医院产业深度报告

敬请参阅报告结尾处免责声明1维持评级医疗服务T_ReportAbstract医院产业，扬帆起航医院产业深度报告报告关键点： 国内医院产业市场潜力巨大，但目前的体制缺乏效率 医院改革启动，核心在于产权制度明晰 国家鼓励公立医院改制将使医院产业迎来深刻变革 国家鼓励社会资本进入医院产业将使民营医院迎来发展巨大机遇报告摘要：¾美国医疗市场持续增长，医院产业发展模式值得中国借鉴。美国的医药费用的增长始终高于GDP增速，市场容量巨大。美国的非营利医院与营利医院的区别在于前者的利润仅用于医院自身发展，后者的业主可把医院的利润投资于其他盈利活动。美国公立医院较少，私人医院较多。美国医院收入的构成中，门诊和住院收入占比多，药品收入占比少。美国的HCA集团是全球最大的私有医疗集团，其市值超过了730亿美元，旗下有350多家医院，HCA的发展模式值得发展中的中国医院借鉴。¾国内医院产业市场潜力巨大，但目前的体制缺乏效率。我国与发达国家医疗水平相比，差距巨大，人口老龄化与消费升级内生性推动我国医疗市场高速增长，医保的扩容将以杠杆作用拉动医疗产业的高速发展。我国目前以公立医院为主体的医疗体制缺乏效率，国家对营利性医院缺乏政策支持。民营医院主要集中在专科医院领域，平均治疗费用较公立医院低，鼓励设立民营医院可以降低整个国家的医疗卫生费用。我国的医疗市场正在一场深刻变革的前夜。¾医院改革启动，核心在于产权制度明晰。国家发布了《关于公立医院改革试点的指导意见》，改革的核心在于改变体制和管理机制，建立“管办分开”的有效形式，改革公立医院法人治理机制，改革公立医院运行机制，并鼓励社会资本进入医院产业和多元化办医。¾国家鼓励公立医院改制，将使医院行业迎来深刻变革。金陵药业旗下的宿迁市人民医院是我国第一家上市公司主导公立医院改制的成功案例，对于此次公立医院改革的方向具有极大的借鉴意义。公立医院发展的另一个重要方向是医院集团化，医院集团化可以避免医疗资源的重复购置，有效地降低了医疗成本，我国多家公立医院已经开始了集团化的发展道路。拥有多家国内顶尖医院的北大系医院在改革后发展前景广阔，北大方正集团正在通过多种方式进入医院产业，西南合成是方正集团旗下唯一的医药上市公司，将打造医药资产整合平台，后续有医院资产注入的预期。¾国家鼓励社会资本进入医院产业，将使民营医院迎来巨大发展机遇。民营资本进入医院产业通常有几种方式：向政府主管部门申请创办独资医院、申办中外合资股份制性质的营利性医院、独资买断国有企业停办的企业医院、采用委托经营的方式等。还有一种成功的模式就是建立连锁专科医院，将某一专科治疗领域做深做精，同时发挥比公立医院更好的服务质量、较低的治疗费用等优势，依靠品牌和管理质量迅速扩张。具有代表性的是眼科连锁医院龙头爱尔眼科和口腔科连锁医院龙头通策医疗，还有正在从肛肠药制造业发展到肛肠治疗方案提供商的马应龙。¾其他拥有医院资产的A股上市公司：医院改革的启动和医疗市场的迅速发展，将为国内拥有医院资产的A股上市公司带来投资机会。康美药业正从中药饮片到中医院的产业链一体化发展；诚志股份依托清华大学协和医学院，向医院产业发展；益佰制药作为肿瘤中药注射剂优势企业，正在进入医疗产业；三精制药正向妇科和肾脏专科医院领域延伸；华润三九正在建立国内顶级的脑科医院。行业深度分析T_RankInfo医疗保健领先大市-A上次评级领先大市-A医疗服务T_ReportDate报告日期2010-04-1212个月行业表现T_Graph-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%09-0409-0609-0809-1009-1210-02医疗保健沪深300T_Analyst研究员洪露首席行业分析师021-68766073执业证书编号[e-mail]1450210010306李秋实行业分析师[e-mail]_RelatedReport前期研究成果公立医院改革启动，医改进一步深化2010-02-23西南合成：期待医院改革巨大前景，打造医药资产整合平台2010-03-15医疗保健敬请参阅报告结尾处免责申明2目录1.国外医院产业现状................................................................31.1.美国的健康产业持续增长.....................................................31.2.美国的非营利医院与营利医院.................................................31.3.全球最大营利性连锁医院运营商HCA的发展之路.................................52.国内医院产业市场潜力巨大，但目前的体制缺乏效率..................................62.1.我国的医疗市场蕴藏潜力巨大.................................................62.1.1我国与发达国家医疗水平相比，差距巨大...................................62.1.2人口老龄化与消费升级的内生性推动我国医疗市场高速增长..................72.1.3医保的扩容将以杠杆作用拉动医疗产业的高速发展...........................82.1.4我国医院产业高速增长，医疗市场正在一场深刻变革的前夜..................82.2.我国目前以公立医院为主体的医疗体制缺乏效率.................................82.2.1我国的医院行业以非营利公立医院为主体...................................82.2.2国家对营利性医院缺乏政策支持...........................................92.2.3我国目前的公立医院体制缺乏效率.......................................102.2.4民营医院主要在专科医院领域，平均治疗费用较公立医院低.................123.医院改革启动，核心在于产权制度明晰.............................................123.1.改革的核心在于改变体制和管理机制..........................................123.1.1建立“管办分开”的有效形式............................................133.1.2改革公立医院法人治理机制..............................................133.1.3改革公立医院运行机制..................................................133.2.鼓励社会资本进入医院产业和多元化办医......................................134.国家鼓励公立医院改制将使医院行业迎来深刻变革...................................134.1金陵药业成功主导宿迁市人民医院改制........................................134.2从“医疗共同体”到医院集团化..............................................144.2.1北大人民医院的“医疗共同体”..........................................144.2.2我国公立医院的集团化发展趋势..........................................154.3北大系医院改革后发展前景广阔..............................................165.鼓励社会资本进入医院产业将使民营医院迎来发展机遇................................175.1民营资本进入医院产业的几种形式............................................175.1.1向政府主管部门申请创办独资医院.......................................175.1.2申办中外合资股份制性质的营利性医院，由中方控股经营...................175.1.3独资买断国有企业停办的企业医院，借壳进入医疗市场.....................175.1.4采用委托经营的方式...................................................185.2连锁专科医院迅速扩张......................................................185.2.1爱尔眼科：打造眼科连锁医院中的“星巴克”.............................195.2.2通策医疗：口腔连锁医院龙头...........................................205.2.3马应龙：从肛肠药制造业，到肛肠治疗方案提供商.........................216.其他拥有医院资产的上市公司......................................................216.1综合性医院.................................................................216.1.1康美药业：从中药饮片到中医院的产业链一体化发展.......................216.1.2诚志股份：依托清华大学协和医学院，向医院产业发展.....................216.1.3益佰制药：肿瘤中药注射剂优势企业，介入医疗产业.......................216.2专科医院：.................................................................216.2.1三精制药：向妇科和肾脏专科医院领域延伸...............................216.2.2华润三九：建立国内顶级脑科医院.......................................22行业深度分析敬请参阅报告结尾处免责申明31．国外医院产业现状1.1.美国的健康产业持续增长美国作为全球医疗投入最高的国家，医药费用的增长始终高于GDP增速，在工业和其他基本需求发展成熟、增速趋缓的时候，健康产业依旧维持高速增长，我们看到了美国健康产业高增长的可持续性。根据美国CMS数据分析部的预测，美国65岁以上的人口在未来2年中将继续保持高增长态势（见图1），目前美国65岁以上老人占总人口的比例是13%，这一数字到2030年将达到20%，数量巨大的老龄化人口将继续为美国的医疗产业提供巨大的市场。图1：美国65岁以上人口增长趋势3.14.9916.725.731.23539.753.770.30102030405060708019001920194019601980199020002010E2011E2012E65岁以上人口（百万）数据来源：CMS，安信证券研究中心医疗需求会随着社会的发展和消费的升级而不断的提高，是在美国这样的发达国家社会中的最主要消费需求之一。美国医疗产业占GDP的比重已经从1929年大萧条时期的4%提高到了2008年17%（见图2），目前美国医疗产业的产值