职业规划之投行篇

職業規劃之投行篇(2011-02-0719:50:38)第一章投行Analyst&Associate概述1.1概念1.1.1華爾街投行Analyst概念分析員(Analyst)是華爾街公司裡面最初級的崗位,通常由本科畢業生擔任,為期兩年。這些頗具發展潛力的本科畢業生是公司裡的“勞動者”,承擔著極為緊湊的超強工作負荷,即使從華爾街的標準來看也是如此。儘管在投資銀行的各部門都設有分析員的崗位,但公司理財部是這個崗位分佈最集中的部門。分析員的主要工作是分析資料、組織並撰寫投資條件清單、公司財務分析表或者首次公開發行的招股說明書。這些年輕的專業人員孜孜不倦的工作,以期憑藉在華爾街享有聲望的公司或者全球性金融機構工作兩年的經歷獲得進入全球頂尖商學院獲得攻讀MBA的資格。1.1.2Analyst&Associate的概念NewAnalyst(新聘分析員)職位一般來說適合剛從大學院校畢業或剛攻讀完高等學位但缺乏工作經驗的應聘者。作為新聘分析員,你將更多地瞭解公司業務,建立重要的人際關係,並培養晉升至更高職位所需的各種技能。NewAssociate(新聘經理)一般需要二到五年的工作經驗或者擁有高級學位(如工商管理碩士),或者兩者兼有。作為新聘經理,你將成為公司業務的重要組成部分,並可迅速承擔產品或客戶責任。1.2投行Analyst&Associat薪酬狀況1.2.1國內券商投行部門薪酬投行是很多人削尖了腦袋要進的行業,畢業生年起薪45萬+RMB遠遠超過其他任何行業,不過這主要指有數的幾個華爾街投行:MS、GS、JPM,DB,UBS,瑞士一波、貝爾斯登、美林以及花旗和滙豐的投行部門等。國內券商投行部要排除在外,它們跟真正意義上的華爾街和歐洲投行在制度規範性上差的太遠,薪酬跟上述投行比起來也很難看。已經比較國際化的中金後面另說,中信亦然。國內券商投行部門(不包括中金和中信)的員工大體上可以分為三種人:保薦人、非保薦人的管理階層和非保薦人的普通員工,這裡的普通員工包括從最低級的Analyst到MD均屬於同一類人,三種員工的待遇差別極大。管理階層的薪水非我所能知道,在此僅說其他兩類。保薦人制度從2004年開始實施,凡是證券公司從業人員,均可參加保薦人考試。證券公司作為仲介機構,承銷企業IPO或者增發,每一項目的招股說明書均需2名保薦人簽字,有點類似審計師行業,每份審計報告均需2名註冊會計師簽字。所以券商從事投行業務,首先必須得確保自己公司裡有一定數量的保薦人,一個項目佔用2個保薦人,而證監會規定,如果保薦人手頭的項目沒有完成,不得參與其他項目。證監會從事這個制度的一個目的,就是將券商投行業務的責任細化到具體的保薦人身上,如果保薦人保薦的企業出現嚴重失職,保薦人可能被證監會談話提醒甚至規定時間內不再接受該保薦人保薦的專案。這也在客觀上強化了保薦人的重要性,保薦人逐漸分化出來成為券商裡的優勢團體。現在國內券商裡面,保薦人站在整個食物鏈的最上游,待遇都很高,國泰君安保薦人最高的達到12萬/月,最低也有3萬/月;光大證券保薦人的保底工資是80萬/年,這個數字算是中等水準。除了保底工資,保薦人還有簽字費,如華泰證券保薦人IPO簽字費35萬,定向增發15萬;此外保薦人參與的項目,當然還有專案獎金,這個數字也是相當可觀,幾十萬至上百萬不等。各種收入加起來,大型券商的保薦人,歲入100萬算是少的了。另外通過保薦人考試但尚未註冊成為保薦人的也歸屬保薦人一類,因為就目前形勢而言,過會率比較高的券商,讓保薦人註冊成功還是比較容易的,只需其掛個專案主辦人的名義,成功發行即可註冊。和保薦人的高薪相比,非保薦人的普通員工的薪水就比較難看了。在維持保薦人的超高薪水之外,國內券商普遍存在一種壓榨非保薦人普通員工的傾向。就畢業生進入券商投行部門來說,第一年的工資都比較低。國泰君安和平安證券、光大證券均在約4000,銀河約4500,其他大券商應該在這個水準左右浮動,超過也不會太多,並且每升一級,工資的漲幅並不高,至於中小券商就慘不忍睹了。雖說早知道券商投行部員工的工資只是零花錢,主要靠專案獎金,並且遠無法和外資投行相比,但是確定知道這麼低的基本工資之後我還是覺得吃驚。就我瞭解的某在中小企業上市方面做得不錯的A級券商而言(呃...知道我說的是哪家的,就不要說出來了),新員工每月基本工資約4000,效益工資每月約3000,加起來每月稅前約7000。年終和年中都有獎金,多少不等。如果通過保薦人考試,在尚未註冊成保薦人的情況下,基本工資漲到8000,效益工資漲到5000,共13000/月。一般來說一個IPO或增發項目,項目小組也就三四個人。現在股市形勢大好,很多企業希望上市,由於每個專案都要佔用2個保薦人,在保薦人資源稀缺的情況下,承銷費在1000萬以下的項目都往後排。在三四個人做一個專案的情況下,如果成功,除去公司拿走的大部分,剩下的每個人能夠分到的獎金仍然非常可觀。舉例而言,一個才來不到一年的員工,今年作為某上市公司定向增發的專案組成員(項目組主要就三個人),老總承諾年底能分到30萬+,這還不算年中獎金。另一個同樣不到一年的員工,在沒有做成IPO和增發專案的情況下(做了一個收費較低的改制專案),去年底分到15萬,今年中8萬,加上基本工資+效益工資,粗略估算一年稅前在30萬+。因該部門的規定是,只要有一個專案成功,部門所有員工均有分紅。券商投行部門屬於典型的三年不開張、開張吃三年的類型。就我看來,在當前資本市場形勢大好的情況下,對於應屆生來說,雖然基本工資不高,但加上獎金,總收入仍然是其他行業不能相比的,甚至要高過頂尖外資諮詢公司應屆生第一年能拿到的薪水,而僅次於外資投行和PE,如麥肯錫analyst第一年工資加獎金稅前約22萬。問題就在於,靠獎金,非保薦人普通員工收入水準一下子就跌落下來,很多行業薪水都可以超過券商投行部門不足5000的基本工資。合資券商高盛高華和UBSS在薪酬上和純粹的外資投行看齊,不在此列,中金亦然。中信目前的薪酬體系也向外資投行看齊,員工基本收入也是看級別,從analyst-associate-vp-ed-md每級各有規定,保薦人除了拿簽字費外,並無特殊之處,不像其他券商一樣享有特權地位。據未經證實的消息,應屆生進入中信投行部門第一年起薪8500/月,高於國內其他券商,次於外資投行、合資券商和中金。1.2.2國際投資銀行的收入水準在歐美發達國家和地區,一個本科生最開始從事投資銀行業務的年薪標準大概是25000美元到50000美元,其中包括獎金(一般擔任助理或普通分析員職務)。有MBA學歷的畢業生年薪範圍是60000美元到135000美元。不同的公司,不同的地區,薪金標準也不相同。一般剛開始時,獎金占薪金的10%到50%,然後慢慢增加到1-3倍。目前,投資銀行的趨勢是薪金中包括股票期權,至少3年以上不能流動;這樣做對公司有利,因為它減緩了人才的流動性。如果你是一名分析員,可能不會遇到這種情況。受近年來世界經濟持續不景氣的影響,以高盛、摩根士丹利為代表的跨國投資銀行紛紛把削減成本的“大刀”揮向了素以高薪著稱的銀行家,相當部分員工不得不面對“零紅包”的嚴峻現實,投行業的整體收入退回到1990年代中期水準。以投資銀行中級別最高的董事總經理(ManagingDirector,簡稱MD)為例,在2002年拿到的“紅包”金額介於25萬-35萬美元之間,較2000年證券市場巔峰時期的150萬-175萬美元大幅下降80%以上;他們的基本年薪維持在20萬美元左右。地位處於中游的副總裁(VicePresident,簡稱VP)的“紅包”則從2000年的100萬美元水平滑落至15萬美元;他們的平均年薪在12萬-15萬美元之間。至於通常由剛從商學院畢業的MBA擔任的高級經理,“紅包”能拿到4萬美元的就算幸運了;他們的基本年薪介於55000-85000美元之間。在投資銀行界,津貼與補助一般占到銀行家每年總收入的一半。摩根士丹利、高盛通常向員工支付較早;而花旗環球金融(CitigroupGlobalMarkets,原所羅門美邦)和瑞士信貸第一波士頓則會延遲到來年3月才給付。獵頭公司億康先達(EgonZehnderInternational)金融服務業務全球主管AndrewLowenthal指出,過去在金融界,“零紅包”往往意味著需要另謀出路;現在銀行家因為無路可走則願意接受這樣的事實。不過,即使沒有“紅包”收入,國際投行董事總經理的收入仍是英美國民平均年薪的5倍;高級經理的收入可達到平均水準的3倍。在資本市場整體低迷的大氣候下,證券界正在向憑藉業績獲取“紅包”的時代回歸。1.2.3Analyst&Associat薪酬投行的entrylevel一般叫analyst,是給一些剛畢業得本科生還有中國國內得研究生剛剛加入時候提供得職位,主要做一些分析工作在大陸,這個薪水通常是20+萬人民幣,香港一般在40+萬人民幣左右作為analyst,即使globalpay也不過五萬美元多一些一年這樣子而且這個level是很難升上去做到associate的,屬於比較底層的工作morganstanely有一些例外,他在中國設置了researchanalyst的職位,這個職位比analyst還要低一級,如果在一兩年內你的表現比較出色的話,可以被派駐到ny或者london之類的地方工作,拿globalpay同時升級為analystassociate就是投行提供給招收來的mba或者phd的職位,這個職位應該算是投行真正體系的一部分了,多數是拿globalpay的,一般的薪水在15+萬美元左右。這個崗位的主要任職者是大家熟悉的harvard/wharton/columbia畢業的mba/phd/mfeD3i3hr7_4i$b6J$`1.2.4關於薪金的建議建議:有些公司付給你的薪金比別的公司少,其實這都無關緊要。重要的是你自己不要洩氣。剛一開始,你所獲得的經驗和你接觸的人的價值要比你目前掙的錢重要的多。你要最大限度地擴大你目前的價值,並為以後的發展做好準備。你目前的薪金會很低,但如果你幸運的話,也許會碰到很高的。1.3投行Analyst工作描述公司理財:如果你擔任合作金融這個職務,你應該幫助公司為新的項目和以後可能有的專案集資。你應該能夠做到通過資產、負債、可轉換證券、優先證券、或衍生品證券等方式確定客戶所需的資金數量和構成。作為合作金融的一名新的分析員,通常你應該更多的和客戶打交道。MerrillLynch,PaineWebber和Salomon/SmithBarney是公認的合作金融行業中的權威。在合作金融中的一些工作是指投資銀行中的一些職務。如果你聽到有人被稱為IBD或IBK,他們都在從事合作金融。並購:使一個公司購買另一個公司的交易是許多投資銀行資金收入的一個重要來源。這種做法在1995年華爾街上是十分流行的。並且在90年代的剩下的時間裡會繼續持續下去。如果你從事這類工作,你應該成為客戶的諮詢者,為交易估值、創造性地確定買賣結構、並協商對自己有利的條款。GoldmanSachsMorganStanley/DeanWitter是世界公認的並購領域裡的領先者。投資銀行經常自己承擔投資風險,不斷直接參與LBO,母公司收回子公司全部股本使之脫離,附帶利益和過渡貸款。你的任務是分析適當的參與形式。項目融資:項目融資的範圍正在迅速擴大。一般來說,專案融資包括為公司或政府主要的資產負債表上提到的基礎設施和石油資產項目籌資。有些銀行如CSFB或Deuttsche在這些方面非常活躍。專案融資交易已經成為將外資引入一些國家的最主要的管道之一,如引入中國、葉門和印尼。當其它借款枯竭時,一般來說項目融資仍然存在。交易:投資銀行中一些最令人羡慕的工作往往是交易。你的責任是在商業銀行、投資銀行和大型的機構投資者中進行資產、股票、貨幣(指Forex或FX),選擇權或期貨的買賣。交易是一件複雜的工作,因此要求你具有全面的市場知識、金融工具和心理直覺。資本交易的工作經常包括給其他交易者“講一個故事”,告訴他們買你的股票的原因。固定收入交易