2010年(7月)AFP金融理财基础(二)试题和答案

《金融理财基础（二）》第1页（共11页）2010年7月金融理财师（AFPTM）资格认证考试金融理财基础（二）1.已知一年到期的国库券名义收益率为4.2%，通货膨胀率为3%，市场对某资产所要求的风险溢价为4%，那么真实无风险收益率和市场对该资产的必要收益率分别为（）。（答案取最接近值）A．1.17%，8.2%B．4.2%，4%C．1.17%，11.2%D．3%，7.2%答案：A2.下列属于由非系统风险造成证券价格变化的是（）。A．次贷危机引发全球经济震荡，中国银行业股票价格纷纷下跌B．受某日降低交易印花税的利好影响，次日煤炭股全部大涨C．某日，市场传闻中国电信业重组方案已确定，受此影响，涉及的几家运营商的股票纷纷大涨D．某日，受欧美股市大跌影响，国内A股股票价格普遍下跌答案：C3.如果以变异系数为判断标准，那么，在下列四种资产中，哪一种资产表现最好?（）资产预期收益率收益率的标准差①8％9％②15％14％③25％20％④6％4％A．①B．②C．③D．④答案：D4.孙先生打算用以下两种资产构造资产组合：资产预期收益率标准差1年期国库券X5%0%股票型基金Y25%24%他希望未来一年组合的预期收益率不要小于10%，但是以标准差衡量的风险不能超《金融理财基础（二）》第2页（共11页）过8%。那么以下投资组合中符合孙先生要求的是：（）。A．70%资金配置X，30%资金配置YB．50%资金配置X，50%资金配置YC．80%资金配置X，20%资金配置YD．30%资金配置X，70%资金配置Y答案：A5.若M、N两个资产完全正相关，则以下图形中正确描述了由这两个资产构成的资产组合可行集的是（）。（E(r)、σ分别表示资产组合的预期收益率和标准差）A．B．C．D．答案：C6.假定X、Y、Z三种资产的预期收益率和风险都相同，相关系数如下表所示，则A、B、C、D中哪项资产或资产组合分散风险的效果最好？（）股票XYZX+1.00Y-0.20+1.00Z0.65-0.80+1.00A．全部投资于XB．平均投资于X和YC．平均投资于X和ZD．平均投资于Y和ZNMσE(r)0σNME(r)0NMσE(r)0NMσE(r)0《金融理财基础（二）》第3页（共11页）答案：D7.现有三种资产，它们的收益和风险状况如下表所示。根据有效集的定义，这三种资产中一定不在有效集上的是（）。资产预期收益率收益率标准差X10％12％Y10％9％Z12％12％A．资产XB．资产YC．资产ZD．资产X和资产Y答案：A8.下图描述了无风险资产与风险资产构成的投资组合，假定所有投资者都是风险厌恶的，下列说法正确的是（）。A．资产组合Q是最优风险资产组合B．引入无风险资产后，曲线QS上的资产组合仍然是有效的C．线段RfM上的资产组合都是无效的资产组合D．资产组合N表示以无风险利率借入资金并投资于风险资产组合M答案：DRf·M··Q·P·S·NE(r)σ0《金融理财基础（二）》第4页（共11页）9.张先生持有一个有效的投资组合，预期收益率是8%。已知一年期国库券收益率是4%，市场组合的预期收益率和标准差均为10%。按照投资组合理论，张先生的投资组合的标准差是（）。A．6.67%B．4%C．8%D．10%答案：A10.关于资本资产定价模型中的β系数，以下叙述正确的是（）。A．β系数绝对值越小，则证券或证券组合的个别风险越小B．β系数绝对值越小，则证券或证券组合的个别风险越大C．β系数绝对值越大，则证券或证券组合的超额收益率越高D．β系数绝对值越大，则证券或证券组合的收益水平相对于市场平均水平变动的敏感性越大答案：D11.某公司股票的β系数为0.7，市场组合的预期收益率为14.4%，国库券的收益率为5%。根据资本资产定价模型，该股票的预期收益率为（）。A．18.16%B．11.58%C．15.08%D．21.30%答案：B12.基金经理薛先生经分析发现股票A的β系数与市场组合的β系数相等，该股票目前价格为10元/股，预期1年以后价格将会上升为11.4元/股，在这期间没有分红。据此薛先生计算出该股票的α系数为4%，根据以上信息及资本资产定价模型判断，下列结论正确的是（）。A．市场组合的预期收益率为10%，应卖空该股票，因为它的价格被高估了B．市场组合的预期收益率为10%，应买入该股票，因为它的价格被低估了C．市场组合的预期收益率为18%，应卖空该股票，因为它的价格被高估了D．市场组合的预期收益率为18%，应买入该股票，因为它的价格被低估了答案：B《金融理财基础（二）》第5页（共11页）13.在某国市场上，当前某不免税的公司债券收益率为10%，免税的市政债券收益率为8%，甲投资者适用的所得税率为25%，乙投资者适用的所得税率为30%。根据上述信息，仅考虑税后收益，就上述两种债券进行选择，金融理财师应建议（）。A．甲投资者买公司债券、乙投资者买市政债券B．甲投资者买市政债券、乙投资者买公司债券C．甲投资者和乙投资者都买公司债券D．甲投资者和乙投资者都买市政债券答案：D14.投资者李小姐购买了某公司债券。该债券票面利率为10%，面值为100元，剩余期限为10年，半年付息一次，价格为95元。持有3年后以105元的价格卖出。则李小姐的持有期收益率为（）。A．13.60%B．13.49%C．10.83%D．12.00%答案：B15.投资者观察到以下两只债券的报价信息：债券名称面值息票率到期收益率期限甲100元5%10%5年乙100元5%6%5年若债券定价是合理的，以下说法正确的是：（）。A．投资者对债券甲要求的风险溢价更高B．债券甲的价格高于债券乙的价格C．债券甲价格高于100元D．债券甲的信用等级更高答案：A16.在下列哪种情况下，债券将溢价销售？（）A．息票率等于到期收益率B．息票率低于到期收益率C．息票率高于到期收益率D．息票率为零《金融理财基础（二）》第6页（共11页）答案：C17.假定有一种5年期的债券，息票率为10%，每年付息一次，面值是100元，当前价格是96元。如果到期收益率不变，则一年后该债券的价格一定（）。A．低于96元B．仍然是96元C．高于96元D．高于面值答案：C18.现有X、Y两只债券，报价信息如下：债券名称面值息票率到期收益率期限X100元8%10%5年Y100元8%10%20年已知债券定价是合理的，若到期收益率都下降1%，以下说法正确的是：（）。A．债券X、Y价格都上涨，X价格上涨幅度更大B．债券X、Y价格都上涨，Y价格上涨幅度更大C．债券X、Y价格都下跌，X价格下跌幅度更大D．债券X、Y价格都下跌，Y价格下跌幅度更大答案：B19.关于优先股和普通股，以下说法正确的是（）。①．优先股在分红、清算和决策权方面都优先于普通股②．优先股虽是股票，但具有一些债券的特征，比如投资人可享受固定股息③．在清算的时候，优先股股东优先于债权人得到清偿④．有些优先股享受固定股息后，还可以与普通股股东共同参与利润分配A．①、②B．③、④C．①、③D．②、④答案：D20.某公司股票当前每股收益为3元，以后每年的股权收益率和净利润留存比率分别为15%和40%。如果该公司股票的必要收益率为13%，那么，按照红利贴现模型，该《金融理财基础（二）》第7页（共11页）公司股票的内在价值大约是()。A．25.71元/股B．45.00元/股C．27.26元/股D．47.70元/股答案：C21.袁先生和钱先生试图用比率分析的方法分析股票的价格情况，他们的以下论述中正确的是（）。①．袁先生：某地产公司的股票市盈率远远高于同行业的平均水平，但与高科技行业相比还是稍低的，所以价格是被低估的②．钱先生：若其它条件不变，市场对一个公司股票要求的收益率越高，股票合理定价时的市盈率越低③．袁先生：支付固定增长红利的公司，若其它条件不变，其股权收益率越高，股票合理定价时的市盈率会越高④．钱先生：市盈率被普遍采用，因为它不仅便于计算，而且是一个绝对准确的判断股票价值的指标⑤．袁先生：高成长性的公司因其具有很高的净资产收益率，且很少分红，所以市盈率低，值得投资A．②、③B．①、②、⑤C．①、③、⑤D．②、④答案：A22.某公司股权收益率为12%并保持不变，公司盈余每年有40%用于发放股利，上年度发放股利1元/股。如果投资者对该股票要求的最低收益率为10%，根据固定增长红利贴现模型，该股票的合理市盈率是()倍。A．14.29B．6C．4D．35.71答案：A23.下列各种比率中能反映企业长期偿债能力的是（）。①．负债对所有者权益比率②．应收账款周转率③．资产收益率《金融理财基础（二）》第8页（共11页）④．利息保障倍数A．①、②B．③、④C．②、③D．①、④答案：D24.A公司和B公司的销售净利润率、资产周转率与负债比率均相同，但A公司的总资产规模大于B公司。则以净资产收益率来衡量公司盈利能力，以下结论正确的是：（）。A．A公司的盈利能力高于B公司的盈利能力。B．两家公司的盈利能力相同。C．B公司的盈利能力高于A公司的盈利能力。D．需要两家公司各自的净利润和净资产额才能判断。答案：B25.按照投资风险与收益目标的不同，基金可以划分为（）。A．开放式基金与封闭式基金B．公司型基金与契约型基金C．收入型基金、平衡型基金与成长型基金D．公募基金与私募基金答案：C26.某投资者于2008年初投资50000元申购某基金，申购当日基金单位净值为1元/份，申购费率为1.5%，采用外扣法，前端收费。投资者申购后持有该基金1年，于2008年底全部赎回，期间没有分红。赎回时的基金净值为1.2元/份，不考虑赎回费率。该投资者2008年投资该基金的收益率为（）。A．18.20%B．18.23%C．20.23%D．21.40%答案：B《金融理财基础（二）》第9页（共11页）27.实施积极管理策略的基金X和市场指数基金过去五年的统计结果如下：基金X市场指数基金平均收益率7.8%6%标准差14%8%beta系数1.51如果无风险收益率为2%，那么基金X的詹森α和相对于市场指数的业绩评价为（）。A．α为1.8%，相对市场指数表现较优B．α为3.5%，相对市场指数表现较优C．α为-0.2%，相对市场指数表现较差D．α无法计算，相对市场指数表现无法判断答案：C28.某投资组合T的历史平均收益率为14.50%，收益率标准差为20.00%，β系数为2。同一时期市场组合的平均收益率为10.50%，收益率标准差为10.00%。如果无风险收益率为5.50%，用特雷诺比率对这一时期的业绩进行评价，以下说法正确的是：（）。A．组合T的业绩比市场组合好，因为其特雷诺比率为4.50%，大于市场组合的特雷诺比率B．组合T的业绩比市场组合差，因为其特雷诺比率为4.50%，小于市场组合的特雷诺比率C．组合T的业绩比市场组合好，因为其特雷诺比率为45.00%，大于市场组合的特雷诺比率D．组合T的业绩比市场组合差，因为其特雷诺比率为45.00%，小于市场组合的特雷诺比率答案：B请根据以下信息，回答4个小题：曹先生是三A公司的创始人之一，该公司已经上市，目前股票价格是10元，市盈率是10倍。曹先生持有该公司股票100万股。按照上市承诺，他现在可以减持50万股，剩余50万股可以在3年后减持。曹先生还有300万元现金需要构造投资组合，并希望投资组合的标准差不要超过12.5%，于是请金融理财师黎经理提供投资建议。黎经理分析了市场数据，发现三A公司所在行业的平均β值为0.9，曹先生深信三A公司的利润成长率稳定在10%，分红比例维持在50%。黎经理搜集了沪深300ETF基金和某债券指数基金的相关信息如下：《金融理财基础（二）》第10页（共11页）预期收益率标准差沪深300ETF基金15%25%债券指数基金5%10%根据以上信息，黎经理提供了以下的风险资产组合供选择：风险资产组合ABCD沪深300ETF基金权重20%40%60%80%债券指数基金权重80%60%40%20%组合的预期收益率7%9%11%13%组合的标准差7%8.7%13.4%19.1%债券指数与沪深300指数（视为市场组合）的相