EMBA课程 资本运营与兼并收购崔毅

香港国际管理培训学院课程班——财务管理与资本运营资本运营与兼并收购崔毅教授博导香港国际管理培训学院年度经济人物2010-01-22•[经济年度人物]：李书福曹国伟董文标•靳海涛徐留平刘积仁梁昭贤沈文荣•谭跃俞敏洪•[创新奖]：尹卫东刘海涛•[公益奖]：曹德旺余彭年•[10年商业领袖奖]：柳传志张瑞敏•王健林李东生魏家福马蔚华王石•宁高宁马云马化腾•[提名奖]：王信雷闯特点：创新、创业、投资香港国际管理培训学院•年度人物大奖（二人）：•中国东方电气集团公司总经理斯泽夫•江苏黄埔再生资源利用有限公司董事长陈光标•10大经济年度人物：•世界银行高级副行长兼首席经济学家林毅夫•中国航天科技集团公司总经理马兴瑞•李宁体育用品有限公司董事长李宁•中国汇源果汁集团有限公司董事长朱新礼•远东控股集团有限公司董事局主席蒋锡培•中国电影集团公司董事长韩三平•海南省农垦总局局长王一新•雅昌企业（集团）有限公司董事长万捷•中国东方航空集团公司总经理刘绍勇•小肥羊集团有限公司总裁卢文兵•年度创新奖：•比亚迪股份有限公司董事长王传福•大唐移动通信设备有限公司高级技术顾问李世鹤•特别荣誉奖：•北京大学国家高新战略研究院院长经济学家厉以宁2008经济年度人物2009-01-2208:59有何特点？香港国际管理培训学院．尚福林中国证券监督管理委员会主席2．李家祥中国国际航空股份有限公司董事长3．张茵玖龙纸业有限公司董事长4．姜建清中国工商银行股份有限公司董事长5．刘永好新希望集团董事长6．施正荣无锡尚德电力控股有限公司董事长7．董明珠格力电器股份有限公司总裁8．张近东苏宁电器集团董事长9．沈南鹏红杉资本中国基金创始人及执行合伙人10．高德康波司登股份有限公司董事长2006经济年度人物评选有何特点？香港国际管理培训学院潘刚（伊利集团董事长兼总裁）2.魏家福（中国远洋运输（集团）总公司总裁）3.尹同耀（奇瑞汽车公司董事长兼总经理）4.李彦宏（百度公司董事长兼CEO）5.邓中翰（中星微电子有限公司董事长）6.梁稳根（三一集团有限公司董事长）7.傅成玉（中国海洋石油总公司总经理兼中国海洋石油有限公司董事长、首席执行官）8.王健林（大连万达集团董事长）9.谭旭光（潍柴动力股份有限公司董事长兼CEO）10.周厚健（海信集团公司董事长）2005经济年度人物评选香港国际管理培训学院年中国创业投资市场十大事件（引自清科网）1.2006年中国创业投资金额创历史新高，较去年同期大幅增加2.2006年IT行业比重下降明显，创投市场投资多元化格局浮现3.2006年初创期企业投资数量大幅增加，占总投资案例数达二分之一4.《关于外国投资者并购境内企业的规定》对创投基金退出产生重大影响5.股权分置改革改善了国内资本市场退出环境，鼓励中外资创投在国内上市退出6.中国天使投资人部落逐渐成型，创业投资资金来源及投资层面更为多元化7.投资错位：私募股权基金与创业投资基金投资市场相互分食8.Web2.0投资，2006年从狂热走向理智9.政府设立创业投资引导基金，扶持中小企业发展10.《中华人民共和国合伙企业法》修订完成，进一步完善创业投资产业法律体系香港国际管理培训学院年中国十佳创业投资家（引自清科网）排名姓名机构名称职务1周全IDG技术创业投资基金合伙人，中国区总裁2章苏阳IDG技术创业投资基金合伙人3阎焱软银亚洲投资基金(SAIF)首席合伙人4周志雄软银亚洲投资基金(SAIF)合伙人5沈南鹏红杉资本中国基金创始合伙人6陈浩联想投资有限公司董事总经理，投资总监7符绩勋寰慧投资咨询（上海）有限公司合伙人8薛村禾软银中国风险投资基金总裁兼CEO9陈立武华登国际投资集团创办人兼主席10陈镇洪集富亚洲投资董事总经理暨北亚主管香港国际管理培训学院年中国十佳创业企业家（引自清科网）排名企业家职位创建企业名称投资机构1孙坚CEO如家酒店连锁IDG技术创业投资基金等2俞敏洪董事长兼总裁新东方教育科技集团老虎基金3徐航董事长深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司华登国际投资集团4莫天全董事长兼CEO搜房网IDG技术创业投资基金等5武平总裁兼CEO展讯通信有限公司联想投资有限公司、ePlanetVentures等6张永琪校长环球雅思国际英语连锁学校软银亚洲投资基金7彭小峰董事长江西赛维LDK太阳能高科技有限公司鼎晖创业投资管理有限公司、集富亚洲投资等8成从武总裁高德软件有限公司华登国际投资集团、红杉资本中国基金等9陈淑宁CEO文思创新软件技术有限公司联想投资有限公司、Doll资本管理公司、红杉资本中国基金等10张小川总裁兼CEO中国汽车网寰慧投资咨询（上海）有限公司香港国际管理培训学院一、天天在发生的故事•Googled的故事•百度和李彦宏•国美和黄光裕•盛大与软银亚洲基础投资及陈天桥与唐俊•网易丁磊和香港霸菱投资及徐新•蒙牛与摩根斯坦利•中芯微电子与邓中翰产业资本+金融资本=产业升级！香港国际管理培训学院为什么将自主创新定为中国的国家战略？——微笑v.s.苦笑附加价值价值链分工研发制造营销先进国家的微笑曲线后进国家的苦笑曲线产业价值空间与产业生命周期关系密切。微笑v.s.苦笑自主创新——中国的国家战略香港国际管理培训学院自主创新战略的体系社会和谐财富增长环境优美（硬软）产业结构优化区域竞争力提升充分就业不断创新经济可持续发展1.1宏观层面1.2企业层面产品创新技术创新制度创新管理创新文化创新财务稳健客户满意员工满意股东价值可持续增长香港国际管理培训学院•资本本来都是傲慢和霸道的。•毫无疑问，当任何一个词能够长久地与财富创造联系在一起的时候，这个词一定充满了无限的想象与诱惑，资本运营就是这个让无数渴望财富的人们魂牵梦绕的词。•自从有了你，生命里都是奇迹！•我们对大家参加学习培训的希望——理顺思路，选准方法，放平心态，提高决策水平。透过现象看资本运营的魅力香港国际管理培训学院二、企业目标与财务目标为股东持续地创造财富国家私人企业$$$机构、法人香港国际管理培训学院二、企业目标与财务目标•企业目标——生存、发展、获利–生存——基础–发展——目的–获利——保证•资本运营的目标，也即公司的希望目标——股东价值最大化香港国际管理培训学院股东价值可持续增长及具体表现•EBIT持续增长,•EPS持续增长,•总资产营业利润率持续增长,•总资产净利润率持续增长，•净资产收益率（权益资本报酬率）ROE持续增长，•EVA及EVA回报率持续增长，•净资产经营净现率持续增长，•股票在市场的表现从一个长期趋势看持续增长。香港国际管理培训学院三、常见的企业发展扩张方式与资本运作战略1内部管理型扩张策略2.外部交易型扩张策略如上市、购并、联合、引入风险投资、托管、品牌输出、管理输出等案例：上市公司非上市公司香港国际管理培训学院企业“三角”定律投资者员工客户1.企业存在，投资者、客户、员工、政府、社会利益都要满足。2.主体：客户、员工主导：投资者、政府政府社会香港国际管理培训学院四、企业最常见问题•经营者疲于奔命，顾此失彼•决策得不到有效执行，管理处于失控状态•利润状况徘徊不前•公司技术创新能力与经营效益失衡•经营者重技术轻管理、重市场轻财务、重实业经营，轻资本运营•制度建设滞后等等•总之，资金、人才、技术都是常见问题，而贫血是几乎所有企业发展期初都会碰到的问题！香港国际管理培训学院融资结构融资规模融资风险融资方式资（金）本成本了解每种融资方式资产规模、结构投资计划融资战略杠杆利益融资原则贫血－融资！香港国际管理培训学院五、什么是资本运营•几个概念：–资金、资产、基金、资本、剩余价值、企业家、资本家等1.资本的本性—增殖（下屏）2.资本的生命—在于流动3.资本的本质—是经济关系4.资本家—资本的人格化代表5.资本运营—泛指以资本增值为目的的经营活动，是将企业所拥有的一切有形无形的存量资产变为可以增值的活化资本，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度地实现资本增值。6.资本运营的内涵—内部积累、横向集中、社会化控制香港国际管理培训学院资本的本性—增殖•马克思说：一旦有适当的利润，资本就大胆起来。有50%的利润，它就铤而走险；为了100%的利润，它就敢践踏一切人间法律；有300%的利润，它就敢犯任何罪行，甚至冒绞首之险。香港国际管理培训学院六、并购的机会识别——如何寻找好的资本运营项目选择新的利润增长点的四大原则：1.经济学原则（需求的收入弹性1，边际成本递减，产业关联度大）1.比较优势原则（与别人比，与自己比）2.产业政策原则3.技术选择原则香港国际管理培训学院怎样对一个投资项目做评估？这个项目有市场吗？市场有多大？这个市场是我的吗？这个项目能赚钱吗？能赚多少钱？这个项目有风险吗？有哪些风险？风险有多大？我能控制吗？我最大能承受多大的风险？如果不能完全承受，我（他）能转嫁吗？转嫁给谁？如何转嫁？这个项目符合投资决策的4个必要性原则吗？谁来实施此项目？六、并购的机会识别——如何寻找好的资本运营项目香港国际管理培训学院七、融资是一种特殊的营销•对融资企业来说，融资也是一种营销——营销自己！•投资者最关心的是——有竞争力的产品、潜在的巨大市场、丰厚的现金流、规范的管理运作、能给人以信心的管理团队（通过商业计划书展示给投资者）•“石油换食品”与“股权换资金”的原理解析•追求“双赢”的心态和策略——上海sl公司的案例香港国际管理培训学院八、并购重组模式剖析——资本运营的模式1.聚变(NS)2.克隆裂变3.衰变（降县）4.要素积聚5.灌木丛+扎木成排6.四两拨千斤7.四优驱动+名牌扩张8.小马拉大车9.攀高结贵10.链式裂变11.白杨树12.多元化13.水果拼盘14.mbo15.国际化.香港国际管理培训学院克隆发展模式——可口可乐、湛江HX集团优点：风险小香港国际管理培训学院“白杨树”发展模式——广州TAIB公司自己成长——联想、天普生化香港国际管理培训学院要素积聚发展模式——广东JinG公司技术把要素都集中起来，但容易低估风险！香港国际管理培训学院“四优”驱动+名牌扩张发展模式——此模式对政府主导经济的地区比较适合名牌优势产业优势企业优势产品优秀企业家举一个反面的案例香港国际管理培训学院我对该公司目前现状的评价下一步如何走将至关重要！香港国际管理培训学院“灌木丛”+“扎木成排”发展模式——中山各镇、中集集团风险：容易发生恶性竞争！香港国际管理培训学院“四两拨千斤”发展模式——东莞LangH公司特别提醒：风险非常大！搞不好就——香港国际管理培训学院链式发展模式——广东WinS集团饲料香港国际管理培训学院“小马拉大车”发展模式——广东奥园收购武汉成成文化香港国际管理培训学院“攀高结贵”发展模式——wanrong制药厂——台湾致福公司香港国际管理培训学院发展模式——东莞DongH公司、上市公司美