有色金属行业简报

有色金属行业简报安信证券肇庆端州四路营业部咨询师：黎刚2011年2月15日主要观点1.有色金属价格总体上涨，看好铜锡2.行业利润继续大幅增长3.维持行业“领先大市-B”投资评级，子行业的推荐排序为基本金属、小金属、黄金。基本金属价格走势强劲今年以来，全球主要基本金属价格继续走强。其中，伦敦期货交易所当月期铜价冲破10,000美元/吨大关，再次创出历史新高。但若以涨幅论，今年来铜价仅以3.4%的涨幅在基本金属中排名第三。锡价和镍价则分别以18.0%和14.4%的涨幅，排名居前。另一方面，黄金继续表现低迷。今年来，金价已回落4.5%。继续上涨，看好铜锡今年来，主要有色金属价格继续上涨；其中铜和锡价再创历史新高。我们认为，伴随着全球经济的继续复苏，中国制造业活动的恢复，美元走强动力的减弱，有色金属价格上涨的势头有望延续。在基本金属中，铜、锡由于供需基本面较好，价格有望再创新高。而短期黄金等贵金属的投资吸引力将会减弱。库存情况目前，基本金属中锡和铜的库存已低于历史平均水平，而铝和镍库存尚处于历史高位。综合考虑各个品种的库存水平和供需状况，预计锡和铜有望在2011年继续表现突出。铜价有望再创新高在基本金属中，铜显然具有最好的供需基本面。CRU的最新预测均表明，虽然2010年全球精铜供需基本平衡，但由于铜精矿增长有限，加上矿山生产中断的风险加大，2011年全球精铜市场的供需缺口可能超过40万吨。锡也具有较好的供需基本面与铜价一样，今年来锡价屡创新高，目前已站在了30,000美元/吨上方；锡价还以18.0%的涨幅在基本金属排名居首。CRU认为，在下游电子行业复苏和主要生产国产量下降的综合作用下，2010年全球精锡市场出现了2.5万吨的供需缺口。CRU同时预测，伴随着全球经济的复苏，2011年全球精锡市场将继续出现供需缺口。行业利润继续好转我们重点覆盖的20多家重点有色金属上市公司的盈利预测表明，在经历了2008年和2009年连续两年盈利下降后，2010年行业净利润将大幅上升151%。随着价格上涨和产能扩张，我们预计2011年行业净利润有望继续增加83%。小金属：黑马频出长期来看，在政府的大力支持以及市场的推动下，未来十年战略性新兴产业将迎来快速增长期，相关上市公司将会成为市场持续关注的热点。综合考虑供应的增长幅度以及消费结构的变化等因素，我们预计随着磁性材料、新能源汽车、太阳能等行业的快速崛起，稀土、锂和锗等品种具有较好的投资吸引力。与战略性新兴产业相关的有色金属上市公司看好的个股基本金属：锡业股份000960、江西铜业600362、云南铜业000878、中金岭南000060。小金属：厦门钨业600549、宝钛股份600456、云海金属002182、云南锗业002428。风险提示短期行业面临的主要风险包括：1.全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力。2.欧洲债务危机再度恶化，美元重新走强。3.我国政府为控制国内通胀，出台更为严厉的宏观调控措施。多谢观看！