焦煤期货合约制度设计方案

1焦煤期货合约制度设计方案二〇一二年六月I目录大连商品交易所焦煤期货合约...........................................2大连商品交易所焦煤交割质量标准.....................................3大连商品交易所焦煤期货合约设计说明...............................6大连商品交易所焦煤交割质量标准设计说明......................26大连商品交易所焦煤期货交割地点设计说明......................64大连商品交易所焦煤期货交割制度设计说明......................79大连商品交易所焦煤期货风险控制制度设计说明................93炼焦煤炼焦试验方法40kg试验焦炉法..........................106《炼焦煤炼焦试验方法40kg试验焦炉法》编制说明.......1162大连商品交易所焦煤期货合约交易品种焦煤交易单位30吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位1元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%合约月份1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12交易时间每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00最后交易日合约月份第10个交易日最后交割日最后交易日后第2个交易日交割等级大连商品交易所焦煤交割质量标准交割地点大连商品交易所焦煤指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%交割方式实物交割交易代码JM上市交易所大连商品交易所3大连商品交易所焦煤交割质量标准（F/DCEJM001-2012）1主题内容与适用范围1.1本标准规定了用于大连商品交易所交割的焦煤质量要求、试验方法、检验规则和运输要求等。1.2本标准规定的焦煤是指经过洗煤厂洗选，质量指标满足生产焦炭要求的焦煤，产地不限。1.3本标准适用于大连商品交易所焦煤期货合约交割标准品和替代品。2规范性引用文件下列文件中的条款通过本标准的引用而成为本标准的条款。凡是注日期的引用文件，其随后所有的修改单（不包括勘误的内容）或修订版均不适用于本标准。凡是不注日期的引用文件，其最新版本适用于本标准。GB/T5751中国煤炭分类GB/T212煤的工业分析方法GB/T214煤中全硫的测定方法GB/T479烟煤胶质层指数测定方法GB/T5447烟煤粘结指数测定方法GB/T6948煤的镜质体反射率显微镜测定方法GB/T15591商品煤反射率分布图的判别方法GB/T379炼焦用煤技术条件GB/T3715煤质及煤分析有关术语4GB475商品煤样人工采取方法Q/CY-MKZY-006-2012炼焦煤炼焦试验方法40KG试验焦炉法3术语和定义GB/T3715确立的术语和定义适用于本标准。4质量要求4.1标准品质量要求指标允许范围灰分（Ad），%10.0且≤11.5硫分(St,d)，%1.10且≤1.40挥发分（Vdaf），%≥16且≤28粘结指数（G）入库≥75出库65胶质层最大厚度（Y），mm≤254.2替代品质量差异与升贴水指标允许范围或数值升贴水（元/吨）灰分（Ad），%≥9.0且≤10.0每降低0.1，升价29.0以9.0计价硫分(St,d)，%≥0.80且≤1.10每降低0.01，升价10.80以0.80计价胶质层最大厚度（Y），mm2505挥发分（Vdaf），%≥16且≤28无粘结指数（G）入库≥75出库65无4.3试验焦炉生成焦炭反应后强度(CSR)50%。4.4镜质体随机反射率标准差(S)≤0.1。4.5水分Mt≤8.0%，超出部分按照实际水分四舍五入至小数点后一位扣重（例如，实测水分为9.32％，扣重1.3％）。5试验方法和检验规则5.1试样的采取和制备按照GB475的规定执行；5.2水分、灰分、挥发分的测定按照GB/T212的规定执行；5.3硫分的测定按照GB/T214的规定执行；5.4粘结指数的测定按照GB/T5447的规定执行；5.5胶质层最大厚度的测定按照GB/T479的规定执行；5.6镜质体随机反射率的测定按照GB/T6948的规定执行；5.7镜质体随机反射率标准差的判别按照GB/T15591的规定执行；5.8试验焦炉实验生成焦炭反应后强度的测定按照Q/CY-MKZY-006-2012的规定执行。6运输要求焦煤应当用洁净的火车车厢、汽车车厢、轮船船舱或其它运输工具装运。7附加说明本标准由大连商品交易所负责解释。6大连商品交易所焦煤期货合约设计说明焦煤是一种强粘结性炼焦煤，是焦炭生产中不可或缺的基础原料配煤。焦煤作为最具有代表性的炼焦煤，连接着煤、焦、钢三个产业，在产业链条上具有重要地位。大连商品交易所（以下简称我所）本着服务现货、安全稳健和健全品种序列的原则，以国家标准为基础，参考现货贸易习惯和生产需求构建了焦煤合约条款以及交割质量标准体系，并在广泛调研生产实践、现货贸易和检验机构的基础上设置质量指标数值，依据焦煤的生产、消费和物流流向等特点设计了交割制度和交割地点等条款，从市场稳健运行角度出发设计了风险控制制度。一、合约设计原则1．服务钢铁和焦化产业炼焦煤是生产焦炭的原料，处于煤-焦-钢产业链的源头，我国是世界上最大的炼焦煤生产国和消费国，2010年我国炼焦精煤消费量约5亿吨，在国民经济中处于重要地位。产业需求是期货市场的基础，只有真实反映出现货市场的主要特点，满足产业客户的需求，才能吸引产业客户积极参与，充分发挥期货市场的功能。服务产业的原则体现在以下几点：（1）交易标的选择焦煤有利于企业认知和参与。炼焦煤是能够用于炼焦的煤种的统称，包括焦煤、肥煤、气煤、瘦煤、1/3焦煤和气肥煤等煤种，根据中国煤炭资源网统计数据，在各种炼焦煤煤种中，焦煤储量约占炼焦煤总量的23.8%，居第二位，产7量和消费量分别占23.8%和30%，居第一位，焦煤的价格与其他煤种的价格高度相关，相关系数都超过0.95。焦煤在中国煤炭分类中可以明确界定，在整个煤-焦-钢产业中影响大，认知度高。（2）品种合约和制度设计充分考虑独立焦化企业，兼顾大型钢铁企业套保需求。根据中国炼焦行业协会统计，独立焦化企业是我国焦化产业的主要组成部分，约占我国焦炭产能的62%，远高于钢铁企业附属的焦化企业。从企业性质看，独立焦化企业基本是民营企业，没有固定的焦煤来源保障，在市场中采购的比例高，规避风险的需求较为强烈。因此，焦煤期货以体现独立焦化企业的需求为主。同时，在合约和规则制度设计上，我们也考虑了大型钢铁企业下属的焦化企业的需求，在质量指标设计、规则制度设计上加以体现。（3）质量指标体系保障使用性能，数值设定充分考虑国内焦煤煤质特点。在焦煤期货设计中，充分考虑了焦煤现货贸易中点对点形式多，采购来源稳定的特点，在质量指标体系设计上以现货贸易指标体系为基础，增加混煤检验和结焦性检验指标，打消了买方对货物质量的疑虑。在指标数值设置上，根据国内很多焦煤呈现高灰高硫的特点，放宽灰分和硫分的下限，使得70%以上的国产焦煤都能符合标准品的交割标准要求。（4）交割地点侧重消费区域，交割制度设计可以保障交割货物品质。焦煤期货设计充分考虑了我国焦煤生产和消费的地域特点以及我国铁路运力瓶颈的客观现象，在交割地点设计上，选择我国重要的焦煤物流节点和集散地的黄渤海港口，便于河北、山东等消费地的焦化企业参与交易。交割制度设计沿用成熟仓单8制度，仓单在交割月份当月注销，有效期基本在1个月内，以保证焦煤品质。2．完善期货品种序列煤-焦-钢三个产业是我国重要的支柱工业产业，三个领域环环相扣，互相影响，其中炼焦煤是处于源头的基础原料，与另外两个品种相比，在定价上具有更强的话语权，焦炭品种处于产业链中间，处于弱势地位，钢铁行业虽然在焦炭贸易中处于强势地位，但是由于没有上游炼焦煤资源，上游焦煤的价格风险仍处于敞口状态。作为下游行业的焦炭和钢材期货已经为两个下游产业的产成品提供了很好的风险管理工具，调研中我们发现，这些产业的相关企业强烈呼吁上市上游炼焦煤期货，这样就形成了闭合的风险管理模式，产品和原料风险都被锁定，便于相关企业稳定经营。在进行焦煤期货品种的设计中，我所贯彻完善品种序列的原则，在品种设计上尽量与现有的两个品种“兼容”，以便于与已有的两个品种形成一个完整的体系，便于产业链上的企业锁定上下游风险，同时便于投资者进行品种套利交易，提高价格发现的效率。在具体设计上，完善品种序列原则主要体现在以下几个方面：首先，品种定位同焦炭一致，着重考虑3000m3以下高炉的实际需求。其次，品种合约设计尽量便于与焦炭品种进行套利交易，交易单位为30吨/手。再次，在指标体系设计上，参照焦炭质量要求，升贴水设置通过焦炭的实际影响测算。最后，在规则制度设计上，与焦炭保持统一，便于企业同时参与两个品种交易。93．质量指标设计坚持简单、实用和可操作性原则我所焦煤品种质量指标设计尽量保持简单和实用性，仅采用必不可少的重要指标，同时，仅对能够明确核算成本的指标设置升贴水，保证可操作性。（1）以分类国标为基础，精选质量指标GB/T5751《中国煤炭分类标准》根据我国煤炭质量指标体系对我国煤炭进行了细分，是我国煤炭及煤化工行业的基础标准，对指导煤炭贸易和组织生产具有重要作用。焦煤期货设计参照焦煤的现货贸易习惯，以分类国标为基础制定工业分析指标体系，在胶质层最大厚度和奥亚膨胀度两个相近指标中，选择较常用的胶质层最大厚度，对试验焦炉实验（俗称“小焦炉实验”）的四个指标仅选择反应后强度指标，也没有采用基氏流动度等一些国外常用但国内少用的指标。（2）剔除主观性指标，保证可操作性为保证指标体系具有较高的可操作性，对于一些在判断上主观性强、难以客观量化的指标予以摒弃，比如，在岩相分析国标中，镜质体随机反射率的指标包括平均值、标准差和频率直方图凹口数三个指标，但凹口数这一指标与直方图绘制方法以及人的主观经验密切相关，因此舍弃这一指标。另外，我们从买方希望接到单一煤源货物的角度出发，规定交割的焦煤为单一煤源，无需平均值指标。（3）升贴水设置以实际成本影响为依据升贴水指标仅选择对焦炭质量产生重要影响的灰分、硫分，对于挥发分、胶质层最大厚度、粘结指数以及小焦炉实验反应后10强度等指标不设立升贴水，升贴水设置以焦炭对高炉生产的实际影响测算设立，实用且易于操作。4．品种运行安全稳健焦煤品种的特点非常突出：第一，我国焦煤的生产地和消费地都相对集中，焦煤生产主要集中在山西、河北、安徽和黑龙江等地，消费主要集中于焦炭和钢铁主产地华北、华东和华南地区；第二，我国焦煤虽然可以自给自足，但在供需结构上存在矛盾，进口焦煤对弥补供需缺口起到积极的作用；第三，焦煤不同于焦炭等商品，保质期限相对而言短一些。这些特点的存在，使我们在焦煤品种的设计中，保证充足的期货可供交割量和顺畅交割成为必须要考虑的重要问题。（1）保证充足可供交割量，符合企业生产习惯。交割质量指标设计上，以分类国标为基础，满足焦煤的最低质量指标要求，保证标准品可以满足主流独立焦化厂和大型钢厂的最低生产要求，但同时将替代交割品的上限设定在能保证70%的国产焦煤满足交割的水平上，充分保证了可供交割量，降低期货市场交割风险。（2）实行指标出入库差异化设置。充分考虑焦煤质量指标发生变化的可能性，在焦煤入库时和出库时，对于可能发生质量变化的粘结指数实行入库和出库差异化设计，大大降低了交割仓库承担的风险。（3）合理设计限仓制度。焦煤限仓制度的设计在参考焦炭的基础上，根据自身品种特点设计，非期货公司会员和客户交割月份的限仓额根据平均规模焦化厂对炼焦煤的套保需求设置为11500手，一般月份则按照大中型钢铁企业的生产规模设置为5000手，可以满足套期保值的需求，交割月前一月按照焦炭的比例设置为1500手。临近交割月非期货公司会员和客户的限仓数值也参照焦炭品种设置，可以满足风险控制的要求。二、交割质量标准我所焦煤质量指标体系包括传统现货贸易指标、岩相分析指标和小焦炉实验指标，其中传统现货贸易指标包括灰分、硫分、挥发分、胶质层最大厚度、粘结指数以及水分