财务管理论文--浅析格力电器股利发放政策

浅析格力电器股利发放政策上市公司的股利分配是公司利润分配的一部分，是公司理财的核心内容之一。选择恰当的股利政策，有利于增强投资者的信息，给公司树立一个良好的企业形象。因此本文主要探讨公司的股利发放政策，以格力电器为对象，考察其几年股利分配情况，并与其它同行业进行对比，指出其中的不足和优势，为整个家电行业提供一定的参考和借鉴。公司简介：2015年格力电器公布了其2014年的股利发放政策，其高额的现金股利引来了媒体的一阵热议。成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，格力旗下的空调是中国空调业唯一的世界名牌产品，其产品远销100多个国家。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。拥有技术专利6000多项，其中发明专利1300多项，自主研发的超低温数码多联机组、超高效定速压缩机等一系列“国际领先”产品，填补了行业空白，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。格力电器于1996年11月18号上市,凭借其创新技术和竞争优势，使得格力电器在近些年发展日趋繁荣。2014年格力电器的资本结构如图所示：由此可见格力电器主要运用财务杠杆，其公司的价值主要由负债构成。目前格力电器共发行了3,007,865,439股，其股权结构如图：格力电器在家电行业日益兴盛，通过分析格力公司的股利政策来反思，提出意见，不仅对于格力电器甚至整个家电行业能够提供一种参考和借鉴。格力电器股利政策：在分析格力电器股利政策之前，我们首先要了解股利政策的有关知识。股利一般是指从利润中分配给股东的现金。我们要注意股利分配的来源是当期的利润，若不是当期的利润或者是从累计的留存收益中分配，这样的分配是清算性股利，而我们一般讨论的是利润的分配。常见的股利形式包括现金股利和股票股利。现金股利是以现金的形式发放股利，这是最常见的股利政策。尽管发放现金股利存在一些不利的影响。比如会使得公司的流动资产减少，从而偿债能力下降；发放现金给股东带来较大的税务负担；用于投资的留存收益将会减少。但是目前很多公司都偏好发放现金股利，因为事实表明大多数投资者都喜爱现期收入。格力电器在近5年的股利分配如图所示：从上图可知格力电器的现金股利近5年呈上升递增趋势，这说明格力电器的经营业绩正处于快速增长阶段。每股股利近5年增长了900%，每股收益也增长了211%，大幅度的增长显示了格力电器的强劲的盈利能力。格力电器股利的提高降对其股票的价格产生积极的影响。这是信息内涵效应即股票价格随着股利信号而上涨，因为股利的增加是经理向市场传递公司良好前景的信号。在同行业中，随着家电行业的不断扩大，不同的家电公司选择了不同的股利政策。从下图可以看出格力电器的发展最为稳定，美的电器再2013年前现金股利呈上升趋势，但是2014年现金股利明显下降，而青岛海尔一直选择低股利的发放政策，保持在5元/10股左右。在近5年股利的发展速度异常的迅猛，达到30元/10股的现金股利更是引起了人们的关注。低现金股利可能给予投资者不良的信号，显示公司的经营水平下降，因此选择恰当的股利政策能够增强投资者的信心。格力电器的高现金股利使得股东能够得到高额的现金回报，显示出其强劲的发展势头。当然低股利政策还有可能是公司扩张的需要，由于公司扩张需要大量的资金，因此也会减少现金股利的发放。股票股利即以股票的形式发放的股利。股票股利对于企业来说，没有现金流出，因此它不是真正意义上的股利，只是增加的流通在外的股票数量，但并不是直接增加了股东的财富。尽管如此，股票股利尤其相应的优点：1）可以避免由于采用现金分配股利而导致企业支付能力下降、财务风险加大的缺点；2）当企业现金紧缺时，发放股票股利可起到稳定股价的作用，从而维护企业的市场形象；（3）股票股利可避免发放现金股利后再筹集资本所发生的筹资费用；（4）股票股利可增加公司股票的发行量和流动性，从而提高公司的知名度。查看格力电器2005年到2014年的分配政策，我们发现一共只进行过三次的送股，四次的转增股。最近的2014年未发放股票股利，而是进行了转增股，每十股转增二十股。这说明格力电器拥有充足的资金足以支撑其发放现金股利，显示出格力电器经营业绩的迅速增长。一般来说股利分配以现金股利为主，股票股利为辅，因为如果长期发放股票股利而不发放现金股利则会引起公司股东们的不满，而且公司股票的价值也会受到影响。股票股利会被认为是企业现金短缺的象征，有可能导致企业股票价格下跌。格力电器股利分配政策总结：采取的是现金股利的发放政策，股票股利发放基本没有使用过。高额的现金股利固然能够赢得股东的期待，但是个人建议可以适当减少现金股利的发放，这样可以给予公司足够的资金运用于其它投资。目前家电行业的发展势头很好，各个家电企业纷纷扩大产能，公司需要大量的资金，因此格力电器可以选择适当的发放股票股利，以满足融资需求。较高的经营业绩是实现高现金股利的前提，只有不断的提高自身的盈利能力，寻找更多的投资机会才能回报投资者，因此格力电器应依靠其创新的技术，注重技术的研发，是保持企业活力的动力源泉。