第8章 开放经济下宏观政策-------new

第8章开发经济下的短期经济模型本章结构一、汇率和对外贸易二、开放经济模型—IS-LM-BP模型三、蒙代尔-弗莱明模型汇率（ExchangeRate)是以一国货币表示的另一国货币的价格，或把一国货币折算成另一国货币的比率，也称汇价、外汇牌价或外汇行市。世界主要货币英文简写货币名称英文简写货币名称英文简写人民币RMB英镑GBP美元USD澳大利亚元AUD日元JPY加拿大元CAD欧元EUR港币HKD新加坡元SGD新西兰元NZD汇率的标价方法汇率通常有两种不同的标价方法——直接标价法（DirectQuotation）和间接标价法（IndirectQuotation）。直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准，折算为本国货币来表示其汇率。间接标价法则是以一定单位的本币为基础，用外国货币来表示本国货币的价格，从而间接地表示出外国货币的本币价格。直接标价法：汇率＝本国货币/外国货币间接标价法：汇率＝外国货币/本国货币在直接标价法下，汇率的数值越大，本国货币的币值越低；在间接标价法下面，这一关系则相反。美国和英国实行间接标价法，大多数国家实行直接标价法，但美元对英镑仍沿用直接标价法。汇率制度按照汇率变动幅度的大小，汇率制度可分为固定汇率制和浮动汇率制。固定汇率是将一国货币与另一国家货币的兑换比率基本固定的汇率，固定汇率并非汇率完全固定不动，而是围绕一个相对固定的平价的上下限范围波动，该范围最高点叫“上限”,最低点叫“下限”。当汇价涨或跌到上限或下限时,政府的中央银行要采取措施,使汇率维持不变。二、浮动汇率制浮动汇率制是指汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。浮动汇率制按照不同的标准，又可分为以下几类：以货币当局是否干预本币汇率为标准，可分为自由浮动和管理浮动。补充：我国的汇率制度以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下0.3%的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价3%的幅度内浮动率稳定。国际收支国外向本国购买产品（实物产品、服务）和资产（有形、无形；金融、固定资产等），形成外汇供给（本币需求），需要向本国支付的金额（国际收支平衡表的贷方，收到的外汇）减去本国向国外购买产品和资产而向外国支付的金额（借方，支付的外汇），这个差额成为国际收支总差额，如果贷方大于借方，则称为顺差（收到外汇大于支付外汇），反之则称为逆差。国外向本国购买产品和资产——供应外汇——收到外汇本国向国外购买产品和资产——需求外汇——支付外汇国际收支差额=收到外汇-支付外汇=外汇供应-外汇需求国际收支顺差：收到外汇大于支付外汇，外汇供给大于外汇需求，直接标价法的汇率（外汇价格）太高，所以汇率会下降；国际收支逆差：收到外汇小于支付外汇，外汇供给小于外汇需求，直接标价法的汇率（外汇价格）太低，所以汇率会上升；浮动汇率制度下的汇率和国际收支总差额本国要购买外国产品、资产形成外汇需求；外国要购买本国产品、资产形成外汇供给。国际收支逆差，即，本国购买外国产品、资产（外汇需求）大于外国购买本国产品、资产（外汇供给），外汇市场上汇率太低。可以预测，汇率将会上升，本币将贬值。反之，则升值。国际收支差额=外汇供应-外汇需求汇率外汇需求外汇供给国际收支平衡国际收支差额BP=（出口+资产卖出）-（进口+资产买入）=（出口-进口）+（资本流入-资本流出）=净出口（产品贸易资本流入）NX+净资本流入（资产交易的资本流入）FNX=X-M,BP=X-M+F，国际收支平衡时，BP=0，i是本国利率，r*外国利率，E直接标价法的实际汇率。***()()0()NXqmYnEFirBPqmYnEirmmqiYrE一、货币分析法的基本思想Md=kPY(16.23)MS=m（D+R）(16.24)m(D+R)=kPY(16.25)国际收支的本质是货币现象:人们所需要的货币小于货币当局所供应的货币，则出现货币的超额供给，它将由货币向其他国家的外流来消除，即向外国提供本国货币（从外国角度看，是提供外汇）,大量购买国外产品、资产，从而造成国际收支逆差；反之，则由其他国家货币的流入来消除（即超额的外汇需求），顺差。因此，其分析强调的是货币供求的决定，而这也决定国际收支。国际收支顺差可以看做是对外汇的超额需求（本国货币不够），逆差可以看做是对外汇的超额供给（本国货币太多）。国际收支的货币分析方法本章结构一、汇率和对外贸易二、开放经济模型—IS-LM-BP模型三、蒙代尔-弗莱明模型一、开放条件下IS曲线的推导()()()11rrYCIGXMYYTTediGqmYnEeGqTTnEdiYmm图17－1IS曲线下方表示商品市场供不应求，即商品超额需求，上方，则反之。二、开放条件下LM曲线的推导影响LM曲线位置的因素主要有国内货币供给与汇率。例如，国内货币供给增加，LM曲线将右移，这是因为对应于既定的利率水平，只有国民收入的增加才能保证过剩的货币余额被吸收（用于交易目的）；本币贬值将导致LM曲线右移，因为贬值后进口商品价格上升会抬高国内整体物价水平，从而增加国内居民对货币的需求，那么对应于既定的利率水平，只有实际国名收入的下降才能维持货币市场的均衡。二、开放条件下LM曲线的推导1MkYhiPhiMYkkP图17－2LM曲线下方表示货币市场供不应求，即货币超额需求，上方，则反之。三、国际收支平衡线—BP曲线的推导国际收支差额=净出口+净资本流入BP=NX+F，国际收支平衡时，BP=0**()0()BPqmYnEirmmqiYrE三、国际收支平衡线—BP曲线的推导图17－3BP曲线下方表示外汇供不应求，即外汇超额需求（本币超额供给，即逆差），上方，则反之。0图17－4一、左边是资本完全不流动下的BP曲线，即左边是资本完全不流动下的BP曲线，即图17－5一、资本不完全流动下的BP曲线，即0四、IS-LM-BP模型*111()reGqTTnEdiYmmhiMYkkPmmqiYrE四、IS-LM-BP模型图17－6四、IS-LM-BP模型IS曲线是产品市场均衡的Y、i组合，LM曲线是货币市场均衡的Y、i组合，BP是外汇市场均衡的Y、i组合。IS、LM、BP曲线上方均表示各自市场的超额供给，下方均表示超额需求。IS移动受G、T、Tr、E影响，G、Tr、E增大，IS右移，T增大，IS左移；LM移动受货币供给M影响，M增大，LM右移；BP移动受汇率影响，E增大，BP右移。反之，则相反方向移动。本章结构一、汇率和对外贸易二、开放经济模型—IS-LM-BP模型三、蒙代尔-弗莱明模型资本完全流动下的宏观政策—蒙代尔-弗莱明模型固定汇率制度下的宏观政策浮动汇率制度下的宏观政策资本完全流动下宏观经济政策的有效性——蒙代尔-弗莱明模型蒙代尔-弗莱明模型（TheMundell-FlemingModel）是以资本具有完全流动性为假设前提的开放经济模型，它是一类特殊的IS-LM-BP模型，其特殊性表现在BP曲线由于资本的完全流动性而成为一条水平线。结论在固定汇率制度下，如果资本具有完全流动性，则货币政策无效；财政政策有效（事实上需要货币政策配合），且效果大于封闭状况下。一国不可能执行独立的货币政策，任何扩张或紧缩货币供给的企图都将被资本的迅速巨额流动及央行保持固定汇率的承诺相抵消；而财政政策则会收到意想不到的效果，同样由于上述原因而使国际收支恢复均衡，对国民收入的影响却进一步扩大了。一国采用扩张性货币政策，利率下降，巨额资本流出，该国的国际收支逆差（外汇超额需求），本币贬值，汇率上升。固定汇率制度下，该国中央银行要维持固定汇率，将要在外汇市场上卖出（供给）外汇，买进本币，结果使得该国的货币存量减少，抵消了最初扩张货币政策的影响。扩张性政策会使得利率和国民收入都增加。利率高于国际均衡水平，吸引国际资本流入本国，造成巨额的国际收支顺差，本币汇率面临升值压力。为了维护固定汇率，中央银行必须在外汇市场上买进外汇，抛出本币，结果货币供给增加，这时收入进一步增加。说明在固定汇率和资本完全流动的情况下，财政政策是有效的。资本完全流动下的宏观政策—蒙代尔-弗莱明模型固定汇率制度下的宏观政策浮动汇率制度下的宏观政策资本完全流动下宏观经济政策的有效性图18－3一、货币政策的有效性，开发经济下货币政策有效，并且效果大于封闭经济。（如果考虑汇率导致物价变化，引起LM曲线移动，结论还是一样）图18－4二、财政政策的有效性，开发经济下单独的财政政策无效。（如果考虑汇率导致物价变化，导致LM曲线移动，财政政策有点效果，只是效果大大打折）练习1.下列个人和厂商，哪个可能是外汇市场上美元的供给者（）。A.购买美国公司股票的英国投资者B.在美国旅行的巴西游客C.从美国进口货物的德国企业D.在澳大利亚购置房产的美国投资者2.下列因素中可能会促使美元升值的是（）。A.日本提高其国内利率B.美国国内出现严重的通货膨胀C.美国国内采取紧缩性货币政策D.美国国内采取紧缩性财政政策3.日元升值将会（）。A.减少美国对日本的出口B.增加美国对日本的进口C.恶化美国的国际收支D.以上都不对4.净出口函数斜率为负是因为（）。A.收入增加时进口减少B.收入增加时出口减少C.收入增加时进口增加D.收入增加时出口增加5.开放条件下IS曲线上任一点对应的利率和收入的组合都能保证（）。A.i+g=s+tB.i+g+x=s+t+mC.y=c+i+g+xD.y=c+i+g6.关于BP曲线，下面说法正确的是（）。A.BP曲线上任一点均表明经常项目是平衡的B.BP曲线上任一点均表明资本项目是平衡的C.BP曲线上方的任一点均表明国际收支有盈余D.净出口增加将使BP曲线左移7.国外利率水平的提高将使（）。A.净资本流出曲线右移和BP曲线左移B.净资本流出曲线左移和BP曲线右移C.净资本流出曲线和BP曲线同时左移D.净资本流出曲线和BP曲线同时右移8.国际间资本流动对利率越不敏感，则（）。A.BP曲线越向左移B.BP曲线越向右移C.BP曲线越陡峭D.BP曲线越平缓9.固定汇率制且资本完全流动时，（）。A.货币政策无效而财政政策完全有效B.货币政策完全有效而财政政策无效C.货币政策和财政政策都完全无效D.货币政策和财政政策都完全有效10.浮动汇率制且资本完全流动时，（）。A.货币政策无效而财政政策完全有效B.货币政策完全有效而财政政策无效C.货币政策和财政政策都完全无效D.货币政策和财政政策都完全有效答案1.D2.C3.D4.C5.B6.C7.D8.C9.A10.B