第五章国际金融市第六章国际信贷

第五章国际金融市场第一节国际金融市场的要素、发展与作用一、理解国际金融市场的含义由居民与非居民参与，运用技术手段和通讯工具，通过特定交易方式和途径，实现资金融通和金融资产跨国交易。国际金融市场典型特征高度概括：国际交易的主体、客体、实现途径依历史发展；居民与非居民，以债权国货币，外国金融市场非居民之间，以第三国货币，国际金融市场有形市场：纽约证券交易所；无形市场：外汇和纳斯达克股市二、国际金融市场构成要素1、主体——国际金融交易的参与者法律身份，，掌握共性与特性称谓:借款人-贷款人出租人-承租人发行人-投资人询价行-报价行-做市商2、客体——交易工具，国际金融交易对象，如，欧洲票据、可转让定期存单、外国债券、欧洲债券、货币期货、利率期货、股指期货等三、国际金融中心的产生与发展四、国际金融市场的作用1、促进世界经济发展国际贸易，贸易融资方式，补充资本短缺，增大投资和生产规模2、为生产和资本的国际化发展提供条件3、通过金融资产价格促进全球资源合理置；4、为投资者提供规避风险和套期保值的场所；5、有利于各国国际收支调节第二节国际金融市场分类三种基本的国际金融市场分类一、广义与狭义的国际金融市场—金融工具范围狭义的分类：——融资工具国际货币市场与国际资本市场国际直接融资与间接融资市场国际信贷市场：贷款、出口信贷、租赁国际证券市场：票据、股票、债券国际股权市场与国际债权市场广义的分类：狭义+外汇市场+黄金市场二、传统的国际金融市场与欧洲货币市场1、分类基础及分类融资货币所决定的交易主体之间关系的不同：投资人——融资货币——融资人传统的：居民——所在国货币——非居民新型的：非居民——第三国货币——非居民2、欧洲货币市场——境外货币市场总称又称新型的国际金融市场，或离岸市场欧洲货币市场监管的重大里程碑：1982年美国允许美国银行设立国际银行设施的措施⑴如何理解欧洲货币市场第一、欧洲货币是境外货币第二、欧洲不是地理概念，而是经济概念，用境外货币进行交易；第三、欧洲银行泛指从事境外货币交易的银行。产生的直接原因：50年代美国的金融管制措施和美国世界扩张政策⑵离岸金融中心——不以市场所在国的经济实力和巨额资金积累按业务性质划分：名义中心：避税，有名无实功能性中心：从事欧洲货币金融业务的中心集中性中心：不区分非居民，伦敦和香港金融中心分离性中心：区分，只是非居民，纽约和新加坡基金中心：集中世界各地游资，贷放给本地区，新加坡收放中心：吸收本地过剩资金，贷放给世界各地，巴林⑶欧洲货币市场及传统的国际金融市场区别与联系第一、都是国际金融市场传统的新型的第二、从历史发展，早产生，后产生第三、产生基础，市场自然外延，制度安排第四、交易对象，市场所在货币，境外货币第五、外汇管制，金融管制严，松1、国际金融市场的作用？2、如何理解欧洲货币市场的概念？3、欧洲货币市场与传统国际金融市场区别于联系？1、狭义的国际金融市场体现金融愿意的金融工具。2、广义的国金市场包括体现金融愿意的和黄金外汇的国际金融工具。3、欧洲货币市场中的“欧洲”是地理概念。4、欧洲货币市场中的“欧洲银行”是欧洲的银行。5、香港金融中心属于分离性离岸金融中心。6、纽约的国际银行设施属于离岸金融中心基金中心。7、传统的国际金融市场是制度安排的。8、新加坡离岸金融中心吸收本地区资金，再贷放给世界各地的资金需求者。9、典型的有形市场是纳斯达克股票市场。第六章国际信贷第一节国际银行与欧洲银行同业拆借一、国际银行同业拆借的重要性及特点为解决外币或欧洲货币的头寸调整需要。是国际货币市场最重要的组成部分。特点：交易对象——存款准备金，即时可用短期资金为主期限短——隔夜拆借为主，一般不过6月数额大——典型的100万美元为一个交易单位，批发性各借贷期限形成的利率水平为该货币的基础利率，LIBOR,EURIBOR无需缴纳抵押品，可不签书面协议，电子成交，手续简便二、欧洲银行同业拆借市场的运行机制1、交易主体：级别较高的银行和大公司、货币经纪人；2、交易形式：电讯方式，无需签订书面议；3、交易规模：起点100万美元以上4、交易期限：期限短，几天，基本不过3月上5、利率：欧洲货币存贷利差小，存高贷低0.25-0.5%各欧洲银行拆借利率间的差别几乎无造市商，双报价形式，采用固定利率三、欧洲银行同业拆借市场的特征1、信贷条件灵活币种、期限、金额、交割地点等2、货币市场业务与外汇市场业务相连经营货币多样化，持币与需要头寸不一致3、只有一级市场，没有二级市场无形市场，期限短欧洲货币的跨国拆借，广泛的货币选择性和便利性，便捷的流动性管理存贷货币不一致第二节国际商业银行贷款一、特点1、贷款用途由借款人决定，银行不干预；贷款使用方向可审查，但不指定，区别于政府、出口信贷等优惠贷款2、信贷资金供应充裕，筹资较容易；欧洲银行存款科目管制松，借款手续简便，数额大，期长3、贷款条件有市场决定，筹资成本较高。银行以获取利润为目的，利率最高，贷款面临利率汇率风险，无任何优惠，可以边用边还，实际贷款期限小于名义期限。二、欧洲银行欧洲银行所从事的境外货币的存储和贷放业务。1、欧洲银行中的“欧洲”，是经济概念，银行是欧洲货币市场上从事商贷的主体；2、欧洲银行概念不是建立在独立的银行实体上，而是以独立的账户体系为基础，经营境外货币业务就有了欧洲银行的内涵，包括避税金融中心的法人实体。3、主要分布于离岸金融中心4、欧洲银行的资产与负债构成，由欧洲货币构成，贷款对公司和政府，但没有对中央银行的资产与负债三、银团贷款一笔贷款有本国或其它几国的数家银行组成贷款银团，共同向另一国的政府、银行、企业等借款人提供长期巨额贷款。形式：辛迪加贷款联合贷放发展原因：⑴分散风险；分散借款人，最根本原因⑵克服有限资金来源的制约；⑶扩大客户范围，带动银行其他业务。定期贷款传统的资金贷放安排，银行对借款资金总额、提取和本息偿还确定固定时间表，逾期未提取会自动注销。循环贷款在约定的贷款期限内，银行提供一个最大信用限额，借款人自行决定使用与否和使用频率，在信用额度内不断提取并偿还时，其实际使用贷款额可能超过限额。四、国际商业银行信贷条件1、利息及费用负担⑴适用利率LIBOR+附加利率+费用⑵费用：管理费+代理费+杂费+承担费管理费—对各贷款人融资成本的补偿代理费—弥补代理行管理银团贷款支出杂费—牵头银行为组织贷款而发生费用承担费—借款人在承担期应提而未提贷款余额承担期，又称提款期，借款人的最长提款期。2、贷款的提前偿还借款人提前偿还贷款：⑴与贷款人签有允许提前偿还条款时；⑵对所借货币利率与汇率走势判断。贷款人要求提前偿还：欧洲银行与借款人签订“欧洲货币供应条款”贷款的名义期限与实际期限宽限期：借款人只用款不还本的期限。偿还期：用款的同时也还本的期限。实际期限=宽限期+（名义期限-宽限期）÷23、选择贷款货币的原则⑴与使用方向衔接，避免用所借款购买时遭汇率险；⑵与购买设备后所生产产品的销售市场衔接，避免还款时汇率风险；⑶一般情况下，借款首选软币；⑷最好是流动性较强的货币，便于汇率风险管理；⑸最好综合考虑借款成本。第三节国际租赁一、国际租赁的含义租赁是出租人在一定时期内转移一项资产（租赁物件）的使用和收益的权利。1、融资租赁特征：⑴涉及至少三方当事人，出租人、承租人、供货商，两合同；⑵拟租赁物件由承租人自主选择；出租人出资购买；⑶融资租赁合同不可解约性，这是与传统租赁的根本不同点；⑷中长期融资，设备的折旧期决定。2、国际租赁：融资租赁由国内向国外延伸的结果，居民与非居民之间的交易来区分国内外。在融资租赁交易中，涉及三方当事人，五种组合：⑴三方当事人均处同一国家，居民关系；国内⑵三方当事人分处不同国家；非居民关系；国际⑶承租人与出租人处于同一国家；⑷出租人与供货商处于同一国家；⑸承租人与供货商处同一国家。3、国际上通行的国际租赁的界定狭义的国际租赁，即跨国租赁，跨境租赁：不同国家的核心当事人、出租人与承租人之间交易广义的国际租赁，包括跨国租赁和离岸租赁离岸租赁，又称间接对外租赁，是某租赁公司的海外法人企业，作为出租人在东道国经营租赁业务。对母公司——离岸租赁对海外法人企业——国内租赁离岸租赁增长最快：海外公司了解当地市场、税制等，易获税收优惠，减少纠纷子公司获得母公司资本、出租设备及经营经验，增强竞争力4、我国国际租赁概念与国际通行的比较考虑交易当事人及交易货币融资租赁交易中有一方当事人为非居民，并以外币进行交易。两类组合：我国承租人与国外出租人和供货商我国承租人和出租人与国外供货商我国出租人一般是中外合资的租赁公司，离岸租赁二、国际租赁的基本分类及主要形式1、基本分类全额清偿：租金总额=出租人为物件全部支出非全额清偿，又称经营性租赁，投资租赁：出租人在确认承租人应付租金时，通过对租赁物件预留残值而降低了承租人支付租金基数，同时也是出租人从承租人那里回收的租金，不足以弥补其为承租人垫付的全部支出。出租人对租赁物件有法律和经济所有权，从租赁资产的折旧、节约的税收和期末重置价值中收回投资。承租人实现表外融资效果。2、主要形式跨国直接融资租赁：A国出租人——B国承租人——第三方供货商跨国转租赁：供货商—原始出租人—转租人—最终承租人跨国杠杆租赁：出租人只投入租赁设备购置款总额20%-40%，并以此为财务杠杆撬动银行等机构为余下60%-80%提供无追索权贷款的一种租赁安排。出租人投资虽小，但拥有全部所有权。适用于高度资本密集型设备的长期租赁，飞机、船舶承租人出租人制度租赁，与出口信贷相结合的政府通过给租赁公司提供优惠资金或信用保险等方面的政策支持，将租赁公司的租赁投资与政府的某项宏观经济目标有机结合在一起，达到政府少量支付，带动社会私人投资按政府的意图安排投向。三、国际租赁的信用条件1、租期承、出租人双方用于决定计算和支付租金的期限，以租赁设备的法定耐用年限为标准。确定因素：⑴根本性因素，承租人根据融资租赁目的而决定的占法定折旧年限的比例；⑵由租赁设备特性而决定的最长租赁期限；承租人的需求和出租人的物权保障；⑶出租人的融资能力；⑷承租人的还租能力。2、租金的构成要素、支付方式与计算⑴租金的构成要素租金总额=设备购置成本+融资成本+管理费+出租人的利润=设备购置成本+融资成本+利差=租赁净投资+租赁收益租赁利率等于租赁收益与租赁净投资之比，它决定出租人的租赁收益，也决定承租人融资租赁的实际成本。⑵租金计算基数计算基数：全额清偿——设备的购置成本非全额清偿—设备的购置成本-预先扣除的残值后余额融资租赁市场的惯例：最常用的租金计算方法——对年金法的逆运算1、国际银行同业拆借的特点？2、国际商业银行贷款特点？3、银团贷款发展的原因？4、欧洲银行同业拆借市场的利率特征？5、欧洲银行同业拆借市场的特征？6、如何理解欧洲银行？7、选择贷款货币的原则？8、融资租赁特征？9、离岸租赁增长最快？10、确定租期应考虑的因素？11、为什么经营性租赁体现了租赁融资的独特性？1、租赁收益包括管理费及利润。2、租赁利率等于租赁收益与设备购置成本之比。3、租金总额等于融资总额和利润。4、决定租期的根本性因素是租赁设备的特性。5、制度租赁已成为各国航空公司一种最主要的融资方式。6、跨过杠杆租赁经常与出口信贷相结合。7、在杠杆租赁交易中，出租人的投资小于租赁设备总额，但拥有完整的法律和经济上的所有权。。8、经营性租赁又称投资租赁。9、在非全额清偿融资租赁中，出租人通过租金收回全部投资。10、全额清偿的融资租赁在资本市场上缺乏竞争力。11、只要有一方当事人为非居民，我国即定义为国际租赁。12、美国某租赁公司在我国的分公司与我国承租人进行的租赁交易是离岸租赁。13、出租人自主选择和购买拟租赁物件是融资租赁基本特征之一。14、借款人在国际金融市场上借款时首选硬币。15、借款货币最好选择流动性弱的货币。16、宽限期是借款人无力偿还时贷款人放宽还款的期限。17、承担费是贷款人承担募集资金的费用18、国际商业银行贷款除利息外还包括管理费和代理费。19、浮动利率是随时按照市场利率的变化调整的。20、循环信贷的实际使用贷款额可能超过