华谊兄弟创业理财分析

企业案例分析报告创业理财2010123211李峥金融2班目录1．华谊兄弟公司简介………………………………………………………..32．分析企业创业背景和历程………………………………………………..43．分析企业的生命周期..……………………………………………………64．基于企业发展的生命周期理论，分析企业的融资策略………………..85．分析企业商业模式的构成分…..………………………………………..106．评价企业的财务绩……………………………………………………….127．分析企业的产品或者服务的发展与创新……………………………….148．分析企业的经营活动、投资活动及筹资动…………………………….169．分析新创业企业的股票结构和资本结构，计算企业值…………………1910．职业风险投资周期性分析与新创业企业的融资渠道分析…………2011．职业风险投资项目分析……………………………………………….2212．新创业企业其它融资渠道分析…………………………………..….2513．收获创业企业分析………………………………………………..….3014．参考文献…………………………………………………………..….3215．公司财务报表………………………………………………………...33一、华谊兄弟1．1该企业属于哪个行业？为什么选择它作为你的研究项目？华谊兄弟属于广播电影电视业。想了解中国电影电视，经济行业的发展历程。1．2你对该行业有何了解？有哪些特殊的兴趣？华谊兄弟传媒集团是中国大陆一家知名综合性娱乐集团，由王忠军、王忠磊兄弟在1994年创立，开始时是由投资冯小刚、姜文的电影而进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域。1．3分析该企业目前大众关注的热点问题有哪些？马云减持华谊，冯小刚套现，创业板举步维艰，资金链断裂。1．4分析该企业目前存在哪些问题？经纪人管理体制问题，利润不及同类小规模公司——艺人管理松散、体制落后，垄断性太强，不利于经纪公司规范化发展，国内对于经纪人的职业定位还没有达成统一的标准。1．5以便更好地完成这份分析报告，可以考虑使用企业的网站、图书馆查阅相关资料。百度，谷歌，新浪财经。二、分析企业创业背景和历程：2.1分析企业是提供某种形式的服务?还是生产产品?或者是销售产品?华谊兄弟传媒集团（英文：HuaBros.MediaGroup），创业板股票代码：N华谊300027，是中国大陆一家知名综合性娱乐集团，由王忠军、王忠磊兄弟在1994年创立，开始时是由投资冯小刚、姜文的电影而进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。2.2分析企业的组织形式是独资企业?还是合伙制企业?或者是股份制企业?华谊兄弟是股份制企业.2.3分析企业的管理团队是选定核心人物管理?还是组建团队管理?华谊公司是两位王氏兄弟创投的私人资金媒体内容制作公司,以投资电影与电视剧还有艺人经纪为主要业务。因为北京华谊兄弟的公司治理精华就在这里突显,虽然华谊公司是用工作室的名义在运作,但实质上这些制作人都有完整的独立管理与创作自由,也同时负担了营收与绩效的责任。这是介于股份公司的外壳模式和传统合伙之间的运作,因为在一定的程度上这些大腕,基本上都是市场上已经独立制作电影或是电视剧很多年的成名制作人。目前，华谊电视剧旗下共有11个制片人工作室，每个工作室就相当于一家公司，规模小的五六个人，大的一二十人，每个工作室独立进行电视剧项目运作，以制片人为核心，辅助人员就是项目负责人和发行人。华谊给予他们资金，以及营销、财务、法务等平台化的服务支持。华谊充分信任这些独立制片人，给予他们最大限度的自主权，投资风险由公司承担，辅以高奖励机制，让利给制片人。所以华谊是组建团队管理。2.4分析企业的创业计划书包括哪些内容?1)创业的种类：包括创办事业的名称、事业组织型态、创业的项目或主要产品名称等，这是创业最基本的内容。2)资金规划：资金即指创业的基金来源，应包括个人与他人出资金额比例、银行贷款┅等，这会影响整个事业的股份与红利分配多寡。另外，整个创业计划的资金总额的分配比例，也应该清清楚楚的记载，如果你是希望以创业计划书来申请贷款，应同时说明贷款的具体用途。3)阶段目标：阶段目标是指创业后的短期目标、中期目标与长期目标，主要是让创业者明了自己事业发展的可能性与各个阶段的目标。4)财务预估：详述预估的收入与预估的支出，甚至应该列述事业成立后前三年或前五年内，每一年预估的营业收入与支出费用的明细表，这些预估数字的主要目的，是让创业者确实计算利润，并明了何时能达到收支平衡。5)行销策略：行销策略包括，了解服务市场或产品市场在哪里?销售方式及竞争条件在哪里?主要目的是找出目标市场的定位。6)可能风险评估：这一项目指的是在创业过程中，创业者可能遭受的挫折例如：景气变动、竞争对手太强、客源流失等等，这些风险对创业者而言，甚至会导致创业失败，因此，可能风险评估是创业计划书中不可缺少的一项。7)其他：包括创业的动机、股东名册、预定员工人数、企业组织、管理制度以及未来展望等等。2.5分析企业经历的各发展阶段融资策略和渠道有哪些特点?上世纪90年代，为适应具有中国特色的市场经济的发展，国家的文化政策逐步调整，电影电视从单一的文化事业向文化产业过渡，华谊兄弟影业公司就是在此背景下于1994年成立的。作为为数不多的民营影视公司之一，华谊公司以10万元自有资金起家制作广告，1996年涉足影视，每年都有重量级影视剧问世，成为中国影视业不可或缺的一支力量。2009年9月华谊兄弟影视公司获中国证监会批准，进入创业板，10月上市交易。华谊成功上市说明15年来华谊努力得到市场的肯定，更说明华谊影视公司在投融资方面取得了历史性的突破：从自有资金联合投资、股本投资、吸纳社会资金入股公司，到银行无担保授信贷款，再到上市融资，华谊公司融资渠道的变化反映出中国影视发展模式的变迁。华谊的上市不仅仅是解决了华谊自身的资金瓶颈，更深层次地折射出中国影视市场环境的状况，对中国影视产业的发展有着深远的影响。三、分析企业的生命周期3.1请参考图表1.1企业发展生命周期与利润图,分析你选择的企业其发展的各个生命周期阶段与其利润的相互关系,并归纳你的企业有何特征?经营的业务收益不稳定，利润也呈每年随业务收入而定，净资产收益也不稳定；利润的增长幅度大于主营业务收益。在中国的影响力在迅速扩大。3.2获得企业销售收入数据,用EXCEL处理数据,然后绘制企业在其发展的各个生命周期阶段与其利润的相互关系图.3.3对两组数据进行比较,分析它们的相同之处与不同之处,并试阐述差异的成因。2010业绩指标增长的主要原因是公司主营业务发展良好，市场规模扩大，特别是电影业务较上年同期相比大幅度增长，公司整体经营业绩按照预期持续增长。09年营收及净利润下滑主要因去年同期有两部电影上映,而今年一季度仅有一部,同时由于电视剧拍摄和发行计划差异,电视剧方面营收也下滑三成。而随着公司员工数量增加近一半,管理费用同比上升逾八成,也影响了利润.净利润减少，主要是今年合并华谊视觉产生的商誉全额提取了减值准备，同时收购前因华谊视觉亏损而产生部分投资收益损失，以及公司财务费用增加等。2011.062011.032010.122010.062010.032009.122009.062008.12四、分析企业的融资策略4.1请参考图表1.3创业企业发展生命周期与融资策略,分析你选择的企业其发展的各个生命周期阶段与融资策略的相互关系,并归纳你的企业有何特征?从自有资金联合投资、股本投资、吸纳社会资金入股公司,到银行无担保授信贷款,再到上市融资.华谊的上市，意义非常巨大，它对资本市场来说是一小步，但是对于整个文化事业来说，它是迈了一大步，它给文化事业影视传播行业带来了新的融资渠道。行业有了财富效应，产业有了新的融资渠道，那么它自然会引起大家的强烈关注。银行融资这种方式从目前来说，国内其他公司拷贝的还不多，这种方式可能是一种更现实的方式。还有比如说通过政府的支持，变成商业的必然，变成一种商业的模式。4.2根据第三周作业的分析结果，基于你分析的企业目前所处的发展阶段，整理融资活动相关的数据,用EXCEL处理数据,然后绘制企业在其发展的各个生命周期阶段与其融资的相互关系图.4.3对两组数据进行比较,分析它们的相同之处与不同之处,并试阐述差异的成因。华谊兄弟上市后，筹集到的资金大幅增长，进一步促进了公司的运作能力。2009年10月30日，深交所A股创业板刚一开市，华谊兄弟即以63.66元的高开盘价领跑28家首批上市公司，这一价格比28.58元招股价翻了一番还多。开盘首日，华谊兄弟盘中最高价91.80元，最低价63.58元，收盘价为70.81元，上涨147.76%。在市场化运作的过程之中，华谊兄弟不仅通过持续融资支持公司的业务扩张，在电影拍摄上也采用了多种融资手段，由此不仅减少了拍片时的自有资金投入，加快企业的资金周转率，也分散了影片不卖座的风险。与此同时，通过与外部金融机构的合作，华谊兄弟也将严格的财务制度引入到制片资金的管理上，有效降低了制片成本，提升了资金的使用效率。从而以5%的投资额撬动了净利润20%以上的电影制作“大雪球”。200620072008200920102011五、分析企业商业模式的构成成分5.1根据你目前研究的企业损益表和资产负债表数据，计算投资报酬率和净资产的报酬率。投资回报率（ROI）=年利润或年均利润/投资总额×100%=190,340,079/890213662*100%=21.38%资产报酬率=总资产报酬率=(净利润+利息费用+所得税费用）/资产平均总额×100％=116916810/2021824700=5.78%5．2参考以下图表2.8,分析你的企业是属于哪一种发展模式?华谊上市的前三年，被王中军定义为野蛮成长的几年。这个阶段，步子迈得大些，新尝试多些，逐渐形成华谊独特的管理构架和运营模式，从融资到导演工作室制、独立制片人制、电影监制模式、造星模式，甚至合约模式等等，很多出自华谊的做法，都被业内争相模仿。以上种种，形成华谊对各界优质资源的吸引力，从人才、资金到剧本、创意，各种资源的乘法效应，推动公司产生高绩效、高票房。而这种平台运营能力越强，资源池的引力效应就越强。所以，王中军和王中磊兄弟从不介意外界对华谊过于依赖冯小刚的评价，换个角度看，冯小刚也正是华谊的核心竞争力。而实际上，华谊和冯小刚互相依赖，两者结合能带来乘法效应，如冯小刚所讲，在中国，只有华谊这样的专业公司，才有能力将他作品的价值放大到极限。华谊兄弟走到今天，得益于资本的推动力、运作能力在业内无人可比。做私募是业内最早的，利用“股权融资+股权回购”方式，从TOM、雅虎、分众获得了四亿多元资金，从过程和结果来看，王中军王中磊兄弟的股权不仅没被稀释，一度还有所提高。最早做版权抵押贷款，后来无抵押、授信贷款，从银行得到数亿元资金支持，再到创业板上市，一次性融资12亿元。5.3基于你目前研究的企业近3-5年的损益表数据,分析其销售收入、营业收入和净收入的变动情况，并分析影响企业营业收入和净收入增加（或者减少）的主要因素有哪些。2008年营业总收入409,346,801.78利润总额83,937,571.6909年业绩评论:公司主营业务收入较上年同期增长48.48%,其中电视剧业务与艺人经纪业务分别增长160%和78%,主要原因是公司电视剧产能扩大(由08年的15部上升为09年的20部)和艺人数量增加导致。电影业务收入下降12%的主要原因是与上年同期相比,公司没有贺岁电影上映引起的。由于各项业务毛利率均出现下滑导致公司整体毛利率下降7%,进而导致公司净利润增速低于收入增速。2010业绩增长的主要原因是公司主营业务发展良好，市场规模扩大，特别是电影业务较上