原油期货合约与相关规则介绍201710

原油期货合约与相关规则介绍2017年10月关于能源中心/上期能源上海国际能源交易中心股份有限公司是经中国证监会批准，由上海期货交易所发起设立的、面向期货市场参与者的国际交易场所，根据《公司法》、《期货交易管理条例》和中国证监会等有关法律法规履行期货市场自律管理职能。2013年11月6日，上期能源注册于中国（上海）自由贸易试验区，经营范围包括组织安排原油、天然气、石化产品等能源类衍生品上市交易、结算和交割，制定业务管理规则，实施自律管理，发布市场信息，提供技术、场所和设施服务。目录一、原油期货进展及上市背景二、原油期货配套政策三、原油期货合约设计四、原油期货相关规则小结：原油期货市场展望一、原油期货进展及上市背景原油期货推进进展关键节点2012.10.24国务院关于修改《期货交易管理条例》的决定2013.09.29中国证监会《资本市场支持促进中国（上海）自由贸易试验区若干政策措施》2013.11.06•上海国际能源交易中心注册成立2014.12.12•原油期货上市请示获得了中国证监会批复2015.02.09发改委《关于进口原油使用管理有关问题的通知》2015.04.08财政部、税务总局发布《关于原油和铁矿石期货保税交割业务增值税政策的通知》2015.06.26•证监会发布《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法》2015.07.20人民银行发布《做好境内原油期货交易跨境结算管理工作》2015.07.23商务部《关于原油加工企业申请非国营贸易进口资格有关工作的通知》2015.07.31外汇管理局《关于境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易外汇管理有关问题的通知》2015.08.20海关总署《关于开展原油期货保税交割业务的公告》2017.05.11•能源中心章程和原油期货合约规则正式对外颁布亚太地区消费份额超过北美和欧洲数据来源：BP系列1北美29.2%中南美5.4%系列1欧洲35.7%中东5.5%非洲3.0%亚太21.1%1990年各地区石油消费份额系列1北美29.7%中南美6.4%系列1欧洲25.9%中东6.8%非洲3.3%亚太27.9%2000年各地区石油消费份额北美24.7%中南美7.2%欧洲19.5%中东9.8%非洲4.1%亚洲34.8%2016年各地区石油消费份额亚太地区缺乏权威的原油贸易定价基准CMEWTIICEBRENTTOCOMCMEDMEMCXMOE主要参照WTI价格主要参照Brent价格主要参照Dubai价格SHFEINE中国是全球第八大生产国，第二大消费国234323942763301832033906403744891238119631-500010000150002000025000加拿大德国韩国巴西俄罗斯沙特阿拉伯日本印度中国美国2016年石油消费量排名（单位：千桶/日）2605315139994073446044654600112271234912354-2000400060008000100001200014000巴西科威特中国阿联酋加拿大伊拉克伊朗俄罗斯沙特阿拉伯美国2016年石油生产量量排名（单位：千桶/日)二、原油期货配套政策总体方案国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割人民币计价，外币可以作为保证金净价交易——报价不含关税、增值税等保税交割——保税油库，仓单交割境内、境外投资者中质含硫原油计价货币价格含义交割方式参与主体交易标的原油现货市场改革取得突破近期能源改革相关政策日期文号文件标题主要内容2015/7/23商贸函[2015]407号《关于原油加工企业申请非国营贸易进口资格有关工作的通知》符合条件的原油加工企业可获得原油非国营贸易进口资质2015/2/9发改运行[2015]253号《关于进口原油使用管理有关问题的通知》淘汰落后炼油装置、建设调峰储气设施,按一定比例获得使用进口原油的资质。2015/1/26发改运行[2015]147号《关于加强原油加工企业商业原油库存运行管理的指导意见》原油加工企业应储存不低于15天设计日均加工量的原油。……………………2014/11/27国发[2014]60号《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》支持民营企业、地方国企参股建设油气管网主干线、沿海LNG接收站、地下储气库、城市配气管网，控股建设油气管网支线、原油成品油商业储备库。2014/10/23国发[2014]50号《关于取消和调整一批行政审批项目等事项的决定》批发零售后置审批。2014/11/19国办发〔2014〕31号《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》鼓励利用期货市场套期保值，推进原油期货市场建设。2013/7/23国办发[2013]83号《国务院办公厅关于促进进出口发展、稳增长、调结构的若干意见》赋予符合质量、环保、安全及能耗等标准的原油加工企业原油进口及使用资质。原油期货配套政策解决哪些关键问题原油现货市场的特点是“一个国家内部主体相对较少，国际贸易相对自由”，建设原油期货市场必须基于国际原油现货贸易，遵循“国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割”的基本思路，围绕如何引入境外投资者完善相关配套政策。1、监管政策：规范了境外交易者和经纪机构开户、结算、保证金收取及存管要求等；2、外汇政策：明确外汇相关账户的开立和收支范围、结售汇业务、计息方式、专户管理、国际收支申报等；3、人行政策：明确原油期货交易计价和结算货币、人民币相关账户的开立和收支范围、计息方式、专户管理等；4、海关政策：支持原油期货保税交割业务；5、财税政策：明确了原油期货保税交割业务暂免征收增值税；时间政策文号2012年10月24日国务院关于修改《期货交易管理条例》的决定国务院令[2012]627号2015年4月8日财政部、国家税务总局发布《关于原油和铁矿石期货保税交割业务增值税政策的通知》；财税[2015]35号2015年6月26日中国证监会发布《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法》；并已确定原油期货为我国境内特定品种；中国证券监督管理委员会令第116号2015年7月20日中国人民银行发布《做好境内原油期货交易跨境结算管理工作》；中国人民银行公告〔2015〕第19号2015年7月31日国家外汇管理局发布《关于境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易外汇管理有关问题的通知》；汇发[2015]35号2015年8月20日海关总署发布《关于开展原油期货保税交割业务的公告》。海关总署公告2015年第40号配套政策序号政策1同一个储罐可以存放不同货主同一交割油种的保税原油2原油期货保税标准仓单可以转让，无需海关审批；经海关批准，保税标准仓单可以质押，质押应当提供税款担保3就原油期货交割的，明确了其完税的价格依据为结算价+升贴水4对期货保税交割原油存储期间自然损耗的认定试行不超过0.12%/年的标准5存放在指定交割仓库的期货保税交割原油不设存储期限6用于期货保税交割的国内原油可直接存入指定海关特殊监管区域或保税监管场所配套政策三、原油期货合约设计•原油期货合约原油期货标准合约交易品种中质含硫原油交易单位1000桶/手报价单位元（人民币）/桶（交易报价为不含税价格）最小变动价位0.1元（人民币）/桶每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±4%合约交割月份36个月以内，其中最近1-12个月为连续月份合约，12个月以后为季月合约交易时间上午9:00-11:30，下午1:30-3:00和上海国际能源交易中心规定的其他交易时间最后交易日交割月份前一月份的最后一个交易日；上海国际能源交易中心有权根据国家法定节假日调整最后交易日交割日期最后交易日后连续五个工作日交割品级中质含硫原油，基准品质为API度32，含硫量1.5%，具体可交割油种及升贴水由上海国际能源中心另行规定交割地点上海国际能源交易中心指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%交割方式实物交割交易代码SC上市交易所上海国际能源交易中心标准合约按API度分类按硫含量分类类别API度类别质量百分比轻质原油＞34低硫＜0.5中质原油20~34中硫0.5～2重质原油10~20高硫＞2特重质原油＜10备注：不同国家或机构对原油依据API度、硫含量划分的标准各有差异，并非与上述指标完全一致。API度=（141.5/15.5摄氏度时的比重）—131.5中质含硫原油合约标的2015年全球原油产量按品质分布情况数据来源：ENI《WorldOilandGasReview2016》轻质低硫19%轻质中硫5%轻质高硫3%系列1中质低硫11%中质中硫4%中质高硫40%重质高硫9%重质中硫2%重质低硫2%超轻质4%其他1%中质含硫原油合约标的1000桶50千升/手315桶100桶1000桶1000桶1000桶500桶CMEWTIICEBRENTDMEOMANMCXWTITOCOMMECOCMEWTIminiINESC10桶MOEBRENT交易单位合约要点•交易单位为1000桶/手，合约价值约为1000桶/手*50美元/桶*6.9（汇率）＝345000元；•以5%最低保证金计算，1手合约能源中心收取的保证金金额约为17250元。最小变动价位交易所品种名称最小变动价位CMEWTI0.01美元/桶ICEBRENT0.01美元/桶DMEOMAN0.01美元/桶INESC0.1元/桶上期所石油沥青2元/吨燃料油1元/吨合约要点•考虑交易成本对价格变动影响以及国际上期货合约在最小变动价位上的设计惯例将最小变动价位定为0.1元/桶。涨跌停板交易所涨跌停板设置CMEWTI对每一具体合约，第一级涨跌幅限制为上一交易日结算价±5美元/桶，达到后暂停交易2分钟；重启后如封板，则按5美元一个层级分四级调大幅度直至±20美元/桶，每次均暂停交易2分钟；到±20美元/桶后如继续封板则取消限制。ICEBRENT无涨跌停板限制DMEOMAN无涨跌停板限制MCXWTI4%，（下一个停板6%，再触停板15分钟熔断期后，下一个停板9%）INESC不超过上一交易日结算价的4％TOCOMMECO熔断机制，每日清算期开始时根据上一节清算期结算价来设定合约要点保证金交易所保证金设置CMEWTI初始保证金2.12%－3%维持保证金1.93%－2.71%MCXWTI初始保证金5%或由SPAN计算,取较高值额外/特殊保证金基于实际情况会对多空双方设置ICEBRENT1.38%－2.29%INESC5%（单向大边、客户层面）TOCOMMECOJCCH通过SPAN系统动态调整DMEOMAN会员2.22%非会员2.44%注：CME和ICE的保证金是利用SPAN系统计算得出，SPAN系统在计算保证金时涉及多个参数，通常情况下由此计算出的保证金低于单向轧差的保证金。合约要点挂牌月份交易所/合约挂牌合约情况CMEWTI6年内连续合约，6年后到9年挂6月和12月合约ICEBRENT8年内连续合约DMEOMAN当年及后续5年连续月份合约MCXWTI12个连续月份合约TOCOMMECO6个连续月份合约INESC12个连续月份合约加后续8个季月合约（即3年合约）合约要点合约要点67891011121314151617181920212223241234567CMEWTIICEBRENTDMEOMANMCXWTITOCOMMECOPlatts窗口INESC注：1、图中时间均为北京时间；2、美国时间为标准时间（CST）换算，夏令时需在此时间上提前一小时。7:00-6:15(T+1)9:00-7:00(T+1)6:00-5:15(T+1)12:30-2:00(T+1)8:00-14:3016:00-5:15(T+1)9:00-11:3013:30-15:0016:00-16:3021:00-2:30(T+1)交易时间最后交易日交易所/合约最后交易日CMEWTI当前交割月份的交易在交割月前一个月的25日前的第3个交易日终止。若该月25日为非交易日，则交易须在25日前一个交易日前的第3个交易日终止。若交易所法定假日时间表在原油期货上市后发生变更，原上市到期