第6讲外汇风险管理

中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程1第7章外汇风险管理ForeignExchangeRisksManagement中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程2教学要点熟悉外汇风险种类学习常用外汇风险管理方法中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程3外汇风险含义又称汇率风险，指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内意外变动，致使相关主体的实际收益低于预期，或是实际成本高于预期，从而蒙受经济损失的可能性。中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程4外汇风险对象承担外汇风险的外币资金被称为“敞口”或“风险头寸”外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”（overbought）或者“超卖”（oversold）的部分企业经营中，风险头寸表现为外币资产与外币负债金额或者期限不相匹配的部分中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程5风险构成要素风险头寸风险因素货币兑换或折算受险时间成交与资金清算之间的时间风险事故汇率朝不利方向意外变动风险结果经济利益损失中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程6外汇风险种类折算风险(translationexposure)交易风险(transactionexposure)经济风险(economicexposure)中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程7折算风险指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而承担的汇率变动风险由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外币债权债务，可能造成较大的会计账面损益虽然折算风险只涉及账面损失，但仍然可能不利于对涉外企业的业绩评价中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程8存货折算海尔(美国)于5月15日在当地购入一批价值20万美元的零部件，至今仍未出库使用。购入时汇率US$=RMB¥8.27。由于人民币汇率改革，第三季度会计决算日汇率US$1＝RMB¥8.09。请计算母公司合并报表时该笔存货的折算风险。中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程9固定资产折算GM的英国子公司1981年1月1日购入一台设备，货款9万英镑，安装调试费1万英镑，折旧期30个月。交易发生日汇率为£1＝$2.3814，1981年12月31日汇率为£1＝$1.9082，1982年12月31日汇率为£1＝$1.6145。请分别计算1981、1982年会计决算日的账面损失。中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程10交易风险指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动导致经济损失的可能性以货币兑换为特征，涉及一切以外币为媒介或载体的经济交易进出口贸易涉外货币借贷对外直接投资外汇买卖中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程11贸易背景下的交易风险风险因素－以外币计价结算受险时间－从贸易合约签订到结算完成风险头寸－进口付汇/出口收汇金额风险事故对进口商－计价结算外币在受险时间内升值对出口商－计价结算外币在受险时间内贬值风险结果进口商购买外币的成本高出预期出口商实际收入的本币低于预期中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程12借贷背景下的交易风险80年代，中国某金融机构在东京发行100亿日元债券，年利率8.7%，期限12年，到期一次性还本付息204亿日元。按当时规定，需以美元兑换日元偿还。若发债日汇率：USD/JPY222.22清偿日汇率：USD/JPY109.89请计算该笔外债的交易风险。中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程13直接投资背景下的交易风险中国某公司某年9月对澳大利亚直接投资4000万澳元。第一年税后利润700澳元，以美元汇回国内。投资日汇率：AUD/USD0.8456汇回日汇率：AUD/USD0.6765计算这笔投资利润的交易风险。中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程14外汇买卖背景下的交易风险商业银行从事的外汇买卖中介性买卖、套汇性买卖、投机性买卖和平衡性买卖只有中介性买卖和投机性买卖存在交易风险中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的受险时间：从空头日或多头日至轧平日之间风险头寸：空头或多头的外汇头寸风险事故：受险时间内空头外汇升值或多头外汇贬值风险结果：轧平日的支出高于预期或收入低于预期中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程15经济风险指由于汇率变动使企业未来现金流量折现值发生损失的可能性经济风险程度的高低，主要取决于企业销售额、产品价格等关键指标对汇率变动的敏感性中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程16汇率波动的经济风险影响公司本币流入的交易本币升值本币贬值国内销售（相对于国内市场上的外国竞争）以本币计价结算的出口以外币计价结算的出口对外投资的利息收入减少减少减少减少增加增加增加增加影响公司本币流出的交易以本币计价结算的进口以外币计价结算的进口对国外借入资金的利息支付无影响减少减少无影响增加增加中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程17间接经济风险汇率变动有时会通过一些渠道对涉外企业的现金流产生间接影响国内企业并不直接面对汇率问题，尽管不承受外汇交易风险，但仍然可能暴露于经济风险之下中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程18外汇风险管理程序风险识别风险衡量风险管理方法选择风险管理实施监督与调整中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程19外汇风险管理手段风险控制手段减少外汇风险业务提高外汇风险预防能力中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程20外汇风险管理手段风险融资手段自留购买保险套期保险中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程21外汇风险管理手段内部风险抑制手段分散化信息投资中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程22运用衍生工具管理外汇风险套期保值技术期货保值远期保值货币期权保值中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程23其他外汇风险管理方法调整销售价格调整计价货币本币计价法硬货币计价法软、硬货币对半计价法中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程24其他外汇风险管理方法转移定价指跨国公司提高或降低内部销售价格，以实现在公司内部转移收入是一种现金管理工具，将收入从软货币国家转移到硬货币国家，将税前收入从高税率国家转移到低税率国家中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程25复习要点外汇风险构成要素折算风险交易风险经济风险外汇风险管理手段运用衍生工具管理外汇风险