第一章 国际收支

国际金融学第一章国际收支第一节国际收支与国际收支平衡表一、国际收支的涵义★最初的国际收支概念（17世纪初期）一国的对外贸易差额★狭义的国际收支一国对外交往中，只要涉及外汇收支均包含在内。★广义的国际收支一定时期内一国居民与非居民所进行的全部经济交易的系统记录。第一节国际收支与国际收支平衡表对国际收支概念的理解▲国际收支是一个流量概念；▲国际收支反映的内容是以货币记录的交易，即以交易为基础；金融资产与商品和劳务之间的交换商品和劳务与商品和劳务之间的交换金融资产之间的交换商品和劳务无偿的、单向的转移金融资产无偿的、单向的转移第一节国际收支与国际收支平衡表▲国际收支记录的必须是一国居民与非居民之间的交易。居民：在一国居住一年以上的自然人和法人。自然人居民：个人法人居民：在本国从事各种活动的营利、非营利机构，如政府机构、企业、团体等。公民：法律概念。二、国际收支平衡表（一）含义把一国的国际经济交易分类汇总，以反映和说明国际收支状况的报表。IMF出版的《国际收支手册》对这一报表的编制所采用的概念、准则、惯例、分类方法以及标准构成都作了统一说明。•1993年第五版•2009年第六版第一节国际收支与国际收支平衡表第一节国际收支与国际收支平衡表项目差额贷方借方一、经常账户A.商品和劳务B.收益C.经常转移二、资本和金融账户A.资本账户B.金融账户储备资产三、净误差与遗漏（二）国际收支平衡表的内容1、经常账户（1）商品（货物）和劳务（服务）★商品：记载商品的进出口贸易,反映实物资产在居民、非居民之间的转移特例：用于加工的货物的进出口；运输工具修理费；港口采购；非货币性黄金的买卖。第一节国际收支与国际收支平衡表由于货物的输出、输入体现为看得见、摸得着的实物，故又可称为有形贸易，其差额即通常所说的贸易差额。IMF规定，在国际收支统计中，进出口商品价格均按离岸价格（FOB）计算。交易中，买方负责派船接运货物，卖方应在合同规定的装运港和规定的期限内将货物装上买方指定的船只，并及时通知买方。货物在装船时越过船舷，风险即由卖方转移至买方。第一节国际收支与国际收支平衡表★劳务：无形贸易,记载劳务的输入和输出。运输、旅游、通讯、保险、金融、计算机及信息服务、专有权的使用费和特许费等。第一节国际收支与国际收支平衡表（2）收益记载生产要素流动引起的要素报酬的收支。国际间生产要素流动包括劳工输出入和资本输出入，因此收益包括居民与非居民之间进行的两大类交易，分别计入两个子项目：★职工报酬：现金或实物形式支付非居民工人的各项报酬。★投资收益：居民拥有国外金融资产或负债而产生的收支。包括股权投资所得的利润、股利和债券、贷款所得的利息收付。第一节国际收支与国际收支平衡表第一节国际收支与国际收支平衡表（3）经常转移主要记载不发生对等偿付的单方面转移。按照实施转移的主体不同：政府间：战争赔款、无偿的经济援助与军事援助、捐款、向国际组织定期缴纳的会费等。个人间：侨汇、捐赠、继承、赡养费等。第一节国际收支与国际收支平衡表2、资本与金融账户对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户，它包括资本账户和金融账户两大部分。（1）资本账户★资本转移：涉及固定资产所有权的变更及债权债务的减免等导致交易一方或双方资产存量发生变化的转移项目。第一节国际收支与国际收支平衡表——固定资产所有权的资产转移；——同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资产转移；——债权人不索取任何回报而取消的债务（债务注销）；——移民转移。第一节国际收支与国际收支平衡表★非生产、非金融资产的收买或放弃：不是由人为生产创造出来的有形资产(土地、自然资源）及无形资产（专利、版权、商标权等）的买卖。第一节国际收支与国际收支平衡表（2）金融账户主要记载引起一个经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易。★直接投资：主要特征是投资者对非居民企业拥有有效的控制权，有永久利益。★证券投资：证券投资的主要对象是股本证券（股票）和债务证券（债券）。★其他投资：剩余项目，如政府贷款、银行贷款、贸易融资等。第一节国际收支与国际收支平衡表★储备资产记载官方储备规模的变动3、错误与遗漏账户人为设置的抵销（平衡）账户•不同账户的统计资料来源不一；•记录时间不同（各年度数据修正）；•一些人为因素。第一节国际收支与国际收支平衡表三、国际收支平衡表的编制（一）记账原则复式记账法：有借必有贷，借贷必相等——一笔交易同时产生两笔记录，一笔计入国际收支平衡表借方，一笔计入贷方。同一交易在不同账户中被记录两次，能够较为完整、科学地反映一国国际收支状况。第一节国际收支与国际收支平衡表——凡是会引起外汇收入的项目，记入贷方如商品的出口、劳务的输出、对外债权的减少、对外债务的增加、本国居民收到的国外的单向转移；——凡是会引起外汇支出的项目，记入借方如商品的进口、劳务的输入、对外债权的增加、对外债务的减少、本国居民对国外的单向转移。（二）记账实例第一节国际收支与国际收支平衡表四、国际收支平衡表的分析国际收支账户是一种事后的会计性记录，复式记账法使它的借贷双方在整体上是平衡的，但就具体账户而言，借贷双方往往是不相等的。国际收支盈余或赤字这一提法是针对按不同的口径划分的特定账户上出现的余额而言的。第一节国际收支与国际收支平衡表（一）关于几个差额的分析1.贸易差额：指商品的进出口差额(X-M)贸易账户余额表现了一个国家或地区自我创汇的能力，反映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他账户的变化。第一节国际收支与国际收支平衡表2.经常账户差额CA＝商品差额＋劳务差额＋收益差额＋经常转移差额★前三项构成经常项目收支的主体；★IMF特别重视各国经常项目的收支状况，虽然经常项目的收支也不能代表全部国际收支，但它被各国广为使用，当作是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。第一节国际收支与国际收支平衡表3.资本和金融账户差额（KA）资本和金融账户差额具有两方面的分析作用：★首先，通过资本和金融账户余额可以看出一个国家金融市场的开放和发达程度，对一国货币政策和汇率政策的调整提供有益的借鉴。一般而言，金融市场开放的国家资本和金融账户的流量总额较大。第一节国际收支与国际收支平衡表★其次，资本与金融账户和经常账户之间具有融资关系，所以资本与金融账户的余额可以折射出一国经常账户的状况和融资能力。——由于国际收支账户采用复式记账法，因此不考虑错误与遗漏因素时，经常账户中的余额必然对应着资本与金融账户在相反方向上的数量相等的余额：CA+KA=0，即：当经常账户出现赤字时，利用金融资产的净流入为经常账户的赤字融资。第一节国际收支与国际收支平衡表注意：1.资本与金融账户为经常账户融资开始受到若干因素影响和制约；2.资本与金融账户已经不再是被动地由经常账户所决定而为经常账户提供融资服务，这一账户中的资本流动存在着独立的运动规律；3.资本与金融账户和经常账户存在的融资关系中，债务收入因素对经常账户也会产生影响。第一节国际收支与国际收支平衡表4.国际收支的综合差额（总差额）将国际收支账户中的官方储备剔除后的余额。一国国际收支的顺差或逆差是指该国国际收支的总差额存在顺差或逆差。综合差额会导致官方储备的反向变动，即综合差额的顺差导致外汇储备增加，表现为官方储备借方的增加；综合差额的逆差导致外汇储备的减少，表现为官方储备贷方的增加。第一节国际收支与国际收支平衡表5.净误差与遗漏账户国际收支统计中的错误与遗漏一般是由于统计技术原因造成的，有时也有人为因素，它的数额过大会影响到国际收支分析的准确性。国际惯例通常以不超过进出口贸易总额的5%作为衡量该账户是否存在人为因素的标准。2012年中国国际收支平衡表项目差额贷方借方一.经常项目11,93224,60022,668A.货物和服务22,31822,48320,165a.货物33,21620,56917,353b.服务4-8981,9142,812B.收益18-4211,6052,0261.职工报酬19153171182.投资收益20-5741,4342,008C.经常转移2135512477二.资本和金融项目24-16813,78313,951三.储备资产64-9661361,102四.净误差与遗漏70-7980798第一节国际收支与国际收支平衡表（二）国际收支平衡表的分析方法◆会计学意义或社会经济学意义上的平衡◆数量上的或是内容上的平衡◆静态或者是动态上的平衡一、国际收支平衡与失衡的含义二战之前：贸易收支差额20世纪50-60年代：经常账户余额与长期长期资本流动差额70年代以来：净清偿差额、官方结算差额、自主性交易差额目前：国际收支综合差额第二节国际收支的失衡与调节二、国际收支失衡的原因◆周期性的不均衡由于一国经济周期性波动引起该国国民收入、价格水平、生产和就业发生变化而导致的国际收支失衡。经济衰退、社会总需求下降、进口需求下降、国际收支顺差；反之，国际收支逆差。第二节国际收支的调节与政策◆货币性的不均衡因价格、成本、利率等货币性因素所导致的国际收支失衡。——国内货币供应增加导致货币购买力下降，物价水平上升，引起出口价格相对昂贵而进口价格相对便宜，出口减少，进口增加，国际收支逆差；反之，国际收支出现顺差。——国内金融市场利率下降，导致资本净流出，国际收支出现逆差。第二节国际收支的调节与政策◆收入性的不均衡由于各种经济条件的变化引起国民收入的明显变动导致的国际收支失衡。国民收入显著增加会引起进口需求的增加，进而导致国际收支逆差；反之，会导致顺差。注意：只有国民收入的显著变动会影响国际收支第二节国际收支的调节与政策◆结构性的不均衡国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而导致的国际收支失衡，具体包括产品供求结构和要素价格结构。——当国际市场上产品供求结构发生变化，而本国不能相应改变进出口商品的结构，会出现逆差；——本国要素的价格变动也会引发失衡。结构性失衡具有长期的性质，扭转起来相当困难。第二节国际收支的调节与政策另一层含义是指一国的产业结构比较单一、或其生产的产品出口需求的收入弹性低（必需品）、或出口需求的价格弹性高而进口需求的价格弹性低所引起的国际收支失衡。这层含义的结构性不平衡，在发展中国家表现得尤为突出。第二节国际收支的调节与政策◆偶发性（临时性）不均衡是指短期内由于非确定或偶然因素引起的国际收支不平衡。如洪水、地震、骚乱、战争等因素带来的贸易条件的恶化，造成国际收支失衡。其特征是：程度较轻、持续时间不长、有可逆性。第二节国际收支的调节与政策◆不稳定的投机和资本外逃造成的不平衡投机是指利用利率差别或预期的汇率变动来牟利的资本流动。它主要取决于两个因素，即各国之间的汇率变化和相对的利率水平。资本外逃是指当一国面临货币贬值、外汇管制、政治动荡或战争时，居民或非居民就要将资金转移到稳定的国家，造成该国资本的大量外流。投机与资本外逃都具有突发性、数量大的特点，在国际资本流动迅速发展的今天，已成为国际收支失衡的重要原因。第二节国际收支的调节与政策第二节国际收支的调节与政策三、国际收支失衡的影响国际收支失衡无法避免，一定限度内顺差或逆差无害，但长期、巨额的失衡将影响到对外经济的发展和国内经济的稳定。（一）国际收支逆差对经济的影响1.引起货币贬值从货币供求的角度分析，经常账户或资本与金融账户的逆差都会表现为外汇供给减少，需求增加，故外币升值，本币贬值，第二节国际收支的调节与政策2.储备资产减少甚至枯竭为缓解逆差带来的外汇市场上的供求失衡，货币当局对外汇市场的干预会导致储备资产的减少甚至枯竭；国际储备的下降还影响一国的对外金融实力，使国家信用下降。3.不利于收入和就业因干预外汇市场导致的利率上升会影响生产和就业水平。第二节国际收支的调节与政策（二）国际收支顺差对经济的影响1.影响出口贸易的发展顺差带来的本币升值会使本国出口商品的价格上升，国际竞争力下降，不利于国内就业。2.导致或加重通货膨胀对外汇市场的干预会使本币投放量增加，导致或加重通胀。3.不利于发展国际经济关系容易引起贸易摩擦。三、国际收支的调