国际金融实务教材习题(计算题)答案

第二章即期外汇交易9.以欧元为单位货币，请计算出欧元兑换其他非美元货币的交叉汇率：设EUR/USD1.2858/68USD/CHF1.1452/62EUR/CHF=1.4725/49AUD/USD0.7775/85EUR/AUD=1.6516/50USD/JPY112.10/20EUR/JPY=144.14/38USD/CAD1.3112/22EUR/CAD=1.6859/85USD/SGD1.6448/58EUR/SGD=2.1149/78GBP/USD1.8238/48GBP/EUR=1.4173/9210、假设外汇市场行情如下：纽约外汇市场EUR/USD=1.2358/68法兰克福外汇市场GBP/EUR=1.4566/76伦敦外汇市场GBP/USD=1.8125/35问：三地之间能否套汇？如果可以，如何进行套汇？答：可以进行套汇。有三种做法：（1）将EUR作为套汇货币：先在法兰克福卖EUR买GBP，再将GBP在伦敦兑换成USD，最后在纽约将USD换回EUR，1EUR获利为：（1/1.4576）×1.8125×（1/1.2368）-1=0.0054（2）将USD作为套汇货币：先在纽约将卖USD买EUR，再将EUR在法兰克福兑换成GBP，最后在伦敦将GBP换回USD，1USD获利为：（1/1.2368）×（1/1.4576）×1.8125-1=0.0054（3）将GBP作为套汇货币：先在伦敦卖GBP买USD，再将USD在纽约兑换成EUR，最后在法兰克福将EUR换回GBP，1GBP获利为：1.8125×（1/1.2368）×（1/1.4576）-1=0.0054第三章远期外汇交易8.计算下列各货币的远期汇率：（1）111.34（2）1.3207（3）买价=1.7442卖价=1.7509（4）买价=1.1508卖价=1.15729.试从报价行的角度，报出下列择期交易的远期双向汇率：（1）0.7767/0.7797（2）7.7529/7.764410.（1）2000000/1.8595=1075585（GBP）（2）2000000/1.8675=1070950（GBP）11.（1）若投资德国国库券，3个月后的投资本利和为：1000000×（1+6%×3/12）=1015000（EUR）若将100万欧元按即期汇率兑换成美元，投资美国国库券，并将三个月后的美元投资本利和用远期外汇交易锁定汇率风险，则三个月后的收入为：1000000×1.2365×（1+10%×3/12）÷1.2672=1000168（EUR）比较而言，该德国投资商应将100万欧元投放在德国市场上，收益要比投资美国国库券多14832欧元。如果该德国投资商手中无钱，可以从银行借入美元，再将美元按即期汇率兑换成欧元，投资德国3个月的国库券，并用远期外汇交易将3个月后的欧元投资本利和的汇率风险锁定，这样，尽管投资德国国库券的利息收入要少于投资美国国库券的利息收入，但是在欧元的汇率上会有更大的收益。此业务应为套汇，而不是抵补套利。第四章外汇掉期交易3.1.31924.答：45天的远期汇水为140/120。5.（1）掉期率为5.87%（2）掉期总成本为9.12%（3）掉期收益为-2.87%6.（1）买价的远期汇水=-0.0069卖价的远期汇水=-0.0019（2）买价的远期汇水=-0.0071卖价的远期汇水=-0.00467.（1）B/SSpot/3MGBP/USD1.7391/1.7414S/BSpot/3MGBP/USD1.7401/1.7429（2）B/S1M/3MUSD/JPY的收益：（111.45-0.20）-（11.45-0.11）=-0.09S/B1M/3MUSD/JPY的收益：（111.55-0.17）-（11.55-0.13）=-0.048.答：该交易员先入市做一笔Sell/Buy1M/3M的EUR/USD的掉期交易，1个月后再入市做一笔Buy/SellSpot/2M的EUR/USD的掉期交易。第一笔掉期交易亏损153个点，第二笔掉期交易盈利160个点，盈亏相抵，净获利7个点。第五章金融期货交易5.该投资者应出售的12月CHF期货合约份数为：58000000÷125000=464（份）6.答：（1）该进口商应进行加元期货的多头套期保值，即1月10日在期货市场买进3月份的加元期货合约，2个月后在期货市场再卖出3月份加元期货进行对冲。（2）现汇市场：（2000000÷1.2240）-（2000000÷1.2174）=-8858.48（美元）期货市场：（0.8220-0.8196）×100000×20份=4800（美元）通过加元期货的多头套期保值，可以将现汇市场上的损失减少到4058.48美元。7.答：（1）该银行应在期货市场上利用CHF进行空头套期保值，以对冲现汇市场上5个月后买港元因港元对美元汇率上升而遭受的汇率风险。（2）现汇市场：（2000000÷7.7697）-（2000000÷7.7291）=-1352.14（美元）期货市场：2005年4月10日买进9月份CHF期货3份，获利（0.8124-0.7824）×125000×3=11250（美元）通过CHF期货的交叉套期保值，可以全部对冲现汇市场上购买港元的汇率损失，还可以净获益9897.86美元。8.解：（1.7740-1.7520）×62500×10=13750（美元）第六章利率期货与股指期货6.98.08257.-5400（美元）8.该交易商应买入TED价差，即在短期国债期货上做多，同时在欧洲美元期货上做空。获利如下：短期国债期货：（94.4-95.70）×100×25=-3250（美元）欧洲美元期货：（94.4-92.70）×100×25=4250（美元）9.解：C=0.065，N=24，X=3根据转换因子公式求得CF≈1.0633发票金额=（92×1.0633+6.5÷4）×1000=99448.6（美元）10.该期货合约的价格为1531.0211.该经理应卖出343份S＆P500股指期货合约。第七章金融期权交易5.答：（1）该进口商应买入金额为10亿日元的日元看涨期权来进行套期保值。（2）若1个月后日元/美元即期汇率大于或等于期权协定价格JPY1=USD0.008922，则执行期权，按协定价格买进10亿日元，支付892.2万美元；若1个月后日元/美元即期汇率低于期权协定价格JPY1=USD0.008922，则放弃期权，而按市场即期汇率买入10亿日元，最大的损失就是1700万日元的期权费。6.期权费：CHF1=USD[（1000000×2.5%÷1.2887）÷1000000]≈USD0.0194BEP=0.7641–0.0194=0.7447（1）若3个月后市场汇率0.7447，执行期权，则美元收入为：1000000×（0.7641–0.0194）=744700（USD）（2）若3个月后0.7447市场汇率≤0.7641，执行期权，美元收入为：1000000×（0.7641–0.0194）=744700（USD）（3）若3个月后市场汇率0.7641，则放弃期权，美元收入为：1000000×（S–0.0194）7.（2）BEP=108–64261=6438106（或106-38；或106.59375）（3）)(125.2828625.16)64164532(USD8.解：（94.78–94）×100×25×10–01.02.0×25=19000（USD）9.解：（100–98–6441）×15.625×5×64=4687.5（USD）11.假设协议价格为$30和$35美元的看跌期权的报价分别是$4和$7。怎样利用期权构造①牛市价差期权；②熊市价差期权。做出表格说明这两个期权的收益和报酬状况。牛市价差熊市价差买入协协议价格$30的看跌期权卖出协议价格$35的看跌期权买入协议价格$35的看跌期权卖出协议价格$30的看跌期权潜在的最大利润=收取的期权费-支付的期权费=7-4=3（美元）=高协议价格-低协议价格-纯支付的期权费=35-30-3=2（美元）潜在的最大风险=高协议价格-低协议价格-纯期权费收入=35-30-3=2（美元）=支付的期权费-收取的期权费=7-4=3（美元）BEP高协议价格-纯期权费收入=35-3=32高协议价格-纯支付的期权费=35-3=3212.答：（1）买入444份（=2701002.110000000）协议价格为260的S&P100的看跌期权（2）若S&P100指数下降到250，该投资者从期权中获益：444×（260-250）×100=444000（美元）第八章互换交易与远期利率协议5.如果将节省的潜在收益（0.4%-0.25%=0.15%）在两家公司之间均分，则AAA公司可通过向BBB公司支付5年期国债利率+52.5bp的固定利率，同时收取一个LIBOR的浮动利率来进行利率互换。6.解：互换过程如图所示：甲公司节省的成本：10%-[（8.75+LIBOR+1%）-LIBOR]=0.25%乙公司将其资产收益固定为：（8.7+LIBOR+0.2%）-LIBOR=8.9%丙银行的收益：8.75%-8.7%=0.05%7.解：（1）期初本金互换（2）期中利息互换（3）期末本金再互换甲公司实际支付的美元利率为LIBOR，节省了0.25%；乙银行实际支付的利率为3.25%的日元，也节省了0.25%。8.买价低于10.224%；卖价高于10.849%甲丙乙8.75%LIBORLIBOR8.7%LIBOR+1%LIBOR+0.2%甲公司乙银行110亿日元1亿美元美元市场日元市场110亿日元1亿美元LIBOR3.25%甲公司乙银行美元利息日元利息美元市场日元市场日元利息美元利息LIBOR3.25%甲公司乙银行1亿美元110亿日元美元市场日元市场110亿日元1亿美元