第6章国际金融市场

第六章国际金融市场Chapter6InternationalFinancialMarket1、了解国际金融市场的类型2、掌握欧洲货币市场的形成、特点及主要业务3、熟悉国际资本市场4、金融衍生工具市场教学目的第一节国际金融市场概述一、国际金融市场的概念（一）国际金融市场的含义1.广义的国际金融市场是指在国际范围内，运用各种现代化的技术手段与通信工具，进行资金融通、证券买卖及相关金融业务活动的场所（有形）或网络（无形）。包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场等。2.狭义的国际金融市场则仅指从事国际资金借贷和融通的场所或网络，包括国际货币市场和国际资本市场。（二）国际金融市场的类型1.有形市场和无形市场2.在岸金融市场和离岸金融市场在岸金融市场（Onshoremarket）：即传统的国际金融市场，是指从事市场所在国货币的国际借贷，并受市场所在国政府政策与法令管辖的金融市场。（典型代表：伦敦、纽约、东京和香港等）特点：受所在国法律约束；居民和非居民之间；经营所在国货币。离岸金融市场(OffshoreFinancialMarket)：是指主要为非居民提供境外货币借贷或投资、贸易结算；外汇黄金买卖、保险服务及证券交易等金融业务和服务的一种国际金融市场，亦称境外金融市场。特点：参与者为非居民；非本国货币；不受市场所在国法律约束。（图6-1）※资料：中国离岸金融市场离岸金融是指金融便利和税收优惠制度下，在一国金融主体之外，专门为非居民提供跨境业务服务的金融形态，它是现代金融制度的一项重要创新，是推动一国金融机构、金融市场以及货币国际化的重要平台，是诸多发展中国家融入全球经济的出发点、桥头堡。2010年初《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》(国发[2009]44号)第十五条中明确海南可以探索开展离岸金融业务试点工作,为海南离岸金融业务市场建设提供了政策支持。这是继上海、深圳、天津之后中央批准的第四个试点离岸金融业务的地区。所有离岸金融市场结合而成的整体，就是我们通常所说的欧洲货币市场。思考:什么是欧洲货币?二、国际金融市场的结构（一）国际货币市场和国际资本市场（二）国际外汇市场（三）国际黄金市场（四）金融衍生工具市场三、国际金融市场的新发展（一）重构国际货币体系美元、欧元、亚元（二）金融全球化的新趋势（三）混业经营遭受质疑第二节国际货币市场一、国际货币市场的作用和影响（一）国际货币市场推动了二战后世界经济的恢复与发展（二）国际金融市场推动了国际金融市场一体化（三）国际货币市场加速了金融创新的过程（四）国际货币市场的负面影响欧洲的“马歇尔计划”和日本的“道奇计划”欧洲货币：是在货币发行国境外被存储和借贷的各种货币的总称。它并非指欧洲国家的货币，“欧洲”指的是“境外”、“离岸”和“在货币所在国管辖之外”的意思。具体历程：1.20世纪50年代朝鲜战争;冷战2.1957年的英镑危机是促成欧洲美元（Euro-dollar）市场形成的重要条件。二、欧洲货币市场的形成和发展3.美国的国际收支逆差.20世纪60年代以后，大量美元流到美国境外，成为欧洲美元，伦敦成为规模最大的欧洲美元市场。随后，出现了欧洲英镑、欧洲德国马克、欧洲法国法郎，欧洲美元市场演变并发展为欧洲货币市场。4.美国政府对国内银行活动的管制M字条例(国内银行缴纳累进存款准备金)Q字条例(RegulationQ)(存款利率最高限)利息平衡税(InterestEqualizationTax)5.金融自由化浪潮下西欧国家外汇管制的放松生产和资本的国际化，是欧洲货币市场产生和发展的根本原因。特征：1.最自由：超国家无国籍；不仅不管制，而且鼓励（对非居民的外币资金交易允许免缴存款准备金）。2.金额大：银行同业间的批发市场；一般为数万~十亿美元。3.利差小：存款利率较高，放款利率较低；没有存款利率最高额及法定准备金限制。4.范围广：币种多；规模大。5.中心多：只要能吸引国际间投资商和借款人的地方都可以成为离岸金融中心。ExampleofEurocurrencyInterestRate利率国内贷欧洲货币款利率贷款利率欧洲货币国内存存款利率款利率0%代表性的同业拆借利率：伦敦银行同业拆借利率（LIBOR----LondonInterbankOfferedRate）拆进利率（BidRate）：银行愿意借款的利率；拆出利率（OfferedRate）：银行愿意贷款的利率。香港银行同业拆借利率（HIBOR）新加坡银行同业拆借利率（SIBOR）纽约银行同业拆借利率（NIBOR）主要业务：1.欧洲货币存款（1）通知存款（2）欧洲定期存单（TermDeposit）（3）欧洲可转让定期存单（EuroCDs,ECDs）2.欧洲货币放款(1)银行同业短期拆借交易期限：一般为1天、7天、30天或90天,不超过一年。交易方式：电话、传真、互联网等。交易币种：欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元、欧洲瑞士法郎、欧元等(2)中长期放款固定利率借款流转贷款备用贷款(企业未用部分1%承担费)辛迪加贷款(银团贷款)(ConsortiumLoan;SyndicatedLoan)第三节国际资本市场一、国际资本市场的概念国际资本市场（InternationalCapitalMarket）是指在国际范围内进行各种期限在1年以上的中长期资金交易活动的场所与网络。国际资本市场中长期信贷市场国际证券市场双边贷款市场国际银团贷款市场国际债券市场国际股票市场外国债券市场欧洲债券市场国际银团贷款：是由一家或几家银行牵头，联合几家甚至几十家国际银行组成一个银团共同向某客户或某工程进行贷款的融资方式。（一）国际银行中长期信贷市场期限较长；（5~20年）还有宽限期（GracePeriod）贷款数额较大；千万~数亿美元借款人要提供担保；一般要政府，中央银行，大商业银行等提供担保贷款选择性和针对性较强。对工程项目评估调查中国香港地区地铁的建造就是利用国际银团贷款的成功先例。银团贷款的特点：银团贷款的主要优点：①对于贷款银行：分散贷款风险、适度减少同业之间的竞争、克服有限资金来源制约、扩大客户范围、带动其他业务发展等。②对于借款人：可以筹措到独家银行所无法提供的长期巨额资金。1.国际债券市场欧洲债券(Eurobond)：发行人在债券票面货币发行国以外的国家发行的以欧洲货币为标价货币的国际债券。特点：在国外债券市场上以第三国货币为面值发行；发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家。如，法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券（二）国际有价证券市场比较：外国债券:一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在另一国发行的以当地国货币计值的债券。1.扬基债券指其他国家债务人在美利坚合众国发行的外国债券。2.武士债券是在日本债券市场上发行的外国债券，以日元为计值货币。3.熊猫债券是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券。……2.国际股票市场在国际范围内发行并交易股票的场所或网络。股票市场国际化的主要表现：（1）一国股票市场的对外开放。（2）企业筹资市场的多元化。第四节国际黄金市场一、国际黄金市场的功能（一）保值增值功能（中国大妈完胜华尔街）（二）货币政策功能二、影响国际黄金市场的因素（一）黄金的计量问题1.黄金的重量标准1金衡盎司=31.103477克=0.62207市两纸黄金（黄金券、黄金储蓄户口、黄金抵押贷款户口等）2.成色要求与‘K’金每K含金量为4.15%K金计算方法：24k成色金为24×4.15%=99.6%18k成色金为18×4.15%=74.7%12k成色金为12×4.15%=49.8%（二）影响国际黄金市场价格的因素1.黄金供求数量的变化2.经济因素的影响（1）世界经济周期的影响（2）通货膨胀率与利率的对比关系（3）石油价格变动的影响（4）外汇市场变动的影响3.政治局势与突发性重大事件第四节金融衍生工具市场随着金融衍生工具的广泛运用，近年来全球金融衍生工具市场的交易量逐年上升。THEEND