医药生物(891808,78820,089)行业周报

1、医药生物(8918.08,78.820,0.89%)行业周报：医改持续深入关注分级诊疗和药品流通领域行业热点:1)2016年4月6日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,会议确定了2016年医药卫生体制改革的具体实施方案。2)2016年4月8日,河北省县级公立医院综合改革示范县创建活动启动会议在石家庄市召开。3)2016年4月7日,天津市医药采购中心发布《2015年度天津市医疗机构药品集中采购(招标采购部分)中标价格周期性动态调整工作方案》,计划根据国家药品供应保障综合管理信息平台的药品最低采购价格,每个季度对招标部分药品进行价格动态调整。投资建议:此次国务院会议继续扩大推进医疗改革,报告中提出要积极推进分级诊疗工作的进行,并计划在全国70%左右的地市开展分级诊疗试点,引导优质医疗资源下沉。分级诊疗的全面推行,将促进民营医疗服务机构的快速发展,特别是在康复和慢病管理领域积极布局的企业,利好通策医疗(33.74,0.500,1.50%)、益佰制药(18.57,-0.010,-0.05%)等企业;分级诊疗的推进也将为第三方检验、影像服务提供商带来良好的发展契机,推荐迪安诊断(62.81,1.810,2.97%)、华润万东(29.67,0.220,0.75%)等第三方服务龙头企业。报告中提出的另一项工作就是要全面推行两票制,即药品从生产厂家到配送商到医院之间,只开两次发票,打击层层加价的中间环节,两票制的推出将打击各地多层分销中的中小流通商,行业集中度将进一步提升,全国性及区域性龙头企业将受益,重点关注上海医药(17.93,0.130,0.73%)、瑞康医药(30.65,-0.170,-0.55%)、嘉事堂(39.24,0.150,0.38%)等企业。取消药品加成持续促进处方外流,我们认为这在未来几年内都是大的方向。行业在这方面会持续加强布局,我们看好连锁药店和拥有零售医改持续深入,关注分级诊疗和药品流通领域业务基础的流通企业,关注一心堂(24.70,-0.210,-0.84%)、老百姓(52.01,0.000,0.00%)、益丰药房(34.09,-0.020,-0.06%)、嘉事堂、九州业务基础的流通企业,关注一心堂、老百姓、益丰药房、嘉事堂、九州通(18.29,-0.050,-0.27%)等。风险提示:政策变动风险。（太平洋证券景莹）2、智能汽车系列点评报告三：沃尔沃将设国内首个自动驾驶基地自动驾驶产业化再加速1事件概述。2016年4月7日,自动驾驶国际研讨会在北京钓鱼台国宾馆举行,沃尔沃汽车集团总裁兼首席执行官汉肯·塞缪尔森在会议上宣布,将把“DriveMe”项目引进中国,在中国设立首个面对汽车行业和普通公众开放的全球最高水平的自动驾驶基地,并投放100辆自动驾驶汽车用于实地测试。同时,沃尔沃呼吁中国政府加快道路交通法律法规改革以及自动驾驶和智能互联相关立法。2事件评论。中国首个面对汽车行业和普通公众开放的全球最高水平的自动驾驶基地将诞生。中国作为世界上最大的汽车市场,一直深受沃尔沃重视。中国的交通状况相对其他国家更加复杂,要进入中国市场,就必须做出一套有中国特色的自动驾驶系统,而要做出这样的一套驾驶系统就必须先在中国进行充分的路测。沃尔沃汽车于2015年3月,首次成功地在北京西六环进行了实路测试,开始收集中国复杂道路交通状况下自动驾驶的相关数据。此次沃尔沃又把“DriveMe”项目引进中国,在中国设立首个面对汽车行业和普通公众开放的全球最高水平的自动驾驶基地,并投放辆自动驾驶汽车用于实地测试,是沃尔沃进一步将其自动驾驶技术中国化的重要举措。沃尔沃推动单车智能化,具备汽车电子制动系统背景企业有望获得高增长。沃尔沃品牌在全球已有良好的声誉,在自动驾驶算法、系统控制等核心技术方面又有丰富的积累,同时又兼具吉利背景,在推动自动驾驶技术本土化上有独特优势。此次建立测试基地后,沃尔沃将寻找中国本地智能云连接、数字实时地图以及其他零部件开发方面的技术合作伙伴,展开自动驾驶技术本土化的深度合作。相对于谷歌等科技公司的无人驾驶完全接管车辆的做法,沃尔沃提倡的自动驾驶可以让人们畅享驾驶乐趣,并在极端条件下通过人工操作提升安全性和可靠性,从而最大程度保障驾乘者的安全。沃尔沃将通过不断提升单车智能化水平,来实现其自动驾驶的目标。我们认为单车智能化的提升是传统汽车实现自动驾驶的必经之路,ADAS又是提升单车智能化的必然选择;具备汽车电子制动系统行业背景的企业具备技术卡位优势,更容易在智能驾驶的潮流中脱颖而出。中国政府首次公开表态,提倡多方协同,共同促进自动驾驶发展。工信部副部长在此次自动驾驶研讨会上表示,在自动驾驶领域,各方要融合协作,包括合资合作,收购和联合研发等多种形式,加强行业之间和国际国内的标准化对接;同时要有系统思维,在发展智能驾驶的同时要促进智能制造、智能道路。目前,美国已将自动驾驶、无人驾驶汽车的发展上升到国家战略层面,并将在资金层面上给予40亿美元的支持;欧洲、日本等国家也纷纷对自动驾驶给予法规政策方面的支持。中国政府已经意识到,对于自动驾驶、无人驾驶方面的政策支持已与国外有一定的差距,预计未来相关政策利好将不断出台,助力自动驾驶产业化实现。产业进程超预期,倒逼法规提前改革。此次自动驾驶研讨会上,沃尔沃呼吁中国政府加快道路交通法律法规改革以及自动驾驶和智能互联相关立法;今年两会上吉利集团董事长李书福也提出了关于“加快自动驾驶立法”的提案。自动驾驶产业进展超预期,已经到了产业步伐加快倒逼规法改革的重要节点;我们认为未来在政策的支持下,汽车智能化将迎来快速发展期,到2020年有望实现自动驾驶市场化。3投资机会分析。产业步伐加快,2016年是智能汽车的大年,自动驾驶加速到来,看好单车智能化提升,看好板块机会并自下而上找寻优秀标的,推荐双林股份(39.56,0.230,0.58%)(绑定吉利,未来看DSI变速箱注入预期与智能驾驶布局预期)、亚太股份(21.43,-0.200,-0.92%)(汽车制动龙头企业,目前市场上智能汽车布局最完善的标的)、万安科技(24.33,0.280,1.16%)(领先的汽车制动系统领导者,积极布局车联网与ADAS),拓普集团(29.58,0.520,1.79%)(内生研发智能刹车,并积极布局智能驾驶)、云意电气(25.60,0.420,1.67%)(国内智能电源控制器龙头,成立产业基金,积极转型智能驾驶与新能源(1577.70,15.680,1.00%)汽车)、威帝股份(54.74,-0.280,-0.51%)(客车CAN总线龙头,积极卡位布局车联网与智能汽车)。4风险提示。政策落地情况不及预期,产业化进程低于预期。（国金证券(14.38,0.360,2.57%)崔琰）3、旅游服务行业：海洋主题公园本土企业大有可为决定主题公园市场容量的三大要素:经济发达程度、人口密度、气候条件--全球主题公园市场最发达的是美国、日本、韩国,中国是后起之秀;此外,我们发现,纬度超过40度,很难成就超大型主题公园。我国将成为下一个主题公园沃土。我国兼具上述三大条件,甚至在人口密度、气候等方面,远好于美日韩。美国目前人均每年消费主题公园1次,日韩约0.7次,我国仅0.1次。我们认为,从地域角度,我国主题公园未来将形成1超(“京津冀、长三角(3429.22,49.290,1.46%)、鲁豫皖”超级地带)3强(珠三角(5749.84,85.040,1.50%)、鄂湘赣、成渝)格局。海洋类主题公园吸引力不弱,有望占据重要位置。海洋公园内容独特,与其他主题公园互补竞争,因此占据重要地位,甚至半壁江山(如东京和香港)。我国正向海洋国家进军,发展和普及海洋文化,意义深远,海洋公园是最好载体!主题公园投资回报情况:初期回报率较低,竞争格局稳定后回报率高。从全球主要主题公园及主题公园公司的历史回报可看出:在市场初期,由于竞争较为激烈,回报率往往较低(即使是迪士尼也不例外);当市场竞争格局稳定后,投资回报率较高,税前可达10-30%,不论是迪士尼、环球影城这种巨头,还是SixFlags、CEDARFAIR、SeaWorld这种区域主导型的公司。本土海洋公园企业大有可为:(1)我国海洋公园潜在市场全球最大;(2)海洋公园不太容易受强影视IP的冲击,本土企业与国外巨头差距不大;(3)本土企业发展势头强劲,如海昌海洋公园、大连圣亚(36.07,0.610,1.72%)、长隆集团,且各有千秋。海昌海洋公园:(1)基本完成全国范围的布局,规模最大;(2)上海、三亚项目正全力推进,有望占领我国海洋公园制高点;(3)股权结构合理,日本欧力士(持股14.83%)、弘毅投资(持股10.1%)均是公司重要股东。大连圣亚:(1)国内第三代水族馆的领军企业,技术积淀深厚,在企鹅、斑海豹繁育、海洋动物表演(如水下双人双鲸表演)国际一流;(2)国有体制正逐渐改变,体制拐点呈现;(3)在国内率先提出大白鲸计划(打造海洋文化全产业链),并全力推进;(4)A股唯一的海洋主题公园公司。长隆集团:(1)成功打造广州长隆旅游度假区(以主题公园集群+酒店为核心);(2)成功打造珠海横琴长隆国际海洋度假区,其核心是长隆海洋王(21.41,0.300,1.42%)国--2014年3月投入运营,当年游客量550万人次,未来将成为全球第二大海洋公园。曲江文旅(19.54,-0.140,-0.71%):在海洋公园领域目前仍处尝试探索阶段,其核心业务还是“历史文化主题景区的开发和挖掘”;最大的看点是:小市值、大集团。风险提示:主题公园投资大、回收期长;发展期市场竞争激烈,短期盈利风险;经济大幅波动影响需求;突发事件;个股性风险。（海通证券(14.91,0.330,2.26%)林周勇钟奇）4、新能源(1577.70,15.680,1.00%)行业-充电桩：5倍增长大风口政策频发,强力推广。2015年我国桩车比仅为1:10,充电桩成为制约新能源汽车发展的短板。中央政府要求各省市4月底之前上报建设规划,当前到了地方政策陆续出台的时间。充电桩建设如同军令状,强力推广。投资驱动,5倍增速。国家规划2016年各类充电设施总投资300亿元,同比增速超500%,按照国家“桩站先行,适度超前”的规划,预计17年投资额约480亿,同比增速50%。政策搭台,新能源公交车渗透率跃迁。2015年国内公交车保有量约60万辆,其中新能源客车约6万辆,占比10%左右。交通运输部规划,到2020年,在城市公共交通领域,新能源车(2375.50,24.660,1.05%)要达到20万辆,推广加速。同时北京、上海、广东、深圳等均出台电动公交车推广计划,2020年推广应用比例多为30%以上,浙江提出2020年全部新能源化。占地为王,公交充电桩运营坐享红利。电动公交车因日行驶里程固定,用电量较大,使得对应充电桩盈利能力突出。按照3:1的车桩比,我们预计单个充电桩每年充电服务费约22万,年度净利润16万,对应每台公交车充电服务利润超5万元。2020年全国规划电动公交推广20万辆,对应充电桩运营利润市场规模约为107亿,而北京市计划2017年推广4500辆纯电动公交车,对应充电桩运营利润规模2.4亿;杭州市计划今年若将存量公交车全部替换为纯电动汽车,规模约6100辆,对应充电桩运营利润3.3亿。投资策略:充电桩,大风口。2016年充电桩投资增速500%,设备企业投资价值凸显;同时随着新能源公交车的渗透,因其充电需求刚性,量大且稳定,对应公交的充电桩运营盈利能力较强。建议重点关注充电桩制造企业数源科技(22.05,-0.600,-2.65%)(上市公司布局充电桩模块,集团负责杭州公交充电桩运营)、通合科技(90.80,2.780,3.16%)(次新股,最纯充电桩设备)、中恒电气(27.01,-0.060,-0.22%)(民营企业国网招标龙头)、和顺电气(33.29,3.030,10.01%)(充电桩设备占比高);关注充电桩运营企业北巴传媒(18.19,-0.270,-1.46%)(背靠北京公交集团)。风险提示。充电桩推广力度