零售行业动态周报“熊”风不再

2011年7月11日敬请参阅最后一页特别声明-1-批发和零售贸易“熊”风不再，“白马”出没时段零售行业动态周报（20110704-20110709）总第27期，2011年第26期◆一周行情回顾：本周上证综合指数/深圳成份指数涨跌幅分别为1.39%/1.86%，而申万商贸零售指数涨跌幅为2.63%，双双跑赢两大指数。细分子行业本周各板块呈现普涨势态，子版块之间差异不大，涨幅最大的百货板块3.50%，而涨幅最小的物业租赁板块2.29%。本周零售板块“熊”风不再，大批“白马”股表现靓丽，我们认为主要的逻辑是中报窗口前，市场对于业绩诉求强于二、三线黑马题材股炒作的诉求，白马股业绩稳定和估值相对安全的优势也短期在市场情绪看不清的形势下弥足珍贵。◆行业新闻动态：三越伊势丹将在成都开中国最大百货店\美团网五月份销售额排名团购网第一\沃尔玛中国山姆会员店将推网上商城服务\2011年中国网购交易或达7600亿元\卓越亚马逊开放第三方平台\卜蜂莲花华南区扩张提速3年拟新增31家店◆上市公司新闻动态：银泰百货拟发行人民币债券\国美再扩张三年内湖南增至100家店\永辉新华都加速异地扩张加大自建物业比例\国美承诺重组三联商社解决同业竞争\苏宁索爱结成战略联盟计划5年销售110亿\国美ERP新系统正式启用首单全额免费◆海外零售新闻动态：《财富》世界500强：沃尔玛第一中国企业进步明显\迪亚脱离家乐福在西班牙马德里独立上市\英国CBI调查：6月份零售销售下降至负值区域\美国7月1日当周ICSC-高盛连锁店销售周率上升1.5%◆光大零售模拟组合：展望下周，从近期的股价表现来看，中报具有较好业绩预期的零售个股，股价走势基本稳健。诚然，零售上市公司的盈利均速预计较1Q2011季度环比或有所下降，但我们认为零售公司整体净利润增速仍能维持25-35%左右的增长。同时，我们认为八月零售板块将由于业绩披露攀上一个较好的小高潮，建议投资者在七月中下旬提前埋伏业绩较为靓丽的零售个股，预计老凤祥、天虹商场、合肥百货、友阿股份、步步高、王府井、海宁皮城、友好集团等中报或将不俗。本周零售组合维持上周的组合和配置不变。EPS证券代码公司名称股价10A11E12E投资评级000417合肥百货18.780.551.060.98买入000501鄂武商A18.090.580.740.99买入002024苏宁电器12.900.570.700.90买入002345潮宏基26.320.570.791.10买入002419天虹商场22.800.610.841.13买入600612老凤祥37.700.671.211.55买入600631百联股份15.810.560.850.77买入600697欧亚集团28.170.831.061.36买入002277友阿股份21.980.620.871.13买入600859王府井41.500.901.432.00买入600827友谊股份17.790.630.790.96买入601010文峰股份18.340.720.961.23买入买入（维持）分析师唐佳睿CFACAIAFRM(执业证书编号：S0930510120009)[e-mail]行业主要数据图6月CPI6.40%5月社销总量14697亿元，同比增速16.9%1-5月社销总量合计71268亿元，同比增速16.6%5月重点零售企业销售同比增速15.7%5月重点百货店销售同比增速19.0%5月重点专业店同比增速11.7%5月重点超市销售同比增速15.2%5月千家核心商业企业零售指数14.7%行业与上证指数对比图-20%-5%10%25%40%06-1009-1012-1003-11批发和零售贸易沪深300相关报告零售行业周报总第二十七期：政策真空期，成长性比股指安全性更重要······································2011-07-04零售行业周报总第二十六期：抓住超跌反弹机遇，由题材切换至业绩······································2011-06-27零售行业周报总第二十五期：建议配置低PEG以及中报业绩确立的个股······································2011-06-20零售行业周报总第二十四期：不愠不火之行情，以时间换空间······································2011-06-132011-07-11批发和零售贸易敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告目录（点击标题将自动跳转至正文）本周行情回顾..................................................................................3本周零售行业涨跌幅前五名一览...............................................................................5本周零售行业个股异动情况一览................................................................................5本周零售行业大宗交易记录...................................................................................5行业新闻动态..................................................................................6上市公司动态..................................................................................8海外零售市场动态.............................................................................11光大零售本周报告回顾.........................................................................11光大零售模拟组合与下周展望...................................................................14风险提示.....................................................................................15行业重点上市公司评级与估值指标...............................................................162011-07-11批发和零售贸易敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告本周行情回顾本周上证综合指数/深圳成份指数涨跌幅分别为1.39%/1.86%，而申万商贸零售指数涨跌幅为2.63%，双双跑赢两大指数（上周零售板块跑赢上证综指但跑输深成指数）。细分子行业本周各板块呈现普涨势态，子版块之间差异不大，涨幅最大的百货板块3.50%，而涨幅最小的物业租赁板块2.29%，其余子版块涨幅均在2-3%左右。本周A股市场延续了前两周的上涨势头，从市场表现来看，本周央行上调存贷款利率25个BP,是今年以来第三次加息。但我们认为目前市场对于此次加息的预期，已经反映充分在市场中，唯一超预期的是央行此次对称加息，有利于银行股的企稳。目前股市反弹幅度，我们认为未来取决于1）CPI是否能在六、七月份见顶2）经济增速放缓是否超市场预期以及3）资金流动性情况和新股发行速度和节奏。随着中报业绩窗口的临近，我们认为市场的关注焦点将暂时由宏观经济层面，逐渐切换至微观和中观经济面情况，因此我们认为零售未来一个月的机会在于挖掘中报或有超预期可能的个股。从零售板块来看，本周呈现普涨势态且在本周后半段跑赢大盘，反映出市场在连续反弹之后，对于未来反弹的动力以及强度的一种担忧。从本周涨跌幅情况来看，中报业绩较为确立且增速较高的公司涨幅靠前，其中老凤祥、海宁皮城、步步高、天虹商场等市场预期较高的零售个股本周表现较好，我们认为未来一个月内，零售个股表现仍然将围绕中报业绩而波动。从本周情况来看，零售板块“熊”风不再，而大批“白马”股表现靓丽，我们认为主要的逻辑是中报窗口前，市场对于业绩诉求强于二、三线黑马题材股炒作的诉求。此外，在零售板块目前普遍缺乏催化剂和“大故事”的背景下，白马股业绩稳定和估值相对安全的优势也短期在市场情绪看不清的形势下，也显得弥足珍贵。从目前金价走势来看，本周金价虽有一定回调（但本周日金价又大幅上扬，创了短期新高），而黄金珠宝股依然走势强劲，其中老凤祥、明牌珠宝表现亮眼，一周涨幅8.52%和6.40%，而潮宏基表现平平，一周涨跌幅-0.84%。我们认为市场对于黄金珠宝股的中报业绩寄予厚望，但个股之间差异较大，主要原因是黄金珠宝零售商销售产品之间的差异，纯黄金业务为主的珠宝商受益黄金上涨的利好更大。我们重申之前观点，短期若黄金珠宝股有回调，则建议积极配置，中长期持有，分享黄金珠宝股黄金十年初上路的喜悦，优先考虑老凤祥这一龙头股票。2011-07-11批发和零售贸易敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告图表1：近一周零售板块表现情况图表2：近一月零售板块表现情况（截止日期2011/07/08）（截止日期2011/07/08）0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%11/0711/0711/0711/0711/0711/0711/0711/07商业贸易(申万)上证综合指数深证成份指数沪深300-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%11/0611/0611/0611/0611/0611/0611/0611/0611/0611/0611/0611/0711/0711/0711/07商业贸易(申万)上证综合指数深证成份指数沪深300资料来源：Wind、光大证券研究所资料来源：Wind、光大证券研究所图表3：近三月零售板块表现情况图图表4：近半年零售板块表现情况（截止日期2011/07/08）（截止日期2011/07/08）-16.00%-14.00%-12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%11/0411/0411/0411/0511/0511/0511/0511/0511/0611/0611/0611/0611/07商业贸易(申万)上证综合指数深证成份指数沪深300-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%11/0111/0111/0211/0211/0311/0311/0411/0411/0511/0511/0511/0611/06商业贸易(申万)上证综合指数深证成份指数沪深300资料来源：Wind、光大证券研究所资料来源：Wind、光大证券研究所图表5：零售板块区间涨跌幅统计情况1（截止日期2011/07/08）板块名称一周%一个月%三个月%六个月%SW商业贸易3.042.11-4.83-1.79SW零售3.192.21-4.59-4.45SW百货零售3.501.41-1.84-0.69SW专业连锁3.044.35-8.94-12.82SW商业物业经营2.292.08-8.48-6.39SW贸易Ⅱ2.531.80-5.647.05SW贸易Ⅲ2.531.80-5.647.05GS超市零售2.512.04-7.15-7.16沪深300成份2.474.59-7.03-3.38资料来源：Wind,光大证券研究部1选用成分区间算术平均值，因此和实