医药行业2012年~2016年：中国境内医院并购活动回顾及展望

2012年—2016年中国境内医院并购活动回顾及展望月普华永道前言—报告中所列示数据的说明•报告中数据除注明外均基于《清科数据库》、《汤森路透》及普华永道分析提供的信息•《清科数据库》与《汤森路透》仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无法完成•很多交易未披露信息或者未披露交易金额，一定程度影响我们分析的全面性和趋势。特别在某些医院投资方面，由于交易信息比较敏感，公开信息有限•报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露•报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额”）•“境内”是指中国大陆•“境外”是指香港特别行政区、澳门特别行政区、台湾地区和其他海外国家和地区•为了剔除汇率的影响，我们基于2016年人民币对外币的平均汇率调整了2012年至2015年的交易金额2中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年-2016年四月2017普华永道前言—行业说明医院：向人提供医疗护理服务为主要目的医疗机构。本文中的医院主要包括综合性医院和专科医院（含牙科、整容、妇幼、眼科类诊所等），也是本文的重点分析对象。其他医疗机构：本文指医院之外的其他医疗卫生、健康保健的机构，主要包括体检中心、医疗养老、康复等机构等。网络医疗服务：本文指以互联网为载体和技术手段的健康医疗服务，包括健康教育、医疗信息查询、电子健康档案、疾病风险评估、在线疾病咨询、电子处方、远程会诊、及远程治疗和康复等。中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年-2016年3四月2017普华永道医疗健康行业并购活动整体情况中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年-2016年4四月2017普华永道整个医疗健康行业的并购活动无论从数量还是金额上都呈现爆发式增长，交易金额不断刷新历史。大型医疗管理公司和业内整合仍然是2016年投资亮点;综合企业大举进入医疗健康行业推动了对医院投资并购大幅增长；2016年境外医疗投资并购金额也创下新的记录2012年-2016年医疗健康产业并购交易中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年-2016年5Section1—医疗健康行业并购活动整体情况本分析投资金额中不包含80个未披露金额的交易来源：私募通•汤森路透及普华永道分析8432,1506,0134,78516,126304,6071,92613,4511323979410,0385,388-4014,02926110,4961426344810619733583050313131230-20406080100120-5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,0002012年2013年2014年2015年2016年交易数量交易金额：人民币百万元其他医疗机构网络医疗服务境外医院境内医院境内医院数量境外医院数量网络医疗服务数量其他医疗机构数量四月2017普华永道按医院地域中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年-2016年6四月2017普华永道就投资区域看，从金额来看境内医院投资活动主要集中在北京、广东、浙江、江苏；从交易的数量上看四川、山东、上海和贵州的医院并购交易近年来也十分活跃；海外收购主要集中在澳大利亚和香港地区，未来可能涉及其他医疗发达国家7•就投资区域看，国内投资主要集中在北京和浙江、江苏、广东，交易数量和交易金额均较高。这些都是医改先行、有特色医改模式或较多医院并购成功案例的地区•中国地区在海外最大的并购交易为华润集团收购澳大利亚最大的癌症和心血管服务提供商GenesisCare50%-70%的股份，交易金额达交易金额达17亿澳元。本分析投资金额中不包含56个未披露金额的交易来源：私募通•汤森路透及普华永道分析Section2—按医院地域区域分布（2012年-2016年）上海北京宁夏陕西四川重庆云南贵州湖南江西浙江广东江苏安徽湖北山东河北天津辽宁广西内蒙古新疆西藏青海甘肃山西河南福建海南台湾吉林黑龙江中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年-2016年四月2017人民币百万元并购案列数量占比并购金额占比境内22892%29,91860%北京4719%10,60621%广东229%2,5775%浙江156%2,4935%江苏208%2,4855%安徽94%2,1114%湖北83%2,0064%四川104%1,8154%黑龙江42%1,3453%辽宁94%1,0592%山东177%9762%江西52%5111%陕西42%4431%上海177%4331%贵州114%4111%湖南42%1160%其他2610%5291%境外208%20,01440%澳大利亚31%13,37527%葡萄牙10%3,3167%香港125%2,8076%以色列10%4321%德国10%400%加拿大10%300%韩国10%140%合计248100%49,931100%普华永道按医院类型、体制及投资者类型中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年-2016年8四月2017普华永道中国境内医院交易从2013年起逐年增长，在2016年出现较大幅度增长。医疗管理集团的投资并购有超大规模的增长；在2016年披露的交易中综合医院投资规模和数量较2015年翻一倍。专科医院在2016年投资收购规模空前，已披露的交易金额已超过61亿元人民币2012年-2016年境内医院并购交易（按医院类型）9Section3—按医院类型本分析投资金额中不包含55个未披露金额的交易来源：私募通•汤森路透及普华永道分析4079523,6983,9757,2802051,0082,1497216,089231190166892,7584616274181616185924236-10203040506070-2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0002012年2013年2014年2015年2016年交易数量并购金额：人民币百万元综合专科医疗管理集团综合数量专科数量医疗管理集团数量中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年-2016年四月2017普华永道盈利良好可复制性强且医疗风险较小的连锁型专科医院，由于有望快速扩大规模及回收投资，一如既往最受投资者青睐，其中妇幼与口腔医院依然最受投资者青睐；同时整容和眼科由于相对清晰的盈利模式及较强的扩展性，也受到众多投资者的追捧，在2016年交易规模有大幅上升2012年-2016年境内被投资专科医院行业分类的交易规模10Section3—按医院类型本分析投资金额中不包含24个未披露金额的交易来源：汤森路透.投资中国及普华永道分析中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年-2016年四月2017-200-5-------71933-46258050102520-281,510-11335890--23-2937715290-13-90----2,1118561,54070715--85-15--5001,0001,5002,0002,5003,0003,500妇幼口腔整容眼科肿瘤科骨科康复中医耳鼻喉心血管糖尿病交易金额：人民币百万元20122013201420152016普华永道未评级医院（主要为专科及规模较小综合医院）交易规模在2016年大幅上升。具有一定行业规模、有稳定现金流及有着相对较高运营水平的二、三级综合医院亦成为2016年境内医院投资者争相竞逐的目标，交易金额和数量较2015增长一倍以上2012年-2016年境内医院并购交易（按医院等级）11Section3—按医院等级本分析投资金额中不包含55个未披露金额的交易来源：私募通•汤森路透及普华永道分析2849884571,4254,3631231059492,3834,187---102-4361,0574,6078757,5762657152481626-1-2-1015212365-10203040506070-2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0002012年2013年2014年2015年2016年交易数量交易金额：人民币百万元三级二级一级未评级三级数量二级数量一级数量未评级数量中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年-2016年四月2017普华永道对民营医院和公立医院的投资在2016年出现井喷式增长，交易数量和金额都创下新纪录。受到专科医院交易增加的影响，民营医院的投资并购金额猛增至两倍以上，达87亿元；对公立医院的投资活动也出现大幅增加，2016年披露金额的交易升至约74亿元2012年-2016年境内医院并购交易（按医院体制）12Section3—按医院体制---8447,4118432,1506,0133,9418,7151344341323304472-1020304050607080-2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0002012年2013年2014年2015年2016年交易数量交易金额：人民币百万元公立民营公立数量民营数量本分析投资金额中不包含54个未披露金额的交易来源：私募通•汤森路透及普华永道分析中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年-2016年四月2017普华永道对连锁型专科医院及连锁型高端综合门诊的交易在经历2015年的沉寂后于2016年出现爆发式增长；且医疗管理集团在2016年业内整合力度也呈现出前所未有的局面，从而进一步拉动了民营医院交易规模在2016年大幅增长2012年-2016年境内民营医院投资13Section3—按医院体制本分析投资金额中不包含35个未披露金额的交易来源：私募通•汤森路透及普华永道分析中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年-2016年四月20174079523,6983,1301,1152051,0082,1497214,842231190166892,758351323981415185724236-102030405060-1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00020122013201420152016交易数量并购金额：人民币百万元综合专科医疗管理集团综合数量专科数量医疗管理集团数量普华永道投资公立医院的并购交易在2016年来异常活跃，战略投资者的投资力度越来越大，披露交易的公立医院投资者主要为大型医疗管理集团和在医疗投资领域布局已久的综合企业。被并购方全部为综合性医院，主要为二级甲等医院；受国家政策的吸引，大量的三甲医院也成为上市公司完善产业链布局的收购目标2012年-2016年境内公立医院投资14Section3—按医院体制-5101520253035402012年2013年2014年2015年2016年交易数量未评级三级二级一级一级甲等二级甲等三级甲等二级乙等二级丙等三级乙等三级甲等二级甲等三级甲等未评级二级甲等来源：私募通•汤森路透及普华永道分析中国境内医院并购活动回顾及展望•2012年-2016年四月2017二级甲等普华永道战略投资者和私募股权投资者纷纷看好医疗健康产业。特别是战略投资者（主要是A股上市公司）从2014年开始纷纷延伸发展或跨界投资健康产业，交易金额实现阶梯式增长，到2016年更是增至人民币近109亿元，交易数量翻了3倍以上；私募股权基金的交易金额在对医疗管理集团和大型连锁专科巨额投资影响下猛增，披露的交易金额2016年大幅上升至人民币52亿元2012年-2016年境内医院并购交易（按投资者类型）15本分析投资金额中不包含56个未披露金额的交易来源：私募通•汤森路透及普华永道分析Section3—按投资者类型4129233,2083,80010,8864311,2282,8059855,240512182588914162318-102030405060708090100-2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018