第一章国际收支(国际金融学-清华大学,段科锋)

2019/8/111国际金融主讲：清华大学深圳研究生院段科锋副教授Tel:26719825E—mail:[e-mail]2019/8/112参考书：1、国际金融学，杨星主编，广东经济出版社。2、金融期货与期权，施兵超著，上海三联书店出版。3、现代国际金融理论与实务，韩玉珍编著，首都经济贸易大学出版社。2019/8/113成绩☆平时占15％☆期中考核占15％☆期末考试占70％（开卷）2019/8/114绪论一、国际金融的产生与发展国际金融的萌芽可追溯到400年前，它是在国际贸易的基础上产生的。但是，作为一门独立的学科，它形成于20世纪60年代，二次大战以后，生产和资本的国际化迅速发展，与之相适应，国家之间的货币金融关系也日益发展。在此情况下，产生出日益增多的独立于国际贸易学的国际货币金融问题，因而，国际金融发展成为一门相对独立的系统的学科。2019/8/115二、国际金融的研究对象有两方面的内容：☆从宏观层面来看，主要研究国际货币金融关系。☆从微观层面来看，主要研究市场运行的各种具体形式。三、教材体系☆理论☆管理☆实务三大部分有机结合。2019/8/1161、理论部分☆国际收支☆外汇与外汇汇率☆国际货币体系☆国际金融市场☆国际金融组织2、管理部分☆国际储备管理☆外汇风险管理☆外汇管制☆国际资本流动与管理2019/8/1173、实务部分☆外汇交易与实务☆国际结算实务☆国际融资实务2019/8/118第一章国际收支一、国际收支的概念国际收支概念有狭义和广义之分（结合其历史发展来看）（一）狭义国际收支第一阶段：指贸易收支差额。国际收支指“贸易差额”一直沿袭至一次世界大战。第二阶段：指外汇收支（仍主要局限于贸易收支）此阶段国际收支是指：一个国家在一定时期内，同其他国家为清算到期的债权、债务所发生的外汇收支的总和。2019/8/119此阶段该概念的特点：（1）仍主要局限于贸易收支。（2）以支付为基础。即只有以现金支付的国际经济交易才计入国际收支。（3）强调立即结清。即未到期的债权、债务不计入该年的国际收支。此概念：未能包括全部的国际经济交易。如：易货贸易，无偿援助，记账贸易，补偿贸易等。2019/8/1110（二）广义国际收支第三阶段：国际收支指全部国际经济交易。国际收支上是指一国在一定时期内全部对外经济往来的货币记录（未涉及货币收支的往来折算成货币加以记录）要理解此概念，必须把握以下几点：☆国际收支是一个流量概念。☆国际收支反映的内容是国际经济交易。☆一国国际收支记载的经济交易必须是该国居民与非居民之间发生的。居民的含义：指在本国有经济利益中心，居住时间在一定期限以上的个人和组织。居民类别：个人、政府、企业、非营利团体。2019/8/1111中国居民是指：☆在中国境内居留1年以上的自然人。外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻华使领馆外籍工作人员及其家属除外（与IMF的规定略有不同）。☆中国短期出国人员（在境外居留时间不满1年）、在境外留学人员、就医人员及中国驻外使领馆工作人员及其家属。☆在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资企业）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华机构、外国驻华使领馆）☆中国国家机关（含中国驻外使领馆）、团体、部队（含驻外军人）。除此以外的自然人或法人为非中国居民。2019/8/1112二、国际收支平衡表（一）国际收支平衡表的概念国际收支平衡表是国际收支按特定账户（项目）分类和复式记账原则表示出来的统计报表。（二）国际收支平衡表的记账方法采用复式记账方法。即反映每一项业务活动时，按其内容都要以相等的金额同时在两个或两个以上相互联系的账户上进行登记。记账符号：“借（-）”和“贷（+）”。2019/8/1113记账方法：支出项目、资产的增加和负债的减少记录在“借”方。收入项目、资产的减少和负债的增加记录在“贷”方。（三）国际收支平衡表的内容内容有：经常项目、资本和金融项目、平衡项目1、经常项目包括货物、服务、收益、经常转移四个二级项目。（1）货物该账户记录商品的进出口。出口记入贷方，进口记入借方。除包括一般商品的进出口外，还包括：☆用于加工的货物。如来料加工、来件装配。2019/8/1114☆交通工具修理费。☆各种运输工具在港口采购的货物。如燃料。☆非货币性黄金。（2）服务服务输出记入贷方，服务输入记入借方。其内容包括：运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融、计算机等方面的服务，专有权利使用费及特许费。（3）收益指生产要素在国家之间流动所引起的报酬的收支。包括：职工报酬（工资、奖金、福利）、投资收入（股利、利润、利息）。（4）经常转移也称“无偿转移、单方面转移”。包括：☆政府的无偿转移（非投资性）。☆私人的无偿转移。2019/8/11152、资本和金融项目（1）资本项目包括两部分：☆资本转移。主要是投资捐赠和债务注销。☆非生产、非金融资产的收购与出售。包括：不是由生产创造出来的有形资产（如自然资源、土地）、无形资产所有权的买卖引起的收支。（2）金融项目包括三个部分：☆直接投资☆证券投资☆其他投资（如贷款、存款、租赁、预付款等）2019/8/11163、平衡项目（调节性项目）（1）官方储备资产包括四个部分：☆外汇☆货币性黄金☆SDRs☆GDRs（2）错误与遗漏由于统计资料误差、遗漏，造成借、贷双方不等。需设置“错误与遗漏”项目人为使账面平衡。2019/8/1117（四）国际收支平衡表的分析及编制实例1、国际收支平衡表的分析（1）要结合政治和经济背景分析（2）要对国际收支平衡表的各类项目进行分析（3）要对国际收支平衡表进行差额分析主要分析以下差额：☆贸易差额☆经常项目差额☆基本差额=经常项目差额+长期资本差额☆综合差额：即国际收支平衡表中剔除官方储备项目的差额。综合差额=经常项目差额+长期资本差额+短期资本差额2019/8/1118（五）国际收支平衡与不平衡的分析与判断一国国际收支平衡应是：☆实质上的平衡（自主性交易平衡）简言之：不是靠借贷、减少储备的平衡。☆社会经济意义上的平衡不是人为力量干预，同时国内经济也均衡。☆内容上的平衡（不是数量上的平衡）无论是进出口还是资本的输出入都有利于本国经济的发展，有利于技术水平、管理水平提高，有利于产业结构升级。☆动态的平衡而不是：形式上的平衡、会计意义上的平衡、数量上的平衡、静态的平衡。（六）编制国际收支平衡表的实例2019/8/1119国际收支申报制度我国80年代初建立的国际收支统计指导承袭了计划经济体制的特点，采用了由主管部门汇总报送数据的做法，统计质量、统计频率随着改革开放的推进在90年代初期已不能适用实际的需要（很多东西放松了管制，不需要经过主管部门审批）。1993年联合国统计署修改了SNA体系，IMF修订了国际收支手册（即对第四版进行修订得到目前使用的是第五版），这两套统计体系在概念、方法和体系上更加趋于一致。世界各国依照这两个体系纷纷修订本国的统计制度，我国国家统计局也提出了向SNA全面过渡的方针，同时国家外汇管理局也开始筹建我国的国际收支统计制度。2019/8/11201995年国家外汇管理局根据已有的经验，参照国际惯例，，在IMF的协助下制定了《国际收支统计申报办法》，有关的《实施细则》和《业务操作规程》也从1996年1月1日起逐步开始实施，从此，我国的国际收支统计进入了一个新阶段。☆我国国际收支统计申报制度的内容我国现行的国际收支统计申报办法引入了新的数据采集方法，采用了交易主体申报制度，将直接申报与间接申报、逐笔申报与定期申报相结合。所谓直接申报是指交易主体直接定期或逐笔向国家外汇管理局及其分支局申报其交易内容。所谓间接申报是指交易主体通过金融机构中介向国家外汇管理局及其分支局申报其交易内容。2019/8/1121国际收支统计申报办法建立了一套完整的、系统的数据收集体系，这套体系主要包括：⑴通过金融机构的逐笔申报。居民通过外汇指定银行和其他金融中介进行的与非居民发生的各类交易，均须在办理业务时通过银行向国家外汇管理局或其分支局进行逐笔申报，外汇指定银行负责监督和协助其客户进行申报，并按规定将全部信息传送至同级外汇管理局。⑵企业的直接投资申报（季报）中国境内的外商投资企业以及对境外有直接投资的企业，均需按照《直接投资同级申报表》的要求直接向外汇管理局申报其投资者权益、直接投资者与直接投资企业间的债权债务状况以及分红派息情况。2019/8/1122⑶金融机构对外资产负债及损益申报中国境内直接从事各类国际金融业务的金融机构，均需按照《金融机构对外资产负债申报表》的要求向外汇管理局直接申报其对外资产负债状况及其变动情况，以及相应的利息、服务费、中介费收支等情况。⑷证券投资统计申报上海和深圳的两家证券交易所和各省市的上市公司直接向外汇管理局报送证券投资和分红派息情况。⑸汇兑业务统计申报对通过现金、旅行支票和信用卡结算的汇兑业务各金融机构需按月直接向外汇管理局报送相应的外汇兑人民币和人民币兑外汇的情况。2019/8/1123第二节国际收支的调节与政策一、国际收支失衡的主要原因原因多种多样，既有客观的也有主观的，既有内部的也有外部的，概括起来主要有以下几方面的原因：1、经济周期性变化的影响（1）一国经济周期对本国国际收支的影响如繁荣时期国际收支可能出现逆差：经济繁荣社会总需求进口国际收支可能逆差（2）一国经济周期对他国国际收支的影响美国进口需求他国出口需求美国经济衰退他国可能逆差美国对外投资他国资本流入由于经济周期性的波动而引起的国际收支不平衡，称为周期性不平衡。2019/8/11242、国民收入变化的影响因国民收入的变化而引起的国际收支不平衡，称为收入性不平衡。国民收入商品进口、非贸易支出国际收支逆差讨论：并非绝对如此，我国的情况便与此不符，自1994年以来，我国不但国际收支保持较大顺差，而且，经常项目也保持较大顺差，为什么？2019/8/11253、货币价值变动的影响一国商品的货币成本和物价水平与其他国家相比发生变动，致使该国的国际收支不平衡。由于货币价值变动而引起的国际收支不平衡，称为货币性不平衡。例如一国在一定的汇率水平下：通货膨胀物价水平商品货币成本和物价水平相对高于他国出口进口国际收支逆差通货紧宿，则反之。2019/8/11264、经济结构变化的影响（1）国内经济结构变化的影响（2）世界经济结构变化的影响由于经济结构的变化而引起的国际收支不平衡，称为结构性不平衡。5、偶发性因素的影响如20世纪90年代初，伊拉克入侵科威特。由于偶发性因素造成的国际收支不平衡，称为偶发性不平衡。2019/8/1127英文参考资料1、worldreport（世界发展报告）2、IMF网址、IBRD网址、伦敦国际金融期货交易所网址、芝加哥期货交易所网址、芝加哥商业交易所网址、国际游资流动性因素的影响如1997年索罗斯狙击东南亚国家和地区。由于国际游资流动而引起的国际收支不平衡，称为冲击性不平衡。这是20世纪90年代以来出现的新现象。在上述各种类型的失衡中，只有收入性失衡、结构性失衡具有长期性（称为持久性失衡），其他类型的失衡具有临时性（称为暂时性失衡）。二、国际收支失衡的影响一国的国际收支如果出现了持续、大量的不平衡而又得不到改善，那么，无论对顺差国或逆差国的经济发展，都将产生十分不利的影响。2019/8/11291、国际收支逆差的影响通常会带来以下不利影响：（1）使本国经济增长受阻（2）影响本币的国际地位；进口商品价格上涨（本币价格），加剧通胀。（3）陷入债务泥潭，损害国际信誉2、国际收支顺差的影响通常会带来以下不利影响：（1）本币持续坚挺,不利于出口（2）导致通胀效应（3）不利于发展国际经济关系。如20世纪80年代以来，美日、美欧贸易摩擦便是典型的例子。2019/8/1130三、国际收支失衡的调节手段与政策措施世界各国为改变国际收支不平衡的状况，采