第四章 货币与通货膨胀

CHAPTER4CHAPTER4MoneyandInflationMoneyandInflationslide2U.S.inflation&itstrend,1960U.S.inflation&itstrend,1960--200320030%2%4%6%8%10%12%14%196019651970197519801985199019952000Inflationrate§1什么是货币？1.货币（money）可用于交易的资产存量。货币职能（1）交换媒介（mediumofexchange）可用于购买商品与服务的东西（2）价值储藏手段（storeofvalue）把现在的购买力变成未来的购买力（3）计价单位（unitofaccount）每个人用以表示物价和记录债务的通用单位2.货币类型法定货币(fiatmoney)◆没有内在价值(我们使用的纸币)◆由政府的规定或法令确定的商品货币(commoditymoney)◆拥有内在价值的商品(黄金、战俘营里的香烟)3.如何控制货币量货币供给(moneysupply)一个经济中可以得到的货币量货币政策(monetarypolicy)对货币供给的控制中央银行(centralbank)受委托负责货币政策的独立机构，我国央行是中国人民银行公开市场业务(open-marketoperation)中央银行控制货币供给的主要方法，通过买卖政府债券来控制货币供给4.如何衡量货币量通货（currency）未清偿的纸币与铸币之和通货在日常交易中作为交换媒介活期存款（demanddeposits）用于交易的资产，即人们在自己支票账户上持有的资金大多数卖者接受个人支票，支票中的资产几乎像通货一样便以支取课堂问答下列哪些属于货币a.通货（Currency，又称现金）b.支票（Checks）c.活期存款（Depositsincheckingaccounts，demanddeposits）d.信用卡（Creditcards）e.储蓄账户（Certificatesofdeposittimedeposits，即定期存款）研究货币对经济影响时最常用的衡量指标是M1和M2§2货币数量论货币的交易流通速度（transationsvelocityofmoney，也称流通速率、周转率）衡量货币在经济流通中的速度，指在一个给定时间内平均每一货币单位转手的次数数量方式程（quantityequation）货币×货币流通速度=物价×交易量MV=PT◆数量方程式是一个恒等式（identity）衡量交易次数比较困难，所以一般用经济中的总产出Y（实际GDP）来代替交易次数T货币×货币流通速度=物价×产出这时，MV=PYV被称为货币的收入流通速度（incomevelocityofmoney）货币需求函数和数量方程式M/P=实际货币余额（realmoneybalance）简单的货币需求函数（moneydemandfunction）(M/P)d=kY货币需求函数表明什么决定了人们希望持有的实际余额量K为常数（外生变量），说明每收入1货币单位人们想要持有的货币是多少货币需求函数(M/P)d=kY数量方程式MV=PY所以k=1/V◆当人们想对每种货币形式的收入都持有大量货币时（k大），货币转手的速度就慢（V小）货币数量论（quantitytheoryofmoney）假设货币流通速度不变的理论，即V是一个给定的外生变量VVMVPY货币、物价和通货膨胀货币数量论表明◆当货币流通速度不变时，货币数量（M）的变动必定引起名义GDP（PY）的同比例变动◆产出Y（实际GDP）是由生产要素K和L以及生产函数决定的◆货币供给决定产出量的名义价值PY（名义GDP）◆价格水平P=名义GDP/实际GDP（GDP平减指数）◆货币数量论意味着，物价水平与货币供给同比例变支，因此，这种物价水平理论也是通货膨胀理论MVPY用百分比变动的形式改写数量方程式(回忆第二章)M变动的百分比+V变动的百分比=P变动的百分比+Y变动的百分比因为货币流通的速度不变，所以ΔV/V=0令（通货膨胀率），整理得MVPYMVPYPPMYMYMPYMPY产出Y变动的百分比取决于生产要素的增长和技术进步，在本模型中，它是给定的（外生变量）根据货币数量论，货币供给与通货膨胀之间存在一一对应的正相关关系，货币供给的增长决定了通货膨胀率货币量变动的百分比由中央银行控制，货币数量论说明，控制货币供给的中央银行最终控制着通货膨胀率通货膨胀与货币增长的国际数据美国通货膨胀率与货币增长率1996-20030%2%4%6%8%10%12%14%196019651970197519801985199019952000InflationrateM2growthrateInflationratetrendM2growthratetrend§3金（银）铸造税：从发行货币得到的收益政府收入途径（1）税收（个人和公司所得税）（2）出售政府债券（3）发行货币金（银）币铸造税（seigniorgae，简称铸币税）通过发行货币为政府筹集收入通货膨胀税（inflationtax）当政府通过增加货币供给手段为支出融资时，相当于征收一种通货膨胀税持有货币的人支付了通货膨胀税§4通货膨胀与利率两种利率：实际利率与名义利率名义利率（nominalinterestrate）银行支付的利率实际利率（realinterestrate）剔除通货膨胀的利率i代表名义利率，r代表实际利率，代表通货膨胀率r=i费雪效应费雪方程式（Fisherequation)名义利率是实际利率与通货膨胀率之和i=r+回忆第三章（决定r）费雪方程式说明，通货膨胀率的上升引起等量的名义利率的上升通货膨胀率与名义利率之间一对一的关系称为费雪效应。)(rIS课堂练习假设货币流通速度V是不变的，M每年增长5%，Y每年增长2%，并且r=4.a.求名义利率ib.如果中央银行以每年2%的增幅增加货币，求ic.假设Y的增长下降1%有何变化?如果要保持不变，央行怎么办?答案a.=M/M-Y/Y=5%-2%=3%i=+r=4%+3%=7%b.=M/M-Y/Y=2%-2%=0i=+r=0C.=M/M-Y/Y=5%-1%=4%M/M=+Y/Y=0-1%=-1%两种实际利率事前实际利率（exanterealinterestrate）贷款时债务人和债权人预期的实际利率事后实际利率（expostrealinterestrate）实际上实现的实际利率：代表实际的未来通货膨胀率e：代表预期的未来通货膨胀率i–e：事前的实际利率i–：事后的实际利率费雪效应改写为i=r+e§5名义利率与货币需求货币数量论假设对实际货币余额的需求与实际收入Y成比例这里我们加上货币需求量的另一种决定因素:名义利率名义利率是持有货币的机会成本(它是持有货币而不是持有债券或其他获取利息收益的资产)，即r–(-e)=r+e=i名义利率i上升时，货币需求将下降货币需求函数(M/P)d是实际货币需求（扣除通货膨胀因素）L用来表示货币需求，这是因为货币是经济中最具流动性的资产收入水平Y越高，实际货币余额需求就越大名义利率i越高，实际货币余额需求越低()(,)dMPLiY未来货币与现期物价()(,)dMPLiY(,)eLrY物价水平变动影响通货膨胀率，通货膨胀率又通过费雪效应影响名义利率，名义利率反过来又影响货币需求ThesupplyofrealmoneybalancesRealmoneydemand变量如何决定（长期）M外生变量（由中央银行控制）r调节使S=IYP调节使给定r,Y,和e，M的变动将引起P同比例的变动(,)eMLrYP(,)YFKL(,)MLiYP在长期中，人们无法始终如一地预见到通货膨胀，所以通常情况下e=在短期中，人们如果获得新的信息，e将发生变动例如中央银行宣布次年将增加货币供给量M，人们将预期明年的物价水平P将上升，于是e就会提高，这将影响当前的物价，虽然现在M并没有增加。课堂讨论§6、§7通货膨胀的社会成本（鞋底成本、菜单成本）恶性通货膨胀§8古典二分法实际变量（realvariables）用实物单位衡量的变量，如数量和相对物价名义变量（nominalrariables）用货币表示的变量，如物价水平，通货膨胀率，货币工资古典二分法（classicalchotomy）对实际和名义变量的区分货币中性（monetaryneutrality）在古典经济理论中，货币供给的变动并不影响实际变量，这种货币对实际变量的无关性称为货币中性