大龙地产股票投资分析报告

投资分析报告题目：大龙地产股票投资分析报告撰写人：吕媛媛学号：1111340113班级：金融1103班2013年11月24日一．公司分析二．行业（区域）分析三．宏观经济分析四．技术分析五．确定投资策略一．公司分析1.抄录全称：北京市大龙伟业房地产开发股份有限公司代码：600159所属行业：房地产业总股本(万）：16000流通股本（万）：83000.3232销售毛利率：39.2172%净利润率：73.05993%利润同比增长（万）：1322.88收入同比增长（万）：73.5993上年末每股收益（元）:-0.1200每股净资产（元）;2.4563净资产收益率:13.19%每股公积金（元):0.4171每股未分配利润(元）:1.0067（动态）市盈率:6.78%市净率:1.19%市现率:2.22%市销率:6.66%2.分析（1）上市公司的行业地位和产品竞争力【所属行业】房地产业【截止日期】2013-09-30代码简称总股本实际流总资产排营业收入排净利润排(亿股)通A股(亿元)名(亿元)名增长率名─────────────────────────────────────000056*ST国商2.211.1978.23680.17134900.5149002016世荣兆业6.466.4633.20105.51924693.3221000670S舜元2.721.554.08130.84121706.03520600641万业企业8.068.0677.40699.98711371.349002305南国置业9.635.9973.79729.87731330.351600159大龙地产8.308.3037.51963.65101322.8647─────────────────────────────────────与行业指标对比─────────────────────────────────────大龙地产8.308.3037.51963.65101322.8647行业平均10.359.10192.5726.3041.96该股相对平均值%-19.81-8.79-80.52-86.123052.69────────────────────────────────────（2）经营能力│*经营能力*││├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤│存货周转率│0.1059│0.0355│0.0114│0.1215││固定资产周转率│5.8550│1.8641│0.8174│4.4242││流动资产周转率│0.1110│0.0380│0.0170│0.0990││总资产周转率│0.1044│0.0354│0.0156│0.0931││股东权益周转率│0.1919│0.0661│0.0292│0.1569│（3）成长能力│*成长能力*││├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤│营业收入增长率(%)│256.4075│74.5828│620.4701│-15.2709││营业利润增长率(%)│328.6665│84.3308│74.5747│-135.2243││总资产增长率(%)│19.3711│13.4060│24.5754│12.5686││固定资产增长率(%)│-4.1340│-3.6099│-2.9955│-3.8213││股东权益增长率(%)│10.4782│-4.0837│-4.8581│-5.2183││净利润增长率(%)│1310.2731│115.2501│72.0494│-136.5730│（4）法人治理结构───────────┬─────────┬─────────┬────项目│前期│近期│幅度%───────────┼─────────┼─────────┼────股东户数(户)│67918.00(13中期)│65705.00(13三季)│-3.26户均持流通股(股)│12220.67(13中期)│12632.27(13三季)│3.37十大股东持股(万股)│42557.59(13中期)│42400.85(13三季)│-0.37十大流通股东(万股)│42557.59(13中期)│42400.85(13三季)│-0.37投资基金(万股)│--│--│--社保基金(万股)│--│--│--证券公司(万股)│--│--│--QFII(万股)│--│--│--保险公司(万股)│--│--│--信托公司(万股)│--│--│--───────────┴─────────┴─────────┴────（5）财务状况┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐│指标\报告期│2013-09-30│2013-06-30│2013-03-31│2012-12-31│├───────────┼─────┴─────┴─────┴─────┤│*盈利能力*││├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤│净利润率(%)│73.5993│2.4779│-5.4084│-35.5018││总资产收益率(%)│--│--│--│--││净资产收益率(%)│14.1200│0.1700│-0.1530│-5.5050││营业利润率(%)│15.8940│-3.1262│-5.0576│-45.6260││销售毛利率(%)│39.2172│34.2607│50.8374│17.6635││销售净利率(%)│73.5993│2.4779│-5.4084│-35.5018│├───────────┼─────┴─────┴─────┴─────┤│*偿债能力*││├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤│流动比率(%)│2.7196│2.6457│2.6264│2.6556││速动比率(%)│1.1510│0.8200│0.7230│0.7790││产权比率│0.8389│0.9050│0.9138│0.8332││应收账款周转率│3.0060│1.0165│0.4765│3.1570││利息保障倍数│--│--│--│--││资产负债率│0.4559│0.4748│0.4772│0.4542│├───────────┼─────┴─────┴─────┴─────┤│*资本构成*││├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤│股东权益比率(%)│54.3474│52.4628│52.2199│54.5109││固定资产比率(%)│1.6413│1.8482│1.8650│1.9474││流动资产比率(%)│94.6160│93.8910│93.8780│93.6160││无形资产比率(%)│0.1645│0.1836│0.1845│0.1934│└───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘◆环比分析┌────┬───────┬──────┬───────┬──────┐│2012年│营业收入(万元)│占年度比重％│净利润(万元)│占年度比重%│├────┼───────┼──────┼───────┼──────┤│第四季度│18279.22│64.0693│-7544.44│77.4367││第三季度│3540.76│12.4105│-312.10│3.2034││第二季度│5993.71│21.0081│-894.19│9.1780││第一季度│716.72│2.5121│-991.99│10.1819│└────┴───────┴──────┴───────┴──────┘┌────┬───────┬──────┬───────┬──────┐│2011年│营业收入(万元)│占年度比重％│净利润(万元)│占年度比重%│├────┼───────┼──────┼───────┼──────┤│第四季度│10722.65│31.8440│-1197.12│-4.3229││第三季度│2103.04│6.2456│26595.62│96.0382││第二季度│5188.26│15.4080│648.54│2.3419││第一季度│15658.52│46.5024│1645.69│5.9427│└────┴───────┴──────┴───────┴──────┘二.行业（区域）分析1.生命周期角度，分析公司行业特点，发展前景。(1)行业特点房地产的发展趋势观察，房地产企业的经营方式将呈现更加规模化、专业化、多样化。根据产品的细分市场、企业的自有资源、外部的政策环境等，各个企业会选择自己合适的经营方式。a、从区域布局上来看，一线品牌房企加速进军二级城市。随着交通枢纽、产业规划的全新布局，中国二级城市将迎来新一轮发展计划，在这样的背景下，二级城市消费力将得到提升。b、从品牌规模来看：过去十年，万科、保利等房地产企业把握住了市场机遇实现了高速发展，企业规模迅速扩大，成为行业巨头。随着调控政策的继续和行业增速的放缓以及土地成本的飙高，这些大型企业的领先优势会更加明显，市场份额逐步上升，一些中小规模的企业受到政策和市场的冲击影响会较大，会逐渐边缘化。c、从开发模式上来看：现在中国房企发展的最大瓶颈依然是金融，资金链成为房企开发项目的最大风险所在。过去十年房企的开发模式以快速周转模式为主，也就是买地、卖房、再买地、再卖房。短期来看，快速周转模式可以加快资金周转，有助于缓解资金链紧张状况，但一旦市场发生重大波动，反而会加剧资金链紧张状况。以万达为代表的现金流滚资产模式，更为稳妥，在持有资产的同时销售部分增值能力较小的物业，实现现金回笼支持下个项目启动。部分物业出售，以作现金流为主，部分物业长期持有，以作利润为主。通过现金流（2）发展前景2013年房地产市场运行展望：a.2013年市场需求基础相对稳定活跃。b.2013年购房者预期全面转趋乐观，驱动购房者入市意愿强。c.市场成交可望达到两位数的增长，上半年出现需求推动型的销售高峰，下半年有望出现供应推动型的销售高峰。d.2013年房价走势将呈现“厂”字型走势。投资投机有所活跃但不会成为市场主导因素，在消费特别是刚需主导的格局下，房价不会出现持续暴涨。e.2013年不同城市表现回归市场理性，即供求因素成为决定不同城市市场表现的决定性因素。2.市场结构角度，分析公司行业特点（1）刚需主导2012年首次置业者占大多数，“刚需”反弹，全国房地产市场进入刚需主导的时代。刚需市场结构性偏热是2012年市场变化的显著特点。（2）高端市场及非第一居所仍然偏冷由于限购、限贷不放松，别墅等高端需求继续严格受限，虽然年底有部分高端市场出现一定回暖，但力度仍偏弱。（3）投资投机购房继续被抑制既往投资热点城市中，经济基础扎实、消费需求强劲的一二线城市再次领跑市场，而像温州、鄂尔多斯等自身消费需求规模小的投资热点城市加速陨落。（4）不同城市梯队表现一线好于二线，二线好于三四线。在一线和二线热点城市全面回暖甚至局部偏热的同时，仍有许多三、四线城市表现不佳。（5）非居住类物业明显成为投资新热点特别是一二线城市的写字楼、商业物业的售价和租金加速上涨。3.产业区域政策角度，分析对所选股票价格的影响（1）、政策调控持续趋紧，调控呈现常态化，货币政策效果明显（2）、经济面临转型，但仍需地产行业支持，CPI、汇率升值等因素助推行业发展（3）、行业内供给、需求均较为旺盛，地产公司业绩向好，但可能会面临资金链趋紧局面（4）、股票估值偏低，存在阶段性交易机会三．宏观经济指标1.在2013年11月26日国家统计局发出的季度宏观经济指标终于股票市场精密相连的指标2.当前宏观经济运行状况(1)、总体经济复苏速度出乎意料2009年我国经济发展速度远在人们尤其是各国的预期之上，中国GDP一季度增长6.1%，二季度增长7.9%，三季度增长8.9%，一条“Ｖ”形反转曲线逐步呈现在人们面前，增长速度在世界主要国家中排名第一。(2)、投资持续性增长