甫瀚通讯：应对全球金融危机

甫瀚通讯：应对全球金融危机甫瀚通讯：应对全球金融危机当前的金融危机：常见问题解答当前的金融危机：常见问题解答更新于更新于20092009年4月2424日前言前言“我们正在经历一场当代环球经济最为严峻的挑战……”“我们正在经历一场当代环球经济最为严峻的挑战……”二十国集团(G-20)伦敦会议，2009年4月2日*****目录目录概览概览1.2.3.4.5.6.什么是ALT-A级别抵押贷款?杠杆在金融危机中扮演了什么角色?什么原因令这次信贷危机与我们过去所经历的信贷危机不同?什么是信贷违约掉期?什么是场外交易市场?信贷违约掉期市场如何令市场状况进一步恶化?7.8.9.10.11.12.这场席卷全球的金融危机愈演愈烈，引发市场疑问无数：是什么触发了这场金融危机？它又是如何蔓延遍及全球的？它对金融机构及其他行业产生了怎样的冲击？各地政府正采取什么应对措施？企业管理者应采取什么举措来保障公司的未来发展？甫瀚继续抽丝剥茧，探索危机的起因并评估其对全球企业所产生的长短期影响。本文并非面面俱到，但所涵盖的问题正是当前企业领导人最迫切关注的一些问题。这一期通讯重新编辑了“常见问题解答”第四版的内容，让读者更容易掌握当前事件以及政府所采取的措施。我们同时删减了有关危机形成过程的事实内容；有关内容可于较早版本的“常见问题解答”中找到。所有新增订的问题均在目录中以粗体予以标注。主要的增订版块包括“会计规则与金融危机”、“对汽车业的影响”及“抵押贷款修订计划”部分。此外，我们还新增了“不良资产”版块。许多读者就之前的甫瀚通讯系列提出了宝贵的意见，对此我们表示衷心的感谢。我们将继续密切关注金融危机和全球市场的最新动向，定期向您更新相关资讯。本文所提供的信息并非法律分析或意见，我们也无意就可能对金融机构以及各类公司企业产生影响的所有问题或政府的每项应对措施作出响应。公司应根据自身情况，就具体的问题寻求法律顾问或其他相关专家的意见。什么原因导致了金融体系的崩溃?美国的住房抵押贷款市场规模有多大?如何定义“次贷”借款人?谁是次贷市场的主要参与者?为何金融机构和评级机构未能预测次贷的还贷情况?次级贷款是否为当前经济危机所面临的惟一问题?会计准则是否是导致金融危机的原因之一?鉴于按公允价值计价所受到的批评和质疑，有否采取措施以重新衡量该方法的恰当性?证交会是否认为按公允价值计价是引发此次金融危机的原因之一?证交会得出上述结论的支持依据何在?关于按公允价值计价，证交会都提出了哪些建议?美国财务会计准则委员会（美国财务会计准则委员会（FASBFASB）是）是否已遵照否已遵照证交会证交会的建议采取相应措施?的建议采取相应措施?公众评论期间，是否有人对这三项新的公众评论期间，是否有人对这三项新的会计建议所产生的影响提出关注或疑问?会计建议所产生的影响提出关注或疑问?国际财务报告准则（IFRS）将对当前的形势产生怎样的影响?当前的金融危机造成的损失估计有多少?对比当前的金融危机，以往的信贷危机曾造成多大的损失?美国政府为应对此次金融危机所付出的美国政府为应对此次金融危机所付出的成本估计有多少?成本估计有多少?美国当前的金融危机与美国当前的金融危机与3030年代大萧条有年代大萧条有何不同?何不同?80年代末至90年代初的储蓄贷款危机曾涉及财务欺诈指控，财务欺诈在当前的金融危机中的作用有多大?信用违约掉期市场的监管前景如何?信用违约掉期市场的监管前景如何?这次金融危机是否只涉及信贷风险?什么是系统性风险?金融服务机构不是有风险管理部门为其提供保障吗?为何压力测试未能帮助金融机构成功预测市场的衰退?金融机构和非金融机构的董事会和高级管理人员认为他们为遵守《萨班斯-奥克斯利法案》和其他类似法规要求而实施的所有公司治理措施，应足以保障他们免受危机影响。他们的这种期望是否适当?金融危机何时开始浮出水面?金融危机何时开始浮出水面?有无迹象表明美国政府或国会是否同意有无迹象表明美国政府或国会是否同意证交会的观点?证交会的观点?在研究金融危机根源的团体中，有无团体发布有关公允价值会计的观点?其他相关机构是否考虑到近期的经济和其他相关机构是否考虑到近期的经济和监管事件，而就公允价值会计准则发表监管事件，而就公允价值会计准则发表意见?意见?TARP资本收购计划涉及哪些会计考虑事项?欧洲各大公共机构和监管组织是如何应对此次危机的?为什么英国政府决定向英国银行系统直接注资?对于参加政府资本救助计划的英国银行，英国财政部提出了什么条件?美国政府为何将房利美与房地美国有化?什么是“政府接管”?什么是“行政接管”?美国政府向政府支持企业提供了哪些形式的支持?被政府接管后，政府支持企业的业务是否已发生改变?为什么美国政府救助贝尔斯登而放弃雷曼兄弟?为什么美国政府对并不属于“传统”银行或投资银行的AIG实施了救助?为什么摩根士丹利和高盛转为银行控股公司?一旦上述公司转型为银行控股公司，其所要面对的影响有哪些?新近颁布的美国法案将如何帮助应对当前金融危机?除资产收购/担保外，TARP有否作出其他授权或规定?对于美国财政部的活动，TARP做出了哪些监督规定?TARP的规定如何适用于外国银行在美国的业务?既然TARP最初只是专注于购买问题资产，那么为什么美国财政部现在决定将该计划的现有资金用于其他用途?13.14.15.16.17.18.19.金融危机所造成的损失估计金融危机所造成的损失估计政府对金融服务行业的早期应对措施政府对金融服务行业的早期应对措施会计规则与金融危机会计规则与金融危机20.21.22.23.24.25.26.27.28.29.32.30.31.33.34.35.36.37.38.39.40.41.42.43.44.45.46.47.48.49.50.51.52.53.2y此次危机是否可能会蔓延到抵押贷款以外的贷款领域?外部经济环境对消费者信贷产生了哪些影响?为何信用卡债务受到特别关注?信用卡未偿债务所涉金额有多少?信用卡债务违约与抵押贷款违约有没有类似之处?谁是信用卡行业的主要参与者?信用卡债务不断受到关注，这对消费者有什么影响?银行是否正在提高其担保标准?银行是否正在提高其担保标准?金融危机对互惠基金行业如何产生重大影响?金融危机对对冲基金产生了怎样的影响?金融危机对市政债券市场产生了哪些影金融危机对市政债券市场产生了哪些影响?响?政府采取的措施是否对信贷市场产生了政府采取的措施是否对信贷市场产生了积极的作用?积极的作用?美国各银行参与TARP下的资本收购计划是否属自愿性质?就资本充足率而言，美国财政部将如何处理其收购的美国银行的优先股?什么是LIBOR，它的重要性体现在哪里?什么是隔夜指数掉期利率?什么是伦敦银行同业拆借利率与隔夜指数掉期利率之间的利息差？其重要性体现在哪里?商业银行的利率下调幅度为何小于中央银行利率下调幅度?全球政府采取的措施是否是在为金融服务业及这些公司的管理人员所犯下的错误买单?什么是什么是“不良资产不良资产”?全球金融机构有案可查的全球金融机构有案可查的“不良资产不良资产”有多少?多少?为什么政府在处理为什么政府在处理“不良资产不良资产”方面的行方面的行动较为迟缓?动较为迟缓?美国在处理美国在处理“不良资产不良资产”方面采取了什么方面采取了什么措施?措施?其他国家有否采取计划处理其他国家有否采取计划处理“不良资产不良资产”?是否仅金融服务机构受到了当前市场环境的影响?此次危机中，哪些因素导致某些行业更容易遭受冲击?政府是否采取了措施来帮助非金融服务政府是否采取了措施来帮助非金融服务业企业?业企业?上述新颁布的救市方案在美国的救助计划或措施中占据怎样的地位?有多少国家已经制定了财政刺激计划?有多少国家已经制定了财政刺激计划?全球协作对于解决金融危机有多重要?全球协作对于解决金融危机有多重要?解决金融危机的关键问题是什么?解决金融危机的关键问题是什么?金融危机对于美元作为世界主要储备货金融危机对于美元作为世界主要储备货币的地位有何影响?币的地位有何影响?金融服务监管系统是否失灵?为应对金融危机，都提出了哪些监管改为应对金融危机，都提出了哪些监管改革建议?革建议?为保护银行，是否需要对现有的资本规则作出变更?鉴于近期爆发的金融危机，仍处于制定阶段的偿付能力监管标准II(SolvencyII)是否需要做出变更?此次金融危机是否会影响到《金融工具市场指令》（MiFID）在欧洲市场的实施?汽车业的当前危机是如何产生的?美国汽车业危机所产生的影响有多严重?美国汽车业危机所产生的影响有多严重?鉴于现今行业状况，美国的汽车生产商如何应对?美国政府向汽车业提供了什么财务援助?援助的条款/条件又是什么?汽车制造商如何进行重组才能保证其拥汽车制造商如何进行重组才能保证其拥有长期的生存能力，并能偿还政府贷款?有长期的生存能力，并能偿还政府贷款?美国政府对汽车制造商的重组计划反应美国政府对汽车制造商的重组计划反应如何?如何?美国新近通过的经济刺激计划将对汽车美国新近通过的经济刺激计划将对汽车业产生何种影响?业产生何种影响?美国财政部批准通用汽车金融公司(GMAC)转型为银行控股公司，这对通用汽车的财务状况是否有直接或间接的影响?54.55.56.57.58.59.60.对按揭市场以外的影响对按揭市场以外的影响“不良资产”“不良资产”对非金融服务行业的影响对非金融服务行业的影响对金融服务行业的监管改革对金融服务行业的监管改革61.62.63.64.65.66.67.68.69.72.70.71.73.76.77.74.75.78.79.80.81.82.83.84.85.86.87.88.89.90.91.92.93.94.95.96.97.98.对汽车业的影响对汽车业的影响3y美国至今采取了哪些措施应对抵押品止美国至今采取了哪些措施应对抵押品止赎的问题?赎的问题?大规模的贷款修订计划有哪些共同点?大规模的贷款修订计划有哪些共同点?什么是什么是“居者有其屋居者有其屋”贷款修订计划贷款修订计划(HomeAffordablemodificationprogram)?(HomeAffordablemodificationprogram)?谁有资格参与谁有资格参与“居者有其屋居者有其屋”贷款修订计贷款修订计划?划?“居者有其屋居者有其屋”贷款修订计划如何减轻合贷款修订计划如何减轻合资格借款人的还款压力?资格借款人的还款压力?参与参与“居者有其屋居者有其屋”贷款修订计划的贷款贷款修订计划的贷款机构和投资者可获得什么奖励?机构和投资者可获得什么奖励?贷款持有人和贷款机构决定是否参加贷款持有人和贷款机构决定是否参加“居者有其屋者有其屋”贷款合同修订计划时，需考贷款合同修订计划时，需考虑哪些关键问题?哪些关键问题?为何贷款修订计划的成效未如理想?为何贷款修订计划的成效未如理想?在当前环境下公司应做些什么?是否仅金融机构需要采取上述措施?112.111.113.116.117.118.119.120.114.115.抵押贷款修订计划抵押贷款修订计划应对危机应对危机金融危机对零售业有些什么影响?为什么美国零售业的失业情况没有得到华盛顿的关注?大量商店倒闭会对房地产市场产生什么影响?目前商用房地产市场的情况对零售商来说有没有什么有利之处呢?除了房地产市场外，业内其他界别受到零售业怎样的影响?零售业中有没有什么界别能够在金融危机中幸免于难?零售商如何努力争取顾客的青睐?是否只有美国的零售业遭受影响?零售商如何在金融危机下维持经营?零售业能否望见隧道尽头的光明?零售业能否望见隧道尽头的光明?美国以外的政府如何应对汽车业危机?美国以外的政府如何应对汽车业危机?汽车业将面临怎样的未来?汽车业将面临怎样的未来?99.100.对零售业的影响对零售业的影响101.102.103.104.105.106.107.108.109.110.4y概览概览5y1.1.什么原因导致了金融体系的崩溃？什么原因导致了金融体系的崩溃？金融体系的崩溃始于2000年初到年中这段时期的美国住房抵押贷款市场。当时，经济正在急速发展，美国政