对股指期货推出对指数基金的影响

1、股指期货推出对于市场的影响从国际市场的统计数据来看，站在中长期的角度，市场走势不会因为股指期货的推出发生根本性的变化，仅在股指期货推出前、后一个月的较短区间内出现过一定程度的统计现象，但这种现象的出现往往与当时的市场状况及估值水平有关，对于其他统计区间：比如前后更短的15天、前后更长的时间段：3个月、半年、9个月、1年，均没有明显的统计规律。总体而言，股指期货的推出对市场本身的走势影响程度不会太大，决定市场中长期走势的仍然是其投资价值。2、股指期货推出对于市场波动性的影响除了少数市场如日本、印度在推出股指期货前后市场整体波动性有一定变化外，其余大部分市场的波动性没有明显变化，并且波动性发生变化的市场之间波动性变化方向也不尽相同。由于股指期货本质上最大的效用是为市场提供了做空工具，因此，对于长期缺乏对冲工具的中国A股市场而言，反而有利于平滑大周期的波动幅度，从而有利于资本市场长期运行发展。3、对于大小盘股的影响由于最开始推出的可能是沪深300股指期货，因此，市场有些观点认为有可能带动大盘股行情，我个人不是特别认同，我认为投资者如果仅仅基于此项理由而参与某些大盘股的炒作，可能带来风险。首先，股指期货本质上是套期保值工具，为投资者提供对冲工具，但实际应用中，按大类分可能有两类投资者，一类是用来做套期保值的投资者，一类是运用股指期货杠杆特性作投机的投资者。对于用股指期货做套期保值的投资者，其套保方式按大类分可分为多头套保和空头套保，往细了分还可分为行业套保、组合套保、全仓套保、选择性套保、静态套保、动态套保等等，无论采用何种套保方式，其主要目的还是在于阶段性使用股指期货对冲股票组合的投资风险，对股票组合起到一个辅助管理风险的作用，因此，这些投资者没有充分的理由因为股指期货即将推出而提前买进大盘股票。对于运用股指期货杠杆特性作投机的投资者，由于其根本目的在于使用股指期货杠杆特性作趋势性投资，因此，在股指期货即将推出之前提前买进大盘股票也不是一个理性的选择，这也不是他们的投资诉求。最后一种可能，可以设计一种理论上存在的双向盈利模式：在股指期货推出前，买进杠杆比率较高的指数成分股，做多并推高指数，在股指期货推出初期的市场相对高位时建立股指期货空头头寸，从而锁定股票组合收益，然后卖出大盘成分股组合实现收益同时打低指数点位，同步逐渐对股指期货空头仓位进行平仓，再次实现股指期货作空的收益，整个过程可实现双向盈利。但经过测算，要实现这种盈利模式，所需花费的成本远超百亿级，因此实际上很难操作，实施的可能性并不大。因此，个人认为，因沪深300股指期货即将推出而产生的大盘股行情是概念炒作成分居多，投资者如果仅仅基于此项理由而参与某些大盘股的炒作，可能带来风险。沪深300股指期货是否推出，对于大盘股并不能带来实质性的理性投资机会，这也并不构成促使大小盘风格轮动充要条件。中长期来看，以中证500指数为代表的小盘风格指数，因其具有较高的风险调整收益特征，加之其成分股具有较高的潜在成长性及游离于大宏观经济制约的特性，因此是我国目前经济结构调整阶段投资于资本市场的一个很好的配置品种，值得投资者关注。