玉冰化妆品公司财务评价

玉冰化妆品公司财务评价目录•背景介绍•数据分析•财务评价背景介绍•玉冰公司需要在不久的将来筹集到675000元的贷款，以使其生产设备现代化。•这笔贷款对于玉冰公司当前和未来的发展是至关重要的。在过去15年中，玉冰公司一直从工商银行获得所需贷款。玉冰公司在大部分年份里是守信的客户，但2002年由于一条新的化妆品生产线投资项目失败导致偿债危机。2002年事件以后银行觉得玉冰公司存在较大的信用风险，要求玉冰公司每月提供财务报表，银行每季度进行一次财务评价。王建四个月前被调到工商银行信贷部，目前主管玉冰公司的贷款项目。背景介绍-损益表单位：千元200520062007销售收入25,264.0025,769.0026,671.00产品成本17,180.0017,508.0018,793.00毛利8,084.008,261.007,878.00管理费用5,254.005,516.006,068.00折旧302.00393.00479.00息税前利润2,528.002,352.001,331.00利息296.00451.00578.00税前利润2,232.001,901.00753.00所得税（50%）1,116.00951.00377.00净利润1,116.00950.00376.00普通股股利558.00475.00188.00留存收益558.00475.00188.00背景介绍-资产负债表单位：千元200520062007资产现金及有价证券1,264.001,237.00879.00应收账款3,789.005,204.005,920.00存货4,042.005,102.006,133.00流动资产9,095.0011,543.0012,932.00固定资产总额3,024.004,123.005,337.00累计折旧（1129）（1521）（2001）固定资产净值1,895.002,601.003,336.00资产合计10,990.0014,144.0016,268.00负债和所有者权益应付票据1,111.001,804.002,400.00应付账款2,021.003,126.003,866.00应计项目656.001,010.001,334.00流动负债3,788.005,940.007,600.00长期借款1,254.001,781.002,066.00普通股4,050.004,050.004,050.00留存收益1,898.002,373.002,552.00负债和所有者权益合计10,990.0014,144.0016,268.00目录•背景介绍•数据分析•财务评价07年财务比率200520062007行业平均值2005-2007流动性流动比率2.401.941.701.95速动比率1.331.080.891.00杠杆负债率（%）45.8854.5959.4253.00利息保障倍数8.545.222.305.00周转效率存货周转率（销售额/存货）6.255.054.355.40固定资产周转率13.339.917.9910.00总资产周转率2.301.821.642.10平均收账期（天数）53.9972.7079.9151.00获利能力毛利率（%）32.0032.0629.5430.50净利率（%）4.423.691.413.00总资产报酬率（%）10.156.722.316.30净资产报酬率（%）18.7614.795.7013.30•从2005至2008年的财务比率来看，偿债能力指标、营运能力指标以及盈利能力指标全部在逐年下降，趋势表明玉冰公司的财务状况逐年恶化。重新计算后的07年相关比率变更后的损益表为：200520062007销售收入25,264.0025,769.0026,671.00产品成本17,180.0017,508.0018,793.00毛利8,084.008,261.007,878.00管理费用5,254.005,516.006,068.00折旧302.00393.00479.00息税前利润2,528.002,352.001,331.00利息296.00451.00578.00税前利润2,232.001,901.00753.00所得税（50%）1,116.00950.50376.50净利润1,116.00950.50376.50普通股股利223.20190.1075.30留存收益892.80760.40301.20原计提的普通股股利558.00475.00188.00增加的留存收益334.80285.15112.95200520062007资产现金及有价证券1,2641,237879应收账款3,7895,2045,920存货4,0425,1026,133流动资产9,09511,54312,932固定资产总额3,0244,1235,337累计折旧（1129）（1521）（2001）固定资产净值1,8952,6013,336资产合计10,99014,14416,268负债和所有者权益应付票据7761,1841,667应付账款2,0213,1263,866应计项目6561,0101,334流动负债3,4535,3206,867长期借款1,2541,7812,066普通股4,0504,0504,050留存收益2,2332,9933,285负债和所有者权益合计10,99014,14416,269重新计算后的07年资产负债表资产负债率42.83%50.21%54.91%流动比率2.632.171.88原流动比率2.401.941.70原资产负债率45.8854.5859.42资产负债率及流动比率•如果邓杰2005年建议公司降低股利支付率，从净收益的50%降至20%的提议得以通过执行，玉冰公司的财务状况将优于现在的实际财务状况。目录•背景介绍•数据分析•财务评价1、用长期资本去为资产负债表上的流动资产项目筹资分析•原因：因为长期资本在短期内不用偿还，为存货和应收账款等流动资产项目筹资时可以减小短期偿债压力。•优缺点：用短期负债为长期资产提供资金相较于长期负债可以节约一部分成本，但同时短期偿债压力增大，现金流更容易出现问题。2、2008年财务情况分析-损益表2005200620072008销售收入25,264.0025,769.0026,671.0029,338.10产品成本17,180.0017,508.0018,793.0020,243.29毛利8,084.008,261.007,878.009,094.81管理费用5,254.005,516.006,068.006,307.69折旧302.00393.00479.00568.00息税前利润2,528.002,352.001,331.002,219.12利息296.00451.00578.00659.00税前利润2,232.001,901.00753.001,560.12所得税（50%）1,116.00950.50376.50780.06净利润1,116.00950.50376.50780.06普通股股利558.00475.25188.25390.03留存收益558.00475.25188.25390.032008年财务情况分析-资产负债表2005200620072008资产现金及有价证券1,2641,2378792,172应收账款3,7895,2045,9204,890存货4,0425,1026,1335,433流动资产9,09511,54312,93212,494固定资产总额3,0244,1235,3376,214累计折旧（1129）（1521）（2001）-2,569固定资产净值1,8952,6013,3363,645资产合计10,99014,14416,26816,139负债和所有者权益应付票据1,1111,8042,4003,075应付账款2,0213,1263,8662,640应计项目6561,0101,3341,366流动负债3,7885,9407,6007,081长期借款1,2541,7812,0662,066普通股4,0504,0504,0504,050留存收益1,8982,3732,5532,943负债和所有者权益合计10,99014,14416,26916,1402008年的最低现金余额•2005-2007年间的现金余额是正常的，三年中2007年度的现金与销售收入之比最低，以2007年度的比例保守估算，2008年的最低现金余额为966.90千元。2005200620072008现金/销售收入0.0500.0480.03290.0329现金966.902008年末的剩余现金偿还应付票据20082008（偿还应付票据）资产现金及有价证券2,172-应收账款4,8904,890存货5,4335,433流动资产12,49410,323固定资产总额6,2146,214累计折旧-2,569-2,569固定资产净值3,6453,645资产合计16,13913,968负债和所有者权益应付票据3,075903应付账款2,6402,640应计项目1,3661,366流动负债7,0814,910长期借款2,0662,066普通股4,0504,050留存收益2,9432,943负债和所有者权益合计16,14013,9683、银行对邓杰建议的处理•从改进后2008年的财务比率来看，偿债能力指标、营运能力指标以及盈利能力指标全部有所改观，银行应该会留下较深刻印象。200520062007行业平均值2005-2007改进后的2008流动性流动比率2.401.941.701.951.76速动比率1.331.080.891.001.00杠杆负债率（%）45.8854.5959.4253.0056.68利息保障倍数8.545.222.305.003.37周转效率存货周转率（销售额/存货）6.255.054.355.405.40固定资产周转率13.339.917.9910.008.05总资产周转率2.301.821.642.101.82平均收账期（天数）53.9972.7079.9151.0060.00获利能力毛利率（%）32.0032.0629.5430.5031.00净利率（%）4.423.691.413.002.66总资产报酬率（%）10.156.722.316.304.83净资产报酬率（%）18.7614.795.7013.3011.16如果银行拒绝贷款，玉冰公司怎么办？•1.内部筹资：企业的留存收益、折旧基金、闲置资产变卖等。内部筹资的金额非常有限。•2.发行债券：利率较高支付成本较多，而且发行不容易。•3.股权融资：按照资金来源划分，可分为内部配股和对外增发两种。内部配股是通过原有股东加大投资，使股东的股权比例保持不变或者发生一定的改变，增加企业的资本金。对外增发，通过引入新的投资者，增强公司资本实力，但同时稀释原有股东管理权。由于股权融资所筹集的资金属于自由资本与债务资本相比，一方面能够提高企业的信誉和借贷能力，对于扩大企业的生产规模、壮大企业实力具有重要作用；另一方面没有还本付息的风险，资本始终存在于公司，除非公司破产。允许玉冰公司重组它的4466000元的现存债务是否可行•乐观预期•保守预期•悲观预期乐观预期经营情况销售额增长率0.10.050.050.050.05毛利率0.30.310.310.310.31平均收账期6055555555销售额/存货5.45.75.75.75.7折旧测算资本性支出900200210220.5231.525折旧额(期初增加，十年)90202122.0523.1525乐观预期-利息测算原债务总额4466期初金额44663572.82679.61786.4893.2原债务利息0.13当年新增当年还本893.2893.2893.2893.2893.2期末余额3572.82679.61786.4893.20债务合计4466当期利息578.00462.40346.80231.20115.60股利支付率00000乐观预期-经营状况经营情