金融市场与金融机构09

金融市场与金融机构授课教师：戴韡金融机构的风险管理信用风险管理利率风险管理金融工程和金融衍生品基本的金融产品：股票和债券。混合型：可转债、永久性浮动利率票据基本产品之上的衍生品：远期期货期权利率互换金融工程的应用1993年，法国Rhone-Poulenc公司私有化，在试图推行员工持股的计划遭遇了挫折。原方案：政府给予10%折扣，公司额外15%折扣，12个月内付款。年底：折扣，送股，无息贷款。只有20%的员工参与购买——员工不愿意工资和投资都来源于同一个公司。金融工程的应用美国信孚银行提供了一个金融工程方案：员工持股者在未来的4.5年内获得25%的最低收益保证加上2/3的股票超额收益，信孚银行作为提供保证的机构收取一定费用，并有权获得超额收益的1/3。对员工来说，显然风险大大减小。对政府和公司来说，总费用不高于原来的成本。对银行来说，收益大于对冲风险所需的成本。4.52max()25%%0325,R远期外汇的例子作为一个英国银行工作的远期外汇交易员，他被一美国客户要求报出德国马克对美元的汇价，在一年后交割。客户希望从银行购买1，980，000德国马克，以偿清到时需要偿还的一笔账。银行将得到多少美元？远期外汇的例子假设即期汇率1美元=1.80德国马克一年期的美元利率是6%一年期的德国马克是10%是否可以确定一年后的汇率？年初需贷出1,800,000马克，则年末刚好即期需要购买马克美元赤字？简单的远期汇率计算公式远期利率自从70年代以来，利率的波动越来越频繁，为了保护公司借款不受市场利率影响的办法，银行以远期对远期贷款的形式向客户提供一种有限的解决办法，即远期利率。远期利率的例子一家银行被要求在接下来的6个月后提供一项为其6个月的100万英镑的贷款。远期利率的例子银行不希望承担任何风险，因此它需要从现在开始把这6个月的融资成本固定下来。6个月的现金利率是9.5%12个月的现金利率是9.875%现金流70年代后期，远期贷款的需求量很大，但银行的观点看来并不流行。上面的例子里，客户只需要6个月的贷款，银行却需要借12个月。占用信贷指标和资本金。远期利率协议（FRA）ForwardRateAgreement一份远期利率协议是交易双方或者为规避未来利率波动风险，或者在未来利率波动上进行投机的目的而约定的一份协议。套期保值者希望避开风险。投机者希望从波动中获利。名义上的借款者和贷款者本身并不发生借贷行为。远期利率协议的买方是一个名义上的借款者，他的贷款不受利率上升或下降的影响。一般是避险者，但也可能是利用利率上升的投机者。远期利率的卖方是名义上的贷款者担心利率下降的投资者，但也可能是投机者。远期利率协议的例子一家银行可能对这样一份协议以6.25%报价，从而借款者以6.25%锁定其将来的借款成本。假设借款者担心的情况出现了，市场利率真的上升到了7%，那么借款6个月后，他不得不多支付3750美元作为利息。而此时借款公司将收到这家银行的3750美元以补偿6个月的额外利息支付。政府监管部门投资者经纪公司期货交易所结算机构期货行业协会相关服务机构：交割仓库信息咨询机构结算银行会计师事务所律师事务所核心服务层期货的主要投资者套期保值投机交易套利交易