金融制度及市场之运作

XX金融制度及市場之運作XXXXX城市大學XX及XX系XX學講座教授內容大綱1.XX金融市場–股市–銀行2.聯繫匯率制3.XX經濟近況1.XX金融市場(2000)A.股市–XX交易及結算有限公司•XX聯合交易所•XX期貨交易所•XX結算有限公司A.股市–合併目的•效益成本•新金融產品•減少業務重複•面向市場•減少監管重複1.XX金融市場(2000)MarketcapitalizationofMainBoardandHangSengIndex01000200030004000500060009091929394959697989900Marketcapitalization(inbillionHKD)20004000600080001000012000140001600018000HSIMarketcapitalizationHSI1.XX金融市場(2000)A.股市–新金融產品–創業板1.XX金融市場(2000)創業板─背景•於1999年11月成立•旨在成為科技中心•提供主板以外的獨立股票交易市場•為那些具有良好的商業概念及增長潛力、而又未能符合聯交所主板市場規定的公司而設創業板─市場表現I2001年8月上市公司數目88總成交金額─每日平均1,327.05﹝百萬港元﹞57.7﹝百萬港元﹞總成交股數─每日平均1,749.15﹝百萬股﹞76.05﹝百萬股﹞總成交宗數─每日平均38,3641,668總發行股本67.93﹝億港元﹞市價總值544.15﹝億港元﹞創業板指數收市198.05﹝basepoint=1000﹞創業板─市場表現II2001年9月14日•87隻創業板股份當中，只有20隻能夠維持高於發售時價格–XX有限公司(CashOn-lineLtd)以介紹形式上市，並無發售價–現在共有88隻創業板股份MarketcapitalizationofGEMandGEMIndex0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.0003/200004/200005/200006/200007/200008/200009/200010/200011/200012/200001/200102/200103/200104/200105/200106/200107/200108/2001MarketCapitalization(inbillionHKD)01002003004005006007008009001000GEMIndexMarketcapitalizationGEMIndex創業板指數(GEI)創業板─特徵I•以增長公司為目標，不限行業及規模–具有合理前景的發展中業務、如XX与YY科技企業–非電訊業：創業板─特徵II•投資者具備高度風險意識–市場風險較大•日後表現難以估計–沒有盈利紀錄–並無責任去預計盈利–以專業及充份掌握市場資訊的投資者為對象–風險披露聲明書創業板─特徵III•以披露為本的方式–買者自負原則–更多、更頻密及準時的披露–季度的、每半年的及年度的賬目–將業務進展與首兩年的業務計劃作每半年的比較•保薦人計劃–協助發行人遵守創業板上市規則–作為所代表的上市發行人與聯交所溝通的主要渠道創業板─特徵IV•公司管治–減低發生不法行為的風險–使公司正確地履行上市職責–措施•聘任一名合資格的會計師監督賬目及財務申報程序及內部監控•指派一名執行董事作監察主任•設兩名獨立非執行董事•設審核委員會，由一名獨立非執行董事擔任委員會主席創業板─上市規則創業板主板溢利要求無最近一年須達2,000萬港元，再之前兩年合計須達3,000萬港元經營歷史至少2年至少3年主線業務有無有關營業紀錄規定的彈性處理聯交所只對若干指定類別的公司（如基建公司或天然資源公司）放寬三年業務紀錄的要求，或在特殊情況下，具有最少兩年業務紀錄的公司也可放寬處理業務目標聲明須載列申請人的整體業務目標，並解釋公司如何計劃於上市後兩個財政年度內達致該等目標無上市後的保薦期間至少2年上市後不須保留保薦人（H股發行人須於上市後至少一年內保留保薦人）最低市值無具體規定，但實際上在上市時不能少於46百萬港元至少一億港元最低公眾持股量3000萬港元；或已發行股本的20-25%5000萬港元；或已發行股本的25%管理層股東及高持股量股東的最低持股量不少於公司已發行股本的35%無創業板─監管哲學•「買者自負」–投資者應留意市場風險–措施•給予投資者更多風險警告•簽署一份風險披露聲明書•加強對投資者的教育•「由市場自行決定」–投資者需承擔投資決定的後果–發行人需作出頻密及準時的披露，以確保投資者能作出適當的投資決定創業板─聯交所及證監會的角色I•聯交所的角色–不會評估任何申請人的業務可行性–確保申請人的上市文件符合《公司條例》及創業板上市規則的規定–前線市場監管者：監察股票市場及執行創業板上市規則•證監會的角色–維持公平競爭–監察發行人、投資者、中介人如保薦人及市場專業之間的互信關係創業板─聯交所及證監會的角色II•兩者–確保股價敏感資料能足夠及準時地披露–公平對待公眾股東•《證券上市規則》–只具合約效力而無法律依據–限制XX所的調查權力–不會對違規公司作出懲罰–《證券及期貨條例草案》─XX集團披露B.銀行–1964年「存款利率協議」–存款機構三級制•持牌銀行•有限制牌照銀行•接受存款公司1.XX金融市場(2000)–主要分別•最低實繳資本•接受存款範圍•存款最低期限及數量•存款利率1.XX金融市場(2000)–改革•存款利率取消─2001年7月•存款保險制•借貸資料•改善管治水平•提高透明度1.XX金融市場(2000)•1983年10月建立–US$7=HK$7.8•用美金來支持港元發鈔2.聯繫匯率制•好處–信心–外匯風險–匯率穩定2.聯繫匯率制•壞處–競爭力–宏觀經濟調節•美元強入口•美元弱通脹2.聯繫匯率制•低GDP，政府預計1%•高失業率5%•總出口減少•通縮3.XX經濟近況問題•經濟轉型–對前景失信心–消費市場疲弱–樓市和股市的資產效應•三大風險–XX國消費和商業信心–對其他國家的影嚮–XX國的報復行動問題(XX世貿中心)謝謝