货币金融学课件-第四章汇率

第四章汇率2第四章汇率第一节外汇与汇率第二节汇率制度第三节汇率与经济3第一节外汇和汇率一、外汇的概念外汇动态静态指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程广义狭义指所有用外币表示的债权以外国货币表示的，为各国普遍接受的、可用于国际结算的支付手段。2008年8月1日修订的《中华人民共和国外汇管理条例》第三条规定：广义的外汇包括：（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权；（5）其他外汇资产。我国对外汇的解释：5§外国钞票一定是外汇吗？6外国钞票不一定都是外汇，外国钞票是否成为外汇，首先要看它能否自由兑换，或者说这种钞票能否重新回流到它的国家，而且可以不受限制地存入该国的商业银行的普通账户上。在外汇银行业务中，是站在狭义静态外汇的角度下定义的。7外汇交易货币的国际标准代码国家或地区名称货币名称三字符代码中国人民币元CNY美国美元USD欧元区欧元EUR日本日元JPY英国英镑GBP瑞士瑞士法郎CHF8澳大利亚澳大利亚元AUD新西兰新西兰元NZD新加坡新加坡元SGD香港港元HKD台湾新台币TWD澳门澳门元MOP国家或地区名称货币名称三字符代码二、汇率及其分类★概念：汇率是用一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、比价或价格。★标价方法：直接标价法、间接标价法1、汇率及其标价法直接标价法是以一定单位(1个或100个、10000个单位等)的外国货币为基准，折成若干单位的本国货币来表示汇率的方法。如：在中国汇市USD100=CNY637.86在东京某银行报USD1=JPY109.10目前除美国、英国外，我国和世界上绝大多数国家都采用直接标价法来表示汇率。（1）直接标价法11如果需要比原来更多的本币才能兑换单位外币，说明外币的币值上升，或本币币值下降，通常称为外汇汇率上升。如：在中国汇市USD100=CNY633.866变为USD100=CNY637.86说明美元升值，人民币贬值，美元汇率上升相反，如果用比原来少的本币就能兑换单位外币，说明本币的币值上升，或外币币值下降，通常称为外汇汇率下跌。（2）间接标价法(IndirectQuotation)指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。目前仅有美国、英国采用此方法。如伦敦汇市GBP1=USD1.6010纽约汇市USD1=JPY110.18英镑长期以来采用间接标价法美国1978年9月1日起采用间接标价法美元对英镑仍然沿用直接标价法13在间接标价法下，汇率是以外国货币来表示的单位本国货币的价格。一定单位的本币折算的外币数量增多，说明本币汇率上升，即本币升值或外币贬值。如伦敦汇市GBP1=USD1.6010变为如伦敦汇市GBP1=USD1.7010说明英镑升值，美元贬值，本币汇率上升反之，一定单位的本币折算的外币数量减少，说明本币汇率下跌，即本币贬值或外币升值。例子1：我国市场上：2010年12月27日，人民币对美元的汇率中间价为USD100=RMB663.052011年03月24日，人民币对美元的汇率中间价为USD100=RMB656.25请问：美元如何变化？外币如何变化？人民币如何变化？本币如何变化？汇率如何变化？15例子2:纽约市场上：2010年7月28日，美元对日元汇率为USD100=JPY87462011年3月24日，美元对日元汇率为USD100=JPY8096请问：美元如何变化？本币如何变化？日元如何变化？外币如何变化？汇率如何变化？（1）按银行买卖价格不同：买入汇率、卖出汇率和中间汇率三、汇率的种类▲买入汇率，也称买入价，即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。▲卖出汇率，也称卖出价，即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。▲中间汇率，指银行买入价和银行卖出价的算术平均数，即两者之和再除以2。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。▲现钞汇率，即银行买卖外国钞票的价格。招商银行外汇实时汇率1、(1)站在(报价)银行的角度；(2)买卖的是外汇；(3)对(报价)银行有利：低价买进、高价卖出。在直接标价法下：买入汇率是银行买入一单位外汇所付出的本币数，卖出汇率是银行卖出一单位外汇所取得的本币数。较低的价格是外汇买入价，较高的价格是外汇卖出价。如：2011年4月12日，中国银行人民币对美元汇率为USD100=RMB652.53/655.15买卖价的判断原则：19在间接标价法下：买入汇率是银行花费一单位本币能买到的外币数，卖出汇率是银行取得一单位的本币所卖出的外币数。较低的是外汇卖出价，价格较高的是外汇买入价。如：2010年某日伦敦某银行英镑对美元汇率为：GBP100=USD155.69/155.71。结论：直接标价法下：前买后卖，间接标价法下：前卖后买。2、中间汇率。常用于对汇率的报导、分析和预测，供比较、参考之用。买卖价的判断原则：2121（1）在直接标价法中，汇率低的为买入价，汇率高的为卖出价。巴黎行市USD兑FRF5.7218/5.7268中国行市USD兑CNY8.2713/8.2753（2）在间接标价法中，汇率低的是卖出价，汇率高的买入价。纽约行市USD兑JPY114.95/115.05伦敦行市GBP兑USD1.5025/1.5035第二节外汇汇率例子交割(是指双方各自按照对方的要求，将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程)。即期汇率(SpotExchangeRate,又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率)。远期汇率(ForwardExchangeRate,又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率)(2)按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率23远期汇率是未来交割时使用的汇率，但与未来交割时的市场现汇汇率不同，前者是事先约定的远期汇率，后者是将来的即期汇率。远期汇率往往与现汇汇率有一定差额，该种货币远期汇率比即期汇率贵，称为升水。反之，成为贴水。24(3)按制订汇率的方法不同，分为基本汇率和套算汇率基本汇率：★选择出一种与本国对外往来关系最为紧密的货币即关键货币（KeyCurrency），并制订或报出汇率。★本币与关键货币间的汇率称为基本汇率。★大多数国家都把美元当作关键货币，把本币与美元之间的汇率作为基本汇率。套算汇率：◆各国在制定出基本汇率后，再参考主要外汇市场行情，推算出的本国货币与非关键货币之间的汇率。例如：我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是：USD1=CNY8.2270而当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率GBP1=USD1.7816这样，就可以套算出人民币与英镑间的汇率:GBP1=CNY（1.7816×8.2270）=CNY14.657227关键货币，是指在国际结算中广泛用作支付手段而被各国普遍接受的可自由兑换货币。一国货币与其关键货币的汇率通常被作为确定该国货币与其他国家货币汇率的基础。目前，世界上很多国家都是将美元作为其关键货币，并以此确定其基本汇率。28本币与美元之间的汇率即为基本汇率，那么本币与非美元之间的汇率即为套算汇率。也即是说人民币的基本汇率是人民币对美元的汇率，日元的基本汇率是日元对美元的汇率，这样，人民币对日元的汇率就可以通过它们各自对美元的汇率套算出来。(四)按外汇管制情况不同，分为官方汇率和市场汇率官方汇率(OfficialRate)又称法定汇率，是指一国外汇管理当局制定并公布的本国货币与其他各种货币之间的外汇牌价市场汇率(MarketRate)指由外汇市场供求关系决定的汇率3030（五）固定汇率和浮动汇率固定汇率，是指一国货币对另一国货币的汇率基本固定，同时又将汇率的波动幅度限制在一个特定范围内的汇率。浮动汇率，是一国货币对另一国货币的汇率不予固定，也不规定波动幅度的上下限，而是根据外汇市场的供求关系自由涨跌的汇率。31练习中间汇率是指（）（单选）A.开盘汇率和收盘汇率的平均数B.即期汇率和远期汇率的平均数C.官方汇率和市场汇率的平均数D.买入汇率和卖出汇率的平均数假如2011年某日伦敦某银行英镑对美元汇率GBP100=USD155.69/155.71，则表明（）（多选A.USD155.69是买进价B.USD155.71是卖出价C.USD155.69是卖出价D.USD155.71是买进价32在直接标价法下，一定单位的外汇折算的本币增多，说明本币汇率上升。（）在间接标价法下，当外国货币数量减少时，称外国货币汇率下浮或贬值。（）汇率值越大，说明外币汇率越高。（）第二节汇率制度二汇率制度的选择三人民币汇率制度一汇率制度的类型34一、汇率制度的类型汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所做的一系列安排或规定。（一）固定汇率制度及其演变固定汇率制度，是指以某些相对稳定的标准或尺度作为依据来确定汇率水平的一种制度。从十九世纪中后期金本位制在西方主要国家确定到1973年为止，世界各国的汇率制度基本上都属于固定汇率制度，包括金本位制下的固定汇率和纸币流通条件下的固定汇率。1.金本位货币制度下的固定汇率制度2.布雷顿森林体系下的固定汇率制度35（1）金本位制下的固定汇率制度在金币本位制下，每一国的金币都有其法定的含金量，黄金可以自由铸造成金币，自由输出入，银行券可以自由兑换金币或黄金。金本位制下，两国货币汇率的基础是：两国货币的含金量之比即铸币平价，但外汇市场上的现实汇率还受外汇供求关系的影响而上下波动，并以黄金输送点为波动界限。在金本位制度下，各国的货币一般都规定有法定含金量，如当时1英镑的法定含金量为7.32238克纯金，1美元的法定含金量为1.50463克纯金，则英镑与美元的铸币平价为：7.32238÷1.50463＝4.8665所以英镑与美元之间的汇率为：￡1＝＄4.8665例如：37（1）金本位制下的固定汇率制度汇率波动的最高界限是：铸币平价+运金费用，即黄金输出点。汇率波动的最低界限是：铸币平价-运金费用，即黄金输入点。其中，引起黄金流出的汇率是黄金输出点，引起黄金流入的是黄金输入点。38（2）布雷顿森林货币体系下的固定汇率制度在纸币流通制度下，各国货币虽然也有名义上的含金量，但却不能自由兑换黄金，政府发行货币也不受黄金的限制，因此经常存在纸币的过量发行，通货膨胀盛行。货币对内价值的不稳定导致了其对外价值即汇率的不稳定。从三十年代到第二次世界大战结束期间，以英国、美国、法国为首的三国建立了相应的货币集团，即英镑集团、美元集团和法郎集团，试图在各货币集团内部保持固定的汇率制度。39（2）布雷顿森林货币体系下的固定汇率制度1944年7月，世界上44个国家的代表在美国新罕布什州的布雷顿森林召开会议，通过了“国际货币基金组织协定”。从此，以美元为中心的固定汇率制度——布雷顿森林体制开始实行。40（2）布雷顿森林货币体系下的固定汇率制度其基本内容大致有两点：一是“双挂钩”，即美元与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩。美元与黄金挂钩是指美国承诺以35美元一盎司黄金的官价承担外国政府或中央银行用美元向美国兑换黄金的义务，这实际上意味着美国政府规定了美元的金平价为1美元=0.888671克黄金，美元因此与黄金等同起来了；41（2）布雷顿森林货币体系下的固定汇率制度其他国家的货币与美元挂钩是指其他各国或者通过直接规定本国货币对美元的汇率，或者通过规定本国货币的金平价，确定其与美元金平价的比价关系，从而与美元挂起钩来。42（2）布雷顿森林货币体系下的固定汇率制度二是人为维持汇率的稳定。一个国家货币对美元的汇率一旦经由国际货币基金组织确认下来，就不能再随意变动，除非该国的国际收支发生根本性不平衡才可能进行法定升值或贬值。外汇市场上实际汇率波动幅度不得超过货币平价上下各1%（1971年12月国际货币基金组织将这一幅度扩大到货币平价上下各2.25%），如果