可穿戴健康医疗-移动互联改变传统消费之一24

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/24A股策略|专题报告2013年8月20日证券研究报告Table_Title可穿戴健康医疗移动互联改变传统消费之一Table_Summary报告摘要：中国可穿戴医疗的需求基础1）中国不断加剧的老龄化趋势，独居老人增多，人力成本上升是可穿戴医疗增长的基础。2）慢性病年轻化，患病时间长，需求大。可穿戴医疗能够协助患者进行经过科学设计的个性化健康管理，通过检查指标来中断病理改变过程。避免看急诊和住院治疗，减少就医次数。CardioNet赢在商业模式CardioNet宣布美国联合健康保险公司与其签订了三年的协议，保险公司将购买产品为其超过7000万的医保客户服务。美国医疗保障系统比较发达，公众已经习惯了免费获取医疗服务，个人客户很少主动购买。它的客户以医疗机构和保险公司为主，因此CardioNet与健康保险合作的模式能够获得市场认可。国内可穿戴医疗仍在体制内发展，不能复制CardioNet的商业模式CardioNet商业模式在中国无法复制。国内商业医疗保险占比本身很低，商业医疗保险的覆盖范围限制了可穿戴医疗与健康保险公司合作的空间。但民众有付费购买医疗服务的习惯。国内的远程心电监护，有独立型、医疗机构型、企业与医疗机构合作三种类型，都在局部地区有一定的规模。盈利模式多为传统医院客户模式，与社区医院和诊所共生模式，创新的模式有独立的“健康小屋+会员制服务”最终由消费者付费。健康类可穿戴设备同质竞争严重，出路在服务销售市面上已经有很多健身腕带，实际应用中没有太大区别，只是监测的数据类型和活动项目不同而已。与百度合作的咕咚手环有巨大的价格优势。低价销售硬件设备，在收集用户运动、睡眠、饮食数据的基础上，基于大数据的应用针对用户情况提出合理的改善建议，对用户面临的问题进行精准化营销和广告投放可能是健康类设备最可能的盈利模式。可穿戴医疗供应链分析前端监测设备商、电路芯片商，大数据分析可能受益，医疗监测设备和监护系统有较高的技术壁垒。云技术在数据分析系统有较大优势。医疗监测设备（心血管、血压）：宝莱特，理邦仪器，九安医疗；低功耗电路芯片：北京君正；云技术分析和数据安全：拓而思、卫士通。图1：美国CardioNet股价暴涨Table_Author分析师：向玲瑶[e-mail]_Report相关研究：Table_Contacter-0.500.511.522.5313-4-1713-4-2713-5-713-5-1713-5-2713-6-613-6-1613-6-2613-7-613-7-1613-7-2613-8-513-8-15CardioNet累计收益SP500累计收益识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/24A股策略|专题报告目录索引智能可穿戴设备崛起，健康、医疗设备最具潜力...............................................................4（一）老龄化加剧，空巢老人比例增加.....................................................................4（二）慢性病年轻化，患病时间长，服务需求大.......................................................5（三）健康管理需要，避免住院治疗.........................................................................6（四）移动医疗获得各种风投和PE青睐..................................................................7革命性产品——可穿戴医疗................................................................................................8（一）实现长时间的动态监测，提供全面的临床诊断数据........................................8（二）有利于寻找病因，实现防病和早期治疗..........................................................9（三）提升诊疗水平，持续跟踪患者情况..................................................................9美国的可穿戴医疗盈利模式..............................................................................................10（一）CARDIONET开启可穿戴医疗盈利新模式.......................................................10（二）美国的移动医疗盈利模式..............................................................................11中国的可穿戴医疗发展.....................................................................................................12（一）中国的可穿戴医疗设备市场前景...................................................................12（二）可穿戴医疗在目前中国的三种发展模式........................................................13（三）中国远程监护的公司及盈利模式...................................................................141、四维医学科技：与社区医院和诊所共生.....................................................142、新元素医疗：健康小屋+会员制服务..........................................................143、中卫莱康：从医院开始，与保险和电信合作，坚持做服务商....................164、优加利企业：远程监护服务医院客户.........................................................17健康管理类可穿戴设备.....................................................................................................17（一）健康手环的同质竞争严重，国内产品价格优势突出......................................17（二）健康类可穿戴设备的可能商业模式................................................................18（三）健康手环的技术门槛不高，部件简单............................................................19可穿戴医疗供应链分析.....................................................................................................20（一）可穿戴医疗的供应链分析..............................................................................20（二）远程医疗之两端——监测设备和中央监护系统.............................................20（三）前端设备之电路芯片厂商、人机交互系统.....................................................22（四）数据分析处理系统——云技术.......................................................................22识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/24A股策略|专题报告图表索引图1：中国医疗卫生支出水平较低..........................................................................4图2：家庭医疗支出占比逐步提升..........................................................................4图3：老年人增长及老年人占总人口比重...............................................................5图4：男性健康主要问题构成.................................................................................5图5：女性主要健康问题构成.................................................................................5图表6：全球范围内针对移动医疗服务效果的临床研究........................................6图7：患者期待移动医疗能够改善的方面...............................................................6图8：消费者对移动医疗的付费调查......................................................................6图9：2011年美国股权投资基金投资领域分布......................................................7图10：美国股权投资基金投资医疗细分行业.........................................................7图11：传统的动态监测设备...................................................................................8图12：心血管事件链..............................................................................................9图13：医生期待移动医疗能够改善的方面...........................................................10图14：Cardionet（BEAT）与纳斯达克指数收益率的比较................................10图15：CardioNet系统流程图.............................................................................11