期货市场宏观经济分析方法

期货市场宏观分析简述天琪期货研究部冯子沣09年6月5日CRB指数演讲题目CRB指数：是由美国商品调查局（CommodityResearchBureau）依据世界市场上22种基本的经济敏感商品价格编制的一种期货价格指数，通常简称为CRB指数。2005年6月20日，路透集团(Reuters)与Jefferies集团旗下的Jefferies金融产品公司进行合作，调整路透商品研究局(CRB)指数，更名为路透/Jefferies商品研究局指数(RJ/CRB)。CRB指数构成演讲题目决定商品价格的三大因素演讲题目1、周期（包括经济周期、产品周期和库存周期）2、供求关系3、投机我国贸易量和CRB指数经济增长的动力如何创造剩余价值1、增加劳动力供给（人口红利）2、增加劳动效率（新技术）演讲题目经济周期经济周期与期货收益率PMI指数中的原料库存货币供应量•我国对货币层次的划分是：•M0=流通中现金•狭义货币（M1）=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款•广义货币（M2）=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款利率•银行利率提升要逐渐缩小利差，使银行自己调整贷款利率，从风险防范的角度减少资金的供给进而降低总需求。•企业企业要能够从投资收益减少，降低投资规模的角度敏感反应利率的提升，利率提升就达到减少投资需求进而降低总需求的效果。•消费者实际利率的提升，消费者要能够转变刻意多买消费品而推高消费品价格的行为和意愿。我国货币供应量与资产价格货币供应量超出实体经济需求M1和发电量运输量比值05101520252003-11-302004-04-302004-09-302005-02-282005-07-312005-12-312006-05-312006-10-312007-03-312007-08-312008-01-312008-06-302008-11-302009-04-30M1和发电量运输量比值通货膨胀通货膨胀：在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。•资源约束•货币现象资产和通胀的相关性全球经济依然脆弱一、经济新循环仍然没有建立廉价产品——美国消费——外汇购买美国国债——借给美国消费者二、美国陷入两难当中需要大量发行国债筹集资金救市美元下跌导致国债实际利率上升，打击地产市场中国经济依靠投资拉动一、外部需求不足导致产能过剩GDP=投资+消费+进出口二、消费启动基础仍然不牢固消费相关的两个要素：收入、储蓄（储蓄倾向倾向）分配方式和劳动力价格对于出口的影响国际货币-美元货币的职能1、价值尺度2、流通手段3、贮藏手段美元与商品价格7071727374757677787910/09/200710/22/200711/02/200711/15/200711/29/200712/12/200712/26/200701/09/200801/23/200802/05/200802/19/200803/03/200803/14/200803/28/200804/10/200804/23/200805/06/200805/19/200806/02/200806/13/200806/26/200807/10/200807/23/200808/05/2008300320340360380400420440460480500美元指数CRB指数剔除美元因素后，商品价格仍在高位金油比显示金价高估油价和金属比值合理谢谢