金融学笔记2

（二）信用与金融市场一信用概述1定义：是财产使用权的暂时过渡，以坏本付息为条件的借贷行为三要素：债券、债务时间间隔信用工具2信用的特征⑴信用的标的是一种所有权与使用权相分离的资金⑵以还本付息为条件⑶以相互信任为基础⑷以收益最大化为目标⑸具有特殊的运动形式3信用的形式⑴商业信用：工商企业之间互相提供的、与商品交易直接相联系的信用形式特点1债券、债务人都是工商企业身份相同2对象是商品资本，以商品买卖为基础3具有生产性4灵活、方便、及时类型：赊销预付款补偿贸易工具：商业票据1期票（本票）：债务人发给债权人，承诺在一定时间内无条件支付款项的债务凭证2汇票：债权人发给债务人，命令债务人支付一定款项给债权人或第三方3可流通转让贴现、再贴现、转贴现局限性：产业规模的约束性、严格的方向性、信用链条的不稳定性⑵银行信用：银行和各种金融机构以存、放款等多种业务形式提供货币形态的信用特点：1债权人主要是银行2借贷资金是从产业循环独立出的货币，可以不接受个别企业资金数量限制聚集小额的可贷资金满足大额资金的借贷需求3借贷资金以货币形式，一般主要用于商品生产和流通4可以由银行本身创造信用规模规模：投放方向不受限制、信用规模期限不受自有资本的限制工具：银行本票、银行汇票、支票支票：银行的活期存款户向银行发出的要求付款的凭证银行券：银行签发的，以银行付款的信用卡（货记卡)：先消费后付款⑶国家信用：指国家及其附属机构作为债权人或债务人，依据信用原则向社会公众和国外政府举债或放债的一种形式特点：债权人是国内外、企业、公众等经济单位债务人是政府和国家国家信用具有非生产性工具：公债国债地方债⑷消费信用：为消费者提供、用于满足其消费需求的信用形式特点：1以商品形态或货币形态提供2债权人是企业和各类金融机构，债务人是消费者个人类型：赊销方式、分期付款方式、消费贷款方式4信用的经济职能集中和积累社会资金、分配和再分配社会资金、将社会资金利润率平均化调节宏观、微观经济运行、提供创造信用流通工具、综合反映国民经济运行状况5信用风险即违约风险：指债务人不能或不愿按时还本付息，使债权人受损的可能性特征：客观性传染性可控性周期性6信用工具：亦称融资工具，是资金供应者和需求者之间进行资金融通时所签发的、证明债券或所有权的各种具有法律效用的凭证分类：⑴按融通资金方式分为直接融资信用工具和间接融资信用工具⑵按可接受性的程度不同可分为无限可接受性的信用工具和有限可接受性的使用工具⑶按偿还期限长短分为短期信用工具、长期信用工具和不定期信用工具典型工具：⑴票据分为：1商业票据：以信用形式出售商品的债权人，为保证自己的债权能实现，掌握的一种书面凭证分为：商业期票和商业汇票（出票人不同）2银行票据：是银行签发的，由其在见票时支付一定金额给收款人或持票人的票据有银行本票和银行汇票3支票：是银行的存款人签发的，委托银行在见票时无条件支付一定的金额给收款人或持票人的票据⑵信用证是银行根据其存款客户的请求，对第三者发出的、授权第三者签以银行或存款人为支付人的汇票⑶信用卡：银行对具有一定信用的顾客所发行的一种赋予信用的证书⑷股票：股份公司为筹集资金而发给投资者的入股凭证⑸债券：债权人向债务人承诺在制定日期偿还本季并支付利息的有价证券分为政府债券、公司债券、金融债券信用工具特征：偿还性收益性流动性安全性7金融衍生工具：在货币、债券、股票等传统金融工具的基础上衍生和派生的，以杠杆或信用交易为特征的金融工具类型：根据产品形态分为：远期、期货、期权和掉期根据源生资产分为：股票利率汇率商品根据交易方法分为：场内交易场外交易功能：转移价格风险、形成权威性价格、提高资产管理质量二利息与利率1定义利息：指在信贷关系中债务人支付给债权人或债权人向债务人索取的报酬马克思观点利息是资本的价格，本质上利息是利润的一部分，是剩余价值的转化形态，体现一种剥削关系利率：指一定时期内利息额同本金额的比率，利率=利息/本金2种类按计算日期不同分为：年利率月利率日利率按性质不同分为：名义利率和实际利率按管理方式不同分为：固定利率和浮动利率按形成方法不同分为：官方利率和市场利率按所处地位不同分为：基准利率和市场其他利率3利息的计算按计算方法不同分为：单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息。其本利和是：nrPS1复利将上期利息并入本金并一并计算利息的一种方法。其本利和是：nrPS1终值与现值在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。其计算式就是复利本利和的计算式。未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出的本金称“现值”，也称“贴现值”。算式是：nrSP114西方利率决定理论⑴马克思的利率决定观–利率取决于平均利润率，介于零和平均利润率之间–利率的高低取决于总利润在贷款人和借款人之间的分割比例–利率具有三个特点：长期内平均利润率处于下降趋势，影响利率出现相同的趋势；利润率下降缓慢，利率比较稳定；利率决定具有一定的偶然性⑵古典学派储蓄投资理论（也称实际利率理论）：强调非货币实际因素，如生产率与节约对利率的决定作用认为工资和价格自由伸缩可自动达到充分就业。利率的变化取决于投资流量与储蓄流量的均衡：投资不变，储蓄增加，均衡利率水平下降；储蓄不变，投资增加，则有均衡利率的上升。Or2r0r1III’I’SSS’S’⑶凯恩斯流动性偏好利率理论凯恩斯的理论：利率决定于货币供求数量，而货币需求量又取决于人们的流动性偏好：流动性的偏好强，愿意持有货币，当货币需求大于货币供给，利率上升；反之，利率下降。凯恩斯的理论，基本上是货币理论。⑷可贷资金论：借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；借贷资金供给则来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。可贷资金的供给与需求，决定均衡利率。⑸新古典综合学派的利率决定论：均衡利率水平是由商品市场货币市场同时实现均衡的条件决定的IS-LM框架5影响利率水平的因素平均利润率资金的供求关系国家经济政策历史的国际影响物价的影响汇率（本币贬值—本国利率下降）6利率的功能和作用⑴功能：•中介功能：经济主体•分配功能：政府•调节功能：中央银行•动力功能：企业、个人•控制功能：中央银行⑵经济作用：在宏观上1调节社会资本供给2调节投资规模结构3调节社会总供给在微观上1促进企业加强经济核算，提高经济效益2诱发和引导储蓄行为，引导人们选择进入金融资产⑶限制利率发挥作用的因素：•利率管制，作用力大，可控性强•授信限量，造成信贷资金供求矛盾激化，阻碍利率机制发挥作用，扭曲利率结构和层次•市场开放程度，资金流动的自由度受到限制，市场被分割，利率体系之间失去联系，缺乏弹性，作用的发挥就有了局限性•利率弹性，弹性大则作用明显，反之则作用微弱⑷充分发挥利率作用的因素：•市场化的利率决定机制•灵活的利率联运机制•适当的利率水平•合理的利率结构OL=L1+L21MM1M22Mr1r27我国利率市场化•先外币后本币•先贷款后存款•先长期后短期三金融市场概述1概念：广义上以货币作为交易对象，通过买卖金融工具进行资金通融的场所狭义上有价证券市场（股票、债券发行买卖市场）2金融工具（资产）及其基本特征金融工具：是在信用活动中产生的、能够证明金融交易金额、期限、条件等具体事项的书面凭证具有规范的书面格式、广泛可接受性和法律约束力基本特征：期限性，偿还期限（两个极端）流动性，变现能力（市场本身和交易主体）风险性，信用风险、价格风险等收益性，利息、股息和价差收益3金融市场功能a)动员储蓄、配置资金b)转移、分散风险功能c)资产定价、发现价格d)提供流动性降低金融交易成本功能发挥的条件：•完整的信息：交易决策的基础•市场供求决定的价格：资金配置效率的关键4金融市场的特点⑴非物质化⑵无形市场⑶自由竞争的市场金融工具替代性很强，从而竞争性很强5分类⑴按核心机构分为：借贷市场（商行）证券市场（证券公司）⑵按交易金融工具期限：短期金融市场：（12月以下）货币市场长期金融市场：（12月以上）资本市场⑶按交易交割时间：现货市场当年或三到四个营业日期货市场在未来的某个时间交割，三四个营业时间以后（价格已定）⑷按交易性质：一级市场：金融工具的首次发行（初级、发行市场）二级市场：再次转手买卖的已问市的工具形式的市场（转让、买卖市场）场内市场证券交易在市场内第三市场：场外交易市场第四市场：运用电信手电直接交易，，量大，交易成本低保护商业秘密⑸按地域范围：国内金融市场国际金融市场以国内金融市场发展到一定阶段为基础6构成⑴交易对象：货币资金⑵交易主体：专门从事资金融通的金融机构广大资金供求者⑶交易工具：金融工具、信用工具：指在信用活动中产生能够证明金融交易金额、期限和价格的书面文件⑷交易价格：利率分为：资金价格、证券价格、外汇价格、黄金价格7两种融资方式（金融中介机构）⑴间接融资：是指货币资金需求者通过向银行等金融机构借款的方式融通资金，而不与资金所有者发生直接联系实现资金从盈余方向赤字方过渡，中介为商业银行（盈利）优点：–灵活便利：期限、数额、利率–安全性高：资金所有者安全性高–规模经济：借款数额与资产规模有关缺点：资金配置效率由商行实现，可能导致资源的低效率⑵直接融资：是指公司企业等经济主体在金融市场上通过发行股票、债券方式，从资金所有者那里直接融通货币资金考研实现资金从盈余方向赤字方过渡，中介为证券公司（服务中介）优点–资金供求双方联系紧密，有利于资金的快速合理配置和提高使用效益–没有中间环节，筹资成本较低，投资收益较高–资金供求双方形成投资关系，加强了投资者对资金使用的关注和筹资者的压力–有利于筹集具有稳定性的、可以长期使用的投资资金局限性：–资金供求双方在数量、期限、收益率等方面受的限制比间接融资多–便利程度、流动性均受金融市场的发达程度的制约–直接融资的风险比间接融资大得多.四货币市场1含义及主要特点：货币市场：货币市场是指以期限在一年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场特点:A交易期限短B流动性强，交易目的是解决短期资金周转需要C市场风险小2基本组成⑴票据贴现市场票据承兑（市场）：汇票付款人或指定银行确认票面记载事项，在票面上作出承诺付款并签章的一种行为票据贴现（市场）：票据持有人在票据到期前，向金融机构贴付一定利息所作的票据转让包括：贴现转贴现再贴现⑵短期债券市场1国库券市场：发行和交易由国家财政部发行、政府提供信用担保、期限在一年以内的短期债券市场特点：安全性高流动性强税收优惠发行市场：发行动机：为政府筹措短期资金以弥补季节性、临时性财政赤字发行方式：招投标方式流通市场：通过银行购买通过证券交易商购买贴现、买卖和回购交易回购市场：交易双方签定回购协议，卖方承诺在未来某个时间将所出售证券买回。分为正回购与逆回购2企业短期融资券市场：是买方由于资金短缺而开给卖方的付款凭证特点：•获得资金成本低•筹资灵活性强•对利率变动反应灵敏•提高发行公司声誉•一级市场发行量大二级市场小发行全齐融资券考虑因素：发行成本方式数量发行承销机构时机条件⑶同行业拆借市场：指各类金融机构之间进行短期资金拆借活动所形成的市场特点：•进入市场的主体有严格限制融资期限较短•手段比较先进•交易额较大•利率由供求双方议定分类按媒介形式分有媒介市场和无媒介市场按资金拆借保障方式分有担保市场和无担保市场⑷回购市场：交易双方签定回购协议，卖方承诺在未来某个时间将所出售证券买回。分为正回购与逆回购回购实质上以证券为抵押品的短期融资方式⑸可转让大额存单市场CDs：是商业银行改善负债结构的融资工具特点：不记名，可转让；面额大且固定；利率比同期限存款高；期限在1年内，到期前不能提前支取发行方式：批发发行，零售发行流通交易：做市商制度五资本市场1.资本市场:资本市场是指以期限在一年以上的金融工具为媒介，进行长期性资金交易活动的场所.特点•交易工具期限长•交易目的是解决长期投资性资金供求需要•借贷和筹资规模大，满足长期投资项目需要2股票市场⑴股票：股份有限公司发行，证明股东在公司投资