中信银行股份有限公司2006年度次级债券跟踪评级报告

次级债券跟踪评级报告2跟踪评级说明根据中信银行2006年度次级债券信用评级的跟踪评级安排，大公国际对中信银行2009年以来的经营和财务状况以及债务履行情况进行了信息收集和分析，并结合中信银行外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。发债情况中信银行于2006年6月发行了总额为60亿元人民币的次级债券。按面值平价发行，每年付息一次，到期于兑付日一次性兑付本金。本次次级债券所募集资金全部用于补充附属资本，纳入中信银行资本充足率的计算。本次次级债券本金和利息的清偿顺序在中信银行的其他负债之后，但先于股权资本。2007-2009年中信银行均按时支付了本次债券的全部利息。发债主体中信银行成立于1987年，是经国务院和中国人民银行批准的全国性股份制商业银行。中信银行原名中信实业银行，于2005年11月正式更名为中信银行，2006年12月，中信银行进一步改制成为中信银行股份有限公司。2007年4月，中信银行在上海证券交易所和香港联合交易所上市，成为第二家完成在内地和香港同时发行上市的中国商业银行。截至2009年12月末，中信集团继续其作为中信银行第一大股东和实际控制人的地位，与其全资子公司GloryshareInvestmentsLimited（以下简称“GIL”)共持有中信银行66.71%的股份。在海外战略投资者纷纷降低在中国商业银行持股的背景下，中信银行第二大股东BBVA连续两次增持公司股份，加强与中信银行业务合作。BBVA在2009年通过协议转让将持股比例从上年末的5.10%增至10.07%。2010年4月，BBVA通过行使期权再次增持中信银行股份，所持股份占比上升为15%。BBVA是西班牙第二大商业银行，经营较为稳健，2010年第一季度净利润12.4亿欧元，较去年同期微升0.2%，是欧洲盈利能力较强的金融集团之一。中信银行2009年12月末前十大股东持股情况如表1所示：次级债券跟踪评级报告3表1截至2009年底中信银行前十大股东持股情况单位：%序号股东名称股份性质股份类别持股比例持股比例较2009年6月末变化1中信集团国有A股61.78-0.552香港中央结算（代理人）有限公司外资H股15.680.053BBVA外资H股10.070.004GIL外资H股4.930.005全国社会保障基金理事会国有A股、H股0.720.556中国建设银行国有H股0.430.007瑞穗实业银行外资H股0.170.008中国人民财产保险股份有限公司国有H股0.170.009中国人寿保险（集团）公司国有H股0.090.0010中国人寿保险股份有限公司国有H股0.090.0011中国农业银行—富国天瑞强势地区精选混合型开放式证券投资基金其他A股0.09-资料来源：中信银行2009年年报、半年报。中信银行主要从事公司银行、零售银行等传统商业银行业务。截至2009年末，中信银行总资产17,750亿元，总负债16,680亿元，发放各类贷款总额10,505亿元，吸收客户存款总额13,419亿元；当年实现营业收入408亿元，净利润146亿元；2009年末，中信银行不良贷款率0.95%，资本充足率和核心资本充足率分别为10.14%和9.17%。2010年一季度，该行总资产17,528亿元，比上年末微降1.25%，总负债16,409亿元，比上年末下降1.62%；发放贷款总额11,165亿元，比上年末增长6.28%，存款总额14,539亿元，比上年末增长8.35%；实现营业收入122亿元，净利润44亿元，比去年同期分别增长46.81%和28.72%；不良贷款率0.84%，比上年末下降0.11个百分点；资本充足率和核心资本充足率分别为9.34%和8.31%，比上年末下降0.80和0.86个百分点。1评级分析国家及监管部门针对相关行业的调控政策，增加银行未来经营管理的难度在积极财政政策及适度宽松货币政策推动下，2009年及2010年一季度，我国GDP分别实现9.1%及11.9%的同比增速，总体经济形势企稳向好。但当前经济增长在较大程度上仍是政策刺激的结1中信银行2007～2009年财务报表由毕马威华振会计师事务所有限公司进行审计，三年审计报告均为标准无保留意见的审计报告。中信银行自2007年以来的审计报告采用新会计准则编制。为便于比较，本评级报告中2007年的财务数据摘自2008年年报期初数。2010年第一季度财务数据未经审计。次级债券跟踪评级报告4果，且国际大宗商品价格高位震荡、贸易保护主义明显抬头等导致我国虽然对外贸易加快恢复，但贸易顺差大幅收窄；国内就业形势严峻与结构性用工短缺并存；产业结构亟需调整；资产价格特别是部分城市住房价格过快上涨导致通胀可能性加大，宏观经济回升过程中仍存在较多矛盾和困难。银行业的发展与国民经济呈现高度正相关性。为支持国家保增长的相关战略目标，我国银行系统2009年新增贷款9.59万亿，接近2008年全年的2倍。商业银行在国家政策支持及自身盈利冲动双重作用之下，利用宽松的政策环境拓展业务，有一定的积极意义，但是由此带来的系统性风险不容忽视。同时，本轮银行新增贷款以中长期的基础设施贷款为主，存款由于经济活跃度持续上升呈现活期化趋势，银行资产负债期限错配风险加大，流动性风险有所上升。面对宏观经济中出现的新情况，央行在2010年前5月3次上调存款准备金率、4月重启三年期央票，收紧市场流动性。市场流动性波动在当前背景下更易增加商业银行管理流动性的压力和成本。另外，监管部门要求商业银行严控政府投融资平台类贷款风险，对此类贷款“解包还原，逐个排查”，对无资本金，不能落实担保的贷款相应下调其五级分类；同时2010年前4月房地产调控政策集中密集出台使得房地产行业或将面临大波动，给银行相关贷款质量带来一定压力。商业银行面临更为复杂的运营环境，对银行未来经营管理尤其是风险管理水平提出更高要求。作为中信银行的核心业务，公司银行在2009年发展强劲，存贷款市场占有率在上市股份制商业银行中继续保持前列2009年，公司银行业务继续保持在中信银行业务中的核心地位和其在同业中一定的竞争优势。借助2009年以来的国家宏观经济政策和长期形成的对公业务市场优势和对公客户基础，2009年，中信银行的公司银行业务获得强劲发展，保持其在公司整体业务中的核心地位（见表2）。2009年，中信银行公司银行业务实现营业收入304.6亿元，同比减少3.35%；利润179.71亿元，同比增长5.23%；在公司营业收入中的占比由2008年的76.27%上升到78.55%；在利润中的占比由88.02%上升到93.07%。表2中信银行2009年各业务板块占比情况单位：%2009年2008年项目营业收入占比利润占比营业收入占比利润占比公司银行业务78.5593.0776.2788.02个人银行业务17.321.7915.963.20资金业务4.145.157.788.78合计100.00100.00100.00100.00注：中信国金业务、其他业务及未分配项目未计算在内。数据来源：中信银行2009年年报。截至2009年末，中信银行公司存款余额达10,978.52亿元，次级债券跟踪评级报告5比上年末增长33.42%，占全部存款的81.8%；公司贷款（不含票据贴现）余额为8,226.35亿元，同比涨幅达40.87%，占全部贷款的77.20%。在激烈的市场竞争中，中信银行对公存款和对公贷款业务规模在上市股份制商业银行市场中均处于领先地位（见图1）。在图中所示6家上市股份制商业银行市场中，中信银行对公存款和对公贷款业务分别占据了25.33%和24.22%的市场份额，处于绝对领先地位。0%5%10%15%20%25%30%中信浦发招商华夏兴业深发展公司存款公司贷款图12009年中信银行对公存款和对公贷款业务市场份额情况数据来源：根据同业各银行2009年年报计算。2009年，中信银行的个人银行业务保持较快发展，有助于推动公司业务结构的协调发展2009年，中信银行的个人银行业务也获得了较快的发展。面对复杂的国内外宏观经济环境，公司围绕建设全功能零售银行的目标，从代发工资、理财业务、银行卡业务、个贷业务和服务品质五个方向全面推进零售业务的发展，整体竞争实力得到了一定的提升。截至2009年末，中信银行储蓄存款余额达2,440.75亿元，同比增长19.37%；管理资产余额达3,012.39亿元，比上年末增长26.97%；个人信贷余额达1,482.40亿元，比上年末增长45.64%；信用卡利润突破3亿元，同比增长高达240%。截至2009年末，中信银行內地私人银行客户已达5,223人，比上年增长157.42%；已在26家分行全面开展私人银行业务，搭建了以北京、深圳分中心及上海团队为主的直接营销渠道，以及覆盖华北、华南、华东、西北、西南、东北大部分地区的分行渠道服务体系。2009年，中信银行根据私人银行市场特点和客户需求，构建了动态财富管理服务，使产品与服务研发体系得到进一步提升。值得一提的是2010年以来，中信银行与BBVA加大在私人银行业务领域的合作，使该业务成为零售板块崛起的重要突破口。双方计划共同设立一个独立的私人银行业务合作单元(IBCU)，以推动私人银行业务发展，此举将有助于中信银行逐渐实现对公业务和零售业务的协调发展，并提升公司在私人银行业务领域的竞争力。2009年，中信银行继续推动对公多元化业务和在国际银行业次级债券跟踪评级报告6务领域的拓展2009年，中信银行抓住国家推动经济发展的有利时机，大力拓展债券承销、银团贷款、出口信贷、国内保理、资产管理、财务顾问等业务，投资银行各项业务继续保持稳健、均衡、快速的发展。2009年，中信银行投资银行非利息净收入达9.92亿元，同比增长17.24%，占对公非利息净收入的35.76%。其中，债券承销费收入和结构融资手续费收入分别比上年增长253.91%和45.14%。截至2009年末，结构融资资产规模余额达586.78亿元，同比增长128.43%；全年债券承销规模达355.75亿元，同比增长18.03%；对公理财业务销售规模达283.58亿元，同比增长58.18%。2009年，中信银行出口信贷累积余额在中资商业银行中位居前列，在国内中资和外资银行牵头银团贷款金额排名中位居第四。2010年4月中信银行正式发布公告称，将与BBVA下属子公司CORFISA合资设立中信汽车金融有限责任公司，拓展当前具有良好前景的汽车融资业务。2009年，中信银行继续稳步推进国际银行业务。在国际金融危机的考验下，截至2009年末，中信银行收付汇量1,161.17亿美元，同比下降11.30%，低于全国进出口同比13.9%的降幅。2009年中信银行全年发放贸易融资97.63亿美元；实现国际业务总收入14.51亿人民币；国际结算量市场份额达5.62%，同比提高0.22个百分点，继续保持在全国中小股份制银行中的领先地位。同时，中信银行也在加紧国际业务平台的搭建。2009年5月，中信银行成功收购中信国金70.32%的股权，并通过此收购取得了香港本土银行中信嘉华的控股权。2010年5月，中信嘉华银行正式更名为中信银行国际有限公司（信银国际）。信银国际目前正在筹备开设新加坡分行，下一步将拓展澳洲及台湾市场。此次整合为中信集团商业银行业务的国际化发展成功搭建了经营平台。目前，中信国金、BBVA、中信银行三方已建立起“三位一体”的战略联盟，不断将战略合作推向纵深。中信银行资产质量保持稳步提高，公司继续推动新资本协议的实施，但也要看到在经过2009年信贷高速增长之后，调整信贷结构、防范信贷风险成为2010年中信银行面临的重要工作2009年，中信银行的不良贷款余额和不良贷款率分别从2008年末的90.46亿元和1.36%降至2009年末的90.09亿元和0.95%，实现了不良贷款余额和不良贷款率的“双降”。2010年一季度，不良贷款比例再降到0.84%，资产质量有了进一步的提升。此外，中信银行不良贷款拨备覆盖水平亦逐年上升，2010年一季度拨备覆盖率达170.08%，比上年末提升20.72个百分点，抗风险能力进