4.影响黄金价格的主要因素

影响黄金价格的主要因素影响黄金价格的主要因素•1、决定或影响黄金价格长期走势的主要因素是黄金的供给与需求。•2、政局上的不稳定也会使资金流入黄金市场寻求风险规避。•3、全球经济因素。•全球黄金供需在04年第一次出现供不应求，缺口达到124吨。据南非矿业公会的数据显示，2004年南非黄金产量下滑8.8%至342.7吨，为1931年以来的最低水平，2005年上半年产量较去年同期下降12.4%，同石油资源一样，高品质的金矿资源也逐渐耗尽，许多金矿不得不被迫关闭。目前南非只有少量金矿可以持续开采到２０２５年以后，黄金年产量１０年后将会比目前减少三分之一。•但需求方面无论是消费需求还是投资需求，都呈较快的增长趋势，黄金产量的增长速度远远跟不上需求的增长速度，未来的缺口的进一步扩大的趋势，这是决定未来黄金价格走向的基础因素。二、政治因素•黄金被视作防范动乱和战争风险的最安全的投资方式。国际局势紧张往往引起人们对黄金的抢购，金价随之上涨。黄金的这个特点是一般货币无法比拟的，也是各国仍十分重视黄金储备的重要原因之一。•比如：1979年底美国在伊朗的人质危机以及前苏联1979年12月26日出兵阿富汗，促进了黄金价格的大幅度上升，到1980年1月18日，伦敦黄金市场金价高达每盎司800美元，而纽约当天的黄金期货价格竟突破每盎司1000美元大关。•如1991年8月19日苏联解体，金价在一小时之内暴涨10美元（以一盎司计算，下同）；当政局稳定，金价避险需求减弱又逐渐回复原来水平。又如1992年的海湾战争，金价高企于400美元不下，当战局受控制后，金价便疲软下来。911事件当日，黄金急剧上涨17美元，前日金价为276美元，涨幅达6.22%。之后的马德里311事件、美国入侵伊拉克、伦敦地铁爆炸案等等都使金价在短时间内上涨。三、经济因素•1、美元走势•由于黄金以美元标价，美元下跌即意味着黄金价格的上升，黄金与美元基本呈负相关，相关系数达-0.9左右。•根据国际货币基金组织的数据，05年美国经常账户赤字预计将占GDP的5.8%。•另一方面，美国一般性政府财政赤字将占到国内生产总值的4.4%。•美国巨额的双赤必须依靠外部融资才能维持，吸收了世界其它地方储蓄总额的近六分之一，每天约合28亿美元。随着美国债务风险的加剧，美元汇率的不断下滑，给美国提供融资的国家面临巨大的风险。除非美国调升利率使回报率高于汇率损失，否则一旦国外投资者开始大量抛售美国债券，美元体系将面临崩溃的危险。•2、原油价格。黄金与原油价格理论上呈同向变化，但相关系数仅为0.6左右，经常发生偏离的情况，因此两者之间的相关分析偏向长期性。•黄金与原油的关系为间接关系，传导机理是：油价波动影响世界经济尤其是美国经济，美国经济走势影响美国资产质量从而引起美元升跌，继而引起金价的升跌。•另外原油作为基本的工业原料，其价格的持续上升引起通货膨胀的忧虑，短期内使美联储加息的压力增加有利美元，但长期而言通胀居高不下且高油价及高利率开始对经济产生不利影响，由此产生对经济陷入滞胀的忧虑，将使黄金的保值功能增强。•随着石油资源的日益紧缺，各主要国家对于石油资源控制权上的争夺日益白热化，同时掌握石油资源的国家也有了与霸权国家对抗的资本，如伊朗和委内瑞拉等国对美国的态度也日益强硬，这些都加重了国际局势的不稳定。•3、央行活动各国央行是黄金大户，据世界黄金协会公布的资料显示，目前世界黄金总储量为32650吨，约为世界黄金年产量的13倍，因此各国央行的买卖黄金的动向也成为影响金价的主要因素。下图为各主要黄金储备国排名（数据来源于国际黄金协会）•１９９９年，国际市场上黄金价格大幅下跌。为稳定国际金价，当时的欧元区各国、英国、瑞士、瑞典央行以及欧洲中央银行签署协议，规定在１９９９年至２００４年的５年时间里，各国央行每年一共可以出售４００吨的黄金储备，使央行的售金行为受到约束并维持稳定。该协议已于去年９月份到期，新的五年售金协议将每年的400吨的上限提升至500吨。但随着美元的不断下跌，在欧洲央行出售黄金储备的同时，亚洲及中东的央行却在吸筹黄金以调整外汇储备结构，减少美元资产的持有比例。这些央行的购买行为也是支持金价上涨的原因之一，如中国目标将黄金储备占总储备的比例保持在5%，而目前仅为1.5%。•4、消费因素•据世界黄金协会的数据，2004年黄金消费需求大幅上升7%，其中全球最大黄金市场印度的消费需求增长17%，中国的需求量上升13%，其中主要主珠宝商和零售投资的需求。•2005年第一季度总黄金消费需求(包括所有类型之黄金需求)较２００４年同期按吨数计算上升２６％，按美元计算上升３２％，达到977吨。其中珠宝的消费需求上升19%达到688吨，占总需求的近70%，除了欧洲和日本之外，其它国家和地区均有不同程度的增长。黄金自身的供需状况使金价步入2005年之后与美元走势日益脱钩，相关性不断下降。5、科技工业黄金由于燃点低、延展性强，故可塑性大。因此，电子业、电镀业、医科等每年都消费六十余吨黄金，占总消耗量17%左右，故以上的工业愈发达，对黄金的需求量便愈大，金价便上扬。同样该因素并非短期影响因素。6、投资性需求因素：投资性需求杠杆作用往往使需求量的变化更大，金价的大涨大跌多少都与基金的投机活动有关。由于金价的持续上扬，对黄金的投资性需求也在相应增加。随着越来越多的对冲基金涉足商品市场和黄金基金的出现，越来越多黄金投资品种的推出，黄金投资需求已创下历史记录，仅仅纽约商品交易所多头仓位的数据已达去年黄金产量的30%。