国债回购知识

！在“打新族”中流行起一种新的闲置资金投资方式——国债逆回购。与通知存款、银行的无固定期限理财产品相比，国债逆回购的收益率更为可观；操作上国债逆回购也更为便捷，无需将资金转出到银行账户，直接在证券账户中就可进行交易操作。从历史收益率的情况来看，每逢月末、季末，国债逆回购的收益率往往高位运行，即使比起银行的“高息揽储”也有过之而无不及。大额闲置资金管理新途径王先生是一位经验老道的股民，有一笔百万元的资金主要用于打新股获得一级市场的收益。不过，前段时间新股连续破发让一直稳健运行的新股申购也蒙上了阴影，王先生也决定暂时退出这个市场，打新股的资金转道国债逆回购市场。简单地解释，国债逆回购的本质就是一种短期贷款，也就是说，个人通过国债回购市场把自己的资金借出去，获得固定的利息收益；而回购方，也就是贷款人用自己的国债作为抵押获得这笔借款，到期后还本付息。与国债逆回购相反的操作是国债回购，也就是使用自己的国债作为抵押，向资金供应方借得资金。但是，按照我国证券市场的规定，只有机构账户才可进行国债回购的操作，普通的个人投资者只能进行国债逆回购，也就是说把自己的钱借给市场上的机构以获得一定的利息收益。那么，国债逆回购的收益率，也就是借出的利率是如何确定的呢？在上交所的交易系统中，目前提供1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天九个国债回购品种，如1天国债回购GC001，其交易代码为204001；7天国债回购GC007，交易代码为204007；14天国债回购GC014交易代码为204014；其他依次类推。1天、7天、14天国债回购产品也是市场上最为活跃的三个品种。我们以1天国债回购GC001(204001)为例，它的实时交易价格也就是这一产品的即时利率。如在2011年2月16日，GC001的开盘价格为1.700，这就意味着当天开盘时回购利率为1.700%。对于个人投资者来说，进行逆回购的操作就是“卖出”GC001，GC001的交易单位为100手(每手为1000元)，假设投资者卖出100手GC001，交易价格为1.7%，那么这笔拆借可以获得的收益就为100000×1.7%/360=4.6575元。当然，像一些交易活跃的品种，交易价格也就是利率的变动非常显著。不仅各个交易日的交易价格有很大波动，单个交易日内价格也会出现较大波幅。以1月31日GC001的交易行情为例，开盘价格为10.00，最高达到11.00，盘中大部分时间价格保持在4.8的水平，而在收盘时价格直接跌落至1.9的水平。事实上，国债回购利率与资金市场的供求有着密不可分的关系。我们可以看到，在每个月末、季末前夕，国债回购利率明显地跳高。通常这也是银行不惜高息揽储的时间，市场上的资金需求量较大。如2009年9月29日，GC001的回购利率触高至16.79%；2009年12月30日GC001最高达到16%的收益率；今年1月下旬GC001的交易价格也有明显的攀升。对于投资者来说，掌握这些规律，将获得比资金临时搬家到银行更高的收益。实用交易指南玩转逆回购那么如何参与到国债回购这个市场？交易中有何特殊的要求？一般来说，现在大部分的券商都可以为个人投资者提供国债逆回购的服务，但是需要投资者在券商处开通国债回购这一交易功能。一些券商的规定是，投资者需要亲自携带相关的证件、资料到营业部柜台开通这一功能，沪、深两市都有债券回购的交易品种，但交易活跃的主力交易品种都集中在沪市。也有一部分券商的规定是，通过客户服务电话或是网上操作就可开通国债逆回购的交易功能。在开通这一业务后，投资者就可在证券交易系统中进行操作。与普通股票交易所不同的是，个人投资者使用的操作为“卖出”某一交易品种，如GC001、GC007等，按照回购品种的期限，投资者的资金将拆借给国债的回购方。待到期限满，资金和利息将自动返还到投资者的账户。国债逆回购中，交易的单位为100手，1手的面额为1000元，也就是说最低的交易单位是10万元。在实际的操作中，每10万元方可参与交易，举个例子来说，投资者拥有的资金为55万元，但实际可以参与交易的资金将为50万元。此外，投资者需要考虑的另外一个因素是交易的手续费率。在进行国债逆回购的交易时，券商标准手续费率的规定如表所示。如GC001的标准手续费率为0.001%，每10万元交易手续费为1元。结合上文，假设成交时回购利率为1.7%，那么10万元资金获得的收益为4.6575元，扣除1元的手续费后，投资者的净收益仅为3.6575元。因此，进行国债逆回购时手续费率对于实际收益的影响非常大，尤其是当利率水平较低时，投资者的收益可能还比不上券商收取的佣金。不过，不少券商对于开通这一交易的客户都会给予一定的手续费优惠，客户按照自己的交易等级、资金量等可以获得一定的折扣，以降低投资的成本。据了解，一些券商可以为国债回购业务提供免交易佣金的优惠。建议投资者在开通这一业务时，向自己的券商详细地了解佣金的水平。大额闲资转向国债逆回购市场资金的紧缺，使国债回购利率价格猛飙，昨天，代码204001的一天国债回购利率一开盘便标出4.948%的收益率，随后的交易时间里，一天期国债回购利率稳步攀升，至下午2点51分，年化收益率已涨到9%的高位，比前一个交易日的收益率高出214%，尽管收盘时快速回落至5.010%，但比起前一个交易日依然有72.14%的涨幅。在市场资金紧缺、国债回购利率不断走高的背景下，投资者找到了一种新的投资方式——国债逆回购。与通知存款、银行的无固定期限理财产品相比，国债逆回购的收益率更为可观；操作上，国债逆回购也更为便捷，无需将资金转出到银行账户，直接在证券账户中就可进行交易操作。大额闲资转向国债逆回购杨先生是一位有10多年股龄的老股民，除了二级市场交易投入外，账户里还有400万元的资金主要用于打新。不过，今年以来新股连续破发，让他不得不暂时退出这个市场，打新资金目前也转道国债逆回购市场。那么，国债逆回购的收益率，也就是借出的利率是如何确定的呢？在上交所的交易系统中，目前提供1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天九个国债回购品种，如1天国债回购GC001，其交易代码为204001；7天国债回购GC007，交易代码为204007；14天国债回购GC014交易代码为204014；其他依次类推。1天、7天、14天国债回购产品也是市场上最为活跃的三个品种。以1天国债回购GC001(204001)为例，它的实时交易价格也就是这一产品的即时利率。如在2011年6月24日14时51分，GC001的最高价格为9，这就意味着此时的回购利率为9%，对于个人投资者来说，进行逆回购的操作就是“卖出”GC001，GC001的交易单位为100手(每手为1000元)，假设投资者卖出100手GC001，交易价格为9，那么这笔拆借可以获得的收益就为100000×9%/360=24元。金额越大，收益越多。当然，像一些交易活跃的品种，交易价格也就是利率的变动非常显著。不仅各个交易日的交易价格有很大波动，单个交易日内价格也会出现较大波幅。以昨天GC001的交易行情为例，开盘价格为4.948，最高达到9.00，而在收盘时价格直接跌落至5.010的水平。事实上，国债回购利率与资金市场的供求有着密不可分的关系。据介绍，在每个月末、季末前夕，国债回购利率明显地跳高。通常这也是银行不惜高息揽储的时间，市场上的资金需求量较大。如2010年9月30日GC001最高收益率曾触及16.79%。对于投资者来说，掌握这些规律，将获得比资金临时“搬家”到银行获得更高的收益。个人怎样参与逆回购那么如何参与到国债回购这个市场？交易中有何特殊的要求？据记者了解，一般来说，现在大部分的券商都可以为个人投资者提供国债逆回购的服务，但是需要投资者在券商处开通国债回购这一交易功能。一些券商的规定是，投资者需要亲自携带相关的证件、资料到营业部柜台开通这一功能，沪、深两市都有债券回购的交易品种，但交易活跃的主力交易品种都集中在沪市。也有一部分券商的规定是，通过客户服务电话或是网上操作就可开通国债逆回购的交易功能。在开通这一业务后，投资者就可在证券交易系统中进行操作。与普通股票交易所不同的是，个人投资者使用的操作为“卖出”某一交易品种，如GC001、GC007等，按照回购品种的期限，投资者的资金将拆借给国债的回购方。待到期限满，资金和利息将自动返还到投资者的账户。国债逆回购中，交易的单位为100手，1手的面额为1000元，也就是说最低的交易单位是10万元。在实际的操作中，每10万元方可参与交易，举个例子来说，投资者拥有的资金为55万元，但实际可以参与交易的资金将为50万元。此外一个比较实际的问题就是国债逆回购交易的流动性。按照回购交易的规定，投资者卖出一个交易品种后，资金和佣金即被扣取，待到拆借到期，这笔资金和利息将到达投资者的股票账户。但是，不同的券商对于到账后资金的结算速度并不相同。还是以GC001一天回购产品为例，交易的第二天也就是T+1日，大部分券商对于这笔资金的规定是：可用不可取，也就是说这笔资金可以进行股票交易或是再次进行逆回购操作，但无法转出到银行账户；只有到晚间结算后才可取出，事实上投资者只有在T+2日才可进行提取。但是也有一小部分券商的规定是：次日不可用，既无法提取也不可进行其他的交易操作，这往往会影响到逆回购交易的资金流动性，包括新股申购时间衔接、再次交易，都会因此受到影响。国债回购交易简介2011-02-2722:13:56|分类：默认分类|标签：|字号大中小订阅“国债回购交易实质上是一种以交易所挂牌国债作为抵押，拆借资金的信用行为。具体是指交易所挂牌的国债现货的持有方（融资者、资金需求方）以持有的证券作为抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后须归还借贷的资金并按约定支付一定利息；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定的利息。”这是百度上国债回购的基本定义。以前一直以为这是机构投资者的专利，知道最近才获悉，普通投资者也可申请开通这类交易，错过了很长的、本可通过这个渠道提高资金收益的时间，真是遗憾。★国债回购交易的意义国债回购交易分正回购和逆回购2种，其实就是投资者在交易中扮演买入还是卖出的角色。从首段所述的定义可知，正回购方就是押出国债，融入资金的一方。我们知道，国债作为一个信用很高的长期投资品种，是稳健型投资组合的首选之一。但国债的利率一般不高，占用太多资金的话，会降低资产的整体收益率，甚至跑输通胀。有了回购交易之后，投资者所持有的国债就可以用来抵押融入资金，然后用融入的资金投资到打新股等收益更高的项目。这样，既不改变投资组合，又能够获得更高的投资收益。除此之外，国债回购属于市场交易，利率（就是成交价格）是变化的，假如能用很低成本获得资金，还可以实现一些不同市场、理财品种间的套利操作，但这是有市场风险的，尤其反复回购进行放大交易的时候。所以不在我们的讨论范围。国债逆回购则相反，是借钱给回购国债的一方。无论是打新还是炒股，我们都会遇到“空仓”的情况，也就是账户里有大量资金闲置。如果我们不去管它，就相当于存银行活期，利率是年化0.4%；现在网银系统发达，各大银行一般都有很多短期理财品种选择，所以对于大资金，“活期”已经名存实亡，一般会选择转出资金，购买“日日金”“天天利”之类，利率是年化1.5-1.6%。假如国债逆回购成交价格（就是借出利率）高于银行短期理财利息和交易手续费之和，那么我们可以考虑进行国债逆回购，获得更高的利息收入。相对而言，国债逆回购跟一般投资者关系更为密切。本文以下内容仅就逆回购展开讨论。★国债逆回购交易的风险基本上为零。交易通过证券交易所的交易平台进行，就像买卖股票一样，你不用担心卖股票给你的那个人出猫腻。而做国债逆回购跟做银行天天理财相比，甚至更保险。因为短期银行理财品种存在一个不能如期赎回的风险，虽然极少碰到，但越是要紧关头，越是可能发生这种事情，原因很简单：大家都想要钱，银行口袋空了，只