EVA价值管理在通信行业的应用研究_杜怡

摘要中国通信业经过多年的改革取得了令人瞩目的成就,己成为推动国民经济发展的先导产业、支柱产业与战略产业。20世纪90年代我国通信业投资力度不断加大,发展非常迅猛,各大运营商业绩都呈现出蓬勃发展的逐年增长态势,投资拉动业务的粗放式管理模式却带来了利润的高增长趋势。但随着信息时代的来临,竞争日益加剧,互联网产业对运营商传统商业模式造成巨大冲击。我国通信运营企业如何保持国际竞争力和企业价值的高增长态势已成为一个棘手又富有挑战性的课题,EVA价值管理被赋予强烈的现实意义。2010年1月1日,国务院国资委正式对国资委监管的120多家央企开展EVA业绩考核,引导各中央企业提升主业发展质量,实现中央企业价值的飞跃发展。A公司是受国资委监管的西部移动通信运营商,网络规模和客户规模居S省通信运营公司第一,EVA管理水平在集团公司内名列前茅,在S省同行业处于领先地位,积累了丰富的经验,但也暴露了一些问题。开展以EVA为基础的价值管理研究,在生产经营管理中积极引入EVA价值管理体系,有助于推动A公司实现可持续价值增值。本文共分五章,简要内容如下:导论部分分析研究了选题的背景与研究现实意义,界定了本文的研究内容,简要阐明论文的研究思路和内容。从EVA指标相关理论的国内外研究与应用现状综合阐述了EVA理论研究的三个阶段,肯定了EVA指标相比传统会计指标的优越性。第二章概述基于EVA的价值管理的相关理论,为下章内容A公司釆用EVA价值管理的必要性埋下铺垫。第三章分析A公司EVA价值管理的产业背景与实施现状。运用SWOT方法对A公司价值管理进行评估,深入分析A公司价值创造驱动因素,探索EVA价值管理实践中存在的问题。EVA价值管理在通信行业的应用研究——以A公司为例第四章以A公司为例,以EVA理念和价值管理模式为指导,构建适合A公司的EVA价值管理体系,包括价值理念体系、管理决策模式、业绩考核体系和薪酬激励制度四个方面,提出循序渐进实施EVA价值管理的解决思路及其必要性。第五章针对当前制约A公司EVA价值管理提升的经营管理瓶颈,提出价值提升管理策略。第六章对本文进行总结,展望通信企业在机遇与挑战中,通过EVA价值管理迎来新一轮价值增长浪潮,并提出本文主要研究成果与进一步研究方向。本文的主要贡献在于已有文献较少关注通信行业的EVA价值管理模式,本文通过深入分析,提出可以尝试构建适合通信行业的EVA价值管理体系,对现有理论和通信企业实践有一定借鉴意义。关键词:EVA;价值管理;通信行业3目录目录1'导论11.1研究背景与意义11.2研究内容与思路21.3研究现状31.3.1国外理论研究综述31.3.2国内理论研究综述32.EVA价值管理的基本理论52.1EVA的概念及应用52.1.1EVA的概念52.1.2EVA的相关理论基础52.1.3EVA计算原理62.1.4EVA在央企考核的应用102.2EVA的价值管理体系112.2.1价值管理的基本原理112.2.2基于EVA的价值管理体系122.2.3EVA的价值管理与价值创造133.A公司EVA价值管理现状分析163.1A公司概况及产业特征163.1.1A公司概况163.1.2通信产业特征163.1.3通信行业价值创造基本竞争趋势分析183.2A公司当前EVA价值水平评估20EVA价值管理在通信行业的应用研究——以A公司为例3.2.1A公司EVA价值管理评估203.2.2A公司EVA价值管理的SWOT分析213.3A公司价值创造驱动因素分析233.3.1EVA与公司内在价值链233.3.2A公司EVA层级分解243.3.3以EVA为导向的内部价值链分析263.3.4A公司关键价值驱动因素分析273.4A公司EVA价值管理存在的问题分析283.4.1未搭建流程制度系统框架283.4.2传统财务指标在考核体系中仍具有较大权重,EVA价值创造导向引导作用未充分发挥283.4.3盲目追求市场份额扩大,低负效益开展营销活动293.4.4资产周转率较低,亟待改进303.4.5未建立与EVA直接挂钩的薪酬制度304.构建A公司EVA价值管理体系314.1构建以EVA为核心的价值理念体系314.1.1全面梳理职责、确保制度的完备性334.1.2建立投资者关系管理机制334.1.3构建价值提升的企业文化氛围334.2构建以EVA为核心的管理决策模式344.2.1深入推动财务管理转型354.2.2分析和调整资源配置和业务规划获利分析364.3完善以EVA为核心的业绩考核体系384.4构建以EVA为核心的薪酬激励制度424.4.1以公司价值最大化为导向,加强绩效管理424.4.2建立EVA奖金银行434.4.3建立基于EVA的股票期权制度435.EVA为导向的A公司价值管理提升策略44巨录5.1EVA价值管理监控公司战略实施445.1.1战略环境分析445.1.2EVA价值管理监控公司战略实施455.2突破重点、难点,发挥存量资产的最大效益465.2.1优化资产管理,建立资产生命周期价值链管理,降低资本占用...465.2.2优化成本管理,建立全成本财务评价模式,促进成本管控475.3创造客户价值,挖掘企业利润增长空间485.4以公司价值最大化为导向,加强管理创新485.4.1提升战略的执行力,推动企业可持续发展485.4.2优化组织流程,夯实管理基础495.4.3打造创新管理体系,推进创新型企业建设495.4.4持续提升人力资源竞争优势,高效支撑公司转型期发展496.总结及展望51参考文献53后记55致谢5631.导论1.导论1.1研究背景与意义中国通信业经过多年的改革取得了令人瞩目的成就,已成为推动国民经济发展的先导产业、支柱产业与战略产业。20世纪90年代我国通信业投资力度不断加大,发展非常迅猛,各大运营商业绩都呈现出蓬勃发展的逐年增长态势,投资拉动业务的粗放式管理模式却带来了利润的高增长趋势。与此同时,经济全球化带来了通信业的全球竞争与互联网产业的跨越式发展,加速通信业的激烈竞争,免费为主的OTT(Overthetop,指互联网公司越过运营商发展业务)业务对基础电信运营市场的香食,已呈现日益加剧的势头。一方面,移动互联网用户规模日益庞大,另一方面,3G的加速迁移,更加剧了移动互联网数据业务替代效应。三大通信运营商2013年的运营数据显示,传统移动语音业务增速进一步放缓,固网语音成下滑趋势。我国通信运营企业如何保持国际竞争力和企业价值的高增长态势已成为一个棘手又富有挑战性的课题。如何准确评价通信行业的价值,如何提高企业的价值创造能力,如何进行企业的价值诊断分析,如何运用适当的管理理论与评价体系,建立适合通信行业发展、转型的管理模式,EVA价值管理的应用研究被赋予强烈的现实意义。2010年1月1日,国务院国资委正式对国资委监管的120多家央企幵展EVA业绩考核,在全球金融后危机时代,引导中央企业提升主业发展质量,实现中央企业价值的飞跃发展。由此可见,接受国资委监管的通信企业作为国家的先导战略企业,在通信业已适度超前于国民经济平均发展水平的态势下,EVA价值管理对抢占经济发展制高点具有重要意义。本文将以A公司为例,研究EVA价值管理在通信行业的应用,主要意义体现在三个方面:1EVA价值管理在迪信行业的应用研究一以A公司为例第一,正确引导通信企业的经营行为。长期以来,通信企业主要关注提升网络规模与业务能力,通过投资通信基础建设追求规模效应,不断扩张业务,抢夺市场占有率,忽视资本使用效率与企业价值的提升。而随着中国资本市场的不断完善,企业完全竞争程度的加剧,通信业极有可能对外资开放,中央通信企业能否在全球竞争中继续保持高增长的发展与盈利,继续保持在中国市场的垄断地位已不能完全取决于网络规模或者技术层次,企业战略核心竞争优势成为企业发展新的分水岭。EVA价值管理可以引导通信企业关注价值创造能力,提高资本回报水平。第二,正确引导通信企业挖掘潜在价值,重视发展质量。通信企业经过多年的改革,取得了令人瞩目的成就。传统以话音为主导的通信企业近几年来语音业务持续萎缩,话务量被互联网公司严重分流,竞争对手已不再局限于运营商。掩着信息通信产业时代的来临,大数据的快速增长带来价值增长的新机遇与新挑战。通信运营商掌握着移动互联网时代的核心资源-网络资源,信息作为通信企业能挖掘潜在价值的软资产,对提升通信企业盈利能力,推动价值创新具有重要的意义。第三,TF确引导通信企业重视创新和技术进步。由于市场压力,通信企业忽视长期市场远景,忽略可持续创新发展,缺乏创新机制和创新激励,企业缺乏生气。运营商以购买、外包等手段维系的自有业务实现方式,已不符合业界趋势,面对互联网公司的巨大冲击后续乏力,相关增值收入也面临被互联网公司蚕食,运营商应依托于自主创新、战略投资,开拓高价值应用,构建以运营商为核心的生态系统。1.2研究内容与思路本文首先深入研究了EVA价值管理的基本理论,对己有的文献进行分析总结,为EVA份值管理的进一步研究提供理论支撑;其次结合A公司所在通信产业背景,通过价值诊断分析A公司EVA价值管理实践现状,剖析A公司现有价值管理暴露的问题;再次立足现有问题,深入挖掘问题存在的根本原因,分析A公司施行EVA价值管理的必要性,提出解决方案:从价值理念、管理决策、业绩考核、薪酬激励四个方面,全面构建基于EVA的价值管理体21?导论系。最后针对A公司经营管理的EVA价值短板,提出A公司现阶段的EVA价值提升策略。1.3研究现状1.3.1国外理论研究综述20世纪80年代,美国公司率先引入EVA定义,认为公司价值评估的重点应该放在未来自由现金流的净现值上。思腾思特公司在对可口可乐公司的业务重组中运用EVA理论获得成功,使EVA在实践上产生突破,引起企业界和学术界的强烈关注。BennettStewart(1991)在他的著作中介绍EVA指标作为管理工具十分有效在财务管理分析框架和激励补偿的分析框架中都有重要应用。Byrne(1996)将EVA值作为自变量,市场价值作为因变量进行回归分析后发现EVA在解释市场价值的方面高达31%,而税后净营业利润只解释了17%的市场价值,EVA对公司市场价值的解释能力远远大于税后净营业利润。Lehn和Makhija(1996)研究了EVA和MVA作为业绩评价工具高于ROA、ROE、ROS等传统指标。StoiTie和Sinclair(1997)从价值评估的角度进行研究发现NPV是企业未来期间的EVA的现值。JamesS.Wallace(1997-1998)的研究表明,经济增加值EVA指标用于薪酬激励有助于经营者釆取有利于股东利益的行为。AlEhrbar(1998)认为EVA是现代管理的革命,并开拓了4M体系。Peter(1999)和Larry(2000)利用规范研究方法得出结论EVA确实能更准确衡量经营业绩。Ronald(2000)围绕EVA作为业绩评价指标体系如何在实践中运用。Mohanty(2003)提出EVA的本质是满足投资者预期的超额自由现金流。1.3.2国内理论研究综述EVA概念在近年才被引入中国,21世纪初思腾思特公司首次与《财经》杂志合作推出《中国上市公司财务创造与毁灭排行榜》引起强烈反响,推动了EVA在中国的传播与应用。3EVA价值管理在通信行业的应用研究一以A公司为例吕一凡(1999)将沪深两市A股上市的174家非金融类公司作为样本,对EVA和传统指标与股票的相关性进行了实证研究,结果表明EVA对股价变动的解释优于传统指标。刘力和宋志毅(1999)指出对比当前传统业绩评价指标的局限,EVA指标更有效。赵云阳和李元(2004)进行股票收益率实证发现EVA指标比传统会计指标更能解释股价波动和评估公司业绩。宇澄(2004)提出了平衡计分卡与EVA相结合的绩效股票期权模式,李燕萍(2006)运用层次分析法将平衡计分卡和EVA整合为全面的战略管理框架。王雅、刘希成(2011)研究发现在价格模型下,EVA与股价显著相关,在收益模型下,经济增加值不能对股票收益进行较好的解释。1分析国内外研究文献,可以看出EVA的理论研究主要