探析金融危机下的人民币升值和应对策略

目录摘要：.................................................1Abstract:................................................1一、引言...............................................2二、人民币升值压力的来源.................................4（一）中国国力的发展促进人民币升值......................5（二）中国贸易顺差的不断增大产生巨额外币储备............5（三）美国利用国际货币中心国地位转移本国风险............6（四）美国次信贷危机促进人民币升值......................7三、人民币升值的利弊分析.................................8（一）不利方面.........................................8（二）有利方面.........................................9四、相关结论的实证研究..................................10（一）人民币升值原因的实证分析.........................10（二）人民币升值和我国产品出口的实证分析...............14（三）对于我国外汇储备缩水的实证研究...................15（四）人民币升值对外商投资影响的实证分析...............17五、对人民币升值幅度的分析..............................19六、主要结论及建议......................................23（一）主要结论：......................................23（二）政策建议：......................................24参考文献................................................25南京财经大学本科毕业生论文（设计）1探析金融危机下的人民币升值和应对策略摘要：人民币升值是困扰我国经济发展的重要问题。外向型经济增长模式和固定汇率的选择，使我国形成了巨大的外汇储备，但是为了经济的增长和国民财富的保值，我国一直抑制币值上涨速度，并形成了人民币升值压力。经济危机席卷全球，加剧了这一压力。本文利用相关分析方法，确定了影响人民币升值的因素，以及人民币币值升值将对我国经济不同方面产生的影响。之后进一步使用回归分析方法，量化的分析了汇率变动对经济影响的大小。与此同时，本文构造了外汇缩水的计算公式，人民币升值幅度兑美元计算公式，以及综合的人民币升值幅度计算公式，量化的对升值幅度和外汇缩水这两个问题进行了研究。最终本文认为：在目前目前我国加速人民币的升值是有利的。关键词：人民币升值利弊升值幅度Abstract:TheincreaseinvalueofRMBisoneofthemostseriousproblemswhichhandicapthedevelopmentofChineseeconomy.Thechoosingofexport-orientedeconomicdevelopmentmoldandFixedExchangeRateSystemmakeagrateforeignexchangereserves.ButtomakethedevelopmentofeconomyandprotecttheforeignexchangereservesChinesegovernmentrestraintheincreaseprogram.AnditmakesagratestressofincreaseinvalueofRMB.RecentlyAmericanfinancialcrisisreinforcethestress.ThisarticleusedthecorrelationanalysismethodtodeterminetheinfluencecurrencyvaluerevaluationfactoraswellastheRMBcurrencyvaluerevaluationtoourcountryeconomydifferentanglesinfluence.Furthermorewritermakeaquantificationanalysisoftheexchangeratechangethesize,usedtheregressionanalysismethod,whichhadaneffectintheeconomy.SimultaneouslythisarticlehasconstructedtheforeignexchangeshrinkageformulaandtheRMBrevaluationscopeexchangesUSdollarandthesynthesisformula,thequantificationshrinksthesetwoquestionstotherevaluationscopeandtheforeignexchangetoconducttheresearch.FinalthisarticlethoughtthatthepresentourcountryacceleratestheRMBtherevaluationisthemostsuperiorstrategy.Keyword:RMB，appreciationadvantageanddisadvantage，copingstrategy，range南京财经大学本科毕业生论文（设计）2一、引言本币升值是发展中国家普遍面临的问题，中国作为发展中国家，同样面临这一问题。但是中国是世界上最大的发展中国家，因此人民币升值问题，不但具有发展中国家的普遍性，而且具有中国的特殊性。这一问题不仅关系着，近全球人口六分之一的，中国人民的切身利益，而且深刻的影响着世界经济的发展。人民币升值问题影响范围广泛，涉及社会的各个层面，对于这些问题学术界做了许多的研究。按时间顺序大致可以分为三个阶段。（一）、1997年东亚金融危机爆发后，众多学者认为亚洲地区不健全的货币体系，是导致危机的主要原因之一。在这一时段，研究焦点集中在我国的汇率制度。周宁[1]从国家的发展程度，和汇率制度的角度进行研究，认为汇率制度分为两级型汇率制度，即固定汇率制度及浮动汇率制度；和中间型汇率制度，即盯住型汇率制度等。发展中国家由于对外贸行业的依赖，外汇储备有限，和国内市场不完善等客观条件的限制，更适宜选择中间型的汇率制度。但是随着经济水平的增长，两级型汇率制度，会更好的促进经济发展。（二）、2001年，我国加入世界贸易组织之后，经济发展模式由内转外，成为了外向型经济增长国家。这一期间，研究中心转向升值会给我国经济带来生么样的问题。吕超[2]从理论上分析了，汇率升值对中国经济的影响，认为人民币升值的有利方面在于：1、刺激进口的增加。2、改善吸引外资的环境，促进外商追加投资。3、减轻我国外债负担。不利的影响在于：1、抑制我国出口的增长。2、影响金融市场的稳定。3、影响货币政策的有效性。4、增加就业压力。王绍辉[3]从升值的方式这一角度出发，认为人民币的升值有两种途径：显性升值和隐性升值。前者是官方利率的变化，表现为人民币对美元汇率的持续下降。后者是根据一价定律原理确定的，实际购买力的变化，表现为国内物价的变化。他认为，应该通过控制国内物价，使隐性升值可控，并在温和的通胀下逐步升值。邱丽[4]南京财经大学本科毕业生论文（设计）3从我国内需结构的角度出发，利用城乡居民收入增长幅度，进行对比研究。她认为，我国宏观经济的现状是，产量提高而内需相对不足。其原因在于，我国农民收入提高缓慢，产品销路不适应需求，及政策实施无力。在这种背景下，人民币升值，虽然使城市居民对于国外的产品有更多的选择，但是，会给农民的生活带来很大的冲击。在更细致的分析后，她认为对于劳动密集型产业和农业，有负面影响，而对原材料主要进口产业和房地产业，有推动作用。王瑞泽、宁玉福[5]利用时间序列的分析方法，对我国纺织业出口数据进行研究。在剔除了季节效应后，他们认为，我国纺织品出口差额呈现正趋势，并不符合J曲线效应的理论。在进行了因果检验后，两人得出结论认为，汇率和纺织品出口没有因果关系。作者进一步分析认为，出现这一结果的原因在于：我国人民币升值速度缓慢，同时我国纺织行业在世界上又具有相当大的竞争优势，因此升值的负面影响，难以快速显现。刘力臻、郑捷[14]利用马歇尔-勒纳条件的分析方法，对我国贸易情况分析，认为在人民币升值条件下，我国的进口需求弹性接近于零，出口需求弹性小于1。何普贵[6]利用实证分析的方法，分析人民币升值预期与我国金融市场的关系。认为中国经济的高速增长后，为保持资本和经常账户的平衡，人民币币值必然有所上升。在币值上升的过程中，外国资本为追求套利，会进入我国市场，并集中于能够快速套现，且收益高的股票市场。同时我国股票市场尚未成熟，资金量直接引导行情。在这种情况下，外资的大量进入和退出，会导致我国股市的巨大波动。姚枝仲[12]利用进出口差额比例的变化，和贸易专业化指数分析方法，对我国贸易结构进行研究，认为我国贸易结构正在发生变化，一方面，我国劳动密集型产品的比较优势在加强，部分资源密集型产品的比较劣势在发生扭转。另一方面，我国的资本密集型产品，和技术密集型产品的贸易劣势继续恶化。作者还发现我国和发达国家的贸易，属于产业内贸易。日元危机的爆发，引起学术界对于货币升值问题的更大地重视，孙少岩[7]南京财经大学本科毕业生论文（设计）4利用对比分析的方法，对人民币升值和日元升值的相同与不同之处做出分析。他认为：日圆危机原因不在于日元的升值，而在于日本中央银行对金融泡沫的忽视，只是日本政府没能控制泡沫经济的蔓延。他进一步并提出：中国政府应在人民币升值的过程中，应采取渐进可控的原则，将升值与扩大消费相结合，并努力建立健全金融监管机制，防范泡沫经济。（三）、2008年以来，美元的弱势以及世界经济过热的种种预兆，使国际货币体系的不公平性逐渐映出水平。这一时期研究的焦点，转为由于世界货币体系的不公平性所带来的潜在危机。张纯威[9]认为：在美元本位制，经济全球化和金融全球化背景下，美国基于本国需要，进行的经济调控会导致的利率、汇率变化，必然影响到美元需求国的估值效应，它具有加剧国际收支不平衡的作用，达到相当严重的程度时，就会导致这些国家发生货币危机。他利用Gourinchas一Rey模型，对估值效应及季风型货币危机的传导机理，进行详细分析认为，我国存在危机发生的可能。罗纳德·麦金农[8]在美国次信贷危机发生后，认为美国经济危机使美国信贷紧缩，同时美国政府严重赤字，而中国政府持有大量美国国债。在人民币升值的预期下，中国存在大量游资，中国政府之前的紧缩性宏观政策，会造成通货紧缩。如果中故宫与白宫合作，将汇率控制在现有的水平，对中国来说，有利于维持市场的稳定，对美国，则可以缓解财政压力，有利于两国度过危机。二、人民币升值压力的来源人民币升值压力是1990年以来我国对外贸易出现持续逆差后产生的，并且这一问题逐渐的突出。我认为人民币升值压力，主要有四个来源。南京财经大学本科毕业生论文（设计）5（一）中国国力的发展促进人民币升值我国是最大的发展中国家。我国自改革开放以来，国民生产总值不断提高，市场经济规模不断扩大，进出口贸易总额也不断上升。在经济全球化的浪潮下，我国积极发展劳动密集型产业，成为世界经济链条中不可缺少的一环。随着中国经济的不断发展，贸易规模的不断增大，中国的国际经济地位也随之不断提高，这客观上要求人民币国际地位的提高。表1我国贸易规模变动年份进出