中投顾问-热点深度分析（7月第四周新能源篇）

热点深度分析核心客户参阅中投顾问产业研究中心出品研究创造价值中投顾问：光伏产业一周观察（7.26-7.30）中投顾问投资内参概述：本周德国联邦网络局(GermanFederalnetworkAgency)宣布，2010年上半年德国太阳能设备新增量达3GW，这一容量大大超过2009年同期，且与德国2009年全年3.87GW的总容量也相差不远，由此也带动全球光伏市场的稳步向前。而在这背后则是中国大陆地区多晶硅进口量的大幅增长、台湾地区太阳能电池出货量的倍增，以及中国多晶硅龙头企业保利协鑫在硅片领域的追加投资。（一）上半年德国光伏市场安装量超3GW德国联邦网络局(GermanFederalnetworkAgency)宣布，随着太阳能面板经销商抢在上网电价补贴下调之前为其安装项目进行注册，2010年上半年德国太阳能设备新增量达3GW。其中，1-5月份上报的新增太阳能设备达到1.7GW。而6月单月，其收到的安装申请就达5万份，从而使前六个月的太阳能设备新增量累计超过3GW。中投顾问新能源行业首席研究员姜谦指出，2010年上半年德国光伏市场容量超过3GW，虽然有6月份抢装因素的推动，但前5月达到1.7GW的安装量，说明除了补贴下调预期带来的软需求之外，德国光伏市场的刚性需求仍然存在，而这也将成为全球光伏市场容量不断扩大的基石。如果上半年全球光伏组件的出货量按照7GW的规模来计算，德国超过3GW的容量仍然遥遥领先于其他国家。而正是在德国市场强劲需求的带动下，包括中国大陆、日本、台湾地区等在内的几大光伏生产重地上半年出货量都创新高。其中，中国晶澳太阳能公司今年上半年共生产太阳能电池582MW，销售量达到582MW，而2009年全年公司总交货量也仅为509兆瓦。而从下半年来看，德国政府已经于7月9日通过新的光伏补贴修正案，自今年7月1日起，德国对屋顶光伏系热点深度分析中投顾问出品核心客户参阅2010年7月研究员姜谦中投顾问新能源行业首席研究员国内新能源研究领域首批从业人员，毕业于四川大学材料科学与工程专业，后又获得经济学硕士学位，2007年加入中投顾问产业研究中心，从事新能源行业研究。电话：[phone]邮箱：[e-mail]相关研究成果2010-2015年中国新能源产业投资分析及前景预测报告2010-2015年中国风力发电行业投资分析及前景预测报告2010-2015年中国太阳能光伏发电产业投资分析及前景预测报告2010-2015年中国多晶硅产业投资分析及前景预测报告让投资更安全·经营更稳健热点深度分析核心客户参阅统和移除耕地农场设施的补贴额将减少13%，对转换地区补贴额将减少8%，其他地区将减少12%。从今年10月1日开始，总的补贴额还将进一步减少3%。同时，法案增加“自有消费奖励”，鼓励那些拥有小于500千瓦的屋顶光伏发电系统的房屋主自用光伏发电。对于这一点，姜谦认为，随着德国补贴额度的下降，势必会影响到部分投资者的安装热情。但总体来看，由于市场相对成熟，再加上即使补贴下调后仍可以获得较为可观的投资回报率，那么正如今年前5个月的情况一样，至少在今年下半年德国光伏市场的需求仍将保持在较高的层面。数据来源：中投顾问产业研究中心中投顾问发布的《2010-2015年中国太阳能光伏发电产业投资分析及前景预测报告》显示，近年来由于政府的大力扶持，德国光伏产业呈现出了蓬勃发展的良好势头。2008年全球太阳能新装容量达到了5.5GW以上。其中，德国新增太阳能光伏装机容量为1.5GW。2009年虽然受到金融危机的严重影响，但德国新增光伏发电装机容量略超3.8GW。其中，2009年四季度德国光伏安装容量达到2.3GW，12月单月更是一反常年受季节因素影响安装较少的常态，市场表现出了前所未有的安装热情，安装量达到创纪录的1.5GW。（二）多晶硅市场需求旺盛半年进口量近2万吨据海关最新数据显示，2010年6月份国内多晶硅进口量为3784吨，环比增加14.9%，同比增加208.1%。1-6月国内多晶硅进口总量为1.933万吨。中投顾问发布的《2010-2015年中国多晶硅产业投资分析及前景预测报告》则显示，2010年前5月我国多晶硅累计进口量为1.55万吨，与去年同期的7007吨相比，增长121.9%。分月来看，2010年1-5月我国多晶硅进口量依次为：3158吨、2647吨、3239吨、3280吨、3222吨，与去年同期相比，一直处于高位状态。姜谦指出，2009年全年我国多晶硅进口总量大概在2万吨左右，今年上半年这一数字已经达到1.933万吨，接近去年全年的水平。而这背后则是全球光伏市场的持续升温，国中投顾问产业研究中心出品研究创造价值热点深度分析核心客户参阅内光伏厂商电池组件出货量的爆发性增长，由此带动对上游原材料多晶硅的旺盛需求。2010年上半年全球光伏组件出货量约7GW，以中国光伏厂商四成以上的市场占有率来计算，上年年国内厂商光伏组件的出货量应该在3GW以上。而在国内多晶硅产能尚未真正释放之时，巨大的需求缺口只能靠进口来填补。因此今年上半年国内多晶硅进口量达到1.933万吨，接近去年全年的水平也就不难理解。数据来源：中投顾问产业研究中心而市场需求旺盛的背后，则是多晶硅价格的走高态势。自2010年3月份以来，全球范围内光伏产品价格持续上升，以太阳能电池价格为例，一季度全球范围太阳能电池平均价格维持在1.3欧元/瓦左右，但至6月底这一价格在1.42美元/瓦，环比增幅接近7%。由此也带动目前国内多晶硅现货价格已从4月的410-415/公斤涨至425-445/吨。（三）太阳能电池出货量倍增台湾光伏产业大步向前台湾“资策会产业情报研究所”(MIC)近日预估，2010年上半年台湾地区太阳能电池片的出货量约816.6MW，年成长率为160.1%。预估台湾太阳光电硅晶模组产能规模可望达到1778MW，年成长率为101.6%。另外，2010年一季度台系光伏厂商的总产能为2634MW，但截至二季度末已经提升至3100MW以上，环比增幅超过17%。姜谦指出，上半年台湾地区太阳能电池出货量大幅增长，首先与期内全球光伏行业的高景气度密切相关。进入2010年以来，随着全球经济的逐渐转暖，再加上各国政府大力推广太阳能政策的拉动效应渐显，光伏产业呈现了强劲的复苏态势。其次，这也是台湾光伏产业在全球市场竞争力日渐增强的直接反映。中投顾问发布的《2010-2015年中国太阳能光伏发电产业投资分析及前景预测报告》显示，早在2007年台湾地区已经晋升为全球第四大太阳能电池生产地。在产业链的中游有中美晶、绿能等厂商，中投顾问产业研究中心出品研究创造价值热点深度分析核心客户参阅硅晶太阳能电池有茂迪、益通、昱晶、新日光等厂商，薄膜太阳能电池有绿能、联相、富阳、宇通等；下游制造太阳能电池模块及发电系统有顶晶、奈米龙等厂商投入生产。茂迪、昱晶等龙头厂商也多次跻身全球太阳能电池前十排行榜。而金融危机之后，随着台达、台积电等半导体巨头的相继进入，台系厂商在光伏产业链的布局不断完善，台湾光伏产业也有望快速成长为全球光伏产业中的重要一极。姜谦同时指出，金融危机之后，欧美厂商为了对抗亚洲对手的低成本，纷纷把生产线向亚洲地区转移。除了其自建厂房之外，交由亚洲厂商代工生产太阳能电池片也是欧美厂商的新举措，而台湾光伏厂商则是其中的主力军。再加上来自日本厂商的代工订单不断增加，这些恐怕都是目前台湾地区太阳能电池出货量倍增的关键因素。（四）光伏市场需求持续旺盛保利协鑫硅片投资再加码7月28日保利协鑫宣布，已批准额外追加投资3亿美元，用于1000MW的硅片设施，根据公司的最新计划，此项生产设施将在江苏兴建，预期产能于年底前全面实现。姜谦指出，保利协鑫此次宣布额外追加投资3亿美元用于硅片设施建设，首先与目前全球光伏市场的旺盛需求有关。2010年上半年全球光伏产业呈现了强劲的复苏态势。包括中国大陆、日本、台湾地区等在内的几大光伏生产重地上半年出货量都创新高。2010年上半年全球光伏组件出货量约7GW，已经基本与去年全球新增装机容量持平。下游组件的出货量倍增，自然直接带动了市场对硅片的强劲需求。从后期来看，虽然欧洲主要国家都将陆续出台削减补贴的政策，但由于这些国家光伏市场相对成熟，削减补贴之后基本需求仍将保持，再加上新兴市场的不断扩大，预计未来全球光伏市场的需求将保持持续旺盛，这也是保利协鑫此次宣布追加硅片投资的重要因素。姜谦同时指出，除了市场的旺盛需求推动之外，保利协鑫追加硅片投资也与其一直以来的垂直一体化经营战略密切相关。而此次的3亿美元投资已经是一年多以来保利协鑫第三次在硅片领域的大手笔。2009年9月15日保利协鑫旗下之全资附属公司江苏协鑫硅材料与徐州市人民政府签订协议，投资位于徐州市2000MW硅片生产项目。该项目首期计划投资额3亿美元，计划投资总额7亿美元。而在之后的2009年9月28日开幕的中国常州科技经贸洽谈会上，保利协鑫与常州市签订战略合作协议，投资1.1亿美元建设年产能1000兆瓦的硅片切割项目落户天合光伏产业园。而2010年5月30日保协鑫已经宣布，常州300兆瓦硅片项目胜投产，第一批8英寸多晶硅片于2010年5月27日成功下线。中投顾问研究总监张砚霖指出，保利协鑫不断加大在硅片领域的投资，而其多晶硅原料生产和供应能力的日渐增强则是这些大手笔的强大支撑。中投顾问最新发布的《2010-2015年中国多晶硅产业投资分析及前景预测报告》显示，2009年保利协鑫共生产多晶硅7454吨，销售多晶硅5675吨，截止2009年底公司多晶硅产能已达18000吨。另外，2010年一季度保利协鑫累计生产多晶硅3112吨，按年升约184.5%，毛利率维持在约30%的水平，与国内其他厂商相比，优势较为明显。而最新数据则显示1-5月份保利协鑫产销多晶硅5713吨，较去年同期增长300%。中投顾问产业研究中心出品研究创造价值