《旅游经济学》第九章：旅游投资与决策

第九章旅游投资与决策学习目的与提要现代经济学的常识表明，经济增长与发展都离不开投资。无论是哈罗德—多马模型、索洛—斯旺模型，还是新经济增长理论，都将投资看作经济增长和发展的重要因素甚至根本因素。旅游业的发展也不例外。旅游投资是一个国家或地区旅游经济发展必不可少的前提条件，也是旅游业实现扩大再生产的物质基础。因此，本章阐述了旅游投资的含义、分类和特点；指出了旅游投资项目可行性研究的必要性、原则及内容和方法；在阐述旅游投资项目决策的程序和方法的基础上，对旅游投资风险进行了分析。本章分五节来学习：第一节旅游投资概述第二节项目可行性研究第三节旅游投资预测第四节旅游投资决策第五节旅游投资风险分析第一节旅游投资概述一、旅游投资的含义和作用二、旅游投资的分类三、旅游投资的特点投资一词具有双重含义：一是指特定的经济活动，即为了将来获得收益或避免风险而进行的资金投放活动。投资活动按其对象分类，可分为实业投资和金融投资两大类。一、旅游投资的含义和作用(一)投资与旅游投资旅游投资是指在一定时期内，根据旅游业或旅游企业发展的需要，为获得收益而投放到某一旅游项目上的一定数量的资金。(二)旅游投资的重要作用旅游投资是一个国家或地区旅游经济发展必不可少的前提条件，也是旅游业实现扩大再生产的物质基础。因此，旅游投资在国民经济发展中具有重要作用。1.有利于增强国民经济的实力旅游投资主要是旅游固定资产的投资，其主要结果是形成旅游基础设施和配套设施。这些设施构成了国民经济物质财富的重要组成部分，构成了旅游业及相关产业社会再生产的物质技术基础。旅游投资的增加，也就意味着国民财富的增长和国民经济实力的增强。旅游业在国民经济中有很高的产业关联度，即旅游业的发展会大幅度拉动或推动相关产业的发展，有利于推动整个国民经济全面发展。2.有利于推动国民经济全面发展3.有利于提高人民生活质量4.有利于促进劳动就业(一)实业投资与金融投资按投资对象的存在形态，可以分为实业投资与金融投资。所谓实业投资，是指企业购买实质形态的资产的投资。在这里实质形态的资产不仅包括具有物质形态的资产，而且包括各种无形资产。因为无形资产尽管没有实物形态，但企业投资无形资产是为了直接从事生产经营活动或劳务活动，谋求投资收益。所谓金融投资，是企业购买各种金融资产的投资。在这里金融资产仅是一种权益，不具备实物形态。金融资产的直接表现形式是金融工具，它是资金缺乏部门向资金盈余部门融通资金时，或者发行者向投资者筹措资金时，依一定格式形成的书面文件。二、旅游投资的分类长期投资是指1年以上才能收回的投资，主要指对厂房、机器设备等固定资产的投资，也包括对无形资产和长期有价证券的投资；短期投资是指能够并且也准备在1年以内收回的投资，主要指对现金、应收账款、存货、短期有价证券等流动资产的投资。(二)长期投资与短期投资按投资投出的方向，可以分为对内投资和对外投资。对内投资是把资金投在企业内部，购置各种生产经营用或服务用资产的投资；对外投资是指企业以现金、实物资产、无形资产等方式或者以购买股票、债券等有价证券方式向其他单位的投资。企业金融投资一定是对外投资。(三)对内投资和对外投资(四)初创投资与后续投资按投资在再生产过程中的作用，可以分为初创投资和后续投资。初创投资是在建立新企业时所进行的各种投资，其特点是投入的资金通过建设形成企业的原始资产，为企业的生产、经营(或服务)创造必备的条件。后续投资则是指为巩固和发展企业再生产所进行的各种投资。包括为维持企业面临再生产所进行的更新性投资、为实现扩大再生产所进行的追加性投资、为调整生产经营方向所进行的转移性投资等。6按投资项目之间的相互关系，可以分为独立投资、互斥投资和互补投资。独立投资也称非相关性投资，是可以不管任何其他投资是否得到采纳和实施，都不显著地受到影响的投资；互斥投资也称互不相容性投资，是采纳或放弃某一投资，并不会显著地影响其他投资的投资。互补投资是指可同时进行、相互配套的投资，如港口和码头、油田和油管的投资。(五)独立投资、互斥投资和互补投资(六)先决投资和后决投资按投资时间的顺序，可以分为先决投资和后决投资。先决投资是指只有先进行该项目投资后，才能使其后或同时进行的一起或多起投资得以实现其收益的投资。后决投资是指只有在别的相关投资被实施后，本投资才能得以实现其收益的投资。一般来说，先决投资的风险收益主要由其自身的风险收益决定，而后决投资的风险收益不仅取决于自身的风险收益，而且取决于先决投资的风险收益。7(一)投资领域的广阔性和复杂性投资活动是国民经济最重要的活动之一。投资领域涉及面宽广、几乎覆盖着社会经济的方方面面。国民经济各部门都必须以固定资产作为自身活动的物质条件和基础，旅游业也是如此。投资领域的广阔性必然带来投资活动的复杂性。三、旅游投资的特点生产领域中的工业等部门，其产品体积一般都较小，生产活动中总是一边投入和消耗资金，一边推进生产过程，每小时、每日、每月或每季都能完成产品。旅游投资活动则不是这样。直接投资用于形成固定资产，投资项目的造型庞大、地点固定，又具有不可分割性，这些决定了投资建设的周期很长。在投资实施和资产形成时期，大量的一次性费用长时间内退出流通，并且在这一较长阶段内不能创造出任何有用成果，要到整个建设周期结束，才能形成资产产品。(二)投资周期的长期性8旅游投资的实施，客观上是一个不可间断的过程。从事直接投资，在决策立项之后，投资项目一旦被批准动工建设，就必须不断投入资金和其他资源，以保证连续施工和均衡施工的需要。在旅游投资活动中还表现出投资的内在波动性，投资支出具有高峰期的特点。通常在一个投资项目的一个投资周期中，实施期的投资支出要比决策期多，建筑施工阶段的投资支出要比建设准备阶段大，到了建筑施工中期，设备大多到货，投资达到最高峰。(三)投资实施的连续性和波动性(四)投资收益的风险性投资收益的风险性，是指投资实施的结果的风险性(或不确定性)。即投入的资本可能不仅不能得到预期收益，甚至可能发生亏损或血本无归的危险。旅游投资一般都是在预测的期望值高于银行信用利率的基础上作出决策的。旅游投资收益不确定的特点促使投资者加强科学预测、慎重决策、强化管理，尽量避免和减少投资的失误，争取更大的效益。第二节项目可行性研究一、项目及项目可行性研究二、可行性研究的必要性三、可行性研究的基本原则四、可行性研究的阶段(程序)五、可行性研究报告的内容项目是为了达到特定目标而调集到一起的资源组合，它与常规任务之间关键的区别是：项目通常只做一次；项目是一项独特的工作努力，这种工作努力应当在限定的时间、成本费用，人力资源及资财等项目参数内完成。一、项目及项目可行性研究旅游投资项目可行性研究是一门综合运用多种学科的知识，寻求使旅游投资项目达到最好经济效益的研究方法。(一)为旅游项目投资决策提供科学依据旅游投资项目建设包括三个主要的阶段，即投资前阶段、投资建设过程阶段和经营过程阶段。可行性研究属于项目建设投资前阶段的主要工作内容。为了保证旅游投资项目的有效实施，达到投资的基本目标，并且在生产经营过程中实现投资利润的最大化，就必须对市场，包括竞争者市场进行研究分析，对投资项目的选址和区域特点进行分析，对生产经营过程的原材料、燃料、动力、设备、劳动力等资源的来源渠道和价格等进行分析，对旅游建设项目总成本进行估算、对生产经营成本与收益进行分析。可行性研究是旅游项目建设中一项重要的前期工作，是旅游投资项目得以顺利进行的基础和必要环节。可行性研究的主要目的就是判断拟建的旅游投资项目能否使产权投资者获得预期的投资收益。二、可行性研究的必要性(二)为旅游项目评估提供重要依据(三)为筹措资金提供重要的参考依据旅游投资项目多属于资金密集型项目，往往需要注入大量的资金。对于旅游项目开发单位而言，除自筹资金和国家少量预算内资金外，大部分需要向金融市场融资，其中主要渠道是向银行贷款。作为商业银行，为保证或提高贷款质量，确保资金的按期收回，要实行贷前调查，并对旅游投资项目的可行性进行审查。因此，可行性研究报告可为银行或资金借贷机构贷款决策提供参考依据。由于各个旅游投资项目的背景情况千差万别，所以可行性研究并没有千篇一律的模式。在实际工作过程中，研究人员对市场需求、项目规模、设计要求的确定，以及编制财务计划所使用的方法，都应根据项目的具体要求而定。三、可行性研究的基本原则(一)目的性原则(二)客观性原则可行性研究是投资者、开发者、经营者和相关部门决策时的重要参考依据，因而报告中的证据必须充分，论证过程必须全面，并明确提出研究的结论和事实，为决策者进行正确合理的选择提供客观准确的判断依据。(三)科学性原则在可行性研究中，应把定量分析和定性分析的方法相互结合，通过科学的方法和精确可靠的数据尽可能客观地得出定性结论，从而使旅游投资项目可行性研究更富科学性、准确性和可操作性。(四)公正性原则旅游投资项目可行性分析是旅游投资决策的重要依据，也是银行和其他投资者发放贷款的重要依据，因而必须坚持实事求是的态度和公正性原则。如果研究人员经过研究认为某一旅游投资项目无法取得预期的效益和目标，就应本着实事求是的态度，毫不迟疑地向投资者报告旅游投资可行性研究是指对拟建的旅游投资项目进行技术经济论证和方案比较，为旅游投资决策提供依据。可行性研究是投资前期的重要工作，对项目成功与否影响重大。国外投资者都十分重视可行性研究。四、可行性研究的阶段(程序)(一)投资机会研究投资机会研究是指在一个确定的地区或部门内，在利用现有资源的基础上所进行的寻找最有利的投资机会的研究。其主要目的是为旅游投资项目提出建议，旅游项目建议书就是在投资机会研究的基础上形成的。投资机会研究比较粗略，主要是对旅游项目的可行性进行一些估计，并非进行详细的计算。但是，这种研究是必要的，因为每个项目都需要确定是否有必要进一步获取建设的详细资料。14(二)初步可行性研究初步可行性研究是在投资机会研究的基础上，对拟建的旅游投资项目的可行性所进行的进一步研究。它主要是针对那些比较复杂的建设项目而进行的，因为这类项目仅凭投资机会研究还不能决定其取舍，必须进一步进行可行性分析。初步可行性研究要解决的主要问题是，进一步论证投资机会是否有可能，进一步研究拟建的旅游投资项目建设可行性中某些关键性问题。(三)详细可行性研究详细可行性研究即在上级主管部门批准立项后对旅游投资项目所进行的技术经济论证。它需要进行多种方案的比较。投资项目越大，其内容就越复杂。详细可行性研究是确定旅游投资项目是否可行的最终依据，也是有关管理部门和银行进行进一步审查的依据。15投资项目综合评价是指对可行性研究前三个阶段得出的结论进行全面综合的评估与分析。它是项目可行性研究的最后一个步骤，也是最为关键的一步。这种评价不仅要对拟建项目本身的经济效益进行分析评估，而且还要从地区和国家的角度来考察和评价它的宏观经济效益。同时，还要从全社会的角度来评价它的社会效益、生态效益。五、可行性研究报告的内容(四)投资项目综合评价根据国家规定，一般工业建设项目的可行性研究应包括10项主要内容。旅游投资项目属于非工业项目，其可行性研究需结合旅游行业的特点，参照工业项目的要求，进行适当调整。下面，以新建景区项目为例，介绍调整后的旅游投资项目可行性研究报告应包括的主要内容。16(一)总论总论的主要内容包括：项目名称、主办单位及负责人，承担可行性研究的单位，研究工作的主要依据、工作范围和要求，项目提出的背景、投资建设的必要性和经济意义，可行性研究的主要结论、存在的问题与建议，项目的主要技术经济指标(二)旅游市场需求预测第一，旅游客源市场的需求调查与预测。第二，游客的社会人口学特征的调查分析。第三，旅游市场竞争状况分析、投资项目竞争能力与策略分析。(三)旅游资源的评价第一，旅游资源的调查与评价。第二，根据旅游资源和旅游市场调查分析的结果，确定项目资源开发导向和旅游产品方案。17(四)旅游地选择第一，项目建设地点的地理位置、气象、水文、地质、地形条件和社会经济现状；项目用地范围、建设条件、地价、拆迁及其他工程费用情况。第二，该地区