互联网金融始终未能从根本上动摇传统银行的根基，仅仅产生过阶段性的有限冲击。我们预计在中国，也不会例外。金融互联网是防御冲击的有效手段。互联网金融拥有的，传统银行都可以逐渐拥有，例如互联网技术；传统银行最核心的，互联网金融很难拥有，例如国家信用、管制保护、现场观感技术等。互联网金融将倒逼传统银行加快转型，具有市场化和创新基因的银行通过提高金融互联网程度可有效抵御互联网金融的冲击。同时，借鉴互联网大数据开发技术，传统银行可以深度挖掘存量客户资源的价值。传统银行不会重蹈传统零售的覆辙。电子商务已经对传统零售造成实质性冲击，人们很容易将其线性迁徙到传统银行上来。我们认为传统银行不会重蹈传统零售的覆辙，传统零售实现的是商品和货币空间上交换，讲究效率和便捷，电商行业直击传统零售业的命脉；金融实现的是货币时间上的交换，虽然追求效率，但更加重视安全。互联网金融具有便捷优势，但安全性偏弱，进而难以取代传统银行。互联网金融对传统银行的冲击有限。资产端错位竞争：由于缺乏现场观感风控能力、难以回避数据的欺骗和造假，互联网金融难以涉足传统银行的批发业务，主要在零售业务中与传统银行展开错位竞争。负债端少量分流：互联网金融会分流传统银行部分高风险偏好、重视资金回报的存款和理财资金，这类资金往往来自互联网接受程度高的年轻客户群体。通道端分庭抗礼：通道追求低成本和便捷性，互联网优势显著，这也是互联网金融对传统银行冲击最猛烈的领域。经测算，互联网金融对传统银行营业收入冲击在1%以内，资金分流5%以内。[Table_Invest]评级：增持上次评级：增持[Table_Industry]细分行业评级综合性银行增持区域性银行增持[Table_Report]相关报告商业银行：《本轮反弹股价高度完全可能超越年初高点》2013.09.11商业银行：《现在配银行最主动，将浦发纳入核心组合》2013.09.09商业银行：《中报业绩略超预期，不良贷款温和上升》2013.09.03商业银行：《买入条件已经满足，上涨条件正在满足》2013.08.20商业银行：《8号文影响跟踪：第18期》2013.08.18行业专题研究商业银行2013.09.22股票研究证券研究报告行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2of41目录1.结论：并非颠覆式的冲击......................................................................41.1.冲击有多大？有限！.......................................................................41.2.会否被颠覆？不会！.......................................................................52.金融互联网≠互联网金融......................................................................53.金融互联网：模式及现状......................................................................63.1.商业银行电子化成果颇丰...............................................................63.2.证券业互联网化程度最高...............................................................93.3.保险业互联网化迅猛发展.............................................................113.4.基金业互联网化蹒跚起步.............................................................124.互联网金融：模式及现状....................................................................134.1.支付平台——满足通道需求.........................................................134.1.1.第三方支付——门类很齐全..................................................134.1.2.第三方支付——交易额可观..................................................144.2.理财平台——满足投资需求.........................................................154.2.1.理财资讯平台——传统形式..................................................154.2.2.行情交易平台——传统形式..................................................164.2.3.理财销售平台——创新形式..................................................164.3.网贷平台——满足融资需求.........................................................174.3.1.个人网贷平台——主攻消费..................................................174.3.2.机构网贷平台——助力小微..................................................184.4.综合平台——满足综合需求.........................................................195.银行业到底会受多大冲击？................................................................195.1.收入端：营收影响1%以内..........................................................195.1.1.支付平台——冲击多项中收..................................................205.1.2.网贷平台——冲击近乎为零..................................................215.1.3.理财平台——冲击代理业务..................................................215.1.4.综合平台——冲击理财业务..................................................225.2.成本端：分流资金提高成本.........................................................225.2.1.支付平台——冲击活期存款..................................................225.2.2.网贷平台——冲击定存理财..................................................235.2.3.理财平台——冲击存款理财..................................................235.2.4.综合平台——冲击存款理财..................................................235.3.竞争形势：双方各有优势业务.....................................................245.3.1.通道业务：银行在大额及企业支付上优势明显..................255.3.1.1.现在：对零售客户优势较少...........................................255.3.1.2.未来：以竞争为主合作为次...........................................265.3.2.融资业务：银行凭低利率抢夺客户有绝对优势..................275.3.2.1.现在：二者尚未有正面交锋...........................................275.3.2.2.未来：以合作为主竞争为次...........................................295.3.3.投资业务：银行提高服务效率比肩第三方平台..................295.3.3.1.现在：银行竞争劣势较明显...........................................305.3.3.2.未来：竞争与合作兼而有之...........................................305.3.4.综合业务：银行对风险厌恶客户来说无可替代..................305.3.4.1.现在：银行有优势亦有劣势...........................................30行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of415.3.4.2.未来：竞争将会更加白热化...........................................316.传统银行有可能被颠覆吗？................................................................326.1.行业经验：银行不会重蹈覆辙..................